jakiro
出典：Grayscale：Baishui、Bitchain Vision
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規制当局が米国市場のSpot Ethereum ETFの最初の申請を承認した後、暗号通貨市場は高く評価され、イーサリアムはより広範な暗号通貨市場よりも優れたパフォーマンスを発揮しました。
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また、今月、暗号通貨関連の法律が議会で進歩しました。Harris PollのGrayscale代表が実施した最新の調査では、11月の選挙に先立ち、暗号通貨が依然として超党派の懸念であることがわかりました。
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金融暗号通貨業界はグレイスケールの暗号通貨業界をリードしていますが、米国のスポットビットコインETFの純流入が増加しているにもかかわらず、ビットコインは市場に少し遅れています。
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Grayscaleの調査では、マクロ市場の価格はスムーズに価格を帯びており、驚くべき驚きの影響を受ける可能性がありますが、デジタル資産には優れた見通しがあると考えています。
2024年5月、米国の規制当局がスポットイーサリアムエクスチェンジトレードファンド（ETF）を取引する道を開くように見えたため、暗号通貨市場は回復しました。2024年1月に公開されたSpot Bitcoin ETFと同様に、これらの新製品は、より広範な投資家に暗号資産クラスを開設し、公共のブロックチェーンの採用を加速するのに役立つ可能性があります。
商品を除き、ほとんどの従来の資産クラスは、市場のボラティリティの一般的な低下により、月に肯定的なリターンを達成しました。リスク調整後（つまり、各資産のボラティリティを考慮して）、潜在的な資産と新興市場（EM）通貨が利益をリードします（図1）。ETHは絶対的およびリスク調整された両方でうまく機能しましたが、ビットコインのリスク調整されたリターンは、伝統的な資産の中期レベルにあります。FTSEグレースケールの暗号通貨業界の総市場指数（デジタル資産で最大かつ最も流動的なリターンの指標）は、2024年5月に15％上昇し、時価総額は2.3兆ドルでした。
図1：イーサリアムは、従来の資産と暗号通貨市場を上回ります
2024年5月23日、米国証券取引委員会（SEC）は、Spot Ethereum ETFのいくつかの発行者によって提出されたForm 19B-4を承認し、米国の取引所におけるこれらの製品のリストの有意な進展を示しています。ほんの数日前、SECの承認は1週間前にはありそうもないように見えました。承認が予想されていないため、ETH価格は、ブルームバーグのアナリストが5月20日（チャート2）の承認の可能性のニュースを破ったときに、次の5時間で約17％上昇しました。
図2：米国はスポットETFを承認する可能性があり、ETH価格は急上昇します
国際的な先例によると、Grayscaleの調査によると、Spot Ethereum ETFの需要はSpot Bitcoin ETFの25％〜30％に達すると考えています（詳細については、「イーサリアムの現在の状況」レポートをご覧ください。）。長期的には、Ethereumの時価総額はネットワークの経費収益やその他の基本に依存する可能性がありますが、短期的には、新しいETFの需要の増加がトークンの価格に影響を与える可能性があります。これらの製品は少なくとも最初は誓約することは許可されていませんが、これが投資家の需要に大きな影響を与えるとは考えていません。Ethereumのステーキング利回りはわずか3.6％であり、ネットワーク上のすべての基本的な取引手数料は破壊され、すべてのトークン保有者に供給が減少します。[1]
Spot Ethereum ETFに関連するアプリケーションの予期しない承認に加えて、議会は暗号産業の規制に関連するさまざまな法律でも進歩しています。5月8日、下院は証券取引委員会の会計通知（SAB）121を廃止することを投票しました民主党はまだ規則に投票した。[2]その後、上院は法律を可決しました。また、両当事者も可決しました。5月31日金曜日、バイデン大統領は、消費者を保護する必要があるという理由で法案を拒否しました。[3]今月後半、5月22日、下院は別の暗号通貨に焦点を当てた法案である21世紀の金融イノベーション技術法（FIT21）を通過しました。この法律は、暗号通貨の包括的な規制の枠組みを提供し[4]、検討のために上院に提出されました。これらの最近の立法上の動きの背景に対して、ハリスの世論調査代表Grayscaleが実施した最新の調査では、暗号通貨が超党派の問題であり、共和党員（18％）と民主党員（19％）の間で同様の保有があることがわかりました（19％）（詳細については、2024年の選挙：暗号通貨の役割を参照してください）。
暗号通貨産業の観点から、2024年5月の最高のパフォーマンス市場セグメントは、財務、消費者と文化、およびイーサリアムを含むスマートコントラクトプラットフォームです。（図3）。以下でさらに説明するように、Ethereum NetworkはほとんどのDefiアクティビティと多くのトークン化プロジェクトの本拠地であるため、金融暗号通貨業界はSpot Ethereum ETF承認の進捗状況から利益を得るかもしれません。消費と文化における暗号通貨セクターは、いくつかのメモカインの強さによって後押しされています。これらのトークンは主にエンターテインメント価値に使用され、インターネット文化に関連しています。[5]一部のビデオゲーム関連の資産は、消費者および文化的暗号通貨業界のリターンも後押ししています。[6]
図3：金融関連の暗号通貨のパフォーマンス
暗号通貨セクターで最大の暗号資産コンポーネントであるビットコインは、5月に市場よりもわずかに低く、13％増加しました。[7]米国にリストされたスポットビットコインETFの流入は、その月にリバウンドされ、合計21億米ドルに達しました。[8] 1月11日の発売以来、スポットビットコインETFの累積流入は140億ドル近くに達しました（図4）。一方、ビットコインの価格は、MT GOX関連のトークンが販売される可能性があるという懸念によって抑制される場合があります。破産した暗号通貨交換は、ある時点でビットコイントランザクションの70％以上を処理しましたが、過去10年間、それを取り除くために一生懸命働いてきました。昨年9月、破産管財人は、債権者の返済が2024年10月に開始されることを発表しました。先月遅く、破産した交換に関連するウォレットは、ビットコインをチェーンに移し始め、暗号通貨市場の販売に再び焦点を合わせました。[9] Mt Goxは、100億ドル相当のビットコインを保有しているため[10]、Fiat通貨に変換された場合、売上は大きな影響を与える可能性があります。
図4：スポットビットコインETF累積流入は140億米ドルに近い
金融暗号通貨セクターは、主にUNISWAP（UNI）および摂氏（CEL）トークンの増加によってサポートされています。[11] UNISWAPは、仲介者なしで分散型トークン取引を可能にするイーサリアムに基づく自動マーケットメーカーです。市場は、Spot ETH ETFの部分的な承認を、UNIを含む分散財務（DEFI）トークンの利益として解釈するようです。UNIは1か月を通して強く実行されましたが、5月31日に、契約の手数料収入の一部をトークン保有者に直接分配することを目的としたガバナンス投票が延期され、1日の価格が6％下落しました。さらに、破産暗号貸し手の破産プロセス中に、トークン供給の90％以上が破壊され、セルトークンは約750％上昇しました。[12]
やっと、ユーティリティおよびサービス暗号通貨セクターでは、リターンは主にチェーンリンク（リンク）、イーサリアムネームサービス（ENS）、LivePeer（LPT）の成長によって駆動されます。LinkのRiseは、Oracle Networkの共同設立者が、支払いサービスSwiftの代表者とのコンセンサス会議に出席し、ChainLinkと米国預託トラストとクリアリングコーポレーション（DTCC）の間のパイロットプログラムの終了に出席するというニュースを反映しているようです。どちらの兆候も、公共のブロックチェーンを採用している伝統的な金融機関の兆候である可能性があります。[13] ENSソフトウェアを開発する組織であるENS Labsは、Ethereum Layer 2への計画された移行を含む、プロジェクトのさまざまなアップグレードを発表しました。[14]最後に、LivePeerは、人工知能（AI）業界に関連するGPU共有やその他の活動をサポートするために設計されたサブネットを発表しました（AI）私たちのレポート「人工知能と暗号化の相乗効果のアドバイス」を参照してください）。[15]
暗号市場は、米国にリストされているスポットビットコインETFの安定した流れ、議会が規制上の明確性を業界に明確にするための努力、イーサリアムエコシステム内の活動の成長を含む、さまざまな風下の要因の恩恵を受けています。マクロ市場の背景が良好である限り、Grayscale Researchは、（北半球）夏以降、評価が続くことができると考えています。ただし、強調する必要があります金融市場はスムーズな航海の準備ができています：多くの伝統的な資産の暗黙のボラティリティは低下しました（図5）。したがって、好ましい背景は継続するかもしれませんが、市場は経済見通し、連邦準備制度通貨政策、および/または今後の米国大統領選挙からの不利なニュースの影響を受ける可能性があります。
図5：暗黙のボラティリティが範囲のローエンドに低下します
参照
[1]出典：stakingrewards.com。2024年5月31日現在のデータ。
[2]出典：Axios、American Banker。
[3]出典：Axios、ブロック。
[4]出典：下院金融サービス委員会。
[5] 5月中旬には、トレーダーのキース・ギル（別名Roaring kitty）のXアカウントが再活性化されたため、オープンストック市場でも同様の状況が発生しました。出典：ニューヨークタイムズ。
[6]たとえば、IMX（+13％）、Prime（+18％）、およびYGG（+24％）。出典：Artemis。2024年5月31日現在のデータ。
[7]出典：Artemis。2024年5月31日現在のデータ。
[8]出典：Bloomberg、Grayscale Investments。2024年5月31日現在のデータ。
[9]出典：ブロック。
[10]出典：アーカム。2024年5月31日現在のデータ。資産には、約141kのビットコイン現金も保有しています。
[11]「人々」は、2024年5月の金融暗号産業のリターンにも大きく貢献しました。
[12]出典：Artemis、Etherscan。2024年5月31日現在のデータ。
[13]出典：Decrypt、Coindesk。
[14]出典：ブロック。
[15]出典：LivePeer。
