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出典: ブルームバーグ;編集者: ビットコインビジョン
アジア太平洋地域の３大証券取引所は、上場企業を装った「ＤＡＴ」と呼ばれる仮想通貨の買いだめ会社を取り締まっている。
事情に詳しい関係者によると、香港取引所はここ数カ月、流動資産の大量保有を禁じる規則を理由に、デジタル資産トレジャリー（DAT）戦略を事業の中核に据えようとしている少なくとも5社を尋問してきた。申請は機密事項であるため、関係者らは匿名を条件に語った。現在までのところ、これらの企業はいずれも承認を得ていません。いわゆる DAT はインドとオーストラリアでも同様の反対に直面している。
逆風は暗号通貨と暗号通貨の蓄積に重点を置いた上場企業から来ており、プレッシャーが増大しており、2025年の大半を通じて続いてきたデジタル資産の上昇をリスクにさらしている。
ビットコインは10月6日に12万6251ドルの史上最高値を記録し、今年に入ってからは18％上昇しているが、これは主にビットコインの貯蔵に専念している多数の企業のおかげだ。マイケル・セイラー氏の700億ドルの巨大ビットコイン戦略によって開拓されたモデルは、世界中で何百もの模倣者を生み出しました。これらの企業の評価額はほとんどが保有する仮想通貨の価値よりも高く、投資家の強い需要を裏付けています。
DATの購入量は最近鈍化しており、仮想通貨市場の幅広い下落と一致して株価も下落している。シンガポールに本拠を置く10X Researchの最近のレポートによると、個人投資家はDAT取引で約170億ドルを失った。
アジア太平洋市場では、取引所運営者の予約が仮想通貨保有者の計画に水を差す可能性がある。
「上場規制は、デジタル資産の財務モデルのスピードと透明性に直接影響します」と、東京を拠点とするプレスト・リサーチ社の仮想通貨アナリスト、リック・マエダ氏は語る。同氏は、「予測可能で緩やかな」ルールは資本を呼び込み、投資家の信頼を高めることができるが、より制限的な環境はDAT執行のスピードを妨げる可能性があると付け加えた。
現金会社
香港取引所の規制によれば、上場企業の資産が主に現金や短期投資で構成されている場合、その企業は「現金企業」とみなされ、株式が停止される可能性がある。この動きは、ダミー会社が金銭と引き換えに上場ステータスを悪用するのを阻止するのが目的だ。
法律事務所レイサム・アンド・ワトキンスのパートナー、サイモン・ホーキンス氏は、仮想通貨のアキュムレーターを志す企業にとって承認を得られるかどうかは、「暗号資産の取得が事業運営の重要な部分であることを実証」できるかどうかにかかっていると述べた。
関係者によると、香港は現在、上場企業が純粋な仮想通貨保有者に転身することを禁止している。
香港取引所の広報担当者は、質問した特定の企業についてはコメントを避けたが、次のように述べた。その枠組みは「すでに上場している企業だけでなく、上場を目指すすべての申請者の事業と運営が実行可能で持続可能かつ実質的であることを保証する」ものだ。
同様の事件が起きた後、ボンベイ証券取引所 (BSE)Jetking Infotrain の優先掲載申請は先月却下された。同社は収益の一部を仮想通貨に投資すると発表した。提出書類によると、同社はこの決定に対して控訴している。ボンベイ証券取引所もジェットキングもコメント要請に応じなかった。
オーストラリアでは、オーストラリア証券取引所 (ASX)公開企業は、バランスシートの 50% 以上を現金または現金類似資産で保有することを禁止されています。Locate Technologiesの最高経営責任者（CEO）であるSteve Orenstein氏は、この条項により仮想通貨財務モデルの採用は「本質的に不可能」になると述べた。広報担当者によると、ソフトウェア会社からビットコイン購入者に転身した同社は現在、上場先をオーストラリアからニュージーランドに移しており、ニュージーランド証券取引所（NZX）がDATを主催する意向であるという。
ASXの広報担当者は、ビットコインやイーサリアムへの投資に注力しているASX上場企業に対し、「自社の商品を上場投資信託（ETF）として構成することを検討することを奨励している」と述べた。そうでない場合は、「公式リストに掲載するのに適しているとみなされる可能性は低い」という。
彼らは、ASXは仮想通貨トレジャリー戦略を禁止していないとしながらも、上場規則との矛盾には慎重に対処する必要があると警告した。
日本のホーダー
日本はアジア太平洋地域の中で顕著な例外です。そこでは上場企業が多額の現金を保有しているのが一般的であり、上場規則によりDATは比較的自由に活動することが認められている。
日本取引所グループの山路裕美最高経営責任者（ＣＥＯ）は９月２６日の記者会見で「企業が上場後、ビットコインを購入していることを明らかにするなど適切な開示を行った場合、そのような行為が容認できないと直ちに結論付けるのは難しい」と述べた。
BitcoinTreasuries.net によると、日本にはアジアで最も多い上場ビットコイン購入者が 14 社います。これらには、早期に資金管理モデルを採用し、現在 33 億ドル相当のビットコインを保有しているホテル運営会社のメタプラネットも含まれます。同社株は2024年初頭に移行が始まって以来急騰し、6月中旬には1,930円の高値を付けた。それ以来、株価は70％以上下落した。
日本はさらに奇妙なビットコイン購入計画を開始している。東京に上場しているネイルサロン運営会社コンヴァノは8月、2万1000ビットコインを購入するために約4340億円（約21億7000万ドル）を調達する計画を発表した。当時、会社全体の価値はその金額の数分の一でした。
しかし、日本の買いだめ者にとってさえ、摩擦の兆候がある。
世界最大のインデックスプロバイダーの一つであるMSCIは、9月にメタプラネットが14億ドルで海外株式を売却したことが調査のきっかけとなったことを受け、最近、グローバルインデックスから大型DATを除外することを提案した。メタプラネットは2月にMSCIジャパン小型株指数に参加し、収益のほとんどをビットコインの購入に充てると発表したが、その後追加で10,687コインを購入した。メタプラネットはコメント要請にまだ応じていない。
同社は声明で、DATは「投資ファンドと同様の特性を示す可能性がある」ため、MSCI指数に組み入れる資格はないと述べた。MSCIは、仮想通貨保有が総資産の50％以上を占める企業の禁止を勧告した。
日本の株式アナリスト、トラビス・ランディ氏はスマートカルマへのメモで、除外されたことはDATが指数連動ファンドからの受動的な資金流入をもはや享受できないことを意味すると書いた。同氏は「これでは簿価に対するプレミアムの議論が消滅する可能性がある」と付け加えた。
