A16Z: Manual para ingresar a blockchain para bancos, gestión de activos, fintech, etc. tradfi, etc.

fuente:A16Z; Compilado: Visión de Bittain

Blockchain es una nueva capa de asentamiento y propiedad que es programable, abierta y globalizada de forma predeterminada, desbloqueando nuevas formas de emprendimiento, creatividad e infraestructura. La tasa de crecimiento de las direcciones de criptomonedas activas mensuales es más o menos la misma que la tasa de crecimiento de los usuarios de Internet, el volumen de las transacciones de stablecoin está superando el volumen de las transacciones, la legislación y la regulación de la moneda fiduciaria tradicionales, finalmente mantienen ritmo de ritmo, y las compañías de criptomonedas también están siendo adquiridas o enumeradas.

La superposición de la claridad regulatoria y la presión competitiva, junto con la mejora significativa en los resultados comerciales aportados por blockchain y la madurez de la tecnología blockchain, realizanFinanzas tradicionales (Tradfi) necesita urgentemente adoptar la tecnología blockchain como su infraestructura central.Las instituciones financieras están redescubriendo el potencial de blockchain como una herramienta de transferencia de valor transparente y segura, lo que puede garantizar el desarrollo futuro de las instituciones financieras tradicionales y desbloquear nuevos puntos de crecimiento.

El equipo ejecutivo está haciendo una nueva pregunta:Ya no es «si» o «cuándo», sino «cómo» hacer que blockchain sea crucial para su negocio.Este problema está impulsando una ola de exploración, asignación de recursos y reestructuración organizacional.A medida que las instituciones comienzan a realizar inversiones reales en esta área, siguen algunas consideraciones clave y giran en torno a dos temas:

1. Casos de negocios de estrategia de blockchain, y

2. La piedra angular técnica que hace realidad la estrategia.

Esta guía está diseñada para responder a estas preguntas.No es una encuesta integral de cada caso o protocolo de uso, sino una guía de cero a uno que elabora en opciones tempranas clave, comparte modelos emergentes y ayuda a construir blockchain como una infraestructura central en lugar de una exageración simbólica, cuando se usa correctamente, puede proteger el desarrollo futuro de las instituciones financieras tradicionales y desaprobar nuevas fuentes de crecimiento.

A medida que los bancos, los administradores de activos y las empresas FinTech (incluida la PAYFI cada vez más conocida) difieren en cómo interactúan con los usuarios finales, las restricciones de infraestructura heredada y los requisitos reglamentarios, organizamos las siguientes secciones para que los líderes en estas industrias puedan tener una comprensión sólida y práctica de cómo se aplica Blockchain en su mundo y cómo pueden transformarse de una pizarra a los productos disponibles.

banco

Los bancos parecen modernos, pero ejecutan un software antiguo: principalmente Cobol, un lenguaje de programación nacido en la década de 1960. Aunque este idioma es antiguo, puede admitir un sistema que cumple con la supervisión bancaria.Cuando los clientes hacen clic en hermosas páginas web o hacen clic en aplicaciones móviles, estos front-end son solo instrucciones para convertir su contenido hecho en programas COBOL hace décadas.Blockchain puede ser una forma de actualizar estos sistemas sin comprometer la integridad regulatoria.

Al integrar y construir blockchains, los bancos pueden deshacerse de la época de «librería con sitios web» de Internet y recurrir a un modelo más parecido a Amazon: bases de datos modernas y estándares más completos de interoperabilidad.Es probable que los activos tokenizados, ya sean stablecoins, depósitos o valores, desempeñen un papel central en los futuros mercados de capitales.Adoptar el sistema correcto para evitar ser reemplazado por esta transformación es solo un punto de partida. Los bancos realmente deben controlar la transición.

En el lado minorista, los bancos están explorando el acceso a las criptomonedas a través de sus corredores afiliados y los usan como parte de su experiencia general del cliente.Este enfoque se puede hacer tanto indirectamente a través de productos cotizados en bolsa (ETP) o, en última instancia, directamente después de la derogación de la Regla de Contabilidad SEC 121, lo que en realidad impide que los bancos estadounidenses participen bajo custodia digital.Pero en términos de organización/backend, la oportunidad y la utilidad son mayores,Actualmente hay tres casos de uso emergentes: depósitos tokenizados, infraestructura de liquidación y liquidez colateral.

Tres casos de uso emergentes

Depósitos tokenizadosRepresenta un cambio fundamental en el flujo y la operación de los bancos comerciales.Los depósitos tokenizados no son conceptos especulativos, pero se han implementado, como los tokens JPMD de JPMorgan y los servicios de tokens de Citi por efectivo. Estas no son estables sintéticas, ni los activos digitales están respaldados por bonos del Tesoro: están respaldados por monedas fiduciarias reales, almacenados en cuentas bancarias comerciales e intercambiadas 1: 1 por tokens regulados que se pueden negociar entre cadenas privadas o públicas (ver más abajo para obtener más información).

Los depósitos tokenizados pueden acortar los retrasos en el acuerdo para pagos transfronterizos, gestión de fondos, financiamiento comercial y otras empresas de unos pocos días a unos minutos o incluso segundos.Los bancos se beneficiarán de costos operativos más bajos, menos costos de conciliación y mayor eficiencia de capital.

Los bancos también están reevaluando activamenteInfraestructura de liquidación.Algunos bancos de primer nivel participan en ensayos de liquidación de contabilidad distribuida, generalmente trabajando con bancos centrales o jugadores de blockchain nativos, para abordar la ineficiencia del sistema «T+2».Por ejemplo, Matter Labs, la empresa matriz de ZKSYNC (Ethereum Layer 2 o L2, optimiza el rendimiento de Ethereum a través del procesamiento de transacciones fuera de la cadena), está trabajando con los bancos globales para demostrar la liquidación de tiempo transfronterizo de los pagos transfronterizos y los mercados de acuerdos de repos (Repo) en tiempo transfronterizo.Su impacto comercial incluye mejorar la eficiencia del capital, mejorar la utilización de liquidez y reducir los gastos operativos.

Blockchain y tokens también pueden mejorar la capacidad de los bancos para transferir de manera rápida y eficiente los activos entre unidades de negocios, regiones y contrapartes;esto se llamaLiquidez colateral.Custody Trusts and Clearing Corporation (DTCC), que proporciona servicios de compensación, liquidación y custodia en los mercados tradicionales de EE. UU., Lanzó recientemente un piloto del valor de activo neto inteligente, con el objetivo de modernizar la liquidez colateral mediante la tokenización de datos de valor de activo neto. El piloto muestra cómo la garantía actúa más como una moneda líquida y programable, no solo una actualización operativa para el banco, pero puede respaldar su estrategia más amplia.Mejorar la liquidez colateral permite a los bancos reducir los amortiguadores de capital, obtener acceso a un grupo de liquidez más amplio y competir de manera más activa en el mercado de capitales con un balance general.

Para todos estos casos de uso (depósitos tokenizados, infraestructura de liquidación y liquidez colateral, los bancos deben tomar decisiones clave, en primer lugar, elegir usar una cadena de bloques privada/con licencia o una red de cadena de bloques pública.

Que blockchain elegir

Aunque a los bancos se les ha prohibido acceder a las redes de cadenas públicas, la orientación reciente de los reguladores bancarios, incluida la Agencia de Supervisión de Moneda de EE. UU. (OCC), ha abierto la posibilidad de que los bancos accedan a las redes de cadenas públicas. Esto se destaca por colaboraciones como la integración de R3 Corda con Solana. La asociación permitirá que la red de licencias en Corda resuelva los activos directamente en Solana.

Tomando los depósitos tokenizados como un caso de uso, discutiremos las primeras opciones para llevar productos al mercado, incluida la elección de blockchain, la descentralización y más.Aunque hay muchas formas de elegir blockchain,Los productos de construcción basados en cadenas públicas descentralizadas pueden generar muchas ventajas.

• Proporciona una plataforma de desarrollador neutral a la que cualquiera puede contribuir, aumentando la confianza y expandiendo el ecosistema que respalda sus productos.

• Debido a que cualquiera puede contribuir, puede acelerar la iteración del producto a través de la capacidad de usar, ajustar y combinar los bloques de construcción de otras personas (también conocidos como composibilidad).

• Mejora la confianza de la plataforma. Los mejores desarrolladores están más interesados en basarse en blockchains descentralizadas, donde las reglas en estas cadenas de bloques no cambiarán repentinamente porque esto asegura que sus productos puedan continuar obteniendo ganancias.

Por el contrario, las cadenas públicas de alta centralización (cuyos propietarios pueden cambiar las reglas o revisar ciertas aplicaciones) y las cadenas de bloques no programables no pueden beneficiarse de la composibilidad.

Aunque Blockchain es actualmente más lento que los servicios de Internet centralizados, su rendimiento ha mejorado significativamente en los últimos años.L2 Rollup en Ethereum (varios tipos de soluciones de escala fuera de la cadena), como la base de Coinbase, y las cadenas de bloques de capa 1 (L1) más rápidas, como Aptos, Solana y Sui, han podido enviar transacciones por menos de un centavo, con un retraso de menos de un segundo.

Grado de descentralización

Los bancos también deben considerar el grado apropiado de descentralización en función de sus casos de uso específicos.El protocolo y la comunidad de Blockchain Ethereum priorizan la garantía de que cualquier persona en el planeta pueda verificar de forma independiente cada transacción en la cadena. Mientras tanto, Solana relaja este requisito al agregar el hardware requerido para la verificación, al tiempo que mejora significativamente el rendimiento de la cadena.

Incluso en el campo de la cadena pública, los bancos deberían considerar el alcance del impacto centralizado.Por ejemplo, si el número total de validadores en la red es relativamente pequeño y la base de la red controla una proporción relativamente grande de validadores, la cadena se verá significativamente afectada por la centralización, lo que la hace menos descentralizada que la superficie.Del mismo modo, si las entidades asociadas con cadenas públicas, como fundamentos o entidades de laboratorio, tienen grandes cantidades de tokens, pueden usar estos tokens para influir o controlar las decisiones sobre la red.

Consideraciones de privacidad

La privacidad y la confidencialidad son consideraciones clave para cualquier transacción relacionada con el banco, en parte por las disposiciones legales.El aumento y el uso de la prueba de conocimiento cero puede ayudar a proteger los datos financieros confidenciales incluso en las cadenas públicas.Estos sistemas funcionan demostrando que tienen la información específica que necesita la institución sin revelar el contenido de la información en sí, por ejemplo, puede probar que alguien tiene más de 21 años pero no puede probar su fecha de nacimiento o lugar de nacimiento.

Los protocolos basados en el conocimiento cero, como ZKSYNC, se pueden utilizar para implementar transacciones de privacidad en la cadena.Para mantener el cumplimiento, los bancos también deben poder ver y retirar las transacciones según sea necesario.En este punto, la «clave de vista» (desarrollada por Aleo, una clave L1 confidencial) protege la privacidad y al mismo tiempo permite a los reguladores y auditores ver las transacciones según sea necesario.

La extensión del token de Solana proporciona capacidades de cumplimiento que permiten confidencialidad.La capa1 de Avalanche tiene una capacidad única para hacer cumplir cualquier lógica de verificación que pueda ser codificada por contratos inteligentes.

Muchas de estas características también se aplican a Stablecoins.Como una de las aplicaciones de blockchain más populares en la actualidad, Stablecoins se ha convertido en una de las formas más baratas de transferir dólares.Además de reducir las tarifas, también son programables y escalables sin permiso, por lo que cualquiera puede usar la pista de stablecoin para integrar fondos rápidos disponibles a nivel mundial en sus productos mientras construye nuevas capacidades fintech.Después de que se introdujo la Ley Genius, los bancos necesitan transparencia en las transacciones y reservas de stablecoin.Las empresas como Bastion y Anchorage logran transparencia en transacciones y reservas.

Decisión de alojamiento

Al considerar una estrategia de custodia (es decir, quién administra y almacena activos criptográficos),La mayoría de los bancos elegirán trabajar con socios en lugar de criptomonedas de custodia..Algunos bancos de custodia, como State Street, buscan proporcionar sus propios servicios de custodia de criptomonedas.

Pero si trabaja con un administrador, el banco debe considerarlo: licencias y certificaciones, posturas de seguridad y otras prácticas operativas.

En términos de licencias y certificación, el Custodio cumplirá con marcos regulatorios tales como licencias bancarias o fiduciarias (federales o estatales), licencias comerciales de divisas virtuales, licencias de transacciones a nivel estatal y certificaciones de cumplimiento de SoC 2. Por ejemplo, Coinbase opera su negocio de custodia a través de una licencia de fideicomiso de Nueva York, Fidelity opera su negocio de custodia a través de Fidelity Digital Asset Services;Y Anchorage opera su negocio de custodia a través de una licencia federal de OCC.

Para garantizar la seguridad, el anfitrión también debe tener una poderosa tecnología de cifrado; un módulo de seguridad de hardware (HSM) que evita el acceso no autorizado, la extracción o la manipulación;y un proceso de computación múltiple (MPC) que distribuye claves privadas a múltiples partes para una mayor seguridad.Estas medidas ayudan a prevenir ataques de piratas informáticos y fallas operativas.

En términos de operaciones, los custodios también deben adoptar otras mejores prácticas, incluido el aislamiento de activos, para garantizar que los activos del cliente estén protegidos en caso de bancarrota;Mecanismos transparentes de prueba de reserva que permiten a los usuarios y reguladores verificar que las reservas coincidan con los pasivos;y realizar auditorías regulares de terceros para detectar fraude, errores o violaciones de seguridad.Por ejemplo, Anchorage utiliza autenticación multifactor biométrica y fragmentos clave geodistribuido para mejorar la gobernanza.Finalmente, el custodio debe desarrollar un plan claro de recuperación de desastres para garantizar la continuidad del negocio.

¿Qué papel juega las billeteras en decisiones de custodia?Los bancos son cada vez más conscientes de que para seguir siendo competitivos con los proveedores de servicios auxiliares, como los nuevos bancos y los intercambios centralizados, la integración de las billeteras criptográficas es una necesidad estratégica.Para los clientes institucionales (como fondos de cobertura, empresas de gestión de activos o empresas), las billeteras se posicionan como herramientas de custodia, comercio y liquidación de nivel empresarial.Para los clientes minoristas (como pequeñas empresas o individuos), las billeteras se confunden en gran medida como una característica integrada para acceder a los activos digitales. En ambos casos, las billeteras son más que solo soluciones de almacenamiento simples;Pueden acceder a activos como stablecoins o facturas de tesorería tokenizadas de manera segura y cumplida a través de claves privadas.

La «billetera alojada» y «billetera autohostada» representan dos extremos en control, seguridad y responsabilidad.La billetera de custodia es administrada por un proveedor de servicios de terceros que posee la clave en nombre del usuario, mientras que el usuario maneja su clave a través de una billetera autohospedada.Para los bancos, comprender las diferencias entre los dos es crucial porque los bancos deben satisfacer una variedad de necesidades, desde las altas necesidades de cumplimiento de los clientes institucionales, hasta el deseo de clientes maduros hasta el deseo de autonomía, las preferencias de los principales inversores minoristas hasta las preferencias de la conveniencia.Los proveedores de alojamiento como Coinbase y Anchorage tienen productos de billetera integrados para satisfacer las necesidades de los clientes institucionales, mientras que compañías como Dynamic y Phantom ofrecen productos complementarios para ayudar a modernizar las aplicaciones bancarias.

Gerente de activos

Para los administradores de activos, Blockchain puede expandir la distribución, automatizar las operaciones de fondos y utilizar liquidez en la cadena.

Los fondos tokenizados y los activos del mundo real (RWA) ofrecen nuevos envases que hacen que los productos de gestión de activos sean más accesibles y combinados, especialmente para una comunidad de inversores globales que está cada vez más ansioso por el acceso 24/7, el acuerdo instantáneo y las transacciones programables.Al mismo tiempo, el flujo de trabajo de backend desde el cálculo de NAV hasta la gestión de la tabla de la estructura de equidad puede simplificarse significativamente en la cadena.¿Cuál es el resultado? Mayores costos, una velocidad más rápida para el mercado y más suites de productos diferenciadas: estas ventajas continúan acumulando en un mercado altamente competitivo.

Las compañías de gestión de activos han estado trabajando para mejorar la distribución y la liquidez de los productos que pueden atraer los fondos de las audiencias nativas digitales más rápido. Al lanzar la categoría de acciones tokenizadas en la cadena pública, las compañías de gestión de activos pueden llegar a nuevos grupos de inversores sin sacrificar los métodos tradicionales de mantenimiento de registros del agente de transferencia. Este modelo híbrido también puede extraer nuevos mercados, nuevas características y nuevas funciones exclusivas de Blockchain mientras mantiene el cumplimiento regulatorio.

Tendencias de innovación de blockchain

Fondos del Mercado de Tesorería y Money del Tesoro de EE. UU.La escala de gestión de activos ha crecido de casi cero a decenas de miles de millones de dólares, cubriendo el Buidl de BlackRock (BlackRock USD USD Institutional Digital Liquidity Fund) y Benji de Franklin Templeton (Franklin Onchain U.S. Money Money Fund, proporción del fondo de dinero del gobierno de EE. UU. En Franklin).Estas herramientas son similares a ganar stablecoins, pero tienen cumplimiento y apoyo institucionales.

Como resultado, los administradores de activos pueden proporcionar una mayor flexibilidad a través de la segmentación y programabilidad, como el reequilibrio automático de la canasta o la porción de ganancias, para servir a los inversores nativos digitales.

Plataforma de distribución en cadenaSe está volviendo cada vez más complicado.Las compañías de gestión de activos trabajan cada vez más con emisores nativos de blockchain y custodios como Anchorage, Coinbase, Fireblous y seguridad para permitir la tokenización de las acciones de los fondos, automatizar los procesos de incorporación de inversores y ampliar su cobertura a través de categorías geográficas e inversores.

Los agentes de transferencia en la cadena pueden reducir los gastos legales y operativos de las estructuras de fondos a través de contratos inteligentes.

Los principales custodios garantizan la custodia segura, las acciones de los fondos tokenizados transferibles y compatibles, agregando una mayor selectividad de distribución al tiempo que cumple con los estándares internos de riesgo y auditoría.

Esperanzas del emisorInstanciar sus fondos en finanzas descentralizadas (defi) primitivasy obtener liquidez en la cadena para expandir su mercado potencial total (TAM) y aumentar su tamaño de activo (AUM).Al lanzar fondos tokenizados en protocolos como Morpho Blue o integrarse con UNISWAP V4, los administradores de activos pueden aprovechar la nueva liquidez.El Fondo Buidl de BlackRock se agregó a Morpho Blue como una opción de garantía de ganancias a mediados de 2024, marcando la primera vez que los productos tradicionales de gestión de activos se pueden combinar en Defi.Recientemente, Apolo también integró su Fondo de Crédito Privado Tokenizado (ACRED) en Morpho Blue, introduciendo una nueva estrategia de obtención de ganancias que es imposible en el mundo fuera de la cadena.

El resultado final de trabajar con Defi es que los administradores de activos pueden crecer desde la asignación costosa y lenta de fondos para dirigir el acceso a la billetera mientras crean nuevas oportunidades de ganancias y eficiencia de capital para los inversores.

Al emitir activos de mundo real tokenizados (RWA), los administradores de activos ya no se enredan en la opción entre redes con licencia y cadenas públicas.De hecho, obviamente están más inclinados a adoptar estrategias públicas y múltiples para lograr una distribución más amplia de sus productos.

Por ejemplo, los fondos del mercado monetario tokenizados de Franklin Templeton (representados por tokens Benji) se distribuyen en plataformas blockchain como Aptos, Árbitro, Avalanche, Base, Ethereum, Polygon, Solana y Stellar.A través de la cooperación con cadenas públicas bien conocidas, el estado de liquidez de estos productos también se ha mejorado, gracias a varios socios del ecosistema blockchain, incluidos intercambios centralizados, fabricantes de mercado y protocolos Defi.Al promover conexiones y asentamientos de cadena completa perfecta, compañías como Layerzero logran estas estrategias múltiples.

Tokenización de activos del mundo real (RWA)

La tendencia que estamos observando es la tokenización de los activos financieros, como los bonos del gobierno, los valores del sector privado y las acciones; en lugar de activos físicos como bienes raíces u oro (aunque estos también pueden tokenizar y han sido tokenizados).

En el contexto de fondos tradicionales tokenizados, como fondos del mercado monetario respaldados por bonos del Tesoro de EE. UU. O activos estables similares,«Tokens de embalaje» y «tokens nativos»La diferencia entre es crucial.La diferencia es cómo representan la propiedad, donde se mantienen los principales registros de acciones y qué tan bien se integran con la cadena de bloques.Ambos modelos avanzan la tokenización al conectar los activos tradicionales con blockchain, pero los tokens de empaque priorizan la compatibilidad con los sistemas tradicionales, mientras que los tokens nativos se esfuerzan por la conversión completa en la cadena.Para ilustrar la diferencia entre un token empaquetado y un token nativo, los siguientes son dos ejemplos.

• BuidlEs una ficha de empaque. Tokenizará las acciones tradicionales del Fondo del Mercado Money invertido en efectivo, el Tesoro de EE. UU. Y los acuerdos de recompra.El token Buidl ERC-20 representa estas acciones en forma digital y se utiliza para la circulación en la cadena, pero sus fondos subyacentes operan en una entidad regulada fuera de cadena bajo la Ley de Valores de los Estados Unidos.La propiedad es blanca para inversores institucionales calificados y acuñado/redención a través de Securitize y Bank of New York Mellon como custodios.

• BenjiEs un token nativo que representa la participación del Fondo de Dinero del Gobierno de los Estados Unidos (FOBXX) en la cadena Franklin, que es una inversión de US $ 750 millones en bonos del gobierno de los EE. UU. Blockchain actúa como un sistema récord oficial para procesar transacciones y registrar la propiedad, lo que convierte a Benji en un token nativo en lugar de un envoltorio.Los inversores pueden suscribirse a través de la aplicación Benji Investments o el portal institucional a través de la redención de USDC, y los tokens admiten la transferencia directa de P2P en la cadena.

Los administradores de activos pueden necesitar un agente de transferencia digital como parte de la emisión de fondos tokenizados, adapte la función de proxy de transferencia tradicional al entorno blockchain.Muchos administradores de activos trabajan con valores, lo que ayuda a emitir y transferir fondos tokenizados mientras se mantiene libros y registros precisos y compatibles. Estos agentes de transferencia digital no solo mejoran la eficiencia a través de contratos inteligentes, sino que también abren más posibilidades para los activos tradicionales.Por ejemplo, el ACRED de Apolo, un token empaquetado que se puede utilizar para acceder al fondo de crédito diversificado fuera de la cadena de Apollo, se ha habilitado a través de Defi Integration, optimizando su perfil de préstamos y rendimiento.Securitize facilitó la creación de Sagrado (la versión de ACRED que cumple con los estándares ERC-4626) y los inversores pueden participar en una estrategia de ciclo de apalancamiento utilizando Morpho, un protocolo de préstamo descentralizado.

Si bien los tokens de empaque requieren un sistema híbrido para coordinar las operaciones en la cadena en la cadena y los registros fuera de la cadena, otras compañías pueden ir un paso más allá y procesar tokens nativos a través de agentes de transferencia en la cadena.Franklin Templeton trabajó en estrecha colaboración con los reguladores para desarrollar sus agentes de transferencia internos en cadena internos que permiten un asentamiento instantáneo y transferencias 24/7 para Benji.Otros ejemplos incluyen la apertura de Bell, una colaboración entre Superstate y Solana, que también tiene un agente de transferencia interno en la cadena que admite transferencias las 24 horas, los 7 días de la semana.

¿Dónde debo poner mi billetera? Los administradores de activos no deben considerar las billeteras (es decir, cómo los clientes acceden a sus productos) como retrospectiva.Incluso si elige «subcontratar» la emisión y distribución a los agentes de transferencia y los proveedores de custodios, los administradores de activos deben seleccionar e integrar cuidadosamente las billeteras.Estas opciones afectarán todo, desde la adopción de los inversores hasta el cumplimiento regulatorio.

Los administradores de activos a menudo usan billetera como servicio para crear billeteras de inversores para ellas.Estas billeteras generalmente se alojan, por lo que el servicio aplica automáticamente las restricciones de proxy de KYC y transfiere.Pero incluso si el agente de transferencia «posee» la billetera, los administradores de activos aún necesitan integrar estas API en su portal de inversores: elige a los socios que coinciden con el kit de desarrollo de software y los bloqueos de escala con su hoja de ruta de productos.

Otras consideraciones clave para los fondos tokenizados son las operaciones de fondos.Los administradores de activos deben determinar el grado en que el cálculo del valor de activos netos (NAV) se automatiza, por ejemplo, si utiliza contratos inteligentes para la transparencia intradía o para determinar el valor final del activo diario a través de las auditorías fuera de la cadena.Dichas decisiones dependen del tipo de token, el tipo de activo en cuestión y los requisitos de cumplimiento del tipo de fondo específico.La redención es otra consideración clave, ya que los fondos tokenizados permiten salidas más rápidas que los sistemas tradicionales, pero limitaciones inherentes en la gestión de liquidez.En ambos casos, los administradores de activos tienden a confiar en sus agentes de transferencia para proporcionar asesoramiento o integrarse con proveedores clave como oráculos, billeteras y custodios.

Como se indica en la sección de la sección «Decisión de alojamiento» anterior, considere el estado regulatorio del custodio seleccionado.Según las reglas de custodia de la Comisión de Bolsa y Valores, los custodios deben estar calificados y obligados a garantizar la seguridad de los activos del cliente.

Fintech

Las compañías de FinTech, especialmente las que participan en el pago y las finanzas del consumidor (también conocidas como «Payfi»), están aprovechando blockchain para construir servicios más rápidos, más baratos y más escalables a nivel mundial.En un mercado altamente competitivo donde la innovación es crítica, Blockchain proporciona una infraestructura listos para la identidad, los pagos, el crédito y la custodia, y a menudo requiere menos intermediarios.

Las empresas de FinTech no están tratando de replicar los sistemas existentes, sino que intentan trascender los sistemas existentes.Esto hace que Blockchain sea particularmente llamativo en casos de uso transfronterizo, finanzas integradas y aplicaciones de divisas programables.Por ejemplo, la tarjeta virtual de Revolut permite a los usuarios comprar en la vida diaria con criptomonedas; La cuenta financiera Stablecoin de Stripe permite a los usuarios corporativos mantener saldos de cuenta Stablecoin en 101 países.

Para estas compañías, Blockchain no se trata de mejorar la infraestructura o mejorar la eficiencia, sino de construir algo que antes era imposible.

La tokenización permite a las compañías de FinTech integrar pagos globales en tiempo real y todo clima directamente en la cadena, al tiempo que desbloquean nuevos servicios remunerados en torno a la emisión, la redención y los flujos de capital.Los tokens programables implementan funciones nativas como la configuración de replanteo, préstamos y liquidez en sus aplicaciones, profundizando así la participación del usuario y creando una fuente diversificada de ingresos.Todo esto ayuda a retener a los clientes existentes y ganar nuevos clientes en un mundo cada vez más digital.

Vemos tendencias clave que rodean las establo, la tokenización y la verticalización.

Tres tendencias clave

Integración de pagos de stablecoinLos canales de pago se están reformando para proporcionar servicios de liquidación de transacciones 24/7/365, que es muy diferente de las redes de pago tradicionales que están restringidas por horarios bancarios, procesamiento por lotes y jurisdicciones.Pasando por alto las redes de tarjetas tradicionales e intermediarios,Los canales de stablecoin reducen significativamente las tarifas de transacción, las tarifas de divisas y las tarifas de manejo, especialmente en casos de uso punto a punto y B2B.

Con la ayuda de contratos inteligentes, las empresas pueden integrar funciones como condiciones, reembolsos, regalías y cuotas directamente en la capa de transacciones, abriendo así un nuevo modelo de ganancias.Esto tiene el potencial de transformar a empresas como Stripe y PayPal, desde agregadores bancarios hasta emisores y procesadores de efectivo programables para plataforma.

Remesas globalesTodavía plagado de altas tarifas, retrasos a largo plazo y diferenciales de divisas opacas.Las empresas de FinTech están recurriendo a Blockchain Settlement para remodelar la forma en que fluye el valor transfronterizo.Utilizando establo como USDC en Solana o Ethereum, o USDT en Bitcoin, las empresas pueden reducir significativamente las tarifas de remesas y los tiempos de liquidación.Por ejemplo, Revolut y Nubank se han asociado con Lightspark para habilitar pagos transfronterizos en tiempo real en la red Lightning de Bitcoin.

Al almacenar el valor en las billeteras y los activos tokenizados en lugar de a través de los canales bancarios, las empresas fintech obtienen un mayor control y velocidad, especialmente en áreas donde el sistema bancario no es confiable.Para los participantes como Revolut y Robinhood, esto los convierte en una plataforma global para flujos de capital, no solo solicitudes de embalaje o comercio para nuevos bancos.Pagar los salarios de los empleados en criptomonedas o stablecoins se está volviendo cada vez más popular para los proveedores de servicios de nómina globales como Deel y Papaya Global porque permite pagos instantáneos.

Las compañías fintech nativas de criptografía están construyendo la pila subyacente,Lanzar su propia cadena de bloques (L1 o L2) o adquirir empresas que reducen la dependencia de los proveedores de terceros. Utilizando la base de Coinbase, la tinta de Kraken y el Unichain de Uniswap (ambos construidos en OP Stack) es como cambiar de una aplicación en Apple iOS a tener un sistema operativo móvil y todo el apalancamiento de la plataforma que necesita.

Al lanzar su propia L2, compañías de fintech como Stripe, Sofi o PayPal pueden adquirir valor a nivel de protocolo para complementar sus productos front-end. Su propia cadena también permite el rendimiento personalizado, las bases blancas, los módulos KYC y más, lo cual es fundamental para los casos de uso regulados y los clientes empresariales.

A través de su stack de software de software de código abierto modular (un marco de software de código abierto), una cadena dedicada al «pago» en la cadena de bloques Ethereum L2, optimismo, puede ayudar a las empresas de FinTech a pasar de un «jardín amurallado» cerrado a un mercado de innovación financiera más diversificada y abierta.De esta manera, otros desarrolladores y empresas no solo pueden contribuir a su crecimiento, sino también generar ingresos en línea.

Como primer paso, muchas compañías FinTech primero proporcionarán un conjunto básico de servicios, que incluyen comprar, vender, enviar, recibir, tener criptomonedas en un pequeño número de tokens, y luego agregar gradualmente otros servicios, como ingresos y préstamos.Sofi anunció recientemente planes para reabrir el comercio de criptomonedas después de que la compañía salió del sector en 2023 debido a restricciones regulatorias.Una de las ventajas de ofrecer transacciones de criptomonedas es que, como se mencionó anteriormente, SOFI permite a sus clientes participar en remesas globales, pero otras posibilidades están esperando, por ejemplo, vinculadas a su principal negocio de préstamos, pero utilizando préstamos en la cadena (similar a los negocios de préstamos bitcoins respaldados por Morpho que apoyan los negocios de préstamos con Coincones) para mejorar los términos y la transparencia.

Construyendo una cadena de bloques patentada

Muchas criptomonedas «empresas fintech» —Coinbase, Uniswap, World— han construido sus propias cadenas de bloques, para personalizar la infraestructura para productos y usuarios específicos, reducir costos, mejorar la descentralización y obtener más valor en su ecosistema. Por ejemplo, con unichain, UNISWAP puede integrar liquidez, reducir la fragmentación y hacer que Defi sea más rápido y más eficiente.La misma estrategia de verticalización puede tener sentido para las empresas FinTech que buscan mejorar la experiencia del usuario e internalizar más valor (como vimos en el reciente anuncio de L2 de Robinhood).Para las compañías de pago, es probable que las cadenas de bloques propietarias sean la experiencia del usuario primero en la infraestructura (por ejemplo, la infraestructura que resume o oculta la experiencia del usuario nativo de las criptomonedas), y se centra más en productos como estables y características como el cumplimiento.

Aquí hay algunas consideraciones clave para construir una cadena de bloques patentada, con diferentes compensaciones en diferentes niveles de complejidad.

L1 es la carga más pesada, la construcción más compleja y el menor beneficio de los efectos de la red de todas las asociaciones.Sin embargo, L1 también ofrece a las empresas fintech el mayor control sobre la escalabilidad, la privacidad y la experiencia del usuario.Por ejemplo, empresas como Stripe podrían incorporar características de privacidad nativas para cumplir con las regulaciones globales o personalizar mecanismos de consenso para lograr una latencia ultra baja para los altos pagos comerciales.

Uno de los desafíos centrales de construir una nueva capa 1 es la seguridad económica de la cadena guía, lo que atrae mucho capital de replanteo para asegurar la red.Eigenlayer democratiza el acceso a la seguridad de alta calidad.Al transformar el modelo de una capa 1 aislada intensiva en capital 1 a un modelo compartido y eficiente, tales servicios ayudan a acelerar la innovación en el desarrollo de blockchain y reducir las tasas de fallas.

L2 suele ser un muy buen compromiso,Porque permite a las empresas fintech operar usando un solo clasificador y proporcionar un cierto nivel de control.El clasificador recolecta las transacciones de usuario transferido y determina su orden de procesamiento, que luego se envía a L1 para la verificación y almacenamiento final.El diseño de un solo clasificador puede acelerar el desarrollo y permitir un mejor control de las operaciones, asegurando la confiabilidad, el rendimiento rápido y la rentabilidad.Además, también es más fácil crear L2 en Ethereum trabajando con proveedores de rollup como servicio (RAAS) o alianzas L2 maduras como la superchain de Optimism, que proporcionan infraestructura compartida, estándares y recursos comunitarios.

Empresas como PayPal pueden construir una «hipervila de pago» en la pila OP para optimizar sus establo Pyusd para permitirles apoyar casos de uso en tiempo real como las transferencias de Venmo en la aplicación.También pueden lograr un puente sin costuras de Pyusd con el ecosistema de hipervhaina optimismo, utilizando un clasificador centralizado inicialmente para lograr tarifas predecibles (por ejemplo, menos de $ 0.01 por transacción), al tiempo que conserva la seguridad de Ethereum.Además, tienen la opción de trabajar con proveedores de RAA como Alchemy (y su sindicato de socios) para permitir una implementación rápida: el tiempo de implementación se puede completar en semanas, mientras que L1 llevará meses o años.

La forma más fácil es implementar contratos inteligentes en blockchains existentes,Empresas como PayPal ya lo están intentando.Las cadenas de bloques como Solana con escala madura, base de usuarios y activos únicos son especialmente atractivas para las empresas fintech que desean vivir en la capa 1 existente.

Licencia y no se requiere licencia

¿Qué tan alta debería la aplicación de fintech y/o blockchain alcanzar un nivel de falta de permiso?La superpotencia de blockchain radica en su composibilidad, es decir, la capacidad de combinar y remezclar varios protocolos para que el valor de todo sea mayor que la suma de las diversas partes.

Si una aplicación o blockchain requiere permiso, la composición se vuelve más difícil y es más difícil ver que surja aplicaciones novedosas e interesantes.Tomar PayPal como ejemplo, elegir construir una cadena de bloques sin permiso no solo se ajusta a la amplia tendencia de FinTech que se mueve hacia un ecosistema abierto, sino que también permite que PayPal convierta su foso competitivo en realidad.Al heredar la capa de cumplimiento de PayPal, los desarrolladores globales tendrán mejores oportunidades para atraer a los usuarios a usar sus aplicaciones; Más usuarios impulsarán más actividad de red, lo que aportó más valor a PayPal.

A diferencia de las cadenas de bloques L1 (como Ethereum), L2 transfiere la mayor parte del trabajo al clasificador para un mayor rendimiento y al mismo tiempo herede las propiedades de seguridad de L1 (y ventajas).Como se mencionó anteriormente, el clasificador representa un punto de «control» importante, y un solo clasificador como el acurrucado de Soneium proporciona una forma interesante en que los operadores pueden influir en la latencia de las transacciones y bloquear las transacciones específicas.

Construir en marcos modulares como OP Stack no solo puede aumentar los ingresos, sino también ampliar la practicidad de otros productos básicos.Tomando PayPal y sus establo Pyusd como ejemplo, el propio L2 no solo generará ingresos por clasificación, sino que también vinculará la economía de la cadena con Pyusd.Como operador inicial de clasificación, PayPal puede cobrar una porción de la tarifa de transacción (también conocida como la «tarifa de gas»), similar a los ingresos obtenidos de la base OP Stack L2 de Coinbase desde su clasificador.Al modificar los pagos de gas de Op Stack para aceptar PYUSD, PayPal puede ofrecer transacciones «gratuitas» (por ejemplo, tarifas de retiro) a los usuarios existentes de PayPal y acelerar los casos de uso como transferencias de Venmo y remesas transfronterizas.Del mismo modo, PayPal puede estimular la actividad del desarrollador al ofrecer costos bajos o cero, pero luego cobrar una prima modesta por integraciones como las API de la billetera de PayPal o los oráculos compatibles.

Conclusión

Los bancos, los administradores de activos y las compañías de FinTech tienen muchas preguntas sobre el uso de blockchain: dado el rápido desarrollo del mundo de las criptomonedas, ¿cómo deberían comprender la tecnología y las oportunidades que brinda?Estas son las principales experiencias que resumimos:

• Comience con la segmentación del cliente y personalice las soluciones.No todos los clientes son iguales: los usuarios institucionales necesitan configuraciones de alojamiento de gran cumplimiento, mientras que los inversores minoristas generalmente prefieren las opciones de acceso diario de autohospedas y fáciles de usar.

• La seguridad y el cumplimiento se consideran asuntos no devastados.Casi todas las contrapartes, ya sean reguladores o clientes, quieren que lo haga.

• Utilice asociaciones para mejorar la experiencia y la velocidad.No tienes que construir todo tú mismo.Colaborar con expertos en la materia y socios para reducir el tiempo para comercializar y crear nuevas oportunidades de generación de ingresos con soluciones innovadoras.

Blockchain puede, y debería, convertirse en la infraestructura central que garantiza el futuro de las instituciones tradicionales al tiempo que los lleva a nuevos mercados, nuevos usuarios y nuevos ingresos.