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著者：Bitwiseのシニア投資戦略家、Juan Leon
8月5日、世界の株式市場はパニックに陥り、日本の日本は12％減少し、1987年以来最大の1日の減少、S＆P 500は3％を閉鎖しました。
残念ながら、ビットコインのパフォーマンスはそれほど良くなく、8月2日から8月5日までに14.52％増加しました。シャープなコールバックは、メディアから多くの質問をトリガーしました。ビットコインがヘッジツールとして失敗したのはなぜですか？ビットコインは本当にヘッジ資産ですか？
好奇心から、私は歴史的なデータを掘り下げることにしました。
具体的には、過去10年間でS＆P 500の減少を1日あたり2％以上分析し、ビットコインとゴールドがどのように反応するかを観察しました。
次に、S＆P 500が下落した日の各資産のパフォーマンスに基づいて、彼らのリターンを3つのカテゴリに分割しました。
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完璧なヘッジ– この資産は肯定的なリターンを提供します
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部分的なヘッジ– アセットは負のリターンを生成しますが、S＆P 500インデックスよりも優れています
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ヘッジはありません– 資産の返品はS＆P 500インデックスよりも悪い
私が見つけたのは、私が通常報告したものよりも刺激的で微妙でした。
ビットコインは短期ヘッジツールですか？そうではありません。
まず、ビットコインに関する悪いニュースについて話しましょう。データは、ビットコインが信頼できない短期ヘッジツールであることを示しています。実際、その1日の収益率は株式市場の動向とは何の関係もないようです。
半分以上の時間（正確には59％）、それは生け垣として機能し、S＆P 500が減少した日には、急激に上昇するか、在庫よりも低くなりました。しかし、他の41％の時間の間、それはインデックスよりも低下しました。
残念ながら、これが起こると、事態は悪くなる傾向があります。在庫が2％以上落ち、ビットコインがパフォーマンスが低下していると、平均7.80％の低下で本当に減少します。
これは、すべての一日のコールバックが同じではないことを教えてくれます。もちろん、株式が特定の日に2％下落する理由はさまざまです。データはそれを示していますこれらのいくつかはビットコインの急激な上昇を引き起こしますが、他のものはビットコインの急激な減少を引き起こします。
株式市場での鋭いプルバックと戦うために、一日のヘッジング方法を探しているなら、ビットコインは良い選択ではありません。
ビットコイン
出典：Bitwise Asset Management、Bloombergのデータ。データ範囲は、2014年1月1日から2024年8月9日までです。
金
出典：Bitwise Asset Management、Bloombergのデータ。データ範囲は、2014年1月1日から2024年8月9日までです。
複数のパフォーマンスにもかかわらず、金はより良くパフォーマンスを発揮しました。S＆P 500が急激に低下した54％の間に、金はプラスのリターンを達成しましたが、平均して、金はこの期間に1.05％しか上昇しませんでした。これにより、金は強力な短期ヘッジツールになります。挑戦的です。ポートフォリオ全体に大きな影響を与えるには、多くの金を保持する必要があります。ポートフォリオの5％が金である場合、この1％の変更は、ポートフォリオでの従来の60％の在庫配分のプルバックを緩和することにほとんど影響を与えません。金は残りの46％で平均0.99％減少し、ポートフォリオが失われました。
幸いなことに、私たちのほとんどは一晩ではなく、長期的な投資を投資しています。それで、これらの2つの資産は、これらの1日のショックに対してヘッジするために長期的なツールとしてどのように機能するのだろうか？
歴史的に、ビットコインは長期的なヘッジツールですか？絶対に。
年間を通じて2つの資産の実績は、まったく異なる話をしています。2％以上の株式市場の引き抜きから1年後、金は株式市場のリバウンドに大きく遅れて、平均7.88％の割合で戻ります。ただし、ビットコインの平均収益率は189.68％であるため、ボラティリティを補うのに十分です。
急激な減少後のS＆P 500の平均収益率
出典：Bitwise Asset Management、Bloombergのデータ。データ範囲は、2014年1月1日から2024年8月9日までです。
このダイナミックは理にかなっています。ゴールドは、多くの人々が短期パニック中に本能的に金を購入する信頼できる資産です。しかし、その成熟は、それが長期間にわたってうまく機能しないことを意味します。ビットコインは、供給が限られており、発行が減少しており、強力な価値を節約する特性がありますが、採用の初期段階にあります。したがって、それはまだ危険な資産の要因を持っています。これは、市場のプルバックに対する1日の対応がより多く変化することを意味しますが、観測時間が長ければ長いほどリターンが良くなります。
この記録は、過去10年間のリターンについて明確です。市場が落ちると、ビットコインの購入が報われます。
ビットコインは再びうまく機能しますか？
この分析の最も簡単な批判は、過去のパフォーマンスが将来のパフォーマンスを保証しないということです。今回は異なるかもしれませんが、ビットコインの12か月の見通しは、私が見た中で最も楽観的な見通しの1つです。
次の潜在的な触媒を考えてみましょう。
1。スポットビットコインETP流入：ビットコインETPの流入は1月以来170億ドルを超えており、今年初めにビットコインが史上最高に達するようになりました。これらの流入には、最大のプレーヤーの一部さえ含まれていません。先週、モーガン・スタンレーは、プラットフォームでビットコインETPの立ち上げを承認した最初の主要な証券会社になりました。Merrill Lynch、UBS、Wells Fargoなどが追随することを期待しています。
2。監督の傾向：議会の超党派連合は、今年、下院を3つの暗号通貨法案を可決するように押し進めました。共和党が暗号通貨を2024年の公式プラットフォームに取り入れており、ハリスキャンペーンがそのスタンスを再評価しているため、業界は規制の明るくを明るくしようとしています。
3。連邦準備制度は金利を削減します：欧州中央銀行やイングランド銀行などの中央銀行は、金利を削減し始めています。FRBは、米国のインフレが減速し、経済データが弱いため、不況に関する懸念に追いつく必要があります。連邦基金先物は、FRBが9月の会議で金利を削減することをすでに期待しています。
私たちは苦境から抜け出しましたか？おそらくまだそうではありません。投資家は、円アービトラージ取引の閉鎖ポジションによって引き起こされる市場のボラティリティに依然として腹を立てています。米国大統領選挙の不確実性、世界的な景気減速の兆候、イランとイスラエルの間の紛争の差し迫った脅威と相まって、将来、より多くの混乱が起こります。しかし、次回株式市場が販売されると、どの資産が最高の長期ヘッジツールであるかがわかります。
