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Le 28 octobre, Strategy a été rétrogradée au statut indésirable par S&P, entraînant une chute du cours de son action de plus de 15 % en trois jours de bourse et entraînant vers le bas l’ensemble du secteur DAT.Ce qui est encore plus alarmant, c’est que le déclin continu de la société DAT, mNAV, a sérieusement affaibli sa capacité de financement.Les données de Blockworks montrent que le volume des achats de DAT cette semaine n’était que de 342 millions de dollars, un nouveau plus bas au cours des cinq derniers mois.En tant que principal moteur de croissance de ce marché haussier, si les sociétés DAT continuent de stagner, le marché pourrait être soumis à des pressions.
Bien que le mNAV de Strategy atteigne 1,25 et puisse encore « reconstituer le sang » grâce au financement ATM, le cours de son action continue de s’affaiblir et ses attributs financiers se renforcent de plus en plus, ce qui l’expose au risque d’être éliminé de l’évaluation de la composante Nasdaq 100 en décembre.Strategy a reçu des milliards de dollars d’entrées passives au cours de l’année écoulée grâce aux allocations des fonds indiciels mondiaux au Nasdaq 100. Plus important encore, la capacité de Strategy d’établir une position d’importance systémique sur le marché boursier américain affectera directement les intentions d’allocation ultérieure des investisseurs institutionnels à long terme tels que les fonds souverains et les fonds de pension.À ce stade critique, si Strategy est retirée du Nasdaq 100, ses liquidités et ses capacités de financement diminueront considérablement, et l’influence du camp DAT sur le marché boursier américain s’effondrera.
La question clé est donc la suivante : la stratégie sera-t-elle réellement supprimée du Nasdaq 100 ?À en juger par les trois critères d’admission de l’indice Nasdaq 100, la structure de risque de Strategy est très claire : son classement en termes de capitalisation boursière (constamment parmi les 100 premiers) et sa pondération dans l’indice (environ 0,37 %, au-dessus du seuil de 0,1 %) répondent tous deux aux normes.Le seul risque majeur réside actuellement dans la tendance de plus en plus évidente à la financiarisation de ses activités.Cependant, la base décisive du jugement réside toujours dans la classification officielle de l’ICB par secteur – tant que la classification ne l’ajuste pas du secteur « technologique » au secteur « financier », Strategy remplira toujours les conditions d’admission de base du Nasdaq 100. Par conséquent, à court et moyen terme, il est peu probable que Strategy soit exclue du Nasdaq 100.
Au cours de la semaine dernière, même si le marché n’a pas complètement échappé au ralentissement, un changement narratif clé s’est produit : les fonds se retirent progressivement de la spéculation sur les devises MEME, motivée par l’émotion, et investissent à la place dans des objectifs de valeur dotés de bases techniques solides et de perspectives d’application claires.
Ce changement est particulièrement marqué dans les deux domaines suivants :
1. Infrastructure d’agent AI représentée par X402
Ce type de projet construit l’infrastructure de nouvelle génération qui prend en charge l’automatisation décentralisée des entreprises en intégrant profondément le modèle d’incitation de la blockchain, de l’identité décentralisée et des agents d’IA fonctionnant de manière autonome. Son avancée fondamentale consiste à activer systématiquement le protocole HTTP 402 et à intégrer des capacités de paiement dans la couche inférieure d’Internet, permettant aux machines d’effectuer des règlements par micropaiement de manière indépendante sans recourir aux comptes traditionnels ni à une intervention manuelle.Cela signifie que le rôle le plus important du protocole X402 est de créer une couche de paiement de base clé pour la future économie des agents IA, permettant aux agents IA de découvrir et de payer de manière indépendante les API, les données ou les ressources informatiques requises, tout comme les humains naviguant sur le Web.À l’heure actuelle, des projets représentatifs tels que VIRTUAL et PAYAI ont émergé sur cette voie, décrivant dans un premier temps le prototype d’un accord sur une économie pilotée par la machine.
2. Application de la technologie de cryptographie représentée par les ZK-SNARK
Cette orientation couvre deux domaines clés : Premièrement, la solution d’expansion ZK Rollup représentée par ZKsync fait l’objet d’itérations rapides.Sa mise à niveau « Atlas » a poussé le débit du réseau vers de nouveaux sommets et atteint des frais de transaction extrêmement bas, éliminant ainsi les obstacles aux performances pour la vulgarisation à grande échelle des applications décentralisées ;Deuxièmement, les pièces de confidentialité représentées par Zcash continuent d’optimiser leur architecture anonyme et, en introduisant des systèmes de preuve plus efficaces et des solutions de confidentialité inter-chaînes, elles garantissent la dissimulation des transactions tout en améliorant la convivialité. Dans le même temps, les leaders de l’industrie, dont Buterin, se sont fréquemment exprimés récemment, explorant activement de nouvelles architectures de protocoles capables de prendre en charge des preuves ZK extrêmement rapides et repoussant les limites de cette voie technologique à partir d’un niveau théorique.Ces développements confirment conjointement que la technologie ZK est non seulement passée de la théorie à la pratique de l’ingénierie, mais qu’elle a également démontré un potentiel de rupture dans les trois dimensions clés que sont la performance, le coût et la confidentialité, consolidant ainsi le consensus du marché sur sa valeur à long terme.
Le remaniement de la liste des gains de Binance depuis la semaine dernière est une confirmation du changement de style du marché : il signale que la spéculation émotionnelle qui manque de soutien fondamental est systématiquement en déclin, et que la logique de valeur basée sur l’innovation technologique et les applications pratiques redevient la force dominante des fonds de marché.Ce changement indique que l’industrie de la blockchain pourrait entrer dans une phase de développement plus saine et plus durable, jetant ainsi les bases du prochain cycle de croissance tiré par la demande réelle.
