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著者：Tanay Ved＆amp;
簡単な紹介
「ネットワーク概要」のこの特別なバージョンでは、2024年の第1四半期にデジタル資産業界に影響を与える主要なイベントをレビューするために、データ駆動型の方法を使用します。
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出典：コインメトリック参照為替レート
米国のおかげで、2024年の第1四半期に、ビットコイン交換商品の10年間の取り組みを最終的に承認しました。過去数四半期の不確実性とは対照的に、第1四半期は第1四半期の業界の転換点をマークしました。この期間中、デジタル資産の総市場価値は2兆米ドル（BTC）が73,000ドル以上に達し、66％増加しました。
この強い勢いは、Solana（Sol +92％）や近く（ +90％近く）およびその他のレイヤー1ブロックチェーン、Pepe（Pepe +527％）など、他のさまざまな暗号化された資産とフィールドにも反映されています。 （RNDR +141％）およびその他のプロジェクトは、人工知能およびコンピューティングアプリケーションと組み合わせています。さらに、さまざまな形式のツール、インフラストラクチャ、アプリケーションが次々と解決され、イノベーションの動機と楽観主義をブロックチェーンエコシステム全体に注入しました。以下では、2024年第1四半期にデジタル資産パターンを形成する主な開発動向に焦点を当てます。
ビットコイン記録履歴
この四半期では、Bitcoin ETFの発売は、デジタル資産市場で重要な触媒となりました。この開発により、小売投資家と従来の投資家が集まり、競争力のあるコストとコスト構造を馴染みのある投資ツールに提供し、最大のデジタル資産に到達できるようになりました。BlackRockやFidelityなどの巨人を含む11の出版社が、この発売の発売がより広く受け入れられていることを示しています。
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出典：Coin Metrics Atlas Coin Metrics Atlas
ビットコインの取引所は、商品の取引と前例のない資金の流れに対して強い需要があり、多くの人々を驚かせ、歴史上最も急速に成長しているETFにしています。発売以来、4分の1しかかかりませんでしたが、これらのツールに約120億米ドルが流れ込み、現在のビットコインの供給の約4％を保持しています。11の出版社のうち、BlackRockのIBITは、その設立以来、約250,000のビットコイン（約170億米ドル）も蓄積しています。代わりに、GrayscaleのGBTCには、高コストとGenesisおよびFTX破産イベントの影響により、大量の資本流出があります。
投資の流れは時々変動しますが、数日で非常に高い活動がありますが、スポットビットコインETFの発売がデジタル資産市場全体の広範な増加の基礎であることは間違いありません。第1四半期には、これらの製品に対する市場の強い需要が見られました。
Ethereum Dencunアップグレードとオンラインになります
3月13日にDencun Hard Forkが正常に完了したことで、Ethereumはロードマップに関する別の重要なマイルストーンを実現し、ブロックチェーンのスケーラビリティを改善するための主要なインフラストラクチャのアップグレードを完了しました。このアップグレードは、Ethereumユーザーがオンラインの混雑中に高い取引コストに直面しているだけでなく、レイヤー2（L2）ソリューションの予想も受けています。しかし、EIP-4844を通じて導入された「ブロブ」は、これらのボトルネックを緩和し、すべての利害関係者の経済的実現可能性の経済的実現可能性を改善するための基盤を築きます。
Ethereum Main Networkに着陸するブロブ
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出典：Coin Metrics Network Data Professional Edition、Dencun Metrics
EIP-4844は、データ「ブロブ」空間を作成することにより、イーサリアムのスケーラビリティ問題を解決します。CallDataと比較して、BLOBはより効果的な形式のデータストレージです。レイヤー2は、データの可用性と決済層として機能するレイヤー1にトランザクションを解決できます。アップグレード以来、3月31日現在、インターネットは209,000以上のBLOBを処理しています。これは、約18日間保存できるBLOBを含む新しいタイプのトランザクションである「BLOBトランザクション」を通じて達成されます。これは、永続的なストレージコールダータとは異なります。BLOBの一時的な性質により、より低いコストで価格設定が可能になり、L2のデータ可用性（DA）のコスト（DA）コストが大幅に削減されます。
Blobは影響を採用します
Arbitrum、Optimism、Zksyncを含むいくつかのロールアップは、アップグレード直後にBLOBを使用し始め、データコストは急激に削減されました。0.15 ETHから約0.0005 ETHまでの平均コスト（つまり、対応するL2シーケンサー（L2のトランザクションの並べ替えと処理を担当し、ETHにETHのL1に提出する）は90％になります。コストの減少と取引量の増加（地方分権交換（DEX）などのアプリケーションなど）により、L2はより高い利益率の恩恵を受ける可能性があります。
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出典：Coin Metrics Atlas
これに関連して、BLOBコスト価格設定のダイナミクスに対するネットワーク需要の影響は、重要な監視指標になります。EIP-4844は、新しいBLOBガス市場を作成しました。現在、ネットワークの目標はブロックあたり3ブロックで、最大6ブロブです。したがって、ブロック内のブロブの数がこの目標を超えると、Blobの基本コストが増加します。この状況を何度か見てきましたが、それがブロブ空間が高く使用されている場合にネットワークをテストすることの重要性であることを証明しています。たとえば、通貨ブームスイープもソラナも基地に広がっているため、CoinbaseのL2ベースは取引コストの急増を経験しています。
さらに、3月27日に、多数のBLOBデータの碑文（「Blobscriptions」）の流入により、1時間あたりの平均BLOBコストが、ほとんど費用がかからないから60米ドルを超えて急上昇しました。このBLOBアクティビティの増加は、Ethereum Networkのブロック数の減少ももたらしました。したがって、ロールアップ採用率とそのBLOB容量の増加により、コストのダイナミクスとネットワークの健康を監視することが重要になります。いくつかの初期の問題にもかかわらず、Dencunがユーザー、ロールアップ、アプリケーションへのアクセスを高めたことは明らかです。
Stablecoinの成長とパターン
デジタル資産市場の評価の増加に伴い、安定したコインも第1四半期に拡大を再開しました。米国の米ドルの安定した通貨の供給は1,350億米ドルを超え、四半期を通じて累積的な増加は13.5％を超えました。安定した通貨大手のテザー（USDT）は1,000億米ドルを超えており、そのうちイーサリアムネットワークの流通は16％増加し、トロンネットワークの流通は11％増加しました。CircleのUSDCは、第1四半期に強く開始され、昨年の地域銀行危機のレベルに近い22％から270億ドルの供給で供給されました。USDTは常に集中交換の取引量を支配してきましたが、流動性が向上するにつれて、USDCトランザクションもスポット市場でますます受けています。さらに、Paxosが発行したBUSDの閉鎖とデジタル資産の全体的な需要の増加は、これら2つの主要な安定した通貨市場シェアの成長も説明しています。
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出典：Coin Metricsネットワークデータ
同時に、Makerdaoのトークン供給は第1四半期に13％減少して32億になりました。米国の金利はほぼピークのため、暗号通貨の住宅ローンの需要は、米国財務省のバウチャーが提供する利回りの魅力を超えており、米国財務省のバウチャーはDAIを支持するほとんどの住宅ローンを占めています。EthenaのUSDE（誓約されたETHによる住宅ローン住宅ローンやデリバティブ市場の永続的な先物の地位）など、新たに高いリターンが参加した競争も、生態系全体の金利を促しました。DAIが需要に影響を与え、予備の流動性を改善するのを防ぐために、メーカーはDAIの節約率を5％から15％に引き上げてDAIを動機づけました。これらの要因の影響を受けて、分散型金融市場全体の安定した通貨金利はほぼ15％に急増し、エコシステム全体の借入とレバレッジの借入とレバレッジのコストが急増しています。
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コインメトリックフォーミュラジェネレーター
流動性の増加に伴い、Stablecoinのパターンはより多様になりました。たとえば、PayPalのPYUSDは、今年の初めに課題に直面しており、1月から28％減少しています。最近、Ethereumのトークン通貨市場基金に基づいた「BlackRock USD Level Digital Llerance Fund」（Buidl）の発売も見られました。これらの製品は、住宅ローンの支援とリスクの点で異なるだけでなく、金融機関や債務契約を含むさまざまな発行者も異なります。さらに、安定した通貨の発行と転送量も、Solanaなどのレイヤー1ネットワーク、およびTronとEthereumのレイヤー2ネットワークに拡大し、エコシステム全体での使用を示しています。
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結論は
第1四半期の終わりに、デジタル資産は深い成長と重要な発展を経験し、ますます成熟した多様化された市場をマークしています。市場は憶測と興奮に満ちていますが、Spot Bitcoin ETFの発売からインフラストラクチャのアップグレード、レイヤー1およびレイヤー2エコシステムの使用まで、進捗状況の多くが行われました。
SBFは、第1四半期に宣告されたため、市場の感情の大きな変化もマークしました。将来を楽しみにして、さまざまな開発がデジタル資産業界に影響を与える可能性があります。Coinbase事件と米国証券取引委員会（SEC）の事件の再開、Ethereum ETFの発売の可能性、およびビットコインの4番目の半分は、間違いなく参加者を注意深く保ちます。
