jakiro
著者：Matt Hougan、Bitwiseの最高投資責任者。翻訳：aiman@bitlink Vision
私の投資メモでは、私は通常、市場のダイナミクスについていくつかの意見を述べようとします。たとえば、先週、私は記事を書きましたなぜ今「ソラナの季節」なのか記事、そしてイーサリアムのナンバーワンの競争相手であるソラナは、年末に強く上昇します（Bitchain Visionの以前の記事を参照してください」ソラナは爆発的な市場を案内します」）。
ソラナはそれ以来7.72％上昇していますが、これは良いことです。
しかし、現時点で暗号通貨市場を見るのは、スーパーボウル以前のボウルショーを見るようなものです。速度削減、ETP流入の急増、米ドルに関する懸念の高まり、トークン化と安定コインの強い勢い、それはすべて、年末の素晴らしいリバウンドを示しています。しかし、投資家として、私たちのほとんどは待機状態にあります。理由は何ですか？
初め、歴史的に、8月と9月は、暗号通貨の年間で最悪の2つのパフォーマンスの月でした。しかし、より大きな理由は、主要なブローカーによるビットコインETPの最近の承認、または新しい法律の議会の進捗状況など、大きな進歩など、多くの場合、効果を発揮するのに時間がかかることです。
それで、私たちがまだ待っている間、私はあなたに暗号通貨ETP承認の米国SECの最新の進歩を紹介したいと思います。私の意見では、米国SECはこの市場を完全に緩和する準備をしています。
一般リスト標準
現在、米国SECは、特定の状況に基づいてSpot Cryptocurrency ETPを承認します。米国の新しい資産（Solana ETPやChainLink ETPなど）に基づいてSpot Cryptocurrency ETPを起動する場合は、承認のために特別な申請書を米国SECに提出する必要があります。
ドキュメントでは、市場について何かを証明する必要があります。ETPをサポートするのに十分な流動性があり、操作されていません。
優しくするには、時間がかかります。各アプリケーションの米国SECレビュープロセスは最大240日であり、それでも、それが承認されるという保証はありません。例A：最初のスポットビットコインETPアプリケーションは2013年に提出されましたが、SECは2024年までそれを承認しませんでした。申請は常に費用がかかり、危険な仕事でした。
しかし、私たちが議論するように、米国SECは、暗号通貨ETPの「一般的なリスト基準」を開発しています。概念は次のとおりです。一般的なリスト基準によれば、SECは、アプリケーションが特定の明確に規定された要件を満たしている限り、承認をほぼ保証できます。承認速度も高速です。アプリケーションは75日以内に承認されます。
要件は何ですか？
米国SECは、この問題を解決し、業界の意見を聞くためにまだ取り組んでいます。現在、ほとんどの提案は、基礎となる資産の先物契約が規制された米国先物取引所で取引されている限り、発行者は新興の暗号通貨ETPを促進できるはずだと考えています。適格な先物取引所には、シカゴマーカンタイルエクスチェンジ（CME）やシカゴオプションエクスチェンジ（CBOE）などの巨人が含まれますが、Coinbase Derivatives ExchangeやBitnomialなどのあまり知られていないデリバティブプラットフォームも含まれる場合があります。このより広いリストがスムーズに合格できると仮定すると、ETPをすぐに取得する可能性のある暗号資産のリストには、Solana、XRP、Chainlink、Cardano、Avalanche、Polkadot、Hedera、Dogecoin、Shiba Inu、Litecoin、Bitcoinの現金が含まれます。このリストは、より多くの先物契約が開始されるにつれて、ますます長くなる場合があります。
歴史が私たちに伝えていること
10月には早くも実装される可能性があるユニバーサルリスト標準の採用は、多数の新しい暗号通貨ETPにつながる可能性があります。これは直感的ですが、ETFの歴史もこれを確認しています。
2019年末まで、すべてのETF（株式ETF、債券ETFなどを含む）は、暗号通貨ETPと同じワンバン1ワンの規制承認モデルに従いました。しかし、2019年に、米国SECは「ETFルール」を可決し、株式および債券ETPの一般的なリスト基準を策定しました。その後、ETF循環の急増でした。
次の図はETFGIからのもので、米国にリストされているETFの数を示しています（年ごとに）。ETFルールが実装される前に、ETF業界は毎年平均117の新しいETFがリストされていました。この数は、ETFルールが年間370に実装されてから3倍以上になっています。
一般リスト標準は、ETF発行のペースを大幅に加速します
出典：Bitwise Asset Management、データはETFGIからのものです。ETFGIデータは、ETF/ETPスポンサー、取引所、規制文書、トムソンロイター/リベ、ブルームバーグ、公共源、および内部生成データからのものです。データ範囲は、2003年1月から2025年7月までです。
ETFの数が増えると、ETF発行者の数も急増しています。これは、企業がETFを発売するのが非常に簡単になるためです。
ここでも同じことが起こると思います。数十のシングルアセットの暗号ETPとインデックスベースの暗号ETPの台頭を見る必要があります。私は、新興の暗号ETPを推進している、ほとんどではないにしても、ほとんどではないにしても多くの従来の資産管理会社が見られると推定しています。
これは、暗号資産価格にとって何を意味しますか
投資家がこれが市場にとって何を意味するのかを誤って判断するのは簡単です。暗号通貨ETP自体の存在は、大量の資本流入を保証するものではありません。基礎となる資産には基本が必要です。
たとえば、Ethereum Spot ETPは2024年6月に開始されましたが、2025年4月（主にイーサリアムに基づく）の関心が熱くなり始めた2025年4月まで、資産を引き付け始めませんでした。同様に、BCHなどの資産が生まれ変わっていない限り、BCHなどの資産に基づいて構築されたETPも資本流入を引き付けるのが難しいと思います。
ただし、ETPの出現は、基礎が変化し始めると、資産がショックに対してより脆弱になることを意味します。グローバルファンドのほとんどは従来の投資家によって管理されており、ETPにより、これらの投資家が暗号通貨を割り当てることがはるかに簡単になります。
以下は、より重要であり、おそらく定量化するのが難しいです。ETPは暗号通貨の謎を減らします。彼らは、普通の投資家に暗号通貨の容認がなく、目立たなくなり、より簡単に受け入れられやすくなります。1ダース以上のウォレットアドレスを持つ暗号通貨のアボリジニの場合、チェーンリンク、雪崩、またはポルカドットはもはや見知らぬトークンではありません。現在、これらは誰でも証券口座を介してアクセスできる株式コードです。これにより、人々は現実の暗号通貨と彼らの豊富なユースケースをよりよく理解することができます。彼らは、ChainLinkがマスターカードと協力して支払いのために協力して記事、雪崩を使用してStablecoinsを発行するワイオミングによる記事、またはXRPベースの国境を越えた支払い技術を探索する標準的なチャーター付きの記事に気付く可能性が高くなります。
米国SECによる一般的なリスト基準の採用は、暗号通貨業界の「成熟」と、当社の業界がトップ市場に参入したという兆候を示しています。しかし、これはほんの始まりに過ぎません。
