トップ研究者の暗号マクロ分析方法を明らかにします

著者：lucida＆amp; x、@lucidafund

ゲスト：Zheng @ZNQ_626

Lucidaの創設者
2019 Bgain Digital Assets Trading Leagueの最初のシーズン混合戦略グループチャンピオン。
2020 Tokenininsight Global Assetの定量的競争、4月ランナー-UP、May Champion、およびComposite Strategy Teamのシーズン。
2021 TOKENINININSIGHTXKUCOINグローバルアセット定量競争、複合戦略チームの季節シーズン。

vivienna @vv_watch

BuilderRocket Accelerator Research Partner
2017年
Ex Foxconnの投資調査のためのブロックチェーン投資ファンド
元Huobi Defi研究者
光学マクロ研究

hiahfreedom @highfree2028

2016年
複合背景
現在の証券会社の研究者
米ドルの流動性分析とマクロ分析に基づくサイクル選択が得意

Albert @Assassineden

定量的なプライベートエクイティファンドマネージャー
フロント外国為替市場の定量的研究者、統計的な裁定と相対的価値政策を行う
非デルタ戦略とマクロ研究が得意です
注意してください

1つ、マクロ分析フレームワークを発表します

Zheng@Lucida：

暗号産業の発展により、市場とマクロ経済の相関関係はますます高くなり、マクロは市場を分析するためにますます必要になります。今日は、マクロ関連のトピックについてお話します。最初の質問から、マクロ経済のフレームワークと方法論の独自の分析、および基礎となるロジックを共有するよう招待されています。

HighFreedom：

暗号のマクロ分析の場合、2つの部分は2つの部分で構成されています。最初のカテゴリはオフ – サイト（非クリプトネイティブ）マクロであり、2番目のカテゴリはフィールドのマクロ-ONです（暗号ネイティブ、コアはコアです。 BTCチェーンに関するデータ分析）分析）

フィールドの外側のマクロの場合、私の分析フレームワークは、3つのレベルに分かれている逆三角形に少し似ています。

最初の層は、雇用、GDP、インフレ、PCEなど、さまざまなデータです。

2番目のレイヤーは、データを要約することです。最初のレイヤーのデータは厄介なように見えますが、実際、最終的にはさまざまなデータを2つのカテゴリに分割できます：経済的な良いデータとインフレの高いデータ。連邦準備制度と財政政策（政府がお金を使う方法など）の最終的な目標（金利削減、拡張表など）を策定することは、雇用と価格の安定性を最大化することです。言い換えれば、これら2つの機関の中心的な目標は、経済が良好でインフレを確実にすることです。

3番目の層は、米ドルの流動性とその将来の期待の特定の構成です。米ドルの流動性の主な構成には、銀行準備金、FRBの貸借対照表、財務省の残高、一晩の逆買い戻し口座の残高が含まれます。これらの要因の変化と、現在および将来の米ドルの流動性を判断するために四半期ごとに財務省が発行した借り換えの発表に注意を払う必要があります。

さらに、雇用と価格の2つの核となる要因は、ある程度互いに影響を与えます。たとえば、FRBは、金利を削減するかテーブルを停止するかを決定する際に、雇用とインフレのデータを同時に検討します。したがって、米ドルの流動性の変化をより正確に予測するために、これらのデータを包括的に分析する必要があります。四半期ごとに発表とさまざまな経済データを洗練することにより、財務省と連邦準備制度の運営をよりよく理解することができ、それによって米ドルの流動性の将来の傾向を予測することができます。

上記は、主に上記のマクロ経済指標、政策変更、市場感情など、暗号通貨にないものを指します。これらの要因は暗号通貨市場から直接導き出されていませんが、市場の外部環境と投資家の期待を定義するため、市場への影響は重要です。

2番目のカテゴリはマクロフィールドです。フィールド上のマクロは、暗号通貨市場から直接導出されたデータと分析を指します。これらのデータには、通貨保有額の変更と、長期および短期の通貨所有者の収益性が含まれます。これらのチェーンのデータを分析することにより、投資家の行動や市場動向など、市場のダイナミクスをより深く理解できます。

これらの2つの分析方法には、外部の要因がマクロの視点を提供します。暗号通貨市場の分析では、これら2つの視点を組み合わせることが非常に重要です。

アルバート：

FRBと財務省の政策の影響に加えて、それを追加したいと思います。たとえば、高金利に直面している場合、通常の投資家は利息を得るために銀行に資金を預け入れることを選択できますが、これは市場の流動性にも影響する可能性があります。歴史的に、1990年代の銀行業界の危機の後、預金の成長率は大幅に低下しました。2023年のSVB事件の後、同様の状況が見られ、銀行預金の規模が減少し、株式市場やその他の資産市場が成長に戻り始めました。さらに、日本銀行の日本 – アメリカの仲裁取引などの国際的な流動性も、追加の流動性リソースを市場にもたらします。

高金利サイクルでは、人々は利息を獲得するために銀行に資金を預け入れる傾向があります。ただし、銀行が営業リスクに直面している場合、投資家は資金を株式市場または短期財務省債などの他の資産に変えることができます。現在、短期の米国財務省債の利回りは5％に近いため、多くの投資家が集まりました。同時に、投資家は、より高いリターンを求めるために、株式、デリバティブ、またはETFに投資することも選択できます。

もちろん、銀行の危機に直面している場合、投資家は銀行への預金資金のセキュリティを再評価することができます。彼らは、比較的安全な収益を求めるために、株式市場または他の資産に資金を投資することを選択する場合があります。この状況は、1990年代と2019年に発生しました。さらに、通貨市場資金のパフォーマンスは、流動性の指標としても使用できます。2023年以来、通貨市場資金の成長率は20年以上の新しい最高に達しており、これは流動性に対する市場の需要を反映しています。

理想的には、他の国の流動性を含む市場要因の移動性を考慮する必要があります。ただし、実際の操作では、Bはより困難であり、すべての要因を分析に組み込むことができない場合があります。たとえば、日本とヨーロッパのキャリー貿易は市場に影響を与えますが、定量化することは困難です。私たちは通常、米国に焦点を当てており、他の国の影響は二次的要因と見なされています。それにもかかわらず、私たちはオフショアの米ドル市場の影響を無視することはできません。

Vivienna：

Twitterで、暗号通貨の価格に対するアメリカの流動性の影響について議論した記事を公開しました。私は主に、海外や米ドルではなく、国内の要因に注意を払います。後者のデータを定量化するのは難しいからです。ビットコインの価格を分析するとき、私は影響要因を3つのカテゴリに分割しました。

1つ目は、連邦基金の金利、国家債務利回り、米ドルのインデックス、金価格を含む、観察可能なインデックスです。これらのインデックスは市場の期待の基盤ですが、リスク資産価格との関係は直線的ではありません。たとえば、金利のハイキングは通常、市場の流動性の引き締めにつながりますが、これはリスク資産の上昇に役立ちません。また、金利削減の反対です。ただし、金融政策伝達メカニズム、経済的、財政的、および感情的なサイクルによるこの影響の複雑さは、金融政策の実施が実施された瞬間に市場の流動性に直接影響しません。

2つ目は流動性指標です。連邦準備制度の資産負債の残高、逆買い戻し業務、財務省の口座口座などです。これらの指標は、米ドルの流動性に直接影響し、それによりビットコインなどの成長リスク資産の価格に影響します。たとえば、FRBの拡大、買戻しの削減、または財務省によって消費されるTGAアカウントの消費は、市場の流動性を高め、リスク資産を促進します。

3番目は、描画マップ、FRBの役人のスピーチ、労働市場データ、インフレデータなど、感情的な影響の指標です。これらのデータは、市場の期待と感情に短期的な影響を及ぼし、トランザクションの小さなサイクルに影響を与えます。しかし、トレーダーは単なるデータ自体ではなく、変更に注意を払う必要があることは注目に値します。

二、マクロ要因が暗号化市場にどのように影響するか

Zheng@Lucida：

では、マクロ分析フレームワークは暗号化市場にどのように適用されますか？

HighFreedom：

お金を稼ぐ方法は、3つの視点から理解できると思います。

1つ目は、大金を稼ぐことです。これは、頻繁な取引ではなく、忍耐を維持する市場動向を明確にするときの株式の購入と保有を指します。

2つ目は、変動を獲得することです。これには、通常、販売のための市場のボラティリティを使用して定量的な取引が含まれ、市場の特定の方向性に注意を払っていません。

3番目はお金を稼ぐことです。強気市場では、資金が市場に投入され、必要なトレーダーへの借入により高い利益を得ます。

私は個人的に、マクロ要因は、流動性と浸透の2つの側面を通じて、主に暗号通貨市場に影響を与えると思います。流動性により、市場の資金額が決定され、浸透率はビットコインなどの暗号通貨に対する資本分布の割合です。

運用レベルでは、私は強気市場、特にビットコイン中のビットコインなどの主流の通貨でいっぱいになる傾向があります。これは私がちょうど言った最初のものです：方向にお金を稼ぐこと。

同時に、私はいくつかの資金を使用してより多くのお金を行いますが、強気市場での頻繁なマルチショート事業は避けます。重要なのは、市場の高いポイントとローポイントを特定することであると思います。

2021年後半の市場パフォーマンスは、ビットコインの価格の高いポイントがNASDAQインデックスと米ドルの流動性と連続して関係していることを示しています。これは、流動性がピークに達すると、リスク資産を終了する必要があることを示しています。したがって、私は流動性指標に細心の注意を払い、市場が最上部に近いかどうかを判断します。

同時に、情報は肯定的であると思います。つまり、さまざまな情報角からの情報を介して包括的な市場の判断を下すのに役立ちます。取引の決定は、操作エラーの可能性を減らすようにしてください。また、市場の状況に基づいてリスク管理戦略を調整して、市場の変動時に投資を保護できるようにします。

Vivienna：

Twitterで「専門的な憶測原則」をお勧めします。他の活動は、価格動向の方法と時間を決定する市場参加者の心理的状態です。

マクロ分析は、これら2つのポイントに注意を払う必要があります。まず第一に、経済指標、生産消費サイクル、投資と貯蓄行動、技術革新の開発経路など、政治と経済学の基本原則を理解する必要があります。第二に、市場参加者の心理的状態の予測は、取引により導かれます。多くの人が経済データと財務データを無効にしており、予想される変化を無視しているため、マクロ分析はしばしば疑問視されています。成功したトランザクションは、データの背後にある現状を分析するだけでなく、期待を変える方法と市場ゲームの実行方法にも注意してください。

ソロスはかつて、経済史は真実ではなく、間違った嘘に基づいていると指摘しました。多くのお金を稼ぐ方法は、エラーの傾向を分析し、トレンドに従い、取り壊される前に逃げることです。これは、上記の原則を反映しています。これは、エラーの傾向を区別するために、まず何が正しいかを知る必要があるためです。たとえば、政府は政府が拒否したときに高金利政策を採用したり、金融政策を通じて金利を調整して経済を刺激したりしようとしています。ほとんどの参加者が問題を発見する前に逃げます。

アルバート：

マクロ分析フレームワークが暗号通貨市場と取引戦略にどのように影響するかについて、次のポイントを分割します。

まず第一に、2020年以来、私たちは長期的な理論 – 清算チェーン理論について議論してきました。リスク分析によると、チェーンに従って、商品、外国為替、株などのさまざまな資産を並べ替えました。チェーンのトップは、すべての資産の基礎であるため、現金のリスクは非常に低いためです。現金が危険な場合、それはグローバル市場がリセットに直面する可能性があることを意味します。

流動性チェーンの2番目の層は、特に政府の債券であり、基本的な債券です。3階は、比較的高い利点を提供するため、社債と株式です。4階は商品で、ボラティリティとリスクが高くなります。最後の層は、流動性チェーンの終わりにあり、最もボラティリティとリスクが高いため、暗号通貨です。

この理論は、HighFreedomが現在言及した「ビットコイン価格の高いポイントとNASDAQインデックスと米ドルの流動性」の現象の根本的な理由を説明しています。

流動性がリリースされたとき、最初は外国為替市場、次に債券市場、次に株式市場、商品市場、そして最後に暗号通貨市場に影響を与えます。代わりに、流動性が強化されると、撤退のプロセスが逆になります。この流動性の流れは、市場に重要な影響を及ぼします。

トレーダーとして、このフレームワークを使用してトランザクションを導きます。たとえば、流動性が引き締めまたはリリースを開始すると、市場の対応を予測し、それに応じて取引戦略を調整することができます。これらは市場の市場変化の最初の反応であるため、銀行間金利と債券先物に細心の注意を払っています。その後、オプションの価格は将来のボラティリティに対する市場の期待を反映しているため、オプション市場を分析します。

当社の取引戦略は、主にこれらのマクロの期待に基づいています。たとえば、金利引き上げサイクルでは、市場の感情は敗者を見る傾向があり、ボラティリティが低いときに座りがちな力を構成します。同時に、市場の感情と期待に応じてオプションの組み合わせを調整して、ボラティリティの復活を獲得します。

私たちの戦略は、ボラティリティの復活、特に近い拡大性に依存しています。遠いエンドのボラティリティは、一定期間高く維持される可能性があり、すぐに戻りません。したがって、私たちは通常、リモートエンドのバイヤーであり、クロスタイム構成を通じて価値を取得します。私たちの組み合わせ戦略は、最近のオプションと長期オプションを保持することにより、それらの価値の違いを獲得することです。

三つ、大規模なカテゴリのビットコインの位置

Zheng@Lucida：

次の質問は比較的簡単であり、以前の会話、つまり従来の資産におけるビットコインのステータスですでに間接的に言及しました。私は2019年に、特に年の前半に、市場は一般的にシェルター資産と見なされます。

しかし、2020年から2021年までの強気市場サイクルと2022年の状況により、一般の人々は徐々にビットコインを従来のリスク資産よりもリスクの高い資産として受け入れます。誰もが同じポジショニングを認識しているのか、それとも大規模な資産におけるビットコインの位置が記述されているかどうかを知りたいです。

HighFreedom：

この説明は非常に正確だと思います。ビットコインは間違いなくリスクのリスク資産だと思います。しかし、長期的には、ビットコインが保険資産に発展できると確信しています。現在、私たちはヘッジ資産としてビットコインで成長しています。リスクのない資産で安全である必要があるいくつかの基本的な要素があると思います。

1つ目は、市場規模が大きいことです。資産の市場規模は、自由に入って出口になるのに十分な大きさである必要があります。

2つ目は、ボラティリティが低下することです。ビットコインの歴史のボラティリティは大きいですが、今では大幅に減少し、金のボラティリティよりも近づいているか、時には低くなっています。

3番目は、市場参加者の合理性と安定性です。市場参加者は、サークルの人々からより伝統的で合理的な金融機関に徐々に変身するにつれて、市場はより安定している可能性があります。

これらの条件が満たされると、ビットコインは、金と同様に、大きな市場規模と低いボラティリティを備えた成熟した資産になる可能性があります。当時、主要なイベントでさえ、価格にわずかな影響しかありませんでした。

Vivienna：

ビットコインはデジタルゴールドと呼ばれており、金との比較論理は広く認識されていると思います。金の希少性と同様に、ビットコインの総量は固定されており、金の特性と非常に一致する価値の保管と支払いの手段として使用できます。

ただし、金価格の価格設定は複雑な問題です。戦争などのリスク回避が高い場合、金のリスク回避特性は特に明白です。市場の基本的な流動性が厳しくないが、戦争要因が重要である場合、金の価格に影響を与える主な要因はリスク回避であるため、ビットコインはこの時点で金の傾向に従う可能性があります。それに対応して、ビットコインの価格もリスク回避の影響を受けます。

ただし、たとえば、グローバルまたは米国の経済が減少サイクルに入る場合、またはリスク回避が高い場合でも、予想される予想が低下する場合、市場自体の基本的な流動性が不十分な場合、トランザクション量を駆動できません。これは、特定の地政学的紛争が激しい場合、他の市場が重要な対応をしなかった理由を説明しています。この場合、基本的な流動性は価格の最終線を決定し、ビットコインはリスク資産に近いものです。

したがって、金価格とビットコイン価格の相関関係は、主に当時の市場の基本的な流動性と、ビットコイン属性に関する市場の見解に依存します。ほとんどの場合、ビットコインの価格は米国の株式と非常に関連しています。経済萎縮、投資萎縮、および削除の過程で、ビットコインは反応を主導し、経済回復、投資回帰とレバレッジも事前に反応し、その加速はさらに大きくなります

金価格の影響要因が非常に不確実であるため、金の保有は通常、世界の資産管理会社の5％内で管理されています。金には実用的なアプリケーションがありますが、憶測や感情の影響を受け、基本的な分析がありません。これにより、LP（リミテッドパートナー）に、金への投資が将来の経済不況やリスクに関する予測のみに基づいている理由を説明することが困難です。

ビットコインは同じ問題に直面しており、資本会社とLPにこの資産に資金を割り当てるよう説得することは困難です。金はヘディッド資産と見なされていますが、インフレと戦う能力は主に長期的に反映されています。ビットコインも同じである可能性があり、そのステータスは将来、特にビットコインマイニングの難易度の増加に伴い非常に高い場合があります。

より多くの従来の財務管理会社がビットコインの投資分野に入ると、ビットコインの投資比率は金に近づく可能性があります。

アルバート：

マクロの観点からは、金とビットコインには複数の属性があります。この現象は最初は矛盾しているように見えましたが、実際、固有の論理があります。

まず第一に、それが金であろうとビットコインであろうと、それは危機の時の資金の避難所です。戦争またはその他の乱流期間中、資産譲渡は制限されており、流動性は安全な港を求めます。投資家は、金やビットコインなど、より潜在的に潜在する資産に資金を譲渡する傾向があります。これにより、危機中にこれらの資産の価格が急激に上昇しました。

ただし、市場の安定性中に、金とビットコインの属性は異なります。そのボラティリティのため、ビットコインはリスク資産としてより明示されています。

安定した環境では、投資家は、資産価格の大幅な変動を避けるために、安定した投資ポートフォリオを追求する傾向があります。したがって、彼らは金やその他の商品などのいくつかの伝統的な資産を割り当てる傾向があるかもしれません。その長い歴史と安定した価値のため、金は通常、投資ポートフォリオの5％以内に制御されます。

さらに、金とビットコインの価格も市場の期待の影響を受けます。流動性が十分である場合、投資家はより高いリターン資産を求めている場合があります。

最後に、リスクの砲撃資産のステータスとしてのビットコインとゴールドは、市場環境とマクロ経済サイクルの段階に依存します。特定の状況では、リスク回避特性を示す場合があり、他の場合には、リスク資産に反映される可能性があります。

4、マクロ分析の出発点は何ですか？

Zheng@Lucida：

次に、マクロ経済を分析するとき、通常、非伝統的な分析ツールがありますか？

HighFreedom：

私はTradingViewに小さなコードを書き、マクロの平和性を観察して分析し続けるダッシュボードを作成しました。これらのツールは、FRBおよび財務省の公式ウェブサイトから提供されたデータと変わりませんが、簡単な継続的な観察のためにそれらを単一のインターフェイスに統合します。さらに、私は一部のアナリスト、特に台湾のブロガーにも注意を払いました。これらのデータは、大家族や小売投資家の営業傾向、およびそれらの間のシーケンスを反映することができます。このデータは非常に貴重だと思いますが、彼のツールを正常に適用していません。

私は米国の債務に関するデータを探しています。特に、長期および長期および長期の発行の毎日の流通量は、その日に発行された債券の量を減らす価値があります。その日に期限切れになった債券の）。これらのデータは、現在および次の期間の現在の流動性を理解するために非常に重要です。現在、私は米国財務省のウェブサイトから手動でデータをダウンロードして、自分で処理することができます。より良いデータソースを知っている場合は、お問い合わせをお勧めします。

アルバート：

私たちが注意を払っているマクロ経済データソースをいくつか追加したいと思います。私は主にリスク製品に注意を払っているため、SpotGammamenthorq、債券市場、その他のコモディティオプションデータが含まれています。

さらに、米国の株式市場には、GRなどのサービスがあり、実際のデータを提供し、価格は比較的安価です。金や銀行間市場のデータなど、より深いデータが必要な場合は、業界の内部リソースに依存する必要がある場合があります。

暗号通貨市場では、最初の推奨データソースは、オプションデータで非常に包括的であり、明らかな利点があります。さらに、サービスプロバイダーは、CMEなどの交換の実際のデータを提供します。

また、いくつかの交換、特にデリビット、取引量の80％が機関から、20％が専門的な個々の投資家からの取引所を占める機関の取引のデータに注意を払う必要があります。このようなデータは、市場機関の期待を反映し、市場に大きな影響を与えます。

さらに、Bitfinexのような交換は、暗号通貨市場のバンク間市場と見なすことができます。。

Coinbaseやその大規模な世帯取引データなどのコンプライアンス交換も重要です。特に、ダークプール取引データが市場に影響を与える可能性があります。

全体として、多数の市場データを取得できますが、最終的な取引決定は依然として当社のリスク管理機能に依存しています。私たちの目標は、ほとんどの場合、損失や少額の利益を維持しないことであり、いくつかのケースでは、大金を達成します。

五、このサイクルのラウンドの相互主義と展望

Zheng@Lucida：

最後の質問に目を向け、将来の市場について考えます。

私は最初に私のポイントを共有します：市場は、連邦準備制度の金利削減が今年または来年後半に大きな流動性をもたらすと予想しています2021年に強気市場をコピーします。しかし、私はこの一般的に楽観的な期待に対して非常に悲観的な態度を持っています。なぜなら、歴史上の非常に一貫した市場の期待には、多くの場合、大きな潜在的なリスクが伴うからです。

特に、米国の公的資金などの機関投資家にとっては、長期的な地位を保持している機関の種類に属しますが、市場の状況に基づいて投資決定を調整し、盲目的に「高く追いかける」ことはありません。。

HighFreedom：

私の意見は非常に似ています。今年の市場所有者、シェンランは昨年11月に始まりました。特に1月のSpot ETF取引の後、市場は大幅に変動しました。1回の性交の流動性と浸透率は増加していますが、それは主に小売投資家の参加です。たとえば、Spot ETFのファンドの流入の80％から85％は、小売投資家からのものです。第2四半期の流動性は減少し、浸透率は停滞していました。第3四半期と第4四半期の私の見通しは、流動性が安定していることを願っており、機関投資家のさらなる参加により浸透率を改善できることです。

私の意見では、金利のハイキングはすぐに流動性を変えることはありませんが、将来の流動性に対する市場の期待を変えます。私の質問は、2021年のように幅広い財政と広い金融政策環境としてまだ現れることができるかどうかです。現在、この可能性はそれほど高くないようです。したがって、私は市場の将来のパフォーマンスに対して慎重な態度を持っています。

市場は短期的にはあまり変化しない可能性があり、流動性は今後15か月で4〜5の金利削減があると予想されており、これにより市場に安定した期待が得られます。しかし、実際の流動性のリリースは遅くなり、大規模な急速な変化が発生する可能性は低いです。深刻な経済不況や危機が発生しない限り、広範囲の財政と幅広い通貨の政策環境が再び発生する可能性は低いです。

したがって、深刻な経済不況が発生した場合、金利削減の確率は、「非対称金利削減」と呼ばれるようになる可能性があります。たとえば、以前の金利のハイキングは対称的でした。この暴力金利の引き上げは、2022年3月の0-0.25から2023年5月に55.25になりました。

Vivienna：

私の結論は比較的単純で、誰もが似ています。今年7月と8月から年末まで、市場は楽観的な流動性が低下する可能性があります。レート削減があったとしても、これは市場に前向きな期待を提供するかもしれませんが、根本的に現状を変えません。

現在の経済は減少に陥っておらず、株式市場が上昇し続ける可能性があります。人々の生活はあまりにも影響を受けているようであり、預金と配当は依然として家族の貯蓄を埋め、消費を促進する可能性があります。来年も高金利を維持し続けている場合、場合によっては金利をさらに引き上げる必要があり、財務省は来年の流動性の増加につながる可能性のある政策を緩和しません。ビットコインなどの流動性に依存する市場の場合、これは間違いなく良いニュースではありません。

大規模に市場に参入したいという欲求については、これは現実よりも期待の方が多いと思います。現在の基本的な流動性が低い場合、暗号通貨の理解が不十分であり、高ボラティリティがある場合、機関投資家は、重い人材や大規模なポジションを構築する可能性は低いです。この期待は理想的すぎる可能性があり、実際の状況は予想通りではないかもしれません。

アルバート：

現在、市場は短期的には、特にビットコインにとって決定される予定です。オプションの有効期限などの要因により、市場のボラティリティは7月に増加する可能性がありますが、長期的には資産配分サイクルが価格の上昇を促進する可能性があります。ただし、市場が増加したい場合、2つの要因に依存する必要がある場合があります。1つは機関投資家の大量の配分であり、もう1つは投資家の感情のさらなる改善です。しかし、この感情の増加は健康的ではないかもしれません。なぜなら、高い資本コストと高いボラティリティを長時間維持することは困難であるからです。

私の意見では、市場参加者の記録は段階的なプロセスであるため、市場の上昇は遅いプロセスになると考えています。デリバティブとレバレッジの使用は、短期的に市場を促進することは困難です。この場合、市場のビジネスマンの運営は、市場の価格動向に影響を与える重要な要因である可能性があります。市場のマクロ要因は、価格に直接作用するのではなく、市場ビジネスのヘッジ行動を促進する要因にすぎない可能性があります。これにより、市場がより不規則に見えるようになり、CTA戦略を実装することの難しさが増します。

一般に、短期的には市場の大規模な崩壊や急速な上昇はなく、遅くて長いプロセスがあります。深刻な経済不況が発生しない限り、流動性は上昇しません。投資家は慎重であり、機関投資家の傾向と市場の感情の変化に注意を払うべきです。