バリエーション: 2025 年の主要な暗号通貨業界のトレンドと機会

著者: Alana Levin、バリアントファンドの投資パートナー。翻訳: @bitchainvisionxz

この仮想通貨トレンドレポートの核心点は、仮想通貨業界の成長は、資産の創造、資産の蓄積、資産の利用という3つの複合S字カーブで構成される進化の三部作として見ることができるということです。

ステージ 1 は作成ステージです: 価値のトークン化プロセス。この段階は、2009 年のビットコインの誕生から始まり、現在ではレイヤー 1 の貨幣資産、プロジェクトトークン、ステーブルコイン、コンテンツトークン、ミームコイン、NFT、トークン化された株式などの複数のカテゴリーをカバーしています。2024 年から 2025 年にかけて、業界は S カーブの最も急激な成長範囲を超え、取引可能なトークンの数はわずか数年で約 20,000 から数百万に急増しました。イノベーションの余地はまだ膨大にありますが（トークン化されたクレジット、オンチェーン構造化商品、チェーン上の実物資産など）、ゼロからゼロへの最も破壊的なブレークスルー期間は基本的に完了しました。

第 2 段階は蓄積期間です：資産の種類が豊富で価値が高いほど、保有需要が強くなります。これは、カストディ製品、取引所、セキュリティソリューションなど、業界のいくつかの分野に追い風をもたらします。さまざまなカストディソリューションがさまざまなユーザーグループに対応しています。ステーブルコインをサポートするアプリケーションはターンキーなどの組み込みウォレットを使用し、機関投資家は資格のあるカストディアンを使用することが多く、アクティブなオンチェーンユーザーはファントムなどのスーパーアプリケーションウォレットを使用する場合があります。暗号資産の購入、販売、保有に対する需要の高まりも、流通チャネルの拡大を促進しています。多くの確立された取引所（コインベースなど）の取引量は急増し、従来の金融テクノロジー企業（ロビンフッドなど）は仮想通貨チャネルで倍増し、新興プラットフォーム（アクシオムなど）は爆発的な成長を示しています。資産運用会社は退職金口座への暗号資産配分を提供しており、上場企業はバランスシートにビットコインやステーブルコインを組み入れ始めており、一部の政府系ファンドでさえそのような資産を蓄積し始めている。私たちは、S 字カーブのこの段階の最も急な部分を登り始めたところです。

ステージ 3 は利用期間です: 資産に価値を創造させます。人は資産を保有すると、それを使い始めます。暗号資産は、最も構成可能、アクセス可能、およびプログラム可能な金融資産です。ステーブルコインの支払い、モルフォなどの融資プロトコルでの資金の貸し出し、オンチェーン取引所への流動性の提供、ネットワークステーキングなど、多くの魅力的で成熟したユースケースがすでに登場しています。しかし、私たちはまだ、トークン化された資産が使用できる、そして使用されるであろう多様な方法の非常に初期段階にあり、S 字カーブの上昇が始まったばかりの段階です。私は、資産の有用性を拡大し強化するための設計空間が、今後数年間で最大かつ最もエキサイティングなブルーオーシャンの機会の 1 つになると信じています。

このレポートは、マクロトレンド、ステーブルコイン、集中型取引所、オンチェーン活動、将来の見通しという 5 つの主要なセクションに分かれています。各部分にはトリプル複合 S カーブフレームワークシステムが採用されており、現在の暗号化業界の主要なトレンドと機会を理解するのに役立ちます。暗号通貨における現在の主なトレンドの概要は次のとおりです。

1、マクロトレンド

主流の暗号資産の規模は拡大し続けています。仮想通貨の時価総額の総額が増加し続けているにもかかわらず、トップ 10 資産への時価総額の集中は驚くほど安定しています。新しい資産はトップ 5 に入るのに苦戦しています。多くのトップアセットは、真のリンディ効果と模倣の可能性を示しています。

2、安定した通貨

ステーブルコインは爆発的な成長を遂げ、記録的なスピードで新規発行（資産創出）が進み、入金チャネル（資産蓄積）がますます多様化し、ステーブルコインの利用シーン（資産活用）が拡大し続けるという3つのS字カーブを描いています。このカテゴリには強力なネットワーク効果があり、発行部数が増えるほど、実用的な価値が高まります。同様に、ステーブルコインを保有する主体が増えるほど、これらの資産を中心に製品やサービスを構築する能力が高まります。現在、ステーブルコインの製品化の配当は、決済、インカム商品（融資プロトコルなど）、取引所などの分野で見られます。しかし、私たちはトリプル S カーブにはまだ革新の余地が広いと信じています。

3、集中交換

集中型取引所は、「蓄積」S 字カーブの最も大きな受益者です。過去 5 年間で、取引量と収益は両方とも大幅に増加しました。取引活動の二次的な効果は、ユーザーが取引所に資産を保持することであることは注目に値します。これにより、取引所はサービス範囲（ステーキング、収入、融資商品など）を拡大できるようになります。暗号資産の多くの新しいアプリケーションシナリオはチェーン上に直接構築されますが、集中型取引所との統合を通じて強力な流通チャネルが得られる可能性があります。

4、オンチェーンアクティビティ

暗号資産を使用する新しい方法を模索したいですか?チェーン上のエコロジーにご注意ください。ここは革新的な実験の温床です。発行、流動性の提供、取引、上場、製品化といった資産ライフサイクルのあらゆる段階は、ブロックチェーン上では許可不要でオープンですが、従来の金融ではあらゆる段階で参入障壁があります。この設定により、アセットの作成と利用のための設計スペースが大幅に拡張されます。さらに、多くの種類のオンチェーンプロトコルは、健全な基本原理を備えた商業団体へと徐々に成熟してきました。分散型取引所、融資プラットフォーム、トークン起動ボード、無期限契約取引所はすべて、製品と市場の重要な適合性を示しています。