出典：Binance

重要なポイント

• 物語、感情、誇大宣伝は、ユーザーから短期的な関心を引き付けることができますが、特にクマ市場では長期的な成長を達成するには十分ではありません。業界の物語や外部報酬のみに依存するプロジェクトは、多くの場合、短期ユーザーを引き付けますが、これは長期的には困難な場合があります。

• プロジェクトは、ユースケースの成功や持続可能な利益など、具体的な利点を持つユーザーに真の価値を提供することに焦点を当てる必要があります。このユーザー中心のアプローチは、ユーザーエンゲージメントを維持し、最初の誇大宣伝後にロイヤルティを開発できます。最終的には、意味のある価値と継続的なイノベーションを提供し、個々のプロジェクトの長期的な開発を確保し、より健康で回復力のある暗号通貨市場を作成します。

• このレポートでは、実際の需要、実際の収入と利益、および実際の収益率の「実際の価値」（網羅的ではない）を達成するための3つの方法に焦点を当てています。

• 実際の需要とは、外部の報酬に依存することなく、製品またはサービスを使用および支払う参加者の意欲と能力を指します。製品と市場の間に密接に適合すると、固有の需要が生まれ、プロジェクトが持続的な利益を生み出すことができます。

• 実際の収入とは、通常は契約費用から、プロジェクトによって生成される有形の収入を指します。健全なトークン経済と営業費の削減と組み合わせると、プロジェクトは運用上の収益性を達成できます。

• 暗号通貨経済の実質収益率は、有形の収入源から来ており、インフレトークンの発行に完全に依存していません。

興味を持ち続けるための課題

物語、感情、誇大広告は、短期的な価格の動きを促進し、小売の関心を集める上で重要です。ただし、これらの要因は、価格と活動の長期的な成長を維持するのに十分ではありません。この状況は、横方向の市場や熊の市場でより明白です。鎖での活動が減少し、資本流入が減速します。業界の物語のみに依存しているプロジェクトや、ポイントやエアドロップマイニングなどの外部の報酬を提供することにより、活動を奨励するプロジェクトは、より困難な運用環境に直面します。

この場合、本質的な有形の価値を提供するプロジェクトは、市場の状況に関係なく基本的なレベルの活動を維持するため、パフォーマンスが向上する傾向があります。

現在の状況

多くのプロジェクトは、人工知能、再ステーキング、インフラストラクチャレイヤーなどの一般的な物語など、現在の傾向の助けを借りてユーザーの注目を集めています。しかし、これらのプロジェクトのいくつかは開発の勢いを維持することができず、ユーザーの関心も時間を試すにつれて弱まり、減少を隠すことが困難になりました。

ポイントシステムやエアドロップのコミットメントなどの外部インセンティブに大きく依存している、または完全に依存しているプロジェクトは、ユーザーを引き付けて維持するための同様の傾向を示しています。これらの戦略は、ユーザーの関心とエンゲージメントを早期に刺激することができますが、多くの場合、長期的なコミットメントを促進できません。ポイントプランが終了するか、トークンが放送されると、ユーザーは迷子になり、それらを維持する固有の理由がありません。

全体として、誇大広告や外部の報酬に完全に依存するプロジェクトは、短期のユーザーベースのみを引き付ける傾向があります。さらに、具体的な革新がなければ、これらのプロジェクトは暗号通貨エコシステムの全体的な発展と成熟度に大きく貢献することはできません。

真の価値を提供することに焦点を当てます

持続可能な成長を達成するために、プロジェクトはユーザーに真の価値を提供することに焦点を当てる必要があります。このレポートでは、「実際の価値」を、成功したユースケース、持続可能な収益率、またはその他の具体的な報酬となる有形の利点を提供できる製品またはプロジェクトとして大まかに定義しています。次のセクションで詳しく紹介します。

実際の価値を提供する目的は、ユーザーが誇大広告の初期段階の後に関与し続けることを許可することであり、外部報酬がなくてもプラットフォームを使用し続けます。時間によって、このユーザー中心のアプローチは、ロイヤルティを育成し、ユーザーが他の人にプラットフォームを宣伝するように促し、成長フライホイールを形成することができます。

図1：ユーザーを引き付け、対話し、喜び、成長フライホイールを作成します

出典：HubSpot。

実際、プロジェクトは、実際のニーズを満たし、本質的な利点を提供するソリューションを開発することができます。これにより、忠実なユーザーベースを育成して、短期間のインセンティブの後も参加するようになります。このアプローチは、個々のプロジェクトの長期的な開発を保証するだけでなく、より健康的でより弾力性のある暗号通貨市場を構築するのにも役立ちます。長期的には、暗号通貨エコシステムの成功は、意味のある価値を提供し、継続的なイノベーションを推進するプロジェクトの能力に依存します。

実際の価値のすべての側面を理解します

上記のように、「実際の価値」を、具体的な利点を提供できる製品またはプロジェクトとして大まかに定義します。市場参加者に価値を生み出すには多くの方法がありますが、主に3つの側面から始めます。

• 実際の需要：ユーザーの実際のニーズまたはユースケースを満たすことができる製品またはサービスを提供することを指します。

• 実際の収入/収益/キャッシュフロー：費用を生み出すことにより、財務の持続可能性の一般的な実現を指します。

• 実質収益率：具体的な収入源によって生成された収入をトークン保有者に指します。

1。実際の要件

実際の需要は、暗号通貨参加者が外部の報酬（エアドロップコミットメントやポイントマイニングなど）を提供せずに特定の製品またはサービスを使用および支払う意欲と能力に現れます。これは通常、市場のギャップや需要を埋めること、多くのユーザーに共鳴する貴重な機能とユースケースを提供するなど、製品と市場の間の密接な適合によって達成されます。

製品と市場の間に密接に適合すると、固有の需要が生まれ、プロジェクトが持続的な利益を生み出すことができます。これにより、プロジェクトの継続的な開発に必要なリソースとユーザーアピールが提供され、エンドユーザーの絶えず変化するニーズを満たします。

私たちは、昔ながらの産業の実際の需要を目撃し、ユーザーの魅力と財務指標が成長し続けています。分散財務（DEFI）はこの傾向の例であり、不可欠なユースケースプロジェクトを提供することにより、暗号通貨経済の重要な部分になります。

• 分散型取引プラットフォーム（DEX）は、オンチェーントークン交換用のインフラストラクチャをユーザーに提供します。

• Liquid Pledgeは、ユーザーが資産を誓約しながら流動性を維持することを可能にします。

• マネーマーケットは、ピアツーピア（C2C）の資産貸付を可能にします。

• クロスチェーンブリッジは、異なるチェーン間の資産の転送を促進します。

• 安定したコインは、暗号通貨資産の形で安定した価値のある貯蔵を提供し、支払いサービスでさらに使用できます。

分散型財務に加えて、新たなカテゴリが強力な市場需要を首尾よく獲得し、多数のユーザーを引き付けることも観察しました。

• 集中型取引プラットフォームは、FIAT通貨預金、スポットおよびレバレッジ取引、金融商品、Web3ウォレットなど、統合ツールの包括的なセットを提供します。

• Telegram Trading Robotsは、オンチェーン取引の経験を最適化し、取引プロセスをより便利でスムーズにすることにより、ミーム通貨取引の強い需要を獲得します。

• 予測市場により、参加者は、政治選挙、スポーツイベント、大衆文化イベントなどの将来のイベントの結果に基づいて、株式またはトークンを取引することができます。

• このゲームは、暗号通貨コミュニティ以外のゲーマーの実際のニーズを捉え、さらに革新的なゲーム内経済学を導入します。

• オンチェーン分析ツールは、生のブロックチェーンデータを収集、整理、変換して、有料のサブスクリプションを通じて追加機能を提供します。

このリストは網羅的ではありませんが、ユーザーの魅力と長期にわたる成長の観点から示す耐久性を説明するためだけです。

製品や市場を持続可能な成長の可能性を欠くプロジェクトと密接に一致させるプロジェクトを区別することが重要です。

2。実際の収入と利益

実際の収入とは、通常は契約費用から、プロジェクトによって生成される有形の収入を指します。健全なトークン経済と組み合わせると、プロジェクトは引き続き運用コストをカバーし、収益性を達成し、外部資本に頼らずに長時間持続的に運営することができます。

プロジェクトの収益性は次のように計算できます。

利益=収益 – 営業費用 – トークン発行

総プロジェクト収益から営業費用とトークン発行を除いて計算できます。観察されたように、これは収益だけでなく、総収益が営業費用やトークン発行を含むコストを超えた場合にのみ利益を上げることができます。

図2：30日間の収益性に基づくトップ10の契約

過去30日間のデータに基づいて、収益性をリードするプロトコル（トークン端子のサンプルデータセット内）は、Tron、Maker、およびUnisWapです。

一方、一部のプロジェクトはかなりの収益を生み出すことができるかもしれませんが、実際にはトークンの発行やサプライヤーのインセンティブが高いため、純損失に陥る可能性があります。言うまでもなく、ほとんどの契約は数年（または数か月）しか持続しないため、すべての契約がすぐに利益を上げることを要求することは合理的ではないと考えています。従来の初期段階のスタートアップを参照すると、初期段階での成長を促進するために損失を使用する慣行は一般的であり、長期的には機能する可能性があります。それにもかかわらず、投資家は、近い将来に実行可能な収益性の高いパスがあるかどうかを評価して決定する必要があります。

3。実際の収益率

実際の収益率は、有形の収入源から来ており、インフレトークンの発行に完全に依存していません。これは、会社が利益の一部を株主に返す従来の金融分野での配当のようなものです。同様に、暗号通貨の経済システムでは、「実質収益率」は、トークンホルダーまたはユーザーに実際の利益を割り当てるメカニズムです。これは通常、誓約の報酬、トークンの再リケート、または買戻しと破壊の形に反映されます。

暗号通貨プロジェクトは、実際の収益率を提供し、利害関係者とのコンセンサスに達することにより、トークン保有者にリターンを提供します。たとえば、取引手数料を通じて流動性サプライヤーに利回りを提供する分散型取引プラットフォーム、株式誓約の報酬を通じて利回りを分配する流動性誓約および再額の合意、および基礎となる資産（財務省債など）を通じて生み出された利回りの統合の統合Stablecoin契約。

図3：分散型取引プラットフォームによって割り当てられた実際の収益率の概略図

一方、唯一の機能がガバナンスであるネイティブトークンがいくつかあります。これは基本的には問題ありませんが、これらのトークンはプロジェクトの機能と分散化にとって重要ですが、通常、保有者に直接的な財政的利益を提供しません。実際の収益率の欠如は、これらのトークンの価値が主にそれらの有用性と関連するプロジェクトの成功と密接に関連していることを意味します。

最後に、投資家はまた、主にインフレトークンの発行を通じて利回りを得るトークンに注意を払う必要があります。このようなトークンは、利益志向の資本を引き付ける傾向があり、本質的に持続不可能です。高インフレインセンティブを備えたトークンは、成長するトークンの供給を経験し、その結果、需要と供給が長期にわたって不均衡になります。トークンの需要がそれに応じて増加しない場合、トークンの価格は下落します。代わりに、インフレ手段に依存せずに具体的なリターンを提供できる収量分布モデルに焦点を当てる必要があります。

結論

暗号通貨経済の革新を引き続き目撃し続けるにつれて、長期的な持続可能なプロジェクトを短期的な誇大広告と区別する基本的なビジネスモデルを理解することが重要です。この新たな循環市場では、製品と市場との間の密接な適合性を実証することで真の価値を提供するプロジェクト、持続的な収益/利回りの成長、実質収益率は、時の試練に耐える可能性が高くなります。

対照的に、つかの間の傾向や投機的利益によって推進されるプロジェクトは、初期段階で急速な成長を経験する可能性がありますが、しばしば持続可能性に必要な根本的な要素が欠けています。明確な価値提案や堅実なビジネスモデルがなければ、市場の熱意が衰退するとき、彼らは立つ場所がありません。

長期的な成長を達成するために、ユーザーに真の価値と具体的な利点を提供することを重要視するプロジェクトを増やすことを望んでいます。