暗号市場サイクル：停滞、泡、危機、ブレークスルー

著者：YBB Capital Researcher AC-Core

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• マクロ経済の繁栄の前のラウンドで昇進した強気市場とは異なり、この暗号化市場のラウンドは、主にマクロ経済の不確実性の影響を受けます。

• ETFは「イブプロフェンのゆっくりとしたリリース」であり、米国の株式市場に続く暗号通貨の傾向は、業界の成長の可能性の制約となっています。

• 現在、それは単なるビットコインの硬貨です能力を達成することは困難です。

• 古い物語を繰り返すことは市場価値を維持することはできません。また、ベルなどの伝統的な機関がフィールドに参入しており、業界にはイノベーションが欠けているため、内部競争は避けられないようです。

半サイクルの1、4年の削減は、強気市場の鍵になることができますか？

1.1このラウンドのブルマーケットの出発点はまったく異なります

ビットコインは、たまたま経済危機の背景に生まれ、国家の法的通貨の過剰な発行および通貨介入政策に抵抗することかもしれません。開発プロセスを振り返って、2021年にビットコインが中国で完全に禁止される前に、中国が業界の成長の主な原動力であり、鉱業事業がかつて世界的な合計の3分の2を占めていたことは否定できません。同時に、不動産とインターネットの促進により、経済全体が大幅に成長しました。2021年まで、全体的なマクロ経済環境は前向きであり、さまざまな国の中央銀行が市場に流動性を注入し続け、投資家の楽観主義を促進しました。しかし、2020年以降、不動産業界の冷却と経済全体の減速により、特定の市場の流動性が尽きました。

革新的な観点から、Defi Summerはイーサリアムの内部経済サイクルを刺激し、爆発的な成長の主要な原動力となりました。その後、NFT、Meme、GameFiなどは、大量のリソースの流入を引き付け続け、デジタルコレクションブームを引き起こしました。市場価値の上昇は、業界の拡大を促進しています。しかし、今回は、業界のイノベーションのほとんどは、新しい物語が大きな影響を与えていないため、おそらくブルマーケットのレプリカです。

2019年初頭から2021年初頭から2021年の初めまでレビューした場合、ビットコインの価格は4,000ドルから10,000ドルで、イーサリアムは130〜330米ドルでした。暗号化された市場の全体的な規模は比較的小さく、成長スペースで十分です。ただし、CompaniesMarketCapによると、Bitcoinの現在の市場価値は世界で10位、Facebookに2番目、Facebookに2番目、2番目のみ、Facebookに2番目です。Appleの市場価値と比較して、ビットコインの成長能力は約3倍で、金市場の価値と比較して約15倍です。今回の成長見通しは、前のサイクルよりも小さくなっています。

半駆動型の成長は、この物語の最後の章かもしれません。暗号通貨市場の定期的な成長は、常にマクロ経済と密接に関連しています。2009年のビットコインの作成以来、経済を刺激するために定期的に注入していない場合、1兆ドル以上の市場価値は実現しません。金融市場での唯一の絶え間ないことは、あなたが自分の立場を維持しようとするとしても、あなたは不況がどれほど深くなるかを知りません。

出典：CompaniesMarketCap

1.2ビットコインの位置決めと将来の成長の可能性はどこにありますか？

ビットコインのリスク回避ステータスは、暗号通貨フィールドでのみ認識されていますか？

今日まで、米ドルは依然として価格設定力によって制御されており、金は歴史上のリスク回避と価値の保存の「シェルター」と見なされています。最初の金のバラは、第二次世界大戦後にブレトンの森林システムで始まり、米ドルは金から分離されました。2番目のバラは2005年に始まりました。金の価格はずっと急上昇しました。主な要因。3番目の上昇ターニングポイントが2018年に登場しました。グローバルな新しいクラウンの流行と中央銀行の流動性注入は、主な促進要因と地域の地政学的紛争です。金は常にリスク回避の最初の選択です。

9月12日木曜日の北京時間の時点で、Spot Goldは1.84％上昇して2558.07ドル/オンスで、新しい最高値の終値です。Spot Silver Rose 4.19％から29.8792ドル/オンスは1.78％増加して2587.6/オンスになりました。金のようにビットコインが露出しているようで、金が上昇し、ビットコインは反対に続いています。

ビットコインの最大の価値：経済制裁に抵抗し、法定通貨に対する信頼の欠如を拒否するツール

経済のグローバル化の文脈では、国は国際取引、国際準備、国際和解の実施に熱心ですが、この欲求は、通貨主権、資本の流れ、固定為替レートの「不可能な三角形」によって妨げられています。「通貨戦争」から、紙幣は価値がないことがわかります長い間。経済のグローバル化自体には、世界的な主要な地位と国益の間を解決するのが困難な矛盾が含まれています暗号通貨を使用し、制裁を避けるために貿易和解に使用します。

ビットコインのジレンマ：その価値は、フィアット通貨信託のリスクのヘッジに由来していますが、その勢いの上昇は、強力な国の政策、独占資本の使用、およびマクロ経済条件に依存しています。

第二に、ETFは治療方法ではなく短期の痛みのみを緩和することができます

2.1暗号通貨のポスト-ETF時代：権力に対する権力に抵抗できなかった

出典：ガーディアンニュース

ビットコインは、経済危機の文脈で生まれました。防止、自由、分散化は私たちの信念とスローガンでした。業界では、さまざまな「プレーヤー」が憶測を持っています。しかし、最終分析では、ビットコインETFは1回の時間で避けられない刺激です。

私たちはかつて権威の権威に抵抗し、今では権威への希望になりました。暗号化されたユートピアでは、私たちは利益のみを気にし、方向性を気にしないようです。市場は、ETFに関する良いニュースを常に歓声を上げており、資本をもたらし、流動性として退場する機会が増えたいと考えています。権限に抵抗したコミュニティは、現在、同じ権限に労働結果を徐々に提供しています。

Bellaide、Pioneer Group、およびDaofu Bankは世界を支配する企業であり、現在Blackは現在ビットコインの管理を獲得しています。

世界で最も強力な会社は誰ですか？Apple、Tesla、Google、Amazon、Microsoft？実際、それらのどれも。本当の答えは、上記のグローバルな資産管理の巨人です。

ポスト-ETF時代の直接的な影響は、価格が従来の金融市場により沿っていることです。最も多くのトークンを保持している人だけが最大の影響力を持ち、米国は徐々に暗号化業界のイデオロギー的制御を獲得しています。2024年9月10日のQCPキャピタルの報告によると、マクロ経済の不確実性は、ビットコインとMSCI世界の株式指数の30日間の相関関係が過去2年間で最高レベルに達し続けています。

暗号化業界が中国で初期に発芽したことは間違いありませんが、今では「大きなプレーヤー」が変わり、より多くのプロのプレーヤーが道を進んでいます。将来的には、ブランドIPの選択と業界の焦点だけでなく、強力なトランザクションと実行機能もあります。マシュー効果は業界の隅々に浸透し、暗号化された世界は「ウォールストリート」取引の複雑さに着実に進化しています。

2.2ゴールドラッシュホットのメタファー

数百年以上前にカリフォルニアのゴールドラッシュフィーバーを振り返って、何十万人もの人々が一晩裕福な夢のために世界中からカリフォルニアに注ぎましたが、ほとんどの人は空っぽに戻り、一部はそれを殺しました。Li Wei Straussは、大量のゴールデンホットキャンバスを使用して、その後、この種のズボンの創設者を改善しましたグローバルレビスブランドを設立しました。

興味深いことに、ビットコインのパウマイニングとイーサリアムの誓約は、これに似ています。Powの鉱業ブームは、鉱業マシンを使用して「ゴールドラッシュ」を歩いていました。しかし、この鉱業ブームの背後で、鉱山労働者は金持ちになるという夢を追いかけましたが、Liwei Straussは鉱夫の首都を保持していました。24時間年中無休のグローバル暗号化市場は、これらの「ゴールドラッシュ」に無数の機会を提供しますが、市場も大幅に変動します。高いリターンを伴うリスクが高いため、利益とリスクはすべての人の勇気と勤勉さをテストし続けています。

速いペース、途切れないトランザクション、および暴力的な変動は、魅惑的なトラップと無限の取引の機会の両方です。強力な財務属性と低いしきい値の組み合わせにより、暗号通貨は自然な高品質の金鉱山になります。私たちはETFを応援し、より多くの外部資本をもたらすことを楽しみにしていましたが、現実には、ETFがより多くの「レビス」キャラクターの扉を開いています。

より多くの「Leeve Strauss」が暗号通貨市場に参入します

ETFの立ち上げは、「流動性を終了」として外部資本を導入するだけでなく、リスクをヘッジするトレーダーを引き付けることもできます。これまでのブロックチェーンの最大の革新は、金融チェーンを置き、暗号化市場内で「自己適切な経済サイクル」を確立し、強力なエンティティと「古いお金」の直接的な介入を効果的に防止することです。しかし、暗号化された市場のETFポスト時代には、ある程度、包括的な金融デリバティブがこれらの部隊に引き渡され、さらに多くの裁定と大規模な資本を引き付け、市場の利益率が限られています。

第三に、最初のレベルの市場を突破するのは難しい

低レベルの市場流動性、高FDV

過去と比較して、最初のレベルの市場で発行されたトークンは、一般に、高いFDV（完全に希釈された評価）と低流動性を示しました。Binanceの「高い評価と低いLleranceトークンの観察と思考」のレポートデータによると、2024年に発行されたトークンの市場価値（MC）の比率は近年最低です。これは、将来、2024年までに多数のトークンがロック解除されていないことを示しています。

画像ソース：@thedefivillain、Coinmarketcap、Binance Research Institute

流動性の欠如では、トークンはTGEの後もロックを解除し続け、それが大きな販売圧力を引き起こします。しかし、VCは本当にこのラウンドを獲得しましたか？不確実です。ほとんどの場合、コンプライアンスと監視されたプロジェクトファイナンスには、トークンのロックを解除して発行する前に、少なくとも1年間のロック期間が必要です。高FDVと低流動性の場合、プロジェクトはトークンのロック解除に遭遇する可能性がありますが、価格が低下する可能性があります。

下の図に示すように、これらのトークンの循環供給率は20％未満であり、最小値はわずか6％であり、高FDVの深刻な現実を強調しています。

画像ソース：CoinMarketCap and Binance Research Institute、データリリース日：2024年5月14日

明らかに、資本駆動型の勢いは現在無効です。上記の要因に加えて、低流動性と高いFDVにつながる他の客観的要因があります。

• 市場は壊れており、競合他社が多すぎます。前のサイクルのラウンドでは、国内および外国の資本がDefiとLayer-1チェーンを共同で推測しました。ただし、このサイクルのラウンドでは、資金と参加者は複数の物語にあまりにも散らばっています。西および東部の首都は、しばしば他の当事者のプロジェクトを引き継ぎません。これにより、買い手の数は売り手の数を満たすのに十分ではありません。

• コテージブルマーケットはありません、憶測の欠如：EVMベースのチェーンベースのインフラストラクチャが成熟しており、資金とプロジェクトが同じ方向に競合しています。「Ethereum Killer」は新しいものを取り出しませんでした。さらに、コピーキャットブルマーケットのない市場では、特定の分野でプロジェクトが成功すると、模倣プロジェクトがすぐに登場し、次の過小評価された機会になります。

• 邪悪なシンプルなものと複雑なものを物語に変える：単純なものを複雑にする擬似ノベーションはどこでも見ることができます。再パッケージ化の概念は、多くの場合、より大きな夢を市場に売ることです。

• マシュー効果はどこにでもあります：暗号化業界の開発は16年以上にわたって開発されており、独占的利益は基本的にトップで固まっています。それが技術、プロジェクト、または資本であろうと、強いほど強いほど弱くなります。生き残った人々は、物語のコントロールを強化しました。

• 持続可能な成長の課題：イノベーションと流動性の欠如は、現在の市場が直面している最も緊急の課題です。