jakiro
著者：Cryptovizart、Ukuriaoc、GlassNode：Wuzhu、Bitchain Vision
まとめ
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ハッシュレートはまだ史上最高の高値をわずかに下回っており、収益の減少にもかかわらず、鉱夫の継続的な投資は、彼らがビットコインネットワークに大きな自信を持っていることを示しています。
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投資家の交換との相互作用は減少しており、取引量は全面的に縮小しており、投資家と取引に対する関心が低いことを示しています。
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ビットコインとイーサリアムETFは両方とも資本流出を経験していますが、ビットコインETFに対する投資家の関心は依然として大きさと量が大きくなります。
マイナー
マイナーは、ビットコインネットワークの基本的な参加者であり、新しい通貨の主要な生産源です。鉱夫は次の有効なブロックを発見するためのハッシュパワーを提供し、ネットワークは新しく発行されたコインと取引手数料で自動的に報酬を与えます。
これにより、エネルギーのコストやBTCの出力を制御できないため、マイニングは挑戦的な業界になります。
不安定で不確実な市場の状況にもかかわらず、ビットコインマイナーは新しいASICハードウェアをインストールし続け、全体的なハッシュレートをより高く（14D-MA）666.4EH/sに駆り立て、ATHよりもわずか1％低くなります。
ハッシュレートが増加すると、効果的なブロックを正常にマイニングすることの難しさも増加します。ビットコインプロトコルは、ネットワーク上のハッシュレートの上昇と下降に適応するために難易度を自動的に調整します。
現在、ブロックをマイニングするのに必要な平均ハッシュカウントは338K Exahashです。これは、ビットコインのライフサイクルで2番目に難しい部分であり、鉱業のますます激しい競争力を強調しています。
これにもかかわらず、鉱山労働者の収入は、3月に市場価格が新たに上昇したため、急激に低下しました。収益の減少の大部分は、費用の圧力の低下に起因する可能性があります。これは、通貨譲渡の需要の減少と、ルーンと碑文関連の取引から生じる料金の減少によるものです。
スポット価格が55,000ドルを超えているため、ブロック補助金に関連する鉱夫の収入は比較的高いままですが、以前の最高価格よりも約22％低いです。
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集団補助金収入：8億2,400万米ドル
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取引手数料収入：2,000万米ドル
収入が下がると、一定のレベルの収入圧力が出てくる可能性があると推測できます。鉱業供給鉱山労働者の割合を30日で費やす割合を推定して、それが真実かどうかを測定できます。
鉱業の競争的で資本集約的な性質のため、鉱夫は伝統的に、投入コストを賄うために採掘されたほとんどのお金を割り当てる必要がありました。興味深いことに、鉱山労働者は、採掘された物資のネット割り当てから、鉱山の貯蔵庫の一部を財務省保護区に保持するようになりました。
これは興味深い開発を強調しています。なぜなら、鉱山労働者はしばしば周期的で、下向きの売り手、上向きの保有者であるためです。ハッシュレートと難易度の上昇は、BTCの生産コストの増加を表しています。これは、近い将来の鉱夫の収益性に悪影響を与える可能性があります。
和解が遅くなります
チェーンに定住するトランザクションの量は、ネットワークの採用と健康の程度を反映することもできます。エンティティの調整されたトランザクションボリュームをフィルタリングすると、ネットワークは現在、1日あたりのトランザクションボリュームを処理および解決します。
しかし、決済量は年間平均に減少し始め、ネットワークの使用とスループットの大幅な減少を示しています。一般的に言えば、これは正味の否定的な観察です。
取引意図の衰退
絶えず変化する市場構造では、集中交換が投機的な活動と価格発見の中心的な場所でした。したがって、投資家の活動と投機的関心の指標として、これらの会場の鎖での取引量を評価できます。
交換関連の流入と流出のために、同様の30日/365日間の勢いクロスオーバーが行われ、毎月の平均取引量が年間平均取引量よりもはるかに低いことがわかります。これは、投資家の需要の減少と、現在の価格帯内の投機家間の取引の減少を強調しています。
次に、Exchangeのスポット取引量を調査します。ここでは、選択した期間の最大値と最小値と比較して、値を1〜 -1の範囲で正規化された値に設定する90D Minmaxスカラーを適用します。
これにより、同様の観察結果が決定され、スポット取引量の勢いが減少し続けています。これは、貿易活動が前四半期に大幅に低下したという概念をさらに確認します。
CVDインジケーターは、スポット市場での現在の売買圧力の正味の残高を推定できます。同じアプローチを使用して、投資家からの販売圧力が過去90日間で増加しており、価格の動きが下向きに傾いていることに気付きました。
最後に、ビットコイン価格の勢いを評価できます。ここでは、8月に正と負のデータポイントが表示され、ある程度の優柔不断を見ることができます。これは、以前に強調された2つの指標とは対照的であり、どちらも同じ期間に有意に負でした。
ボリューム、CVD、および価格行動のMinmax変換を組み合わせて、1〜 -1の間の固有値に関する感情ヒートマップを生成することができます。これを次のフレームワークで考慮することができます。
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1の値は高いリスク（緑）を示します
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0の値は中程度のリスク（黄色）を示します
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-1の値はリスクが低いことを示します（赤）
3つの指標はすべてそれを示しています過去90日間のデータポイントと比較して、市場は低リスクゾーンに入っています。問題のスポットインジケーター間のこの収束は、ボリュームの販売（CVD＆lt; 0）の販売（スポットボリュームの勢い）に変換できますが、価格アクションはゆっくりと低下しています。この構造は外力の影響を受けやすく、状況が変化すると両側で爆発する場合があります。
ETF
Ethereum ETFは、8月に米国ビットコインETFに続いて1月に発売されました。これらの2つのイベントは、デジタルアセットエコシステムの「Rubiconをクロッシングする」イベントを示しており、2つの主要な暗号通貨に到達するために、従来の米国市場への便利な入り口を提供します。
ビットコインETFから始めて、それを見ることができます2024年8月以来、米ドルの純資本流は弱まり、現在の流出は週に1億700万ドルの流出を報告しています。
最近、Ethereum ETFの需要は比較的肝であり、正味の負の流出があります。これは、主にグレースケールエステ製品の償還によって駆動され、他のツールからの流入需要はこの需要を相殺するのに十分ではありません。
全体、Ethereum ETFの総流出は-13.1百万米ドルです。これは、BTCとETH間の需要スケールの違いを強調しています、少なくとも現在の市場の状況では。
ビットコインおよびイーサリアム市場に対するETFの影響を近似するために、対応するスポット取引量を介したETFのネットフロー偏差を標準化しました。この比率により、各市場のETFの相対的な重みを直接比較することができます。
下の図に示すように、ETFがイーサリアム市場に与える相対的な影響は、スポット取引量の±1％に相当し、ビットコインETFは±8％です。これは、標準化にもかかわらず、ビットコインETFへの関心が依然としてイーサリアムETFよりも桁違いに大きいことを示しています。
要約します
マイナーはビットコインネットワークに大きな自信を示し続けます、収益の急激な低下にもかかわらず、ハッシュレートはまだ史上最高です。しかし、鉱山労働者はしばしば周期的であるため、衰退中は売り手、上昇中は保有者がさらに下落した場合、売り手はある程度のプレッシャーに直面することが予想されます。
同時に、投資家の交換との相互作用は引き続き減少し、取引量が全面的に縮小し、投資家と取引に対する関心が低いことを示しています。これは、施設の分野でも明らかであり、ビットコインとイーサリアムETFの両方が正味の流出を示しています。
