jakiro
オリジナルタイトル：MKRを購入今後でありがとう
著者：Ponyo、4つの柱：ビットチェーンビジョンXiaozou
抽象的な：
Sky（以前はMakerdaoとして知られていました）トークン価格は、昨年のショートブルマーケットの前に1,100ドルから1,300ドルの初期レベルに戻りました。この衰退は、主にdefiとイーサリアムの最近のパフォーマンスによるものです。
しかし、変化のタイミングは成熟しています。Skyの戦略的措置は、最近蓄積されています。触媒は、主にシールモジュール（アクティベーションコストスイッチ）、厳密な縮小トークン経済、SkyのSolanaリリース、および非常に期待されているSky Aave Force Integrationを含む、いつでも開発の勢いを促進できます。
強い所得の成長と魅力的な評価により、スカイは分散型安定化通貨の分野で主要な立場にあり続けています。これに気付く時が来ました。Defiのリバイバルの発展により、Skyは準備ができており、最前線に立つ準備ができています。
1。はじめに
暗号化された市場の目を引く主人公は、依然として人工知能とミームのコインです。この変革は、2023年11月5日の時点でMKRの価格に反映されています。この下降傾向は、MKRが投資家の注目を集めなくなる可能性があるという見解を強調しています。
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ただし、このビューがSkyの現在および将来の可能性を正確に反映しているかどうかについて考える価値があります。この記事では、MKRの最近のパフォーマンスの基本的な理由について説明し、Skyがこの見解と理由を取り戻すことを提案します。空の最近の成果、今後のトークン経済学の変化、および最も長く信頼されている分散型の安定した通貨を最も長い歴史として研究することにより、私たちの目標は説得力のある根拠を提出することです。
2。近い将来、MKRのパフォーマンスの低下につながる要因は何ですか？
2.1ブランドを再構築するために、コミュニティのブランドに対するさまざまな反応
2023年9月18日、Makerdaoは待望のスカイブランドを完成させて再構築し、プロジェクトのエンドゲームロードマップのマイルストーンをマークしました。Skyの長期ルートマップEndgameは、2022年8月に会社の経営陣によって承認されました。これは、DefiフィールドでのSkyの主要な地位を統合し、最終的にDai発行を1,000億ドルに拡大することを目的としています。期間中、Makerdaoは改善のフロントエンドを開始し、UI/UXを最適化し、MKRに変更し、DAIにUSDSに改名し、Sky.MoneyのMKRとSkyの為替レートを1:24 000に設定しました。DAIとUSDSとの交換をさらに奨励するために、プロジェクトはSky Token Rewardsなどのインセンティブ措置も導入しました。
ただし、ブランドの再構築に対するコミュニティの反応は混在しています。一部のメンバーは、Makerdaoブランドの信頼を非常に重視し、元のトークンを保持することを選択します。
「メーカーブランドへの愛と信頼はこれまで以上に明確です。それが表すものは、人々に愛されています – 安定性、セキュリティ、債務スケール。多くの人々がMKRを保持し続けており、Skyにアップグレードしません。「– 空
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より複雑な状況は、Skyの創設者であるRune Christensnが、最初のMKRとDaiトークンが引き続き効果的であることを確認したことです。これは、新しいトークンの役割と有効性により多くの不確実性をもたらします。さらに悪いことに、Coinbaseなどの集中交換がSky Migrationをサポートしないと発表したことです。これは、ブランドが広く受け入れられるかどうかについての懸念を悪化させます。
この状況に対処するために、Rune Christensenは2024年11月4日にガバナンス投票を開始し、Makerdaoブランドに戻るかどうかを決定しました。投票は11月8日に終了し、ブランドを再構築するようにサポートすることを決定し、すべてが計画どおりに実行されました。したがって、Skyは依然としてSky EcologyとMKRからDAIからUSDSまでのコアブランドであり、さらにブランド調整せずに実行されます。最初のコミュニティの対応は異なっていましたが、コミュニティを再構築するためにブランドを再構築するという決定は、Skyがより大きな注意とより明確な方向を持って新しいステージに入る準備ができていることを示しています。
2.2強力な競合他社の出現
2024年2月に発売されたエセナは、DAI市場シェアの圧力を高め、MKR価格の最近の低下につながりました。エセナは、イーサリアムに基づいた合成米ドル資産契約であり、その市場価値はわずか4か月で30億ドルに達しました。2023年11月5日現在、エセナのUSDEは、分散型の安定した通貨市場の22.4％のシェアを占めています。この急速な成長は、エセナの非常に魅力的な金利によって主に促進されており、金利は主に3つの主要な収入源によって維持されています。
l誓約報酬：エセナは、Stethのような誓約コインを通じてイーサリアムのPOSメカニズムを使用して関心を獲得しています。
L市場戦略：デルタのニュートラル戦略を採用することにより、エテナは永続的な未来とデリバティブの基本的な違い、つまりスポット資産と持続可能な先物を保持するショートポジションとショートポジションを使用します。
L安定した通貨金利：エテナは、2つの主要な安定した通貨投資にも投資しました。1つは、コインベース税プランを通じて2億9500万米ドルから収入を得ることです
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10月末の時点で、USDEの利回りは13.3％であり、SSRの6.5％よりもはるかに高かった。このような高いレートの持続可能性とエテナの全体的な安定性はまだ疑わしいものの、合意はスムーズです。
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幸いなことに、エセナとスカイの競争的関係は上がります。これは、互いにいくつかの補完的な麺があるためです。エセナは、そのスポット市場の価格差分戦略のチェーンで大きな成功を収めています。これは、主に高いイールドENA賞計画が原因であるはずです。この需要をサポートするために、SkyはSparkのMorpho Vaultを通じて信用限度を確立しました。現在、Ethenaユーザーが支払った借入金利からの年間収入で、合計4億ドルのDAIが金庫に割り当てられています。
たとえエセナの報酬計画が縮小したとしても、スカイローンの需要は依然として強いかもしれません。Ethenaのプロトコルは、主にスポット先物価格差分戦略を中心に確立されており、インスピレーションが削減されたとしても、ローンの需要を維持できます。これにより、Skyは主要なクレジットプロバイダーのステータスを統合し、DAIの採用をさらに加速させることができます。DSR/SSRは、さまざまな第3パーティプロトコルのベンチマーク金利となり、DAIの有効性を高め、Defi EcologyにおけるSkyの影響を拡大しました。Daiはチェーン上のサービスの重要なバックエンドとして自分自身を形成したため、Skyの市場シェアと使用率はさらに増加すると予想されます。
2.3連邦準備制度の金利は、安定した収入の潜在的な影響を削減します
最後に、FRBの最近の金利削減は、MKRのパフォーマンスの低下につながるもう1つの要因である可能性がありますが、この2つの関係は比較的弱いです。10月18日、連邦準備制度はベンチマークの金利を0.5パーセントポイント引き下げ、5.25％-5.5％から4.75％-5.0％に減らしました。一般に、金利削減は、暗号通貨などのリスク資産に有利です。これは、Skyの主な収入源は、ユーザーがDAIまたはUSDSを借りて、CDPSを介して請求される安定性料金（住宅ローンの負債の位置）であるためです。
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この安定した料金は、Skyの収益のかなりの部分を占めており、年間収益の3億3,300万ドルの3億900万ドル（98％）を占めています。連邦準備制度の金利削減に協力するために、Skyは安定した料金を引き続き削減する必要があると感じるかもしれません。Defiフィールドのベンチマーク金利は9月の5.44％から4.76％に減少し、この傾向も反応し、9月26日にSkyの融資金利を7％から6.5％に引き下げ、DSR（DAI貯蓄金利）を引き下げました。 6％から5.5％に低下しました。同時に、SSR（空の貯蓄金利）は0.25％増加しており、人々がDAIをUSDSと交換する意思がある可能性があります。
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市場の金利の低下により、業界全体の貸付コストは、それに応じて請求を調整しない場合、借り手はより競争力のあるサービスで操縦する可能性があります。安定性料金はその収入の大きな部分を占めるため、これはSkyの収益性に直接影響する可能性があります。したがって、安定性料金の削減により、Skyの収入が損なわれ、Skyの投資魅力が弱まります。現在、空の借入プールの安定性範囲のほとんどは4.5％〜8％です。
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3.なぜSkyがDefi Revivalをリードする準備ができていると言うのですか？
3.1安定した収益性と魅力的な評価
過去30日間のSkyの年間収益は約3億1,200万ドルであり、ブロックチェーンとDAPPエコシステム全体のトップ10の契約の1つとなっています。イーサリアムのdefiパターンの下で、スカイはUniswapとAaveに次ぐ3番目に高い合意です。2024年初頭から現在までのSkyの純利益が約1億2,500万ドルであることは注目に値します。営業料8,200万ドルを控除した後、純利益は4,400万ドルと推定されます。ほとんどの暗号化されたプロジェクトが収益性を達成することが困難であることを考えると、Skyの驚くべき財務パフォーマンスにより、業界で最高の合意にランクされています。
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2022年以来、Skyの収入と純利益の指標は着実な成長を維持しており、収入は2022年の7,600万米ドルから2億4,000万米ドルに増加し、2年間で213％増加しました131％。さらに重要なことは、これらの2024のデータは10か月間のみカバーされていたため、実際の年間成長率が高くなる可能性があります。さらに、純利益の大部分は、MKRトークンの燃焼メカニズムと、コンテンツのこの部分を直接詳しく説明します。
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11月6日の時点で、Skyの収益は約3.3倍増加しました。これは、Uniswap、Aave、およびEthenaの収益よりも大幅に低かったです。この評価は、市場が以前に議論した市場の不確実性と偏見を反映しており、非常に魅力的な評価の機会を生み出します。ただし、この過小評価は続く可能性は低いと考えています。なぜなら、以下の要因は、暗号市場を導くために空の再評価を促進すると予想されるためです。
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3.2短期の開発勢いの強い触媒
上記のように、EndgameはSkyの野心的な長期ロードマップであり、Daiの流通スケールは1,000億ドルに拡大します。Endgameは、ブランドとトークンを含む4つのステージにまたがり、シールモジュール（Tollスイッチ）を導入し、サブダオエコシステムを拡張し、独立したL1ブロックチェーンを起動し、最終的に完全に分散化された自律ガバナンスシステムを確立します。すべての段階には、次の重要な測定があります。
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EndgameにはSkyの変化の可能性がありますが、その長期的なスケジュールにより、特に実装する2年以上の最初の段階を考慮して、市場の再編はすぐに困難になります。ただし、最近のブランドの再形成とメイン製品のリリースの後、現在の措置の一部は強力な短期触媒を提供しました。
3.2.1収入分布メカニズムは、シールモジュールを介して導入されます
シールモジュールは、株主の配当と同様に、SkyおよびMKR保有者のコスト変換モジュールです。参加者は、SkyとMKRにUSDSの報酬を獲得するように誓約し、誓約資産を住宅ローンとして使用して追加のUSDを生成することができます。Skyが最初のSubdaoとSparkを発売しようとしているため、所有者はUSDSの報酬の代わりにSPKの報酬を受け取ることもできます。
SEALモジュールは、SKY純利益の25％を所有者に分配し、SPK分布のモジュールの15％を15％留保します。これにより、MKR/Skyは、ファジーユーティリティのみを備えたガバナンストークンから、契約の収入を直接共有する収益に変えます。2024年初頭から現在まで、これはMKR保有者に約1,000 万〜1500万米ドルを発行することを意味する場合があります。
シールモジュールの初期出口料金は5％、6か月ごとに1％増加し、5年後15％です。この構造的な心に強く訴える初期の参加者は、より低いコストで長期投資を約束しました。
3.2.2 MKRを厳格な収縮通貨に変換します
10月31日、ルーン・クリステンセンはMKRを縮小トークンに変換することを提案しました。実装された場合、MKRトークンは発行を停止し、トークンは2023年7月に発売されたスマート燃焼エンジン（SBE）を介して燃焼して破壊し続け、総供給を徐々に減らします。流動性不足がDAIとUSDSの安定性を脅かす場合にのみ、調整されます。この縮小モードへの変換は、長期的な希少性を生み出し、MKR/空の価値を高めると予想されます。
3.2.3 Solana Ecologyに拡大します
Skyは、USDSとSkyをWormhole BridgeからSolanaに輸送する予定であり、最初はLPインセンティブを通じて最大200万スカイを分配していました。この動きにより、SolanaベースのDefiプロトコル（Kamino FinanceやSolendなど）は、Aaveによって開拓されたSSR統合計画（セクション3.2.4を参照）を使用することができ、USDSをソラナ生態系の主要な安定した通貨として配置することができます。さらに、この動きは、将来のSkylinkのリリースをサポートすることが期待されています。
3.2.4スカイAave Forceのフラッグシッププログラムを開始します
SkyはAaveと協力して、「Sky Aave Force」フラッグシッププログラムを開始します。この計画により、SkyはAaveでUSDS市場を立ち上げ、SkyのUSDS貯蓄金利（SSR）とAaveの市場金利を一緒に重ねります。この統合は、これら2つのプロトコルの報酬メカニズムの恩恵を受けています。Sky Aave Force Planは、USDSの量と流動性を大幅に改善すると予想されており、Defi Ecosystemで重要な役割を果たす可能性があります。
3.3忘れっぽい堀
長年の成熟した経験により、Skyは暗号化業界で強力なブランドを確立し、投資家と市場参加者の強力な信頼を獲得しました。Syncracy Capital Co -FounderのRyan Watkinsが言ったように、Daiには、そのネットワーク効果と価値獲得の可能性として通貨プレミアムのコア指標があります。この通貨価値は重要な資産であり、長年の継続的な使用と安定したパフォーマンスによってのみ達成できます。
プロトコルの持続可能性は、理論的設計によっては評価されませんが、実際の市場でのパフォーマンスを検証するパフォーマンスです。過去8年間で、Skyはさまざまな経済的影響と変動を採用し、継続的にタフネスを示し、信頼性を確立しました。Daiは依然として最長の分散型Stablecoinであり、堀を作成しており、オープンソースのエコシステムで他のアイテムを簡単にフォークまたはコピーすることはできません。この永続的な安定性のおかげで、SkyはDaiとSkyの総市場価値が56億ドルを超えていることを長い間、分散型の安定化通貨の分野をリードしています。
Skyのマーケットリーダーは、その広範な採用と深い市場の浸透により、さらに強化されました。Daiは、最も広くリストされている分散型の安定コインであるだけでなく、数え切れないほどのDefiプロトコルとDappの詳細な統合もあります。その低い資本コストは、さまざまなユースケースで慎重なリスク管理と通貨機能によってサポートされています。最後に、インセンティブ計画に頼らずに実際の需要を生み出すSkyの能力は、持続可能な競争上の優位性を強調しています。
4。結論
エンドゲーム戦略の発表から2年後、スカイは新しい開発の勢いで沈黙期間から抜け出しています。それぞれの主要な措置が結果を示しており、一連の短期触媒は共同で成長を促進します。これらの進歩を考慮して、Skyの理由は説得力があります。Defiのリバイバルのペースで、Skyは最前線に立つ準備ができています。
