作者：hyphin, Thor Hartvigsen 來源：onchaintimes 翻譯：善歐巴，比特鏈視界

建立交易場所是一項利潤豐厚的事業，吸引了大量資金雄厚、知識淵博的機會主義者，因此競爭異常激烈，交易所運營商為爭奪市場份額而拼命爭奪。成為交易量中流砥柱的可能性很小，但如果取得相對成功，那麼紅利將遠遠超過從事此類業務活動所需的巨大努力和資源。

介紹

我們反覆見證了交易所為了保持領先而採取的種種努力。幕後交易和道德或倫理上存在問題的商業行為是許多中心化實體的標準工具。令人擔憂的缺乏透明度導致許多不法行為被忽視或被掩蓋。再加上託管問題（源於頻繁且公然濫用客戶託管資金），交易員們在意識到監管幹預和社交媒體抵制似乎不是變革的低效催化劑後，開始慢慢涉足鏈上。

近年來，隨著採用率的提高、基礎設施可擴展性的進步和高效的協議建模，去中心化交易所的使用指標和交易量大幅增加。儘管它們提供了更高的可見性、對奇異資產的訪問、降低的交易對手風險以及無需身份識別等優勢，但它們仍然面臨著一系列獨特的挑戰，特別是在 用戶體驗 和 流動性 等領域。由於大多數協議在功能方面幾乎沒有區別，即使是最微小的技術優勢也會更加明顯，因此先天缺陷的解決方案通常決定了 DEX 的相關性。Vertex已成為這方面的一個有力例證，我們將重點關注它如何成功克服這些障礙，在市場上站穩腳跟 。

強大的 Vertex

Vertex 擁有全面的產品套件，為交易者提供一站式服務，讓他們可以一站式地在 Arbitrum、Mantle、Blast (Blitz) 以及最近的 Sei 上進行 現貨 和 永久 期貨交易以及 貨幣市場 交易。該協議主要專注於衍生品，佔該行業眾多連鎖店中享有盛譽的前 10 名的年總交易量的約 8%。

其核心是一種巧妙的混合交易模式，將 中央限價訂單簿 （CLOB）與 自動做市商 （AMM）融合，旨在提供閃電般的執行時間和最佳流動性，可與專業人士和機構使用的傳統平臺相媲美。

為了理解這一實現方式的真正工作原理，讓我們分解它的關鍵組成部分，並繪製出對功效有貢獻的微妙複雜之處，因為它們在即將到來的部分中發揮著關鍵作用。

顯然，該技術堆棧是行業級的，並且可驗證，但最終大規模使用是由與 Web 應用程式交互的交易者而不是軟體開發工具包驅動的。無論是否膚淺，大多數用戶通常很少關心產品的基礎，而是根據他們所看到的內容和感覺採取行動。一個有凝聚力的界面的重要性不容小覷。美觀、易用性，甚至是微小的生活質量功能都很重要，因為合適的前端的目的應該是抽象出所有複雜的邏輯。考慮到這些因素，Vertex 通過引入通用交叉 保證金帳戶 ，在用戶體驗方面投入了大量心思，其中用戶的整個投資組合作為抵押品，抵消了多個頭寸的保證金要求。與將風險限制在單個頭寸保證金的隔離保證金不同，交叉保證金允許將負債分攤到單個地址，從而降低清算風險並降低保證金要求。該平臺還可實現 風險管理 自動化，優化 資本效率 ，並提供無縫界面來管理頭寸。這種設置讓交易者受益匪淺，因為它無需在帳戶之間切換，並支持更高效的交易策略（如基礎交易）。

除了交易之外，還有各種收益選擇。 質押原生代幣以賺取協議產生的部分交易費，為資金池提供流動性，利用貨幣市場供應/借入資產或存入生態系統保險庫。後者是新增功能，具有來自 Skate Finance 和即將推出的 Elixir 等關聯項目的自動化策略。

邊緣

流動性碎片化對區塊鏈經濟構成了嚴重問題，隨著新層級成群結隊地進入市場，其影響也日益明顯，而且這些新層級往往伴隨著令人無法抗拒的激勵計劃。鑑於這個行業的忠誠度得不到回報，大量資本湧入橋梁，進一步加劇了稀釋。這實際上迫使建設者在眾多鏈上部署以拓寬其潛在市場。因此，在交易場所的背景下，每日交易量分散，沒有一個網絡可以作為主導發起者。

雖然以太坊 (L1) 曾經是永續合約的主要樞紐，但現在已被大量更適合這些 dApp 的高級 rollup 和 layer-1 所取代。建立同步存在對於可見性來說是理想的，但它是以效率較低的單個市場為代價的，這些市場容易受到波動性和滑點增加的影響。

為了解決這個問題，Vertex 採取了將所有獨立實例之間的流動性交織在一起的方法，而不是將其整合到單個環境中（例如自定義應用鏈）。這是通過 Edge 實現的，Edge 是一種尖端的同步訂單簿流動性產品，旨在統一多個網絡之間的跨鏈流動性，從而無需外部第三方橋接。它通過將來自不同鏈的流動性聚合到由排序器管理的單個統一訂單簿中來增強現有的交易引擎。這種新穎的機制允許在多個區塊鏈部署之間進行高效的訂單匹配和結算， 而不會分散流動性 或可能放棄生態系統獎勵。

Edge 充當虛擬做市商，支持跨各種鏈進行交易，同時保持其宣傳的低延遲和高性能。通過同步流動性，它可以 優化市場深度 、 減少滑點 並提供無縫的交易體驗，支持現貨、永續和貨幣市場。提高區塊空間需求、 改善鏈上流動性 並降低運營商的開發成本，共同使整合對用戶和底層基礎層都產生了淨利。

牽吸引力

1. 流動性

Edge 在四條不同的鏈上採用兩種不同的協議。具體來說，Blast 上的 Blitz 和 Arbitrum、Mantle 和 Sei 上的 Vertex。在這四個網絡中，Edge 已積累了超過 1 億美元的總鎖定價值，其中 75% 以上位於 Arbitrum 上。通過 Sei 和 Mantle 的最新整合，Edge 正在為各種生態系統提供深度永久流動性。

存入 Vertex 的流動性不僅僅是用於永續交易的閒置抵押品。具體來說，資產可以添加到 AMM 流動性池中，其中的流動性仍可用作永續期貨交易的可用保證金。存入的保證金還可以通過 Vertex 的內部借貸市場借入。如下面的餅圖所示，存入 Edge 協議（Vertex 和 Blitz）的大多數資產是 wBTC、wETH 和穩定幣、USDC、USDB 和 USDT。

自去年以來，Edge 市場已促成了四條鏈上超過 1300 億美元的交易量。用戶可以跨保證金交易 50 多種不同的貨幣對，BTC 和 ETH 的槓桿率最高可達 20 倍，山寨幣的槓桿率最高可達 10 倍。僅過去一周，Vertex Edge 的交易量就超過 20 億美元，是整個加密貨幣領域最大的鏈上永續期貨平臺之一。

雖然歷史交易量的 80% 以上是在 Arbitrum 上產生的，但今天的大量交易量是由 Blast、Mantle 和 Sei 交易者產生的。截至 2024 年 8 月 19 日的今日交易量構成：

• Arbitrum: 58%

• Blast: 14%

• Mantle: 13%

• Sei: 15%

隨著 Sei 的推出，高性能並行化 EVM 鏈上的交易者可以獲得統一的訂單簿流動性。此外，Sei 還向 Sei 區塊鏈上的 Vertex 交易者分配了總計 510 萬 SEI（未來六周內每周 85 萬 SEI）。

3. 費用與收入

與其他鏈上交易所一樣，Vertex 會向平臺上的交易者收取費用。與其他 DEX 相比，在 Vertex 上交易的成本極低，更類似於在中心化場所交易。在所有 Vertex Edge 市場（掛單者）下限價訂單是免費的，而市場訂單（接受者）則收取 2 個基點（0.02%）的費用。Vertex 收取的費用流向不同的協議參與者。首先，費用用於支付做市商（掛單返利），以激勵訂單簿和 AMM 以及貨幣市場上的貸方的深度流動性。未支付給流動性提供者的費用被指定為協議收入，並直接用於保險基金、VRTX 質押者並用於運營費用。

Vertex 產生的收入中，每周最多有 50% 分配給 VRTX 質押者。通過延長 VRTX 質押時間，用戶獲得的質押獎勵最多可增加 2.5 倍（連續質押 6 個月）。目前 VRTX 質押者的平均獎勵為年化 33%。每周分配給質押者的具體收入金額可在Vertex X 帳戶中找到。

最後，一部分 VRTX 被發行以激勵交易者，包括做市商和接受者。總共 44% 的 VRTX 供應量被用作交易獎勵。

結論

Vertex 利用將高速執行與強大的流動性管理相結合的混合模式，在競爭激烈的去中心化交易所領域佔據了強勢地位，同時還解決了用戶體驗和跨鏈流動性的關鍵挑戰。通過集成 Edge 等創新功能並提供無縫的交易界面，該平臺不僅提高了交易效率，還提供了更安全、更用戶友好的環境。這種方法使 Vertex 佔據了相當大的市場份額，並成為 DeFi 領域的領先平臺，證明了技術創新和以用戶為中心的設計對於取得成功的重要性。