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作者：Anthony Pompliano，Professional Capital Management創始人兼CEO；翻譯：比特鏈視界xiaozou
當資本配置者試圖釐清世界格局時，所有人的目光都聚焦於黃金與比特幣。
2025年的市場共識是：黃金雖是優質資產，但其進攻性弱於防禦性——這正是比特幣的發力點。
這種去中心化資產被定位為”數字黃金”，或如我此前所稱的”帶翅膀的黃金”。其核心邏輯在於： 比特幣既具備與貴金屬相同的穩健貨幣屬性，又憑藉獨特優勢（包括限量供應、減半機制及相對短暫的發展歷程）有望持續跑贏黃金 。
然而2025年這一預期並未兌現。
事實上黃金年內漲幅約60%，創近半個世紀以來最佳表現。Creative Planning的首席市場策略官Charlie Bilello指出：”黃金已成為過去20年表現最佳的主要資產類別，年化回報率超11%。”
如此表現（尤其是近11個月）推動央行黃金儲備佔比顯著攀升。Charlie寫道：”黃金現佔全球央行儲備20%以上，為近三十年來的最高份額。”
央行需求之所以關鍵，在於其成功抵消了自2024年3月價格大幅上漲以來美國散戶持續淨拋售黃金白銀的影響。
但令眾多投資者困惑之處在於——比特幣與黃金歷來存在緊密聯動性：當金價上漲後，比特幣通常會在約100天後跟進。這兩類資產共同受益於國家債務攀升、貨幣政策失序、地緣政治不確定性等宏觀東風。面對這些挑戰，投資者往往更傾向將投資組合中更大比例配置於穩健貨幣資產——即那些既游離於傳統體系之外，又具備不可增發特性的資產。
那麼為何黃金能對近期全球局勢作出反應，而比特幣卻表現滯後？難道僅僅是因為央行資金雄厚，由於這些大體量資本尚未配置比特幣，從而推高了金價？
這確實是部分原因。但背後還存在更微妙的因素。大多數人過度關注黃金的優異表現，卻忽略了比特幣的相對弱勢。
Joe Carlasare指出，當前這輪比特幣牛市的漲幅遠遜於以往歷次牛市。我們並未見到預期中的那種驚人漲幅，這意味著市場缺乏由散戶狂熱推動的衝頂行情。
若你曾為投機目的購買比特幣，特別是最吸引你的特質是其看似不對稱的收益潛力，那麼此刻你定然深感失望。我完全理解這種感受——本輪周期至今，比特幣確實未能兌現這一承諾。
但若你將比特幣視為抵禦貨幣貶值和失控通脹的防禦性資產，那麼對其表現理應滿意。自2020年1月以來比特幣漲幅約1500%，2025年內漲幅亦超18%。
比特幣過往的不對稱性源於投資者承擔的高風險。風險與收益始終相伴。但如今比特幣已非高風險資產：顯然它不會消失，政府不會取締它，最終必將融入所有成熟投資者的資產組合。
因此你應預期比特幣回報率將低於以往牛市。這絕非削弱其吸引力，反而意味著比特幣的上漲已成必然。雖需一些時日，但比特幣終將在全球舞臺成為頂級儲值資產。 黃金將與比特幣同步發展，二者並非競爭關係，而是對抗貨幣貶值的”同盟戰友” 。
共存對兩類資產皆是福音。
但短期而言，剛剛過去的周末可能已成為轉折點。 年底前我們很可能見證資金從黃金向比特幣的大規模輪動 。
Joao Wedson指出：
“BTC/黃金比率的底部信號極為罕見，通常出現在高波動時期和比特幣劇烈回調階段——此刻我們正處在這一節點。
藍色信號顯示當前底部，標準化震蕩指標基本在吶喊：’是時候賣出黃金買入比特幣’。而綠色信號更為強烈，當兩項指標同時觸底時出現，歷史數據顯示這類時刻曾創造最佳的BTC/黃金配置機遇。
我想對機構黃金持倉者說：若我是你們，會認真研究這張圖表。比特幣的風險回報比當前更具吸引力，尤其在黃金處於狂熱狀態的當下。
請隨意運用這份圖表分析，但請銘記此刻——這或許將成為黃金與比特幣的歷史性轉折點。”
綜上所述：黃金在2025年表現卓越，但過往業績不預示未來表現。 我們可能正站在黃金向比特幣大輪動的門檻上。若這一推演成真，比特幣或將用一場絢麗的漲勢為年終收官 。
