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著者：Arnav Pagidyala出典：バンクレス翻訳：Shan Oppa、Bitchain Vision
数十億ドルに達するチェーン上のロックされた株式の総額と、財布、相互運用性、ブロックチェーンのパフォーマンスの大幅な進歩にもかかわらず、Defiは潜在的なユーザーベースに到達することには程遠いです。対照的に、集中交換（CEX）はユーザーと資産で急速に成長しています。より便利です。
Infinex、Defi App、Definitiveなどのアプリは、よりスムーズなオンチェーンエクスペリエンスがどのように見えるかを最初に実証しています。
しかし、フィアット通貨預金チャネルがまだ遅く、高価で、エラーが発生しやすい限り、Defiはまだネイティブユーザーを暗号化するためのニッチなツールです。
通常のユーザーは、ロビンフッドでミーム株を購入したり、コインベースでトークンを取引したりすることができ、障害物なしですぐに資金が利用できます。また、ムーンペイまたはトランスクを介してチェーンで同じことをしようとすると、3〜6％の取り扱い料金、50％以上の故障率に直面し、完了するまでに数日待たなければなりません。
さらに悪いことに、クレジットカードで支払うと、失敗率は80％について。
しかし、鉱床抵抗が消えると、大きな可能性も見られました。
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MoonshotはKYCなしでApple Pay Depositチャネルを首尾よくリードしました150万ユーザーリンク
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Opera Minipayは、ローカル支払い方法と統合されたKYCフリーのデポジットシステムで正常に輸入されています800万ユーザー
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他の同様の例が存在しますが、もちろん、KYCメカニズムは通常のみに適用されます500ドル未満のトランザクション
要約すると、デポジットチャネルは現在最大のdefiのボトルネックです。
この記事では、Web2のデポジットチャネルが効果的である理由、Cryptoの世界に堆積物がまだ元の段階にある理由、および新世代の統合Defiアプリケーションがこの最終的な閉ループを開く方法を調査します。
Web2フィアット通貨預金メカニズム
アカウントを開設してRobinhood、Coinbase、または新しいオンラインバンクに預金しようとしたことがある場合は、ほぼ確実に絹のような滑らかなACH（自動クリアリングセンター転送）またはデビットカードデポジットプロセスを体験してください。
預金ユーザーエクスペリエンス（UX）は、3つのコア要素に分類できます。処理手数料、預金の故障率、速度。ほとんどのCEXSの堆積物はほぼ無料で、故障率は非常に低くなっています。資金は即座に受け取って取引することができ、全体的にほぼ完璧なユーザーエクスペリエンスを提供します。さらに、FinTech企業とCEXは、ユーザーが可能な限り充電することを奨励するために、預金インセンティブ活動を積極的に実施しています。CEXは実際に預金の入り口で独占的な位置を占め、「他の競合他社」の価格を「排除」しています。
なぜ従来の堆積チャネルがとてもうまくできているのですか？
要するに、CEXは喜んでいますフランチャイズ通貨預金は、損失を獲得するツールとして使用されます、それによりユーザー変換を最適化します。
CEXは、クレジットカードの取り扱い料、リスクコスト、コンプライアンスレビュー（KYC）、流動性埋蔵量、為替レートの交換など、すべての関連費用を積極的に補助します。一方、CEXは故障率を低下させ、より高いリスクを引き受け、預金プロセスを積極的に助成することにより、トランザクションに資金を使用できるようにします。
もっと詳細に見える：
ユーザーが主流の支払い方法を使用して預金する場合、実際、資金には「取り消し可能な」タイムウィンドウがあります。たとえば、ACHを介して送金します。60日以内にキャンセルできます。しかし、CoinbaseでACHと一緒に転送した後、プラットフォームはすぐにBonkを購入することができましたよね？
この背後には、まさにCEXの「魔法」が嘘をつきます。CEXは、ACHがクリアする前にプラットフォームから資金を移転することを許可しません。たとえば、Bonkと価格が50％急落してから、支払いを拒否するためにデビットカードを開始した場合はどうなりますか？
事前に取引できるように、CEXは次のような露出を制御するために一連のリスクヘッジ戦略を使用します。
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内部リスク制御プールを使用して、ユーザーの位置をヘッジします
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ユーザーの位置は一致してオフセットされます
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統計モデルを使用して、AChの故障率と動的なヘッジを予測する
これらの手段により、交換は資金の清算なしで取引することもでき、詐欺の場合に資産を凍結または回収できるようにすることもできます。
もちろん、この戦略は絶対確実ではありません。不人気なペアまたはリスクの高いオプション（0DTEオプションなど）の場合、ヘッジとリスク管理がより困難になる場合があります。しかし、CEXにとっては、それだけの価値があります。なぜなら、彼らは、クロスセリングの高プロフィット製品（永続的な契約、オプション、レバレッジなど）によって、その後の利益の損失よりも数倍の利益を上げることができるからです。
そして、チェーンで堆積物が発生すると、状況は完全に異なります。
管理されていない財布の性質は意味がありますユーザーはすぐに資金を譲渡できます、資金が撤回されると（ACH払い戻しやクレジットカードの拒否など）、プラットフォーム回復の手段はありません。
これが、TransakやMoonPayなどのサービスプロバイダーが高額の料金、遅い到着、故障率を請求する基本的な理由です。彼らは、極端な保守主義でのリスクを制御する必要があります。それは、資産を凍結することができず、リスクをヘッジすることができず、CEXのような他の製品を通じて損失を達成できないためです。
集中交換（CEX）の経済モデルを理解する
集中交換により、複数のユーザー獲得チャネルを介して新しいユーザーグループが紹介されます。これらのユーザーのほとんどは「高品質のユーザー」であり、プラットフォーム上でさまざまな製品を使用して、CEXに利益をもたらします。しかし、一部の「悪いユーザー」もあります。彼らは、不正な手段を介してフィアット預金の支払いを拒否するか、預金のインセンティブを受け取るためだけに登録することを開始するかもしれません。また、最初の操作を完了した後はもはやアクティブではなく、プラットフォームで損失をもたらします。
新しいユーザーの各バッチは、上記のタイプのユーザーで構成されています。CEXのタスクは次のとおりです貴重なユーザーのアクティベーションとサービスを最大化します、同時に無効または悪意のあるユーザーによって引き起こされるリスクと損失。
新規ユーザーの各バッチが追加されると、CEXのデータの利点は蓄積され続けています。彼らは常にモデルを最適化して、リスクを最小限に抑え、リターンを最大化します。2013年以降、コインベースが蓄積しているデータの量について考えてみてください。マネーロンダリングアンチマネーロンダリング（AML）から、詐欺検出まで、綿密なユーザーの行動の洞察まで、重要なリードをもたらします。
要約すると、CEXの運用戦略は、「収益の成長を促進するためのリラックスリスクパラメーター」と「ネガティブな期待を避けるためにリスク制御を引き締める」とのバランスを見つけることです。トップCEXSの収益性は非常に強力であり、リスクを冒す意思があり、収益の成長を積極的に追求する傾向があります。
エンドゲームコンセプト
Defiの競争上の利点は、その構造的な低コストであり、何らかの形で集中交換に追いつく可能性を与えます。CEXは、従業員、コンプライアンス、法律などの点で年間数千万ドルまたは数億ドルを費やしていることを知っておく必要があります。高脂質、ポンプ、公理などの小規模なチームの債務プロトコルは、20人未満のチームで数億ドルの利益を達成できます。
次の段階の主要なブレークスルーポイントは、これらの収益性の高いDefiプロトコルが、マーケティング、ブランドの信頼性などの点でCEXと平等を達成するために、収益の一部をファンネルに投資することです。この背後にあるコアは、製品の使いやすさです。
簡単な例を見てみましょう。ブラジルのユーザーは、デビットカードを介してXDEXにお金を預けたいと考えています。
ユーザーは、デビットカードを使用してデポジットを開始します→OnrampサービスプロバイダーはUSDCをユーザーのDEXウォレットに送信します→スマートコントラクトはデポジットを検証します→スマートコントラクトは、デポジットTVLの一定の割合をサービスプロバイダーに報酬を与えます（たとえば、100ドルのデポジットごと、$ 5の報酬）
ユーザーの場合、これにより預金の故障率が大幅に削減され、資金が即座に取引可能になり、料金がゼロになります。本質的に、これはデポジットエクスペリエンスでCEXと同じレベルに達することです。
契約が100ドルのTVLデポジットごとに5％の補助金を支払い、それらのTVLで年間5％以上を稼ぐことができる場合、この補助金は価値があります。私たちの内部モデルは、合成資産または永続的な契約タイプDEXが、しばしば20％以上のオンランプファンドの年間リターンを生成することを示しています。
一日の終わりに、ONRAMP補助金は、暗号化を超えてdefiを拡張するための鍵です。「生産的な」TVLの導入は、単純なトークンの買戻しよりもはるかに価値があります。それは継続的な収益の成長をもたらし、最終的にトークンの長期的な価値を促進します。これは、オンチェーン価格の発見を促進するための本当の道です。
