jakiro
出典：Coinbase：5バーツ、ビッチンビジョン
まとめ
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総ロック値（TVL）の成長を観察しました。これは、L1およびL2ネットワークの主要なガストークンの価格上昇によって高く評価されました。
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ETFトラフィックに対するCME先物の基本トランザクションの影響を分析しました。
序文
10のチャートを通じて、この記事では、2024年上半期の暗号化市場の基本的な傾向と技術的傾向をレビューします。総ロック値（TVL）の成長を研究しました。これは、L1およびL2ネットワークの主要なガストークンの価格上昇によって高く評価されています。また、相対的な方法を採用して、一般的な取引手数料とアクティブアドレスを通じてこれらのネットワークチェーンのアクティビティを測定し、イーサリアムのイーサリアムでの取引料金の最大の推進要因を分析します。その後、供給ダイナミクス、相関、および暗号通貨の現在の市場流動性の現在の状況を研究しました。
さらに、暗号通貨でより密接に追跡されている指標の1つは、アメリカのスポットビットコインETFの流入と流出です。これは、通常、暗号通貨の需要の変化の代表と見なされます。ただし、シカゴ商品交換ビットコイン先物ライン契約（OI）の成長は、その発売以来、ETFの流入が基本的な取引によって促進されていることを示しています。シカゴコモディティエクスチェンジ（CME）先物の基本取引の影響を分析し、4月の初め以来、非BTC ETF暴露の成長が大幅に低下したことを示しています。
基本的
TVL成長
さまざまなチェーンの元のTVLを比較するのではなく、ネイティブガストークンの価格鑑賞の評価の標準化されたTVL成長に従います。一般的に、住宅ローンまたは流動性により、ネイティブトークンは生態系のTVLの大部分を構成します。価格の成長を通じてTVLの成長を調整すると、純粋な価格上昇ではなく、TVL成長における新しい価値創造物の数を分離するのに役立ちます。
全体、これまでのところ、TVLの成長は、暗号通貨の総市場価値を24％超えています。最速の成長チェーン-ton、Aptos、SUI、およびベースは、比較的新しいと見なされ、急速な成長段階から利益を得ることができます。
料金とユーザー
5月の各ネットワーク（1）の平均1日のアクティブアドレスと、同じ期間の平均日額または収入を比較します。結果は次のとおりです。
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ソラナとトロンを除き、5月のチェーンのコストは一般的に減少しました。
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EIP-4844のコストが低下すると、イーサリアムL2（特にarbitrum）のアクティブアドレスが大幅に増加しました。
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カルダノのコストとビナンスインテリジェントチェーンは、財布の活動の低下よりも低いです。
取引コスト運転要因
Ethereumの上位50契約の費用の分類。これら契約は、年初からの総ガス支出の55％以上を占めています。
3月のDencunアップグレード後、Rollupの支出は、メインネットワーク料金の12％から1％に徐々に減少しました。MEV（最大抽出値）ドライブアクティビティは、取引手数料の8％から14％に増加し、直接取引コストは20％から36％に増加しました。ETHは4月中旬からインフレを発症していますが、市場の変動（および価値の高い取引ブロックの需要）のリターンがこの傾向を相殺する可能性があると考えています。
イーサリアムL2成長
Ethereum L2のTVLは年初から2.4倍増加し、5月末現在、L2の総TVLは94億ドルでした。6月上旬の時点で、基地は現在、L2総TVLの約19％を占めており、2番目はarbitrum（33％）とBLAST（24％）になります。
同時に、TVL（および多くのチェーンのトランザクションの数）は歴史上最も高いレベルですが、3月13日にDencunアップグレードでBLOBストレージの開始が発売されて以来、総トランザクションコストは急激に減少しています。
ビットコインアクティブ電源の変更
アクティブなBTC供給（過去3か月間に移動したBTCとして定義します）。市場の売り上げは遅くなります。アクティブなBTC供給は、4月上旬に400万BTCのローカルピークに達しました。これは、2021年上半期から最高レベルであり、6月上旬に310万BTCに低下しました。
しかし同時に、BTCの非アクティブな供給（つまり、過去1年間でより多くのBTCを動かしていない）は今年安定したままです。これは、短期市場の興奮が徐々に衰退したことを示していると考えていますが、長期的な周期的な投資家は依然として注意を払っています。
テクニカル
相関
90日間のタイムウィンドウに基づいて、ビットコインの復帰は、いくつかの重要なマクロ経済的要因における中程度から日々の変化のようです。これらには、米国の株式、商品、多国間ドルが含まれますが、金との正の相関は依然として比較的弱いです。
同時に、EthereumとStandard Purcera 500インデックス（0.37）とビットコインとビットコインと標準のPurcell 500インデックス（0.36）の相関はほぼ同じです。クロス産業と比較して、BTC/ETH間の相関関係は3月から4月0.85年から0.81の間にわずかに低下していますが、暗号通貨間のトランザクション相関は依然として非常に高くなっています。
市場の流動性を高めます
BTCとETHのスポットと先物の平均1日の取引量は、2024年3月の1115億ドルと比較して34％減少しました。それにもかかわらず、5月の取引量（746億ドル）は、2023年3月を除き、2022年9月以降、毎月よりも高くなっています。
米国のスポットビットコインETFが1月に承認された後、Spot Bitcoinの取引量も大幅にリバウンドしました5月、スポットビットコインETFの取引量は12億米ドルであり、世界のスポット取引量の14％を占めています。
CMEビットコイン先物
2024年の初めから、CME OIは2.2倍（45億ドルから97億ドル）増加しました。2023年の初めから8.1倍（12億ドル）増加しています。今年はこれまでのところそれを信じています新しいトラフィックのほとんどは、Spot ETFが承認された後のベース差トランザクションに起因する可能性があります。発売後、Bitcoin Bidae取引は、従来の証券ブローカーで米国で完全に実施できるようになりました。
PERPS OIはまた、今年これまでに98億米ドルから166億米ドルに増加し、CME OIの割合は年間を通じて約30％（29〜32％）に維持されました。言っている、、、、CME先物の市場シェアは、2023年初頭の16％から大幅に増加しており、米国の機関の利益は増加していますエッセンス
CME Ethereum先物
CME ETH先物OIは、歴史の中で最高レベルに近いものです。ただし、ETH OIは、特定の非米国の管轄区域でのみ利用可能な持続可能な先物契約によって依然として支配されています。6月1日の時点で、OIの合計85％（121億ドル）は持続可能な契約からのものであり、CME先物はわずか8％（11億ドル）を占めていました。
OIに対する内因性ETH触媒の影響は、通常、米国がETH ETF（19B-4ファイリング）を承認した後に急激に急上昇しました。これに先立ち、OIは3月13日にDencunアップグレードでピークに達しました。
加えて、集中交換の従来の固定期間先物は依然として非常に人気があり、OIの数はCME先物に似ています。
分離CMEビットコインベース微分トランザクション
CMEビットコインOIを使用したスポットETFの総市場価値を標準化することは、4月の初め（55日）以降のスポットETFトラフィックのほとんどが基底取引に起因することを示しています。
Spot ETFが承認された後、3月13日（43番）の時点で、ETFがホストするBTCの数は約200,000 BTC増加しました。これは、BTCがこの期間中にターゲットを絞った購入を持っていることを示しています。これは、価格がある程度上昇する理由を説明しています。それ以来、ETFがホストするBTCの数は82.5〜85百万の間で変動しており、間隔が間隔を突破しなかったのは5月末までではありませんでした。
