以太坊或將因RSI低位與升級計劃迎來反彈

以太坊將再次偉大

花旗銀行最新報告指出，以太幣（ETH）今年以來價格下跌超過20%，但其基本面正在改善。以太坊網絡上的總價值鎖定（TVL）大幅上升，同時以太坊ETF仍在持續吸引資金流入，自7月推出以來累計流入達32億美元。此外，相關搜索熱度也在上升。

儘管用戶活動近期波動較大，但花旗分析師表示，以太坊的基本面並不完全悲觀。報告還提到，美國前總統川普的World Liberty Financial持有超過2億美元的以太幣，這可能被視為美國加強對加密行業支持的額外動力。同時，以太幣的疲軟表現與比特幣主導率的上升相吻合，目前比特幣主導率已升至多年高點，超過60%。

Matrixport報告指出，以太坊的相對強弱指數（RSI）已跌至歷史低位，接近極端超賣區間，這可能為ETH價格反彈提供條件。此外，以太坊備受關注的Pectra升級計劃將於2025年3月推出，此次升級整合了原定的Prague和Electra版本，預計將顯著提升網絡的可擴展性、效率和用戶體驗。

報告還提到，在3月升級正式上線前，市場或將發布多次測試網公告，這可能進一步提振市場情緒。儘管以太坊歷史上的升級事件常伴隨「賣出消息」行情，但當前超賣的市場背景可能為ETH價格回升創造機會。

Paradigm也積極看多，認為以太坊一直是加密領域的先鋒力量。以太坊為智能合約、去中心化自治組織（DAO）和去中心化金融（DeFi）鋪平了道路，並在零知識證明（ZK）和最大可提取價值（MEV）等前沿挑戰上不斷創新。以太坊的研究人員和工程師社區為下一代去中心化應用程式建立了堅實的基礎。

HashKey Jeffrey則認為，以太坊曾是DeFi和NFT浪潮的核心推動者。但近年市場熱點轉向AI、RWA（現實世界資產）和Memecoin領域後，其主導地位受到挑戰。例如，眾多AI項目及Solana生態的Memecoin均未選擇以太坊作為主平臺，導致其在新興敘事中逐漸邊緣化。

此外，與比特幣ETF推出時的資金湧入不同，ETH ETF上市後出現資本流出，部分源於灰度（Grayscale）舊產品的拋壓。

然而，矛盾的是，機構對ETH的長期興趣仍在升溫。伯恩斯坦分析師預測，ETH可能因質押收益（28% ETH被質押）、智能合約鎖定（7.5%）及ETF吸收（3%）等機制，成為2025年「機構寵兒」。這種短期與長期預期的錯位，凸顯市場對ETH價值捕獲能力的困惑。

不同的看法

Web3加速器和創始人社區Alliance DAO兩位聯創Imran Khan和Qiao Wang在主題為《On Consumer Crypto》的播客中分享其各自的觀點：

Imran認為「當前市場中Base的支持者已經轉向了Solana」，Qiao針對此觀點回應到：「Solana上更容易吸引用戶，對於熟悉EVM的開發者來說，轉向Solana並不輕鬆，需要學習一整套全新的工具，但即使如此，他們仍然覺得這是值得的，因為Solana提供了更好的用戶基礎和生態支持。」

Qiao還表示：「我其實從創世區塊以來就持有以太坊。但我去年賣掉了，我持有了整整10年。你可以想像，持有一個資產10年，然後突然覺得，它的增長潛力差不多到頭了。」

而JPMorgan（摩根大通）在最新報告中指出，以太坊（ETH）近期表現不及比特幣（BTC）和其他競爭鏈，主要因其缺乏類似比特幣「數字黃金」敘事的市場吸引力，同時面臨Solana等區塊鏈的激烈競爭。

此外，據The Kobeissi Letter監測，以太坊（ETH）空頭頭寸自 2024 年 11 月以來激增 500%，過去一周增長 40%，創歷史新高，顯示華爾街機構對 ETH 的極端看空情緒。儘管比特幣屢創新高，ETH 仍較 2021 年歷史高點低約 45%，形成巨大落差。川普政府上臺後，SEC 對 ETH 證券屬性的監管風險降低，甚至 Eric Trump 公開喊單 ETH，但市場情緒依舊低迷。

當前市場討論 ETH 遭機構大規模做空的原因，可能涉及市場操縱、機構對衝策略或對 ETH 發展前景的看空預期，隨著空頭倉位的極端積累，市場開始關注 ETH 是否可能出現逼空（Short Squeeze）行情，引發強勢反彈。