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ソース：A16Z Crypto社説「米国を暗号通貨の首都にする：何をすべきか」
著者：クリスチャン・カタリニ、LightsparkとMIT Crypto Economic Labの共同設立者
コンパイル：0xjs@bitchainビジョン
米国は、エコノミストが「オーバーリンダージュ」と呼ぶものから恩恵を受けています。世界の準備通貨の発行国として、それは独自の通貨を借りて、新しい支出をサポートすることができます。ただし、それは単にお金を印刷できるという意味ではありません。米国の財務省は、オープンマーケットでバイヤーを引き付ける必要があります。幸いなことに、米国の債務は世界で最も安全な資産と広く見なされており、特に投資家が安全な資産を見つけるために急いでいる危機期間中、強い需要を確保しています。
このような過剰な特権から誰が利益を得ていますか？1つ目は、財政および金融の意思決定においてさらに柔軟性を獲得した米国の意思決定者です。次は銀行です。彼らは世界的な財政フローの中心にあり、料金を徴収し、影響を与えます。しかし、本当の勝者は誰ですか？アメリカ企業や多国籍企業は、自分の通貨でほとんどのビジネスを行うことができ、債券を発行し、外国の競合他社よりも安く借りることができます。より強力な購買力、借入コストの低下、より手頃な価格の住宅ローンとローンを享受する消費者を忘れないでください。
結果は何ですか？米国は、より低いコストで借り、より長い間、より大きな赤字を維持し、他の国を麻痺させる可能性のある経済的ショックを負担することができます。しかし、この種の過度の特権は避けられません – それは努力によって達成されなければなりません。それは、米国の経済的、経済的、地政学的な強さに依存しています。最終的に、システム全体が1つの重要な要素、信頼に依存します。米国の機関、ガバナンス、軍事を信頼する。最も重要なことは、米ドルが最終的にグローバルに節約するための最も安全な場所であり続けると信じていることです。
これらはすべて、トランプ政権が提案するビットコイン予備計画に直接影響を与えます。サポーターはビットコインの長期的な戦略的役割について間違っていません – 彼らはあまりにも早すぎます。今日、本当の機会は、単にビットコインを買いだめすることではありません。。これは、金融インフラストラクチャの次の時代が米国が率いる時代であり、米国の受動的な反応の時代ではなく、米国が率いる時代であることを確実にするために、ドルのスタブコインとビットコインを使用することを意味します。
この問題について議論する前に、最初に準備通貨の役割と国に対するその管理を分析しましょう。
準備通貨の上昇と下降
歴史は明確です：準備通貨は、世界経済および地政学的指導者に属します。そのピーク時に、支配的な国は貿易、財政、軍事力の規則を決定し、その通貨に対するグローバルな信頼性と信頼を提供します。15世紀のポルトガル語から20世紀の米ドルまで、準備通貨発行国は、他の国が従う市場や機関を形作っています。
しかし、通貨は永遠に王位を保持することはできません。過剰拡大は、戦争、高価な拡大、または持続不可能な社会的コミットメントを通じて、最終的に信頼性を損ないます。スペインの現実はかつてラテンアメリカの大規模な銀の保護区に支えられていましたが、スペインの債務と経済的不管理の拡大がその支配を弱めたため、現実も減価しました。オランダのギルはまた、冷酷な戦争がオランダの資源を使い果たしたために減価しました。フランスのフランは18世紀初頭と19世紀初頭を支配しましたが、革命、ナポレオン戦争、財政的不管理からの圧力の下で減価しました。そして、ポンドは、かつて世界的な財政の礎石であったが、戦後の負債と米国の産業支配の増加の下で崩壊した。
教訓は簡単です。経済的および軍事的強さは準備通貨を作成できますが、財政的安定性と制度的リーダーシップは、準備通貨を維持するための基本です。この基盤を失うと、特権は消えます。
ドルルールの時代は終わりに近づいていますか？
この質問に対する答えは、タイミングを開始する場所に依存します。米ドルは、第二次世界大戦前後のブレトンウッズ協定を通じて、世界の準備金としての地位を統合しました。いずれにせよ、ドルは80年以上にわたって支配されてきました。歴史的基準では、それは長いプロセスでしたが、前例のないプロセスでした。ポンドは、その衰退の約1世紀の間市場を支配していました。
今日、一部の人々は、米国の下での平和が崩壊していると信じています。人工知能、ロボット工学、電気自動車、高度な製造業における中国の急速な発展は、電力の移転を告げています。さらに、中国はまた、私たちの未来を形作るために必要な主要な鉱物を大幅に管理しています。他の警告信号も表示されています。Marc Andreessenは、DeepseekのR1を米国でAI Sputnikの瞬間を発売すると呼びます。これは、新興技術におけるアメリカのリーダーシップがもはや保証されていないことを思い出させます。一方、中国の空間、海、サイバースペースにおける軍事的存在の拡大、およびその経済的影響力の高まりは、緊急の問題を提起します。ドルの支配は脅威にさらされていますか？？
GDPの割合としての負債。出典：国際通貨基金
簡単な答え：まだ。債務と虚偽のプロパガンダの増加にもかかわらず、米国が崩壊しようとしていると予測しているにもかかわらず、米国は財政危機の危機にonしていません。はい、特にパンデミック支出後、債務とGDPの比率は高くなっていますが、他の主要経済と一致しています。さらに重要なことは、世界貿易は主に米ドルに基づいていることです。RMBは、一部の国際的な集落でユーロとのギャップを埋めていますが、米ドルを置き換えるにはほど遠いです。
本当の問題は、ドルが崩壊するかどうかではありません。まだ崩壊していません。本当の懸念は、米国がイノベーションと経済的強さにおける主要な地位を維持できるかどうかです。米国の機関への信頼が低下する場合、または米国が主要な産業で競争上の優位性を失った場合、ドルの支配の亀裂が出てくる可能性があります。ドルを短くする人は、市場投機家だけではありません。彼らはまた、米国への地政学的なライバルです。
これは、財政の規律が無関係であるという意味ではありません。それは非常に重要です。支出を削減し、政府の効率性省（DOGE）またはそうでなければ政府の効率を高めることは、歓迎すべき変化になるでしょう。時代遅れの官僚制度、起業家の障壁を取り除き、革新と競争を促進することは、無駄な公共支出を減らし、ドルの地位を統合するだけではありません。
人工知能、暗号化、ロボット工学、バイオテクノロジー、防衛技術における米国の継続的なブレークスルーと相まって、このアプローチは、米国がインターネットを規制および商品化する方法を反映している可能性があります。世界の通貨。
ビットコインは、米国の金融リーダーシップを統合することができますか？
以下は、ビットコインの戦略的準備のアイデアについての議論です。従来の予備資産とは異なり、ビットコインには州の機関や地政学的な力からの歴史的支援がありません。しかし、それが鍵です。それは新しいパラダイムを表しています。州のスポンサーも、失敗の単一のポイントも、完全にグローバル化され、政治的に中立です。ビットコインは、従来の金融システムに拘束されない代替手段を提供します。
多くの人々はビットコインをコンピューターサイエンスのブレークスルーと考えていますが、その真の革新はさらに深いものです。経済活動の調整方法と、境界全体の価値が流れる方法を再定義します。分散型の信頼のないシステム（そして、制御できない匿名の作成者のみ）として、ビットコインブロックチェーンは中立のユニバーサル元帳として機能します。同盟またはその他の仲介者。これは技術的な進歩であるだけでなく、グローバルファイナンスが協調的に機能する方法の構造的変化でもあります。
この中立性により、ビットコインは債務の危機や、歴史的に崩壊した法定通貨を崩壊させた政治的絡み合いに独自に抵抗します。国家政策や地政学的国の変化に密接に関連する従来の通貨システムとは異なり、ビットコインは単一の政府によって管理されていません。これにより、金融統合に抵抗したり、統一された元帳システムを完全に拒否する国の間で一般的な経済言語になることも可能になります。たとえば、米国と中国は、特に金融制裁が経済戦のためのますます強力なツールになるため、互いの支払いチャネルを信頼する可能性は低いです。
では、これらの断片化されたシステムはどのように相互作用しますか？ビットコインは橋として機能することができます。当初の競合する経済分野を接続するグローバルで信頼最小化された和解層です。この現実が現実になると、米国が戦略的なビットコインの埋蔵量を保持することは間違いなく意味があります。
しかし、私たちはまだそれをしていません。ビットコインを投資資産を超えて移動するには、主流の採用のためのフィアット通貨とのスケーラビリティ、最新のコンプライアンスフレームワーク、シームレスな接続を確保するために、重要なインフラストラクチャを開発する必要があります。
ビットコインリザーブの支持者が、その潜在的な長期的な戦略的役割について認識していることには何の問題もありません。彼らはちょうど時早めです。理由を明らかにしましょう。
なぜ国は戦略的な準備金を保持する必要があるのですか？
国が戦略的準備金を留保する理由は単純です。危機において、買収は価格よりも重要です。石油は典型的な例です。先物市場は価格のヘッジを許可しますが、サプライチェーンが戦争、地政学的、またはその他の妨害によって中断されると、金融プロジェクトは手元の物理的な埋蔵量を置き換えることはできません。
同じロジックは、GA、シリアル、医療用品、およびますます重要な原材料など、他の必需品に適用されます。世界がバッテリー駆動型の技術に変わるにつれて、政府はリチウム、ニッケル、コバルト、マンガンの備蓄を開始し、将来の不足に対処しています。
次に、通貨があります。大量の外国債務（通常は米ドルで派生する）がある国は、債務の展開を促進し、国内通貨の危機を防ぐためにドル準備金を保持しています。しかし、重要な違いは、現在、ビットコインで多くの負債を負っている国がないということです。少なくともまだそうではありません。
ビットコインのサポーターは、ビットコインの長期的な価格の動きが明確な準備資産になると考えています。米国が現在購入し、採用を続けている場合、投資の価値は指数関数的に増加する可能性があります。ただし、このアプローチは、国家安全保障に不可欠な準備金ではなく、資本に対する利益に焦点を当てたソブリンウェルスファンドの戦略に沿っています。それは、豊かな資源を持っているが、不均衡な経済を持つ国、非対称の金融利益を求めている国や、ビットコインにバランスシートを安定させることを望む中央銀行が弱い国に適しています。
それで、米国はどこに行きますか？米国はまだ経済を運営するためにビットコインを必要としません、トランプ大統領がソブリンウェルスファンドの設立に関する最近の発表にもかかわらず、暗号通貨投資は、効果的な配分のために主に民間市場に任される可能性があります。ビットコインリザーブの最も強力な理由は、経済的ニーズではなく、戦略的なポジショニングです。保有埋蔵量は、米国が暗号通貨をリードし、明確な規制の枠組みを確立し、数十年にわたって伝統的な財政を支配してきたように、Defiのグローバルなハブとしての地位を確立することを決定するかもしれません。ただし、この段階では、この動きのコストが利益を上回る可能性があります。
ビットコインリザーブが裏目に出る理由
ビットコインリザーブの蓄積と保護の物流上の課題は別として、より大きな問題は認知的な問題であり、コストは高い可能性があります。最悪の場合、これは、米国政府の借金を維持する能力に対する自信の欠如を示している可能性があります。、ロシアや中国などの地政学的なライバルに勝利を渡すと、両国は長い間ドルを弱めようとしてきました。
ロシアは海外での脱共同化を推進しているだけでなく、その州が支援するメディアは、ドルの安定性についてコメントし、ドルがすぐに減価すると予測するために何年も推進してきました。一方、中国は、特に国境を越えた金融システム、特に国境を越えた貿易と支払い分野で挑戦するために、人民元とデジタル決済インフラのカバレッジを拡大するためのより直接的なアプローチを採用しています。グローバルファイナンスでは、認識が重要です。期待は現実を反映するだけでなく、現実を形作るのにも役立ちます。
米国政府が大規模にビットコインを買いだめし始めた場合、市場はそれをドルをヘッジする手段として解釈するかもしれません。この見解だけで、投資家がドルまたは再構成の首都を販売するように誘発する可能性があり、したがって、米国が保護したいステータスを損なう可能性があります。グローバルファイナンスの分野では、信念は行動を推進します。十分な投資家がドルの安定性を疑い始めた場合、彼らの集合的な行動はこの疑いを現実に変えます。
米国の金融政策は、金利とインフレを管理する連邦準備制度の能力に依存しています。ビットコインリザーブを保持すると、矛盾したメッセージが送信される可能性があります。政府が独自の経済ツールに自信を持っている場合、なぜ資産をFRBの管理を超えて保存するのでしょうか？
ビットコインリザーブだけでドル危機を引き起こすことができますか？非常にありそうもない。しかし、それはシステムを強化しないかもしれませんし、地政学的および財政的分野では、強制されていない間違いは最高のコストでもたらされる傾向があります。
憶測ではなく戦略によってリードします
米国が債務対GDPの比率を削減する最良の方法は、推測ではなく、財政規律と経済成長です。歴史は、準備通貨が永遠に存在しないことを示しており、これらの減価償却通貨は、経済管理が不十分で過剰な拡大のために減価償却されています。米国は、スペインのリアル、オランダのギルド、フランスの裂け目、イギリスのポンドの足跡をたどらないようにするために、危険な経済的賭けではなく、持続可能な経済的強さに集中しなければなりません。
ビットコインがグローバルな準備通貨になった場合、米国は最も失うでしょう。米ドルの支配からビットコインベースのシステムへの移行は、スムーズな航海ではありませんでした。一部の人々は、ビットコインの感謝が米国が借金を「支払う」のに役立つと信じていますが、現実ははるかに残酷です。このシフトは、米国が債務に資金を供給し、その経済的範囲を維持することをより困難にします。
多くの人々は、ビットコインがトランザクションや会計ユニットの真の媒体にはなれないと考えていますが、歴史はこれが事実ではないことを示しています。金と銀は、希少性のために価値があるだけでなく、分裂可能で耐久性があり、携帯可能であるため、今日のビットコインと同じように、主権のサポートや発行がなくても、効果的な通貨になります。同様に、初期の中国の紙幣は、政府が義務付けた取引の調停者ではありませんでした。これは、取引の媒体として広く受け入れられる前に、商業的な約束手形と預金証書（すでに信頼できる価値のあるストアを表す）から進化しました。
フィアットコインはしばしばこのモデルの例外と見なされます。政府によってフィアットコインと宣言されている場合、すぐに交換の媒体になり、その後価値の手段になります。しかし、これは現実を単純すぎます。フィアット通貨が権力を持っている理由は、法律や規制のためだけでなく、この権限を通じて課税を強制し、債務を果たす能力のためでもあります。企業や個人が債務を返済するためにそれを必要とするため、強力な税基盤を持つ国に支援された通貨には固有のニーズがあります。この課税権により、法的通貨は直接的な商品サポートがなくても価値を維持できます。
しかし、フィアット通貨システムでさえゼロから確立されていませんでした。歴史的に、彼らの信頼性は、人々がすでに信頼している商品によってサポートされていました。その中で最も有名なものは金です。紙幣はかつて金や銀と交換されていたため、正確に認識されます。純粋なフィアット通貨への移行は、数十年の強化後にのみ実行可能になります。
ビットコインも同様の軌道をとっています。今日、それは主に価値のある貯蔵手段と見なされています – 高く揮発性がありますが、ますますデジタルゴールドとなっています。ただし、採用の範囲が拡大し、金融インフラストラクチャが成熟するにつれて、交換媒体としてのその役割が続く可能性があります。歴史は、資産が価値の信頼できる手段として広く認識されると、効果的な通貨への移行は自然なプロセスであることを示しています。
これは米国にとって大きな課題です。いくつかのポリシーレバレッジにもかかわらず、ビットコインの運用は、国による通貨の従来の管理にはほとんど利用できません。それがトランザクションのグローバルな媒体になった場合、米国は厳しい現実に直面します。準備通貨の状況は簡単に放棄されたり共有されたりすることはありません。
これは、米国がビットコインを取り締まったり無視したりすることを意味するものではありません。実際に言われている場合は、金融システムに積極的に参加し、その役割を形作る必要があります。しかし、感謝のためだけにビットコインを購入して保持することは答えではありません。本当の機会は大きいですが、より挑戦的です。米国の経済的リーダーシップを損なうのではなく、強化するためにグローバルな金融システムにビットコインを促進する。
米国向けのビットコインプラットフォーム
ビットコインは、セキュリティと分散化において比類のない実績がある最も成熟した暗号通貨です。これにより、主流の採用の最も強力な候補者となり、最初は価値のストアとして、そして最終的には交換媒体としてです。
多くの人にとって、ビットコインの魅力は分散化と希少性にあります。これは、養子縁組が増加するにつれてビットコインの価格上昇を推進しています。しかし、これは狭いビューです。ビットコインの価値は人気とともに増加し続けますが、米国にとっての真の長期的な機会は、ビットコインを保持するだけでなく、ビットコインをグローバルな金融システムに積極的に形作り、ビットコインファイナンスの国際センターとして構築することにもあります。 。
米国以外のすべての国にとって、ビットコインを購入して保持することは完全に実行可能な戦略です。ビットコインの人気を加速し、財政の余地を得ることができます。しかし米国はより大きなリスクに直面しており、もっと多くのことをしなければなりません。世界の準備通貨発行者としての地位を維持するだけでなく、米ドルの「プラットフォーム上」の大規模な金融革新を促進するためだけに、別のアプローチが必要です。
ここでの重要な先例はインターネットです。これは、情報の交換を独自のネットワークからオープンネットワークに変えることで経済を変革します。今日、金融トラックがよりオープンで分散化されたインフラストラクチャに変わると、米国政府はインターネットの出現前に既存の政府に同様の選択肢に直面しています。オープンなインターネットアーキテクチャを採用している企業と、ボイコットが最終的に無関係になる企業と同じように、シフトに対する米国の態度は、グローバルな財政的影響を維持できるか、他の国に領土を渡すことができるかを決定します。
より野心的で未来志向の戦略の最初の柱は、ビットコインを単なる資産ではなく、ネットワークとして見ることです。オープンでライセンスのないネットワークが新しい金融インフラストラクチャを促進するため、既存のビジネスは何らかのコントロールをあきらめることをいとわなければなりません。しかし、そうすることで、米国は重要な新しい機会を解き放つことができます。歴史は、破壊的な技術に適応する人が自分の立場を統合する一方で、破壊的な技術に抵抗する人は最終的に失敗することを示しています。
ビットコインの2番目の重要な柱は、ドルのスタブコインの採用を加速することです。存在する適切な規制の下で、Stablecoinsは、1世紀以上にわたって米国の財政的支配を支持してきた官民パートナーシップを強化することができます。Stablecoinsは、米ドルの覇権を弱めるだけでなく、代わりに米ドルの覇権を強化します。、ドルの影響を拡大し、その有用性を高め、デジタル経済におけるその重要性を確保します。さらに、彼らは、ゆっくりと動く、官僚的な中央銀行のデジタル通貨や、国際集落の「金融インターネット」などの不明確に定義された統一された元帳ソリューションよりも、より機敏で柔軟なソリューションを提供しています。
しかし、すべての国がドルの安定を採用したり、米国の規制の枠組み内で完全に運営したりすることをいとわないわけではありません。ビットコインは、ここで重要な戦略的役割を果たしています。コアドルプラットフォームと非地政学的な同盟経済の橋渡しとして作用します。これに関連して、ビットコインは中立ネットワークと資産として機能し、資本フローを促進し、米国のグローバルファイナンスにおける中心的な地位を強化し、それによってRMBなどの代替通貨への譲歩を防ぐことができます。それがドルの覇権の代替を求めている国の圧力緩和バルブになったとしても、ビットコインの分散化されたオープンな性質は、独裁政権のものよりも米国の経済的および社会的価値に近いことを保証します。
米国がこの戦略を成功裏に実装すると、ビットコインの財務活動の中心となり、アメリカの利益と原則に従ってこれらのフローを形作るために大きな影響を与えます。
これは微妙だが実現可能な戦略であり、効果的に実施された場合、ドルの影響は今後数十年にわたって継続されます。ビットコインリザーブを単に貯蔵する（米ドルの安定性について疑問を示す可能性がある）よりも、ビットコインを金融システムに戦略的に統合し、インターネット上の米ドルと米ドルのスタブコインの開発を促進する方が良いので、米国政府は、受動的な傍観者ではなく、積極的なマネージャーになります。
利点は何ですか？よりオープンな金融インフラストラクチャであり、米国は依然として「キラーアプリケーション」である米ドルを管理しています。このアプローチは、他の場所で収益化しながら、オープンソースAIモデルを通じて業界標準を開発するMetaやDeepseekなどの企業とまったく同じです。米国にとって、これはドルプラットフォームをビットコインと相互運用するために拡大することを意味し、暗号通貨が中心的な役割を果たしているため、将来も関連性を維持し続けることを意味します。
もちろん、破壊的な革新に対する戦略と同様に、この戦略にもリスクがあります。しかし、革新に抵抗する価格は時代遅れです。これを行うことができる政府がある場合、それは現在の政府です。プラットフォームの戦争に関する深い専門知識があり、先にとどまることはエコシステム全体を制御することではなく、それをどのようにするかを形作ることであることは明らかです。 。
