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著者: Xiao Yanyan、Jin Shi Data
トランプ米大統領は火曜日の閣議で次のように述べた。同氏は「来年初め」にパウエル氏の後任FRB議長としての選択を発表する予定だ世界で最も重要な中央銀行を率いるのが誰になるかはすでに知っていると述べたにもかかわらず、数カ月に及ぶ「草案」プロセスはさらに延長されることになる。
トランプ大統領はまた会合で、人選プロセスを主導しているベッセント財務長官がFRB議長職を望んでいないことに言及したが、誰を好むかについては明らかにしなかった。
トランプ大統領は日曜、記者団に対し、パウエル氏の後継者に誰を指名する予定かを知っていると語った。パウエル氏のFRB議長としての任期は来年5月に終了する。トランプ大統領は、その候補者が自身の首席経済顧問でオンラインギャンブル市場での人気者であるケビン・ハセット氏ではないかとの質問には答えなかった。彼は火曜日に再びこう言った。リストは 1 人に絞り込まれました。
」FRB議長候補もここにいるのではないかと思う。言ってもいいですか？可能性。彼は尊敬される人だった、それは言える。ありがとう、ケビン。 」とトランプ大統領は火曜日後半のホワイトハウスのイベントで語った。
63歳のハセット氏は、トランプ大統領の1期目にホワイトハウス経済諮問委員会の議長を務めた。同氏は、毎週ではないにしても、CNBC、Fox News、その他のテレビ番組に定期的に出演することで、大統領への忠誠心を証明してきた。その際、同氏はトランプ大統領の大幅な輸入関税政策を支持し、金利引き下げを求めた。
熱心なテレビ視聴者であるトランプ氏は、他のほとんどの候補者とは異なり、ハセット氏と頻繁に会う可能性が高い。ハセット氏の事務所は西棟にあり、大統領と直接連絡が取れ、貿易、経済問題、金融政策に関するトランプ氏の見解の形成に貢献してきた。
利下げ推進派
パウエル氏の後任候補としては他に、ボウマン氏とウォーラー氏の現FRB理事2人、元FRB理事のケビン・ウォーシュ氏、ブラックロックのリック・リード氏などが有力視されている。ベッサン氏は、上記の各候補者との２回の面談を完了し、今月トランプ氏や他のホワイトハウス当局者に候補者を絞り込んだリストを提出する予定だと述べた。
トランプ氏は低金利を支持する候補者を好むことを隠しておらず、ハセット氏や他の候補者も低金利を声高に主張している。多くのFRB当局者がより緩和的な政策を追求することに慎重になっている現在の経済の強さによって、その選好は困難になる可能性がある。
選考プロセスが終了に近づくにつれ、エコノミストや金融市場はトランプ氏の選択が金融政策の見通しに何を意味するかに注目し始めている。FRBの新リーダーは来年、経済が勢いを取り戻すものの、雇用創出には苦戦し、インフレは高止まりする状況に直面する可能性が高い。
ＢＮＰパリバの首席米国エコノミスト、ジェームズ・イーゲルホフ氏は電話会議で、同行の２０２６年の見通しについて「誰がＦＲＢを率いるかに関係なく、金融政策は経済の状況によって決まる」と述べた。
この見通しには、FRBが12月9～10日の会合で再度利下げすると予想されることを前提として、堅調な成長と持続的なインフレにより、来年は1回の利下げのみが可能になるとの予想が含まれている。その後、インフレ率が頑固に3％にとどまる中、トランプ新FRB議長は借り入れコストを安定させるだろう。FRBのインフレ目標は2%です。
エッゲルホフ氏は「データは、われわれが予想している以上に積極的な利下げの必要性がほとんどないことを示すだろう」と述べた。
もし経済がこの道をたどれば、特にトランプ大統領の超低金利要求との関連で、新FRB議長の独立性を試す初期の試練となる可能性がある。もしハセット氏が大統領職に勝てば、サプライサイド政策がインフレを引き起こすことなくトレンドを上回る成長を実現できるという同氏の信念の強さが試される可能性があるが、同氏の同僚の多くはその可能性は低いと考えている。
人工知能が成長傾向、労働需要、賃金に与える影響に関する判断は、今後数カ月から数年でFRBにおける中心的な議論となる可能性が高い。
追加緩和への抵抗感
金融政策の見通しは、最終的に次期FRB議長と協力することになる政策立案者グループの分裂の可能性にも左右される。
パウエル氏は来年5月の議長任期満了時に必ずしもFRBを完全に離れる必要はなく、今後どうするつもりなのかはまだ語っていない。トランプ大統領は、2017年末に自身を議長に指名したことを長い間後悔してきた。FRB理事会では、他の3人のメンバーがジョー・バイデン前大統領によって任命され、残りの3人はトランプによって任命された。
このうち最近では、トランプ大統領の経済顧問スティーブン・ミラン氏が大幅利下げを最も声高に支持している。パウエル氏が議長任期満了時に理事会を辞任しない場合、あるいはトランプ大統領がバイデン氏に任命したリサ・クックFRB理事の更迭に失敗した場合（この訴訟は現在連邦最高裁判所で係争中）、ミラン氏は新たなFRB議長候補に道を譲るために身を引く必要があるかもしれない。
ラリー・マイヤー元FRB理事率いる調査会社LHマイヤーのアナリストらは次のように述べた。彼らは、パウエル氏が議長を辞任した後も、トランプ大統領による中銀抑制への取り組みに対する緩衝材として同氏がFRB理事会に残るだろうと「長い間想定していた」。同アナリストは、トランプ氏がクック氏を解任しようとした後、「パウエル氏は今、その必要性をさらに確信しているかもしれない」と付け加えた。
さらに、追加利下げに反対する最も強い声を上げている地域連銀総裁が十数名いる。FRBは9月以降2回にわたり25ベーシスポイント（ｂｐ）利下げを行っている。地区連銀総裁の１人はすでに２回目の利下げに反対票を投じており、今年政策投票権を持つ他の２人の地区連銀総裁は来週３回目の利下げをボイコットする可能性を示唆している。
来年の連邦公開市場委員会で投票する予定の輪番当局者グループも、インフレ率は現在5年連続で目標を上回っており、労働市場は軟化しているものの崩壊していないことから、追加緩和には同様に懐疑的なようだ。
L・H・マイヤー氏のチームは、2026年に25ベーシスポイントの利下げのみという政策当局者の最新の予想が維持されると仮定すると、失業率が4.5％を超えるか、インフレ率が予想よりも早く目標値に戻らない限り、「トランプ大統領が任命した新FRB議長は2026年に2回目の利下げを推進できるかもしれない…しかし、それだけだ」と考えている。
