jakiro
出典：Grayscale、Deng Tong、Bitchain Vision
まとめ
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米国の選挙の結果は、ビットコインを記録的な高値に押し上げています。暗号通貨は超党派の問題ですが、グレイスケールの研究は、共和党の統一されたホワイトハウスと議会の統一された支配が立法および規制上の監視が産業革新をより助長することにつながるべきであると予想しています。主要なキャビネットポジションに対するトランプ大統領の指名は、暗号通貨をサポートする政策アジェンダと一致しているようです。
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その他の主要な暗号通貨市場の開発には、ビットコインETPオプションの発売、マイクロ戦略によるビットコインの大量購入、韓国の暗号通貨交換の取引量の急増、人工知能エージェントの革新、および市場の焦点が含まれます。
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2024年は暗号通貨のリターンにとって有利な時期であり、グレースケールの研究は、ブルマーケットが来年も続くかもしれないと考えています。
ビットコインは、11月以前の2024年に60％を評価していましたが、先月の利益は年初から110％になりました。前月とは異なり、11月の好ましい暗号市場環境はビットコインをはるかに超えています。私たちの暗号産業市場インデックス（CSMI）は、今月を通して59％上昇したさまざまなデジタル資産のリターンです（表1。 ）。
チャート1：ビットコインは今年110％に感謝しています
暗号通貨は世界的な現象ですが、グレースケールの研究は考えています最近の米国の選挙結果は、デジタル資産業界の潜在的な転換点です。次の大統領と議会は、包括的な暗号法を採用し、主要な規制機関を任命および特定することにより、制度上の監視を形成するのを助けることができます。これらの決定は、資産のトークン化、安定化の使用、従来のシステムとの分散財務（DEFI）アプリケーションの統合など、米国のブロックチェーンの採用と開発の多くの側面に影響を与える可能性があります。
投票者レベルでは、世論調査データは、暗号通貨が2つの当事者間で一般的な関心事であることを示しています。民主党は、共和党員よりもビットコインの所有権がわずかに高い。しかし、議会の現在および新興のメンバーの間で、共和党員はデジタル資産の革新を支援することをより決定しており、トランプ大統領は業界を公に支援しています。したがって、ホワイトハウスと議会に対する共和党の支配は、暗号市場の肯定的な結果であると考えています（詳細については、以前の選挙報告書を参照してください）。過去の発言と2人の候補者の暗号通貨での専門的経験を考えると、スコットベッセントの財務大臣とハワードルトニックの商務大臣としての指名は、初期の兆候を奨励する政府です。[2]
米国の選挙後に多くの資産が高く評価されましたが、ビットコインとより広範な暗号通貨市場は、リスク調整に基づいた最高のパフォーマンスのセグメントの1つです（つまり、各資産のボラティリティを考慮して）。株式市場は一般に、金融株式の下で高く評価されています。これは、特定の産業における税率の低下と規制の緩和の期待が原因である可能性があります（図2）。一方、元の減価償却は、米国の関税ハイキングの脅威による可能性があり[3]、金価格も下落しており、これは議論の余地のある選挙結果のための尾のリスクの減少を反映している可能性があります。
チャート2：暗号通貨市場は、11月の従来の資産よりも優れています
多くの物理的な商品と同様に、ビットコインの価格収益は、高度な勢い（統計的持続性）によって特徴付けられ、価格「サイクル」の外観を示すことができます。各期間には特定のドライバーがありますが、過去のビットコインサイクルは、4年間の半分のスケジュールに部分的に関連している可能性があります。ビットコインが成熟し、より広い範囲の従来の投資家を採用し、4年間の半分の半分の減少の供給の影響が減少すると、ビットコインの価格のサイクルが低下する可能性があります。ビットコインの価格は、多くの物理的な商品のように、常に何らかの勢いを示している可能性がありますが、4年ごとに変化が起こるとは限りません。
それにもかかわらず、過去のサイクルは、ビットコインの典型的な統計的挙動に関するいくつかのガイダンスを提供する可能性があります。ビットコインの価格は、2022年11月に循環安値に達し、約2年間感謝し続けています。最後の4つのビットコイン価格サイクルは平均2。2年で、最後の2つのサイクルは平均3年近くでした。現在のサイクルに関する限り、これまでのところ累積収益率は、以前の2つの強気市場とほぼ同等に見えます（図3）。経済状況や米国の強さなどの基本的な変数は、最終的にビットコインの価格を促進しますが、歴史は最近の価格上昇が続く可能性があることを示唆しています。
チャート3：サイクル前のビットコイン価格追跡
11月、ビットコインを取り巻くより広い金融市場構造が成熟し続けました。米国にリストされているスポットビットコイン交換貿易製品（ETP）の65億ドルの別の純流入は、その一部がスポット/先物の「基底取引」に流れた可能性があります。ビットコインETPオプションも先月取引を開始しました。11月30日現在、リストされたオプションを備えたビットコインETP製品のオープン契約は70億ドルで、そのうち約70％がコールオプションであり、30％がオプションを設定しました。スポットビットコインETPを取り巻く市場構造の改善は、最終的にマイクロ戦略株などのエージェント投資に影響を与える可能性があります。MicroStrategyは、名目上ソフトウェアビジネスに従事しているが、主にビットコインの投資手段として機能している公開企業です。[4] 11月、同社は貸借対照表のために120億ドルのビットコインを購入し、今後3年間で合計420億ドルのビットコインを購入する計画を発表しました。[5]
暗号業界の観点から見ると、最高のパフォーマンスのセグメントは消費者と文化です。主に、今月161％上昇したDogecoin（Doge）の強力なパフォーマンスのおかげで（図4）。Dogecoinはミームに由来していましたが、そのブロックチェーンはビットコインのフォークに由来し[6]、ビットコイン、ビットコインキャッシュ、ライトコインよりも速いブロッキング時間があり、1秒あたりのビットコイン取引量に匹敵します。[7]
市場価値によって計算された、Dogecoinは、消費と文化の分野で最大の資産です。11月12日に、トランプは、マスクが共同主導するDogeとして略された効率省を設立する計画を発表し、ブロックチェーンはより多くの注目を集めています。[8]部門は、政府の廃棄物を減らし、構造改革を促進することを目指しています。提案されたセクター間に直接的な関係はありませんが、マスクとドジのミームへの注意の急激な増加は、トークンの需要を刺激し、その価格を上げた可能性があります。
チャート4：消費者と文化の暗号通貨業界は、ミームコインの需要により優れたパフォーマンスを発揮します
ビットコインとドゲコインに加えて、先月の時価総額の最大の利益はXRPと恒星ルーメン（XLM）でした。中央銀行デジタル通貨（CBDC）のトークン化とサポート。XRPは10月末から281％上昇し、XLMは470％近く上昇しました。米国の選挙結果は、送金アプリケーションに従事する暗号通貨プロジェクトの規制の明確さをより多く提供する可能性があり、それが両方のプロジェクトの基本を改善する可能性があります。ただし、最近のリターンは、特別な資本フローによっても推進される場合があります。特に、XLMの大幅な評価は、韓国中心のアップビット交換の取引量の急増に対応しています。これは、韓国の投資家がXLMで大規模な投機的取引を行っていることを示している可能性があります（図5）。したがって、XLMの短期的な見通しは、プロジェクトの基本ではなく、これらのソースからの需要の持続可能性に依存する可能性があります。
チャート5：韓国中心のアップビット交換取引の急増
スマートコントラクトプラットフォームにより、Crypto産業であるSolanaは、Solanaでの広範なMeme Coinトランザクションのために、イーサリアムネットワークでイーサリアムを上回り続けています。[9] Solanaは現在、Ethereum Layer 1に匹敵する手数料を供給していますが、その時価総額は約4分の1に過ぎません。[10] Solanaが、分散型の物理インフラストラクチャ（Depin）やStablecoinの支払いなど、ミームコインを超えて採用を拡大し続けることができる場合、Grayscale Researchは、より高い料金の成長とトークン価格のパフォーマンスを経験し続ける可能性があると考えています。より大きなスマートコントラクトプラットフォームブロックチェーン[11]の中で、最高のパフォーマンスはカルダノ（+216％）、ポルカドット（+127％）、およびSUI（+77％）です。[12]
イーサリアムは今年ビットコインやソラナよりも悪化していますが、そのパフォーマンスは、スマートコントラクトプラットフォームの暗号通貨業界の全体的なパフォーマンスとほぼ一致しています（図6）。Ethereumには特定の競争上の優位性があり、資産トークン化の取り組みにおける堅実なリーダーシップや、アプリケーション開発者の広範なネットワークなど、来年の採用をサポートする可能性があります。グレースケールの研究は信じていますEthereumは「長期にわたる戦争との戦い」です。ベースおよびその他のレイヤー2秒の低料金を維持することにより、ネットワーク効果を導きます。存在する選挙後の規制環境では、デジタル資産の制度的採用の傾向は、Ethereumのスケーリング戦略が時間の経過とともにスマートコントラクトプラットフォームでの主要な位置をサポートするかどうかを判断するのに役立つ可能性があります。
チャート6：イーサリアムは今年ソラナを遅らせます
開発者は、ブロックチェーンテクノロジーの革新的なアプリケーションを引き続き検討しています。最近の市場焦点は、分散型人工知能（DEAI）に関連するプロジェクトに焦点を当てています。これは多様なカテゴリですが、多くのプロジェクトは、データ収集とストーリーテリング、コンピューティング、モデルトレーニング、推論など、分散型の方法でAIテクノロジーのコンポーネントを開発するためのブロックチェーンインフラストラクチャに基づいて経済的インセンティブを活用することに焦点を当てています。最近のレポートで、Grayscale Researchは、「AIインフルエンサー」という最新の実験を紹介しました。ソーシャルメディアでアクティブな自律AIエージェントを紹介し、ブロックチェーンウォレットを使用して支払いを行い、受け取ることができます。革新的な市場のもう1つの分野は、分散科学科学（DESCI）です。プロジェクトは、ブロックチェーンテクノロジーを利用して、透明でアクセスしやすく共同研究科学的研究環境を作成するのに役立ちます。11月上旬、主要な業界の数字が出席したDesciイベントは、セグメントの適用により多くの注目を集めました。[13]
暗号通貨の評価は11月に急激に上昇し、一連の市場シグナルは、投機的トレーダーのポジションが現在比較的長いことを示しています。より基本的な情報がなければ、暗号通貨市場は短期的にはより多くの範囲を変動させる可能性があります。
しかし、来年を楽しみにして、グレースケールの研究では、特にマクロの文脈が好ましい場合、強気市場は継続する可能性があると考えています（つまり、経済は不況を避け、FRBは金利を低下させます）。世界中の投資家は、デジタルの希少性と検閲抵抗を提供するユニークな通貨としてビットコインを採用しています。私たちはそれを信じています政府が上昇する債務負担を管理できず、政策立案者が制裁やその他の資本管理を通じてフィアット通貨システムに摩擦をもたらす限り、これらの機能の需要は成長し続けています。ビットコインとは別に、市場構造は進化しており、投資家が暗号資産へのより効率的なアクセスを獲得できるようになり、新たな議会は米国でより大きな規制の透明性をもたらす可能性があります。市場、開発者は引き続きエキサイティングな新しいアプリケーションを市場にもたらし続けます。分散化された人工知能関連アプリケーション。2024年は暗号市場にとって非常に良い年ですが、2025年はそれほど良いこともそうであるとは思いません。
参照
[1] FTSE/グレースケールの暗号セクターシリーズインデックスは、コンポーネントの市場価値の平方根によって重み付けされているため、ビットコインやその他の大型ストックトークンの相対重量が減少します。
[3]出典：ロイター。
[4]出典：Financial Times。
[5]出典：Financial Times。
[6] DogecoinはLucky Coinのフォーク、Lucky CoinはLitecoinのフォーク、Litecoinはビットコインの分岐点です。
[7]過去1年間の平均ブロック間隔は、Dogecoin（1.1）、Bitcoin（9.9）、Bitcoin Cash（10.3）、およびLitecoin（2.5）でした。 ：Dogecoin（6.2）、ビットコイン（6.2）、ビットコインキャッシュ（0.8）、およびLitecoin（3.3）。出典：Coin Metrics、Grayscale Investment。2024年11月29日現在のデータ。イラストのためにのみ。
[8]出典：x.com。
[9]出典：砂丘分析。これにはDogecoinが含まれていないことに注意してください。独自のブロックチェーンがあります。
[10]出典：Artemis。2024年11月30日現在のデータ。
[11]ここでは、50億ドル以上の時価総額を持つ会社として定義されています。
[12]出典：Artemis。2024年11月30日現在のデータ。
[13]出典：未張りの暗号。
