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著者：Tanay Ved、Coinmetricsアナリスト、Coinmetrics Researcher：Bit Chain Vision Xiaozou
この記事のポイント：
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ビットコインは、4月20日の4回目の減少（840,000のブロックの高さ）を導くと予想されます。
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発行収入の減少により、鉱夫の収益性は圧力に直面し、同時により効率的な採掘事業を促進します。
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ビットコインの継続的な増加に対する需要は、圧力を相殺し、循環を減らし、価格の傾向を促進する可能性があります。
1。序文
現在のマクロ経済的不確実な環境 – 連邦政府の資本金利の減少、今後の選挙関連の連鎖反応、地政学的緊張、債務レベルは、一定の変化を決定することです。2009年の最初のブロック（作成ブロック）により、ビットコインは、希少で分散型のデジタル通貨として生まれました。今週、ビットコインネットワークは、15年の出生の4番目の半分を導きます。これは、その経済政策と世界的価値提案にとって重要な出来事です。
この記事では、ビットコインのハービングの重要性について学びます。
2。「マイナス」の重要性
各インシデントの削減は、ビットコインのライフサイクルにおける重要な瞬間です。なぜなら、ビットコインの発行とインフレ率に直接影響し、ブロック報酬（鉱夫がブロックを生成し、ネットワークセキュリティを維持するよう促す新たに発行されたビットコイン）を減らすため、希少性が高いため、BTCの市場価値に影響を与える可能性があります。
その名前が示すように、「半分」とは、ビットコインの量が半分に減少し、ビットコインのインフレ率（新しいビットコインの速度）が効果的に低下することを意味します。この時間の半分で、ビットコインの循環は900ビットコイン（1.8％の循環率）から1日あたり450ビットコイン（0.9％発行率）に減少します。したがって、新しいブロックを確認し、ネットワークセキュリティを保護するために鉱夫によって得られた報酬（費用を除く）も半分に削減され、インセンティブレベルと収益性に影響します。減少の半分は、210,000ブロックごとに、つまり4年に1回、それは切り離せないように設定されています。このプロセスを管理するプロセスのルールは、ビットコインネットワークの下部コードに書き込まれます。
ビットコインの金融政策は上に示されています。2009年の誕生以来、ネットワークはインシデントの3つの半分を経験しており、鉱山労働者のブロックの報酬が半分に減少しました。2012年11月の最初の減少により、報酬は50 btcから25 btcに減少し、その後、2016年7月の2番目の減少。2020年5月に報酬は12.5 btcから6.25 btcに報酬を与えます。 。今後の半分は4月20日（ブロックの高さ840,000）に行われる予定であり、ブロック賞はさらに3.125 BTCに削減されます。
しかし、ビットコインはこの時刻表に従って発展し続けています。したがって、ビットコインは限られた制限に近いため、将来の半分の重要性は徐々に弱まります。
3。鉱夫の経済とインセンティブ
鉱夫はビットコインのエコシステムに不可欠な役割であり、ブロックチェーンの安全性と完全性の柱です。プロのハードウェアコンピューティング機能を使用して、ハッシュトレーディングデータを作成し、NonCEを見つけたときに新しいブロックを検証し、ビットコインブロックチェーンに追加します。
コンピューティング作業のリターンとして、鉱夫は、ブロックに含まれるスケジュールされた番号と取引料金を備えた新しいキャストビットコインを含むブロック報酬（ブロック補助金）を受け取ります。
ブロック補助金は、鉱夫の主な経済的インセンティブです。ただし、この報酬が6.25 BTCから3.125 BTCに削減されると、多数の収入源が減少したため、鉱夫は圧力に直面します。取引手数料は、鉱山労働者の収益にとってますます重要になると予想されており、需要が多い場合、ビットコインの価値は高く評価されます。
3回目の減少以来、ブロック補助金からのビットコインの収益は430億ドルに上昇しました。これは2016年の初めてより180％高くなっています。取引手数料は現在、鉱山労働者の総収入では少ないが、取引料の重要性は大きくなり、取引料金がもたらす総収入は2.5ドルに達した十億。
鉱業の総収入は引き続き高くなり、3月11日のその日のブロック報酬は、記録的な高値である7600万米ドルを超えます。BTCの計算にもかかわらず、ブロック補助金は減少しますが、ビットコインの市場価値の上昇はこの減少を相殺し、それにより米ドルの収益が増加します。今年の初めにビットコインが強くパフォーマンスを発揮したため、マイナーはこの傾向が半分後に続くことを望んでいます。
さらに、ordinalは、画像、ビデオ、テキストなどのデータをNFTに刻むことができ、鉱夫の取引コストも改善します。2024年の第1四半期には、鉱夫の1日平均300万ドルが歴史的基準よりもはるかに高かった。実際、2023年5月と12月に、取引手数料の収益はそれぞれ1,700万米ドルと2400万ドルに急増し、当時の鉱夫の総費用のほぼ40％を占めています。「ルーン」（ビットコインネットワーク上の代替トークン）が半分の事件で開始されようとしているため、鉱夫は取引手数料の収入がさらに増加することが期待されているため、ブロックの補助金の減少の影響を相殺します。 。
4。マイニングの収益性と効率
マイニングの収益性は、使用されたマイニングハードウェアの効率とその電源に必要な電力コストと複雑な接続を持っています。次のASIC利益と損失のバランス消費電力マップは、このチャートが、ビットコインマイニングの収益性を維持できる最大電力コスト（ユニット：キロワット-Hour）を反映しています。
Antminer S19やS19 XPなどの新しいASICモデルは、0.13米ドル/kWh、$ 0.20/kWh/kWh未満の電力コストの場合、S9やS17などの古いモデルよりも収益性があります。これは、ASICデザインの技術的進歩により、より多くのエネルギー鉱山労働者がもたらされ、電力コストが高くなったときに好ましいチャートで採掘操作が可能になるためです。ただし、これらのモデルのマイニングマシンに0.08ドル/kWh（米国の平均産業電力率）であっても、稼ぐお金がない場合でも、このインジケーターは半分に削減されます。4番目のビットコインハーブが近づいているため、最も効率的なハードウェアと最も安価な電力を備えた鉱山労働者は、ブロックの報酬の削減に耐えることができるようになります。
したがって、鉱業会社は常に、再生可能エネルギーサプライヤーと協力して、より安価な持続可能なエネルギーに近いビジネスを実施し、高度な冷却技術を実装し、アイドルエネルギーを使用して持続可能性と収益性を向上させるなど、さまざまな戦略を採用してきました。古いハードウェアと効率が低い人は、収益性の高い操作を維持することがますます困難になっていることに気付くでしょう。これにより、効率が最も高く、インターネットからの非効率的なASICを徐々に排除するオペレーター間のマイニング能力が統合される可能性があります。
これは、マイニングに割り当てられたハッシュレート-Aコンピューティングリソースインジケーターに影響を与える可能性があります。半分になる前に、ビットコインのハッシュレートは605 EH/sに増加しました。ただし、ハービング後、ハッシュレートは通常、効率の低いハードウェアの出発により一時的に減少します。10分の目標ブロック時間を維持するために、ハッシュレートの低下はビットコインの格下げにつながり、それにより変化環境でのハッシュプロセスを緩和する可能性があります。
5。需要駆動要因の影響
減額は供給側の事件ですが、発行の影響の弱体化は、需要がビットコインなどの非弾性供給資産の市場価値を促進する上で重要な役割を果たすことを示しています。1月に開始されたSpot Bitcoin ETFは、以前のハーフサイクルと比較して、多くの新しい需要を生み出しました。米国への継続的に侵入し、最近承認された香港BTC交換貿易製品、および資金から上場企業への貸借対照表やスマートコントラクトなどの需要源の他のソースは、販売を余儀なくされることからより効果的に吸収するのに役立ちます新しい発行を発行します。
6。価格のダイナミクス
毎回半分になるのと同じように、誰もが心に重要な問題を抱えています。ハーフハラーはビットコインの価格にどのように影響しますか？過去の半サイクルのパフォーマンスからいくつかの意見を推測することはできますが、将来何が起こるかを直接示すことができないかもしれません。さまざまな市場の状況と異なる投資家の下で、私たちは前に3つしか経験していないことを考慮して（これはよく知られているイベントですが）、半分の減少が価格に影響を与えるかどうかを予測することは誤解を招く可能性があります。
ビットコインの価格は、多くの場合、4年間で1サイクルです。半分を振り返ると、事件の半分から1年後にビットコインの価格が急上昇することがわかります。2012年の最初の半分前に、ビットコインの収益率は14,000％を超えました。1回目と2回目の半分の後、ビットコインの価格はそれぞれ5100％と1200％上昇し、最終的に約500日後に記録的な高値に達しました。今日、4月15日の時点で、私たちは感謝の664％を目撃しました。
ETFとその後の注意によって引き起こされる需要は、わずかに異なる動的パターンにつながり、将来より大きな役割を果たすことが期待されています。他の要因は、より広いマクロ経済および流動性の変化、規制の変化、グローバルなデジタル資産の成長、および投機的行動など、需要側の成長を促進する可能性があります。
上記の歴史的衰退は、ビットコインの価格軌道の弾力性を示しています。価格は引き続き歴史的最高から70％以上調整されていますが、価格は各サイクルの開始時にリバウンドし、最高を革新します。4番目のハーブが近づくにつれて – BTCは、外部条件またはうつ病の増加と推測の増加による価格を考慮することでさえ、BTCが記録的な高値に達しました。
7。結論
ビットコインの減少は、不確実な金融環境における予測可能な通貨リズムを反映しています。ビットコインの希少性と収縮は、各経済サイクルでユニークな資産になります。ブロックの報酬の削減は鉱山労働者に圧力をかけるでしょうが、それは彼らがより効率的で持続可能なものになるように促進します。この供給側のインシデントと強い需要駆動型要因の統合により、ビットコインが成長の次の段階に入る準備ができていることが示されています。たとえば、ビットコインにはイノベーションがありません。
