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来源：FinTax
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英国财政部对《金融服务和市场法案》（FSMA）进行了修订，该修订已经于1月31日生效。本次修订将加密货币质押排除在集合投资计划之外。根据这一变更，质押以太坊（ETH）和Solana（SOL）等加密货币将仅被视为区块链验证过程，不再受适用于集合投资计划的监管要求约束。此前，由于监管定义模糊，质押存在被归类为传统集合投资计划的风险，而这些投资工具需遵守更为严格的FSMA规定。
FinTax简评：
FSMA是英国最重要的金融监管法规之一，其于2023年初开始将加密货币质押作为集合投资计划（CIS）进行监管。所谓集合投资计划是指通过汇集多个投资者的资金，由专业管理团队统一投资运作，投资者按份额共享收益或风险的金融安排。质押加密货币的行为在形式上与其多有相似之处，这使得英国将其认定为某种集合投资计划。本次修订意味着，质押以ETH和SOL为代表的加密货币，所涉及的质押活动将不再需要满足集合投资计划的严格监管要求。具体来说，修订案明确指出，质押活动本质上不同于集合投资计划，因为质押涉及的区块链验证过程主要是指质押参与者通过锁定加密货币来验证区块链上的交易，保障网络的安全，这与传统的集合投资计划所涉及的资金池性质及投资回报机制有着根本的差异。
按照FSMA的规定，CIS从建立到运营，都需要符合严格的标准。例如管理公司应当有稳健的资本和财务能力，及时、透明地披露投资详情，落实客户尽职调查（CDD）等。因此，若将加密货币质押排除在CIS之外，将减轻加密货币质押生态的合规成本，从而促进英国加密货币质押的繁荣发展。当然，这客观上也会减少对英国加密货币投资者的保护，增加其遭受投资损失的风险。但是从平衡监管和创新的角度看，英国监管部门在本次修订中的让步，更多的是给本国加密行业留出了创新和发展空间，有利于加密行业的长远利益。
从全球视角来看，加密货币质押领域一直都是各国的监管热点。例如，在欧盟，MiCA将免费获得的加密货币列入管辖豁免范畴，但是需要用户花费大量Gas交互并且需要加密货币质押的项目排除在豁免之外。日本和澳大利亚则对加密货币质押行为进行具体分析，如果质押收益属于金融产品收益，那么质押行为也需要遵守相关金融法规。新加坡则明令禁止向个人投资者提供加密货币借贷与质押服务。
总之，对加密货币质押的监管是各国政府必须面临的重要议题，但是不同国家对此持有不同态度。英国此次修订FSMA的重要性不仅在于其进一步明确了对质押活动的监管，更在于它表明了英国在全球加密货币领域的战略立场：在监管中保持灵活性，谨慎地逐步放开限制，避免过于严苛的规则束缚行业发展。这一变化有望吸引更多区块链项目方和加密企业进入英国市场，并帮助英国在全球加密金融创新中抢占先机。
