jakiro
引言
在全球經濟復甦與不確定性並存的背景下，美聯儲的貨幣政策動向始終牽動著投資者的神經。當前日期為2025年8月25日，根據CME FedWatch工具的最新數據，下一個聯邦公開市場委員會（FOMC）會議將於2025年9月17日舉行。目前，有大約82.9%的概率顯示美聯儲將降息25個基點（bps），而保持利率不變的概率僅為17.1%左右。這一預期與過去一個月內的波動相符，從年初的較低概率逐步上升至當前高位。其他來源也顯示類似趨勢，如87.3%的降息概率，反映出市場對經濟放緩的擔憂。
美聯儲降息並非新鮮事，但其後果涉及多方面，包括股票市場、貴金屬（如黃金、白銀）、加密貨幣（如比特幣）、債券市場、消費者利率以及通脹壓力。本文基於歷史數據和當前市場動態，對這些影響進行深入分析和評論。值得注意的是，即使9月不降息，10月會議也將是下一個關鍵節點，降息遲早會來。歷史經驗表明，降息往往標誌著寬鬆貨幣政策的開啟，這將推動資產價格上漲，但也可能加劇通脹風險。
對股票市場的影響
美聯儲降息對股票市場的影響是投資者最關注的焦點之一。歷史上，當股市接近歷史高點（距 ATH 不足2%）時降息，市場表現呈現出短期波動與長期向好的格局。根據過去的數據統計，一月後股市平均下跌0.2%，幾乎持平；三個月後上漲2.1%；六個月後上漲3.8%；十二個月後則平均上漲13.9%。更引人注目的是，在十二個月的時間框架內，股市100%實現了正回報。這意味著，如果投資者因期待市場崩盤而觀望，時間將越來越不利於他們。
以當前市場為例，2025年上半年股市已多次觸及新高，科技股和成長股領漲。如果9月降息落地，短期內市場可能出現震蕩，因為投資者已提前消化部分利好。但從中長期看，降息將降低企業融資成本，刺激投資和消費，推動企業盈利增長。評論而言，這種歷史模式並非鐵律，但考慮到當前全球流動性充裕和AI等新興技術的驅動，「不同這次」的可能性較低。相反，我們可能正處於「大熔漲」（great meltup）階段，貨幣印刷如火如荼，股市將繼續受益。
然而，風險不可忽視。如果降息過快，可能引發資產泡沫破裂。投資者應注意，一月後股市上漲概率僅45%，而三個月後升至75%，十二個月後達100%。因此，建議短期內可考慮買入 dips，但長期配置仍是王道。舉例來說，S&P 500指數過去30年的走勢圖顯示，每次寬鬆周期都伴隨指數新高，這與降息的通脹效應密切相關。
對黃金、白銀和比特幣的影響
降息往往被視為通脹信號，這直接利好非收益資產如黃金、白銀和比特幣。近期，Jackson Hole會議（儘管是2024年的，但其影響延續至今）的暗示已推動金價飆升。黃金價格在過去30年中並非真正升值，而是美元貶值的結果。隨著降息預期升溫，金價已逼近近期高點，白銀也升至39美元/盎司以上。比特幣和 altcoins 同樣反彈，因為降息弱化美元，推動商品和風險資產上漲。
為什麼降息是通脹性的？簡單來說，較低利率鼓勵借貸和支出，增加貨幣供應。即使有人質疑貨幣供應（M2）擴張，事實是它已在增長。評論：這不是巧合，而是貨幣政策的必然結果。在弱美元環境下，黃金作為避險資產的價值凸顯。比特幣作為「數字黃金」，其稀缺性和去中心化特性使其在通脹期表現突出。歷史數據顯示，降息周期中，金銀價格平均上漲15-20%，比特幣漲幅更可觀，常超過50%。
當前市場動態支持這一觀點。隨著美元指數回落，商品價格普漲。如果美聯儲轉向量化寬鬆（QE），預計2026年將進一步放大這一效應。我的觀點是，投資者不應懷疑這一趨勢，而是及早布局。 skeptics 可回顧五個月前的分析視頻，那裡詳細解釋了降息如何 inflating 資產價格。
對債券市場的影響
債券市場是美聯儲政策最直接的傳導渠道。降息預期已導致債券收益率下滑，特別是短期國債。3個月期國債收益率在Jackson Hole後下降，這有利於政府短期借款。10年期國債收益率也持續走低，與抵押貸款利率高度相關。30年期債券收益率雖受影響較小，但若美聯儲擴大資產負債表，可進一步壓低。
這對政府財政是利好。川普總統曾多次敦促美聯儲降息，以降低利息支出。目前，美國債務規模龐大，降息將緩解壓力。但對投資者而言，債券價格上漲（收益率下降）意味著持有長期債券的資本利得機會。另一方面，快速降息可能扭曲市場，增加久期風險。
總體上，債券市場將進入低收益率時代，這刺激經濟但也挑戰養老基金等尋求收益的機構。歷史相關性顯示，美聯儲基金利率與10年期收益率的聯動性強，降息將逐步傳導至整個收益率曲線。
對消費者利率的影響
降息的涓滴效應將惠及消費者。抵押貸款利率已降至今年低點，與10年期國債收益率同步。汽車貸款和信用卡利率也將跟隨下降，儘管信用卡利率仍將較高（平均20%以上）。另一方面，儲蓄帳戶和CDs的收益率將下滑，影響儲戶收益。
以具體數據為例，過去走勢圖顯示，美聯儲基金利率每降25bps，抵押利率平均下降15-20bps。這將刺激房地產市場，推高房價，因為更低月供吸引買家。汽車貸款同樣，利率下降將提振汽車銷售。評論：這雙刃劍。一方面，降低借貸成本刺激消費，促進經濟增長；另一方面，加劇債務積累，可能在未來引發危機。
對於經紀帳戶如ESV等，收益率將隨降息減少。投資者需調整策略，轉向股票或替代資產。總體而言，降息對中低收入群體是福音，但對依賴固定收益的退休者是挑戰。
對通脹和整體經濟的影響
降息的核心後果是通脹壓力。寬鬆政策弱化美元，導致進口商品價格上漲，推動整體物價。歷史經驗表明，降息後通脹率平均上升1-2%。當前，貨幣供應擴張已成事實，結合地緣政治風險，通脹可能捲土重來。
美聯儲的「先降息，後QE」路徑將進一步 devalue 美元。Jackson Hole的官方聲明顯示，他們正為寬鬆做準備。這不是恐慌，而是現實。資產價格膨脹將持續，但需警惕滯脹風險。如果經濟軟著陸失敗，降息可能不足以逆轉衰退。
降息將利好風險資產，但增加系統性風險。投資者應多元化配置，關注黃金、比特幣作為對衝。政府將受益，但長期債務可持續性堪憂。
結論
美聯儲降息是經濟周期的轉折點，其後果遠超表面。基於歷史和當前數據，股市長期向好，金銀比特幣受益，債券和消費者利率下降，但通脹風險上升。投資者需審慎，抓住機遇而非等待崩盤。展望未來，寬鬆政策將主導，但「不同這次」的聲音雖有，卻難敵數據。最終，貨幣政策是把雙刃劍，需平衡增長與穩定。
