jakiro
جيسي ، رؤية Baitchain
في الآونة الأخيرة ، نظمت Ethereum موجة نادرة من التعهدات في التاريخ. يتمتع أكثر من 900،000 Ethereum في قائمة الانتظار لدخول قائمة انتظار الخروج ، في انتظار إلغاء القفل ، والحد الأقصى لمدة الانتظار هي 16 يومًا.بعد أن وصل إلى ارتفاع 4789 دولارًا أمريكيًا ، انخفض سعر Ethereum لمدة أسبوع تقريبًا في اليوم الماضي ، حيث انخفض إلى ما يزيد قليلاً عن 4000 دولار أمريكي.
هل لأن الكثير من ethereum في قائمة الانتظار لإل لماذا هناك قدر كبير من الأموال حريصة على المغادرة؟أي نوع من منطق السوق مخفي وراء هذا؟
سلسلة رد فعل من 900،000 eth في قائمة الانتظار للاضطراب
لفهم هذه الموجة من الظهر ، يجب أن نفهم أولاً آلية POS الخاصة بـ Ethereum. نظرًا لأن Ethereum انتقل إلى آلية “POS” ، يمكن للمقدين المشاركة في إنتاج كتلة الشبكة والتحقق من المعاملات عن طريق الاستفادة من 32 Ethereum على الأقل.في المقابل ، يمكن لـ Stakingrs الحصول على عائد سنوي يبلغ حوالي 2 ٪ إلى 4 ٪.
على عكس الأسواق المالية التقليدية ، لا تتوفر آلية Staking الخاصة بـ Ethereum للدخول أو الخروج في أي وقت.للحفاظ على استقرار الشبكة ، يضع بروتوكول Ethereum حد خروج: لكل فترة (حوالي 6.4 دقيقة) يسمح فقط لعدد محدود من المدققين بالخروج.تضمن هذه الآلية أن أمان الشبكة لن ينخفض بسبب استردادات واسعة النطاق في فترة زمنية قصيرة.ولكن هذا يعني أيضًا أنه عندما يتركز الطلب على المخارج ، ستكون هناك “ظاهرة قائمة انتظار” تستمر لأكثر من عشرة أيام.
ينبع أكثر الصمامات المباشرة لموجة فتح هذا في الواقع من اتفاقية الإقراض المالي اللامركزية ، وخاصة أسعار الفائدة غير الطبيعية لإقراض ETH على منصة AAVE.
أشار مقال Galaxy Research إلى أنه بدءًا من 14 يوليو ، بدأت معدلات الإقراض ETH على اتفاق AAVE في الارتفاع دوريًا.في حين أن معدلات الإقراض تتراوح عادة ما بين 2 ٪ و 3 ٪ ، ارتفعت أسعار الفائدة إلى 18 ٪ في 16 و 18 و 21 يوليو.
كان سبب التقلب هو انخفاض حاد في إمدادات ETH على منصة AAVE ، وكان الحادث ناتجًا عن محفظة مرتبطة بسحب Exchange HTX من المنصة.منذ 18 يونيو ، سحبت المحفظة أكثر من 167000 روح.يضع الانخفاض المفاجئ في ودائع ETH الضغط على المستخدمين الذين يديرون استراتيجيات دورة ETH على منصة AAVE وأدى أيضًا إلى زيادة في طلبات الفداء الجزئي.
بموجب نموذج سعر الفائدة الخوارزمي الخاص بـ AAVE ، ترتفع أسعار الفائدة تلقائيًا عند الاقتراض على الطلب على العرض المتاح للاقتراض.
لقد دمر تغيير سعر الفائدة الحاد هذا بشكل مباشر استراتيجية “الرافعة المالية للدورة ETH” التي يستخدمها العديد من المستثمرين على نطاق واسع.عندما تتجاوز تكلفة الاقتراض (18 ٪) عائد ethereum staking (حوالي 2.9 ٪) ، لم تعد الإستراتيجية مضخم ربح ، بل آلة صنع الخسائر.في مواجهة تكاليف رأس المال المتزايدة بشكل حاد ، يتم إجبار عدد كبير من التجار والمؤسسات التي تتبنى مثل هذه الاستراتيجيات إلى “Deleverage”.الخيار الوحيد هو إلغاء قفل ETH المتعهد بسداد القروض عالية الفائدة.هذا السلوك الختامي القسري والقيبر على نطاق واسع يشكل الجسم الرئيسي لقائمة انتظار الخروج هذه المرة.
البيع غير المرغوب فيه ، هذه ليست أزمة بل علامة على نضج Ethereum
ومع ذلك ، هناك بالفعل لاعبين كبار يحصلون على الأرباح.قبل ذلك ، شهدت أسعار ETH مكاسب قوية ، في وقت من الأوقات تكاد تصل إلى مستويات مستويات جديدة تقريبًا ، حيث حققت الأصول من قبل العديد من المهاجرين الأوائل تحقيق مكاسب ضخمة.يعد اختيار الخروج بالقرب من أعلى مستوى الأسعار ، وإلغاء تأمين ETH المعهد ، وبيعه في السوق الثانوية عملية كلاسيكية لقفل الأرباح وتحقيق العائد على الاستثمار.لذلك ، فإن جزءًا كبيرًا من ETH ETHER ETH يأتي من هؤلاء المستثمرين على المدى الطويل.
أدى الإغلاق المركز لاستراتيجيات الرافعة المالية إلى تفاعل سلسلة في السوق ، مما أدى إلى فرصة دخول للقوة الثالثة ، المراجح.
عندما يكون عدد كبير من المستخدمين حريصين على بيع الرموز الرموز السائلة (مثل Steth Lido) لسداد القروض ، فإن “الفصل” الموجز بين أسعارهم و Eth الأساسي ، والذي يوفر فرصًا للمرتعشين المتحمسين ذوي الإحساس الشديد بالرائحة.إنهم يشترون عددًا كبيرًا من الرموز المميزة السائلة بسعر مخفض ، ثم يستردون هذه الرموز على أنها ETH من خلال القنوات الرسمية بنسبة 1: 1 ، وبالتالي تحقيق أرباح خالية من المخاطر.لا شك أن هذا السلوك المراجحة يزيد من طول وحجم قائمة انتظار الخروج.
ولكن تجدر الإشارة إلى أنه على الرغم من انخفاض سعر Ethereum الحالي بسبب ضغط البيع المحتمل ، فإن موجة فتح هذه ليست إشارة أزمة.على العكس من ذلك ، يثبت هذا المرونة القوية لآلية POS Ethereum والنظام الإيكولوجي.يعتمد سلوك المشاركين في السوق على إشارات اقتصادية واضحة ، وليس الذعر.تعمل آلية خروج Ethereum بسلاسة وفقًا للتصميم وتتعامل مع حجم الطلب غير المسبوق بطريقة منظمة.
هذا يعني أن هذه ليست أزمة ، بل دليلًا قويًا على استحقاق Ethereum باعتباره اقتصادًا ماليًا لا مركزي.كما أشارت مقالة Galaxy Research إلى أنه على الرغم من عمليات السحب الكبيرة ، فإن الطلب الجديد على تعهد لا يزال قويًا ، ويعوّل تقريبًا تأثير عمليات السحب.هذا يدل على أن السوق لا يزال واثقًا من آفاق Ethereum على المدى الطويل.
