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現代のアメリカ経済では、企業売上高が最高値を更新し続ける一方で、失業率がまれにみる上昇傾向を示しているという、驚くべき現象が静かに進行している。この乖離は偶然ではなく、技術の進歩と労働市場の動向が交差した結果です。米国労働統計局（BLS）によると、米国の失業率は2025年8月時点で4.3%となり、7月の4.2%から若干上昇したが、シカゴ連銀の10月の暫定予想では、この数字がさらに4.35%に上昇する可能性があることが示されている。同時に、米国製造業の総売上高は2025年8月に6,082億7,000万米ドルに達し、前月比0.88%増、前年比1.8%増となりました。このコントラストは、経済内の構造変化を浮き彫りにしています。生産性と売上高はテクノロジーによって急速に成長していますが、雇用は追いついていません。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">この記事では、過去のデータと最新の統計に基づいてこの乖離の原因を分析し、自動化、特に人工知能 (AI) の役割を探り、将来の経済への影響を評価します。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">売上と雇用の異例の乖離 20年ぶりの激動
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">過去 20 年間にわたり、米国の貿易部門および製造部門の総売上高と逆転失業率 (つまり、雇用の改善を反映して失業率曲線を反転させる) の間には、一般に強い正の相関関係があります。売上高の増加は雇用の拡大を伴う傾向があり、またその逆も同様です。この関係は、需要が生産を促進し、それが雇用を刺激するというケインズ経済学の基本的な論理に由来しています。しかし、2022 年以降、このモデルには歴史的な亀裂が生じています。米国勢調査局の製造業・貿易在庫・販売報告書（MTIS）によると、2025年7月の米国製造業・貿易業の実際の総売上高（2009年固定価格で計算）は15億5,674万2,000ドルに達し、前年同期比約2.5％増となり、流行後の最高を更新した。同時期に、失業率は2022年の3.5%から2025年の4.3%まで徐々に上昇した。これは過去20年間で最も大きな乖離であるだけでなく、企業が技術的手段を通じて「分離成長」を達成し始めたことを示すものでもある。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">この乖離を定量的に分析すると、その規模が 2008 年の金融危機後のピークを超えていることがわかります。連邦準備理事会経済データ（FRED）データベースの記録によると、2025年上半期の貿易と製造業の総売上高は累積で5.2％増加したが、逆失業率は0.8％ポイント低下し、雇用市場が売上拡大の配当を獲得できなかったことを示している。経済学者はこれを「生産機能の変化」によるものだと考えています。企業は自動化された機器やソフトウェアを通じてプロセスを最適化し、労働単位あたりの生産量が大幅に増加します。米連邦準備理事会（FRB）の鉱工業生産・設備稼働率報告書によると、2025年8月の鉱工業生産指数は103.92（2017年を100とした）で、2024年の同時期に比べ0.9％上昇し、過去最高水準に近かった。これは、米国経済が商品やサービスの生産高で前例のないレベルに達しているにもかかわらず、広範な雇用機会につながっていないことを意味します。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">乖離の空間的および時間的分布をさらに詳しく調べると、この現象は主に大企業に集中していることがわかります。2025年第1四半期の米国企業収益報告によると、S&P 500指数採用企業（米国の雇用市場の50％、企業収益の90％を占める）の総売上高は12.3％増加したが、総雇用数は0.4％の微増にとどまった。これに対し、中小企業（時価総額20億ドル未満の企業）の売上高は3.1％増にとどまり、雇用は1.2％縮小した。この非対称性は、テクノロジー導入の閾値効果を反映しています。つまり、大企業は自動化に投資できるリソースが多い一方で、中小企業は財務的および技術的な障壁に直面しています。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">産業部門の前例: 生産ピーク時の雇用崩壊
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">産業部門は、この格差を最も明確に反映しています。1980 年以来、グローバル化やサプライチェーンの再配置の影響にもかかわらず、米国の鉱工業生産指数は全体的に上昇傾向にあります。FRBのデータによると、2025年7月の鉱工業生産指数は103.82で、1980年の基準値から80％以上上昇しており、現在の水準は歴史的なピークに近い。これは、ロボットアームやCNC工作機械の応用など、先進的な製造技術の普及により、単位投入量あたりの生産効率が3倍以上に向上したためです。しかし、これは産業雇用の継続的な縮小とは対照的である。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">BLSの雇用情勢概況報告書によると、2025年8月の米国製造業雇用者数は1,280万人で、前月比1万2,000人減少し、年間累計では7万8,000人減少した。1980年の1900万人のピーク以来、製造業の雇用は約32％減少した。この「分離」は突然ではなく、進歩的な技術の置き換えの結果です。たとえば、自動車製造業界では、ロボット溶接ラインにより、車両 1 台あたりに必要な労働時間は 1980 年の 40 時間から 2025 年の 8 時間に短縮されました。全米製造業協会 (NAM) の報告によると、2025 年 8 月の製造業の求人数は 409,000 件で、7 月から 29,000 件減少していますが、採用需要は主に最前線で働く労働者ではなく、高度なスキルを持つエンジニアに集中しています。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">工業用株式市場のパフォーマンスがこの傾向をさらに裏付けています。ダウ平均株価（DJIA）は2025年上半期に15.2％上昇し、工業サブセクター（機械設備や化学など）は18.4％上昇し、20年ぶりの高値を記録した。これは、自動化の効率に対する投資家の楽観的な期待を反映しています。企業はテクノロジー投資を通じて人件費を削減し、利益率は2020年の7.5%から2025年には11.2%に上昇しました。しかし、この繁栄の代償は社会レベルでの不安定です。中西部の「ラストベルト」地域では、産業雇用の喪失により所得格差が悪化し、同地域のジニ係数は2025年に0.48に上昇し、全国平均より5ポイント高くなっている。これはまた、2024年の総選挙で製造業の活性化が主要な争点となるなど、間接的に政治の二極化と社会不安を促進した。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">株式市場のブームと失業の同時並行：歴史的に珍しいこと
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">さらに憂慮すべきことは、株式市場のブームが失業率の上昇と重なっていることであり、これは歴史上極めてまれなことである。S&P 500の2025年から10月までの年初からのリターンは18.38%、価格リターンは17.15%、配当リターンは1.22%となっています。この業績は2023年の24.2%のピークを上回り、主にテクノロジー部門と産業部門が牽引しました。しかし、同時期に失業率は4.1％から4.3％に上昇し、非農業部門雇用者数の月平均増加率はわずか12万人にとどまり、流行前の水準である18万人を大きく下回った。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">歴史的データによると、この「繁栄と失業」の並行現象は、1990 年代後半から 2000 年代初頭のドットコム バブルの間に 2 回だけ発生し、そのたびに市場の調整が続いた。FREDのデータベースによると、1950年以降、失業率が上昇する中でS&P500の年間リターンが15％を超えたのは5年だけで、その後の12カ月の平均市場調整率は10％～15％だった。 2025 年のシナリオはより複雑です。インフレ率は 2.5% で安定しており、連邦準備制度の基準金利は 4.75% ～ 5% に留まっており、経済の軟着陸の明らかな兆候は見られますが、雇用の回復にはつながっていません。これは、企業が労働力の拡大に頼ることなく利益を上げて成長できるようにする、テクノロジー主導のコスト削減という構造的要因を示唆しています。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">小型株市場のパフォーマンスは労働の現実とより密接に一致しています。ラッセル 2000（小型株ベンチマーク）の 2025 年のこれまでのリターンはわずか 8.7% で、S&P 500 を大きく下回り、2021 年からの累積リターンは 5.2% 減少しています。バンガードの分析によると、小型株の利益成長率は2021年の12％から2025年には4.5％に低下するが、これは失業率の上昇と高い相関がある。これは、中小企業（米国の雇用の60％を占める）は人件費の変動に対してより脆弱であり、大企業と同じように自動化による打撃を和らげることができないことを示唆しています。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">サービス業界への AI の浸透: 自動化の波の次のフロンティア
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">産業部門における自動化は当然の結論であり、人工知能 (AI) の台頭により、この波は米国経済の雇用の 80% を占めるサービス産業にも押し寄せています。サービス産業には、金融、小売、専門サービスが含まれます。これらの分野は伝統的に人力集約的な労働に依存してきましたが、AI の生成モデル (GPT-5 など) により生産パラダイムが再構築されています。世界経済フォーラム（WEF）の 2025 年雇用の将来レポートによると、AI は 2027 年までに 8,500 万人の雇用を置き換えると同時に、1,200 万人の純増となる 9,700 万人の新規雇用を創出すると予想されています。しかし、代替効果は短期的にはより重要です。ゴールドマン・サックスは、2025 年に米国のホワイトカラーの仕事 (データ分析や顧客サービスなど) の 6% ～ 7% が AI 自動化により消滅すると予測しています。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">CEO の調査データはこの期待を裏付けています。KPMGの2025年グローバルCEO展望レポートによると、CEOの79％がAIの影響で従業員の研修戦略を再検討するようになり、71％がAIが今後3年間の労働力変革の主な推進力になると考えている。フォーブス誌の 2025 年の経営幹部調査ではさらに、回答者の 94% が AI によって今後 2 年間で雇用がなくなると予測しているのは 5% 未満である一方、59% は AI が最終的に全体の生産性を向上させると信じていることも指摘しています。PwC の 2025 年世界 AI 雇用バロメーターでは、AI への露出が高いポジションの給与増加率は 4.2% で、平均の 2.8% を上回っており、テクノロジーが単に労働力を置き換えるのではなく、労働力に「付加価値」を与えることができることを示していると楽観的に指摘しています。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">再教育プログラムの普及は、この変革のバロメーターです。Udemyの2026年の世界的な学習とスキルのトレンドレポートによると、2025年のAI関連コースの登録数は2024年から5倍の1,100万回以上に急増し、企業従業員と個人の学習者が対象となることが示されています。edX プラットフォームによる 2025 年の調査によると、労働者の 53% が今後 6 か月以内にスキルの再教育を開始する予定であり、52% が AI の影響に対処するためにスキルを包括的に再形成する必要があると考えています。WEF は、2025 年末までに従業員の 50% が機械学習やデータ倫理などの重点分野の再スキル学習が必要になると予測しています。これらの投資は、AI は雇用を奪うものではなく、生産性を高めるものであるという企業と個人の間のコンセンサスを反映しています。産業を例に挙げると、機械は人力を完全に置き換えるわけではありませんが、1 人で複数の機器を操作できるようになり、生産量が 4 ～ 5 倍増加します。サービス業界でも AI が同様である可能性があります。AI を活用した財務アナリスト 1 人が 4 ～ 5 人相当のワークロードを処理できます。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">現在の AI 導入の恥ずかしい現実: 高い投資と低い利益
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">楽観的な期待にもかかわらず、AI の実際の導入はボトルネックに直面しています。マサチューセッツ工科大学 (MIT) の 2025 年生成 AI レポート最新情報によると、エンタープライズ AI パイロット プロジェクトの 95% が、主に高いインフラストラクチャ コストと統合の難しさが原因で、投資収益率 (ROI) を生み出すことができていません。レポートでは500社を分析し、急速な収益加速を達成したプロジェクトはわずか5％で、残りのほとんどは概念実証段階で停滞していることが判明した。予算配分に関しては、販売およびマーケティング ツールに 50% 以上が使用されていますが、最大の ROI はサプライ チェーンの最適化などの物流自動化で発生し、効率が 15% ～ 20% 向上します。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">中小企業の不満はさらに大きい。2025 年のギャラップ調査によると、中小企業経営者の 55% が人材を AI に置き換えたことを後悔していると認めています。理由としては、トレーニング費用 (従業員 1 人あたり平均 5,000 米ドル) や期待を満たさない成果が挙げられます。対照的に、大企業は AI インフラストラクチャに数十億ドルを投資していますが (たとえば、Meta の設備投資は 2025 年に収益の 36% ～ 38% を占める)、短期的な ROI もわずかです。BCG の 2025 年 AI ワークプレイス レポートでは、企業の AI 導入率は 94% に達しましたが、生産性の向上が報告されたのは 30% のみで、残りは主に「シリコン シーリング」効果によるものであり、草の根の従業員が技術的な障壁を突破するのは困難であると指摘しています。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">大企業と中小企業: 相違の拡大鏡
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">S&P 500 構成銘柄の大手企業と労働市場との乖離は特に顕著です。これらの企業は米国企業収益の 90% を占めています。 2025 年の第 2 四半期には、売上高は 14.9% 増加しましたが、雇用は 0.5% しか増加しませんでした。ラッセル2000小型株は2025年に利益が2.1％減少し、失業率と一致して低下すると予想されている。バンガード・グループは、主に高い資金調達コストとテクノロジー導入の遅れにより、小型株の年率リターンは今後10年間で市場より1.9％ポイント遅れると予想している。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">大手テクノロジー企業を分析すると、利益拡大のほとんどはAI以外の要因によるものです。NVIDIA の 2025 会計年度の売上高は 114% 増加の 1,305 億米ドルですが、これは主にデータセンター チップの高価格によるもので、粗利益率は 75% です。Meta と Alphabet は広告の最適化を通じて利益を増やします。メタの営業利益率は2025年に28％に上昇し、アルファベットのキャッシュフローは13.2％増加するとみられる。Amazon の収益の 80% は、AI コアではなく、AWS のクラウド サービスと広告から来ています。Microsoft のソフトウェア ビジネスは限界費用が低く、規模に応じて収益の伸びも増加します。収益は 2025 年に 14.9% 増加すると予想されています。これらの企業は AI に数百億ドルを費やしていますが、これはコスト削減にはつながっていません。代わりに、AI インフラストラクチャが新たなコスト センターになりました。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">要約すると、米国経済はテクノロジー主導の岐路に立っています。販売と生産は記録を更新していますが、雇用は遅れており、過去 20 年間でまれな乖離が生じています。産業部門は自動化変革を完了し、サービス業界は AI の波を追っています。最新のデータは、鉱工業生産が 2025 年に高水準で稼働し、雇用は引き続き縮小することを示しています。S&P 500 のブームは、小型株と失業率の鏡像を隠してきました。CEOの調査は従業員の再編を予告しているが、MITの報告書は実装のボトルネックを警告している。大企業の利益はAIによるものではなく、中小企業は生き残るのに苦労しています。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">顕著な短期リスク: AI 関連株 (NVIDIA など) のバリュエーションは泡沫で、2025 年の PER は 60 倍となり、過去の平均である 35 倍を大きく上回ります。ROIが低迷し続ければ、市場の調整が雇用の連鎖反応を引き起こす可能性があり、ゴールドマン・サックスは6～7％の雇用が失われると警告している。長期的には、AI の再教育は 4 兆 4,000 億米ドルの生産性を生み出す可能性があります (マッキンゼーの試算) が、再教育に対する政府の補助金や、自動化への公正な移行に対する税制上の優遇措置などの政策介入が必要です。そうしないと、意見の相違により不平等が拡大し、経済の安定が脅かされることになります。
<スパンリーフ=""><スパンテキスト="">2026年に向けて、FRBが利下げを続ければ、小型株は10％反発する可能性があるが、AIバブル崩壊のリスクは30％も高い。企業は投資と人員のバランスをとる必要があり、従業員は再教育を受け入れる必要があります。テクノロジーは敵ではなく、経済がより包括的になる必要がある未来を反映する鏡です。
