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著者: マット・ホーガン、Bitwise 最高投資責任者。編集者: BitChain Vision
要約: 金の価格はビットコインよりもはるかに上昇しており、この背後には隠れた利点があります。
現在、暗号化市場におけるビットコインに関しては 2 つの主要な疑問があります。
1. 金の価格がビットコインをはるかに上回るのはなぜですか?
2. ETF や企業が大量に購入しているのに、なぜビットコインの価格は依然として停滞しているのでしょうか?
実際、最初の質問に注意深く答えれば、2 番目の質問に対する答えも明らかになります。そしてこの答えは、ビットコインの将来について非常に強気なイメージを描きます。
次に詳しく分析してみます。
質問 1: 金の価格がビットコインをはるかに上回るのはなぜですか?
金価格は現在調整中ですが、今年は急速に上昇し、2025年には57％上昇し、米ドルベースで史上2番目に高い年間パフォーマンスに向かっています。一方、ビットコインは11万ドル付近で失速しており、価格は5月以来ほぼ横ばいとなっている。
これは、ビットコインを「デジタルゴールド」と見なす投資家にとってはもどかしいことですが、実はその背後には簡単な説明があります。違いは各国の中央銀行の行動に由来しているのです。。
ロシアのウクライナ侵攻後、米国がロシアの米国債保有を凍結して以来、中央銀行は金保有を増やし始めた。メタルズ・フォーカスのデータによると、中銀の金購入量はロシア・ウクライナ戦争勃発以来、年間約467トンから現在は約1,000トンとほぼ2倍に増加している。この規模は金ETP（上場投資商品）の推定購入量の約2倍に相当する。
ビットコインはこの扱いを受けることができません。一部の中央銀行はビットコインを研究していますが、実際にビットコインを購入した中央銀行はまだありません。したがって、中央銀行がこの金価格上昇の主な原動力であるならば、ビットコインが金価格の上昇に追従できないのは論理的でしょう。
このアイデアは新しいものではありません。モルガン・スタンレー、JPモルガン、モハメド・エラリアンなどの機関や個人は、中央銀行による金購入が金価格高騰の主な要因であると指摘している。
質問 2: ETF や企業による大量購入にもかかわらず、ビットコインの価格が依然として停滞しているのはなぜですか?
これは 2 番目の質問とどのように関係しますか?
答えは「大きな相関関係がある」です。
ビットコイン市場の最大の謎は、ETFや企業による大量購入にもかかわらず、なぜ価格が比較的横ばいで推移しているのかということだ。2024年1月のビットコインETFの立ち上げ以来、ETFや企業は累計139万ビットコインを購入したが、同時期のビットコインネットワークの新規供給量はこの規模の4分の1にも満たなかった。それ以来、ビットコインの価格は 135% 上昇しましたが、多くの人はまだ「もっと上がるべきではないか?」と疑問に思っています。
私も同じ質問をしたことがあります。ビットコインを大量に販売しているのは誰ですか? 20万ドルの突破を妨げているものは何でしょうか？
現在の金価格の上昇がその答えを示しています。
2010年から2024年までの中央銀行による年間金購入量を示す以下の表をご覧ください。中央銀行の金購入量は2021年に467トンで、2022年には1,080トンに急増し、それ以来この高水準を維持しています（予測によると、2025年の需要は2024年よりわずかに低い）。
2010年から2024年までの各国中央銀行による金購入量（単位：トン）
出典: ワールド ゴールド カウンシル
要するに、中央銀行の金購入は今年の金価格上昇の重要な促進要因となっているが、こうした購入は今年ではなく2022年に始まった。
これは、ビットコインの現在の状況に対する答えも提供します。
2022 年に中央銀行の金購入が大幅に増加し始めると、金価格の上昇は緩やかになります。2022 年の平均価格は 1,800 米ドルで、2023 年には 1,941 米ドル（わずか 8% の上昇）、2024 年には 2,386 米ドル（23% の上昇）まで上昇します。金価格が爆発的に上昇したのは今年に入ってからで、60％近く上昇して約4,200ドルとなった。
つまり、次のようになります。中央銀行は2022年に金の購入を開始し、金価格が放物線状に上昇するのは2025年になるだろう。
この問題の論理は明らかだと思います。どの市場でも、価格に敏感な投資家の一部が存在します。投資家は、価格が 10% ～ 15% 上昇または下落したときに行動を起こす傾向があります。中央銀行が2022年に大量の金の購入を開始し、金価格が上昇すると、こうした投資家は金の売却需要の高まりを利用するだろう。しかし、最終的にはこの販売力が枯渇し、価格が急激に上昇します。
私は疑うビットコインは現在、同様の段階にあります。
前述したように、ETFや企業が積極的に購入し始めた2024年以来、ビットコインの価格は2.3倍に上昇しました。この期間中、価格に敏感な保有者は利益機会を捉えて売り切ります。
しかし、金価格の例が示すように、この販売力がすべて枯渇する時が来ます。ETFと企業の共同購入傾向が続く限り（今後も続く可能性が高いと思います）、ビットコインは「2025年に黄金の瞬間」を迎えるでしょう。
私からのアドバイス: 辛抱してください。
金の価格の高騰をうらやましく思うのではなく、これはビットコインが将来どこへ向かうのかを示している可能性があるというサインだと考えてください。
