カルシの投資家がポリマーケットの取引高を誇張していると非難?徹底的に理解する

作者: 0xjs

背景

Polymarket は、世界をリードするオンチェーン予測市場プラットフォームです。特に2024年の米国選挙期間中は取引高が数十億ドルに急増し、仮想通貨予測市場の「風見鶏」とみなされている。Kalshi は、Polymarket と直接競合するもう 1 つの予測市場プラットフォームです。

パラダイムは、暗号通貨投資に重点を置いているトップベンチャーキャピタル会社です。その創設者であるマット・ファンは、X プラットフォームで長年活動しており、暗号通貨エコシステムに関する洞察を頻繁に共有しています。パラダイムは最近カルシに投資し、その後の論争の舞台を整えた。

事件の発端（2025年12月8日）

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バグ発見: パラダイム データ アナリストのストームは、デュー デリジェンスを実施中に Polymarket のオンチェーン データに問題があることを発見しました。具体的には、Polymarket のオンチェーン トランザクション レコードでは、各トランザクションに「冗長な表現」があり、サードパーティのデータ集計ツール (Dune、Artemis、その他のダッシュボードなど) がトランザクション量を計算する際に各トランザクションを二重にカウントする原因となります。これはウォッシュ取引や操作ではなく、純粋な技術的なバグです。ストーム氏の投稿で詳しく説明すると、すぐに689件の「いいね！」と22万6,000回以上の閲覧を獲得した。

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Matt Huang 氏のリツイート: 15 分も経たないうちに、Matt Huang 氏はストームの投稿を次の短いコメントとともにリツイートしました:「Polymarket データのバグ: ほとんどの公開データでボリュームが二重にカウントされています。@notnotstorm の勤勉な興味深い発見。」この再投稿は急速に広まり、投稿の閲覧数は 62,000 を超え、激しい議論が巻き起こりました。

ポリマーケットが応答

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Polymarket のデータ責任者である Primo Data (@primo_data) は、事実を明らかにするためにすぐに対応しました。

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Polymarket 公式 Web サイト自体は取引高を二重にカウントしません。これらは、カルシなどの従来の予測市場基準と一致する「名目テイカーボリューム」（買い手の想定元本）を表示します。

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サードパーティのダッシュボード (Artemis など) にも、テイカーの表記上のボリュームが二重に表示されることなく表示されます。それを証明するスクリーンショットも含まれています。

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このトピックは 10 月に暗号化データ グループ チャットで議論され、Matt Huang 氏もそのときの反応を見ましたが、公には言及しませんでした。

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Primo Dataは、これはPolymarketのせいではなく、データアグリゲーターの解析の問題であると強調しています。

コミュニティとメディアの反応

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パラダイムを支持する声：一部のユーザーは、ストームの調査結果がDeFiデータの完全性の隠れた危険性を暴露し、業界に有益な思い出となるものであると信じて、この調査結果を賞賛しました。

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尋問とFUD告発:さらなる論争は「モチベーション」に集中している。多くのユーザーは、パラダイムがカルシへの投資家である（過去3回の資金調達に参加していた）と指摘し、ファン氏のリツイートは「競合他社を中傷する」とみなされた。たとえば:

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ユーザー @amathuxbt は次のように述べています: Polymarket の創設者である Shayne Coplan が Paradigm に投資機会を与えなかったからでしょうか?

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@tier1haterr さんのコメント「Kalshi もこの方法で計算していますが、Paradigm の投資プロジェクトなので審査の対象外ですか?」

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@andrewhong5297 などの他の返信では、これは 1 年以上前に議論された「既知の問題」であり、市場の標準的な決済方法である買値 + 売値に似ていると述べられています。

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幅広い議論：この事件はすぐに話題になり、一部の報道では「一部の観察者は黄氏が競争相手の信用を傷つけようとしていると批判した」と報じられている。同時に、コロンビア大学による独立した研究（11月発表）でも、ポリマーケットのスポーツ市場にウォッシュ・トレーディングの問題があることが指摘され、プラットフォームのデータの信頼性に対する疑問がさらに増幅したが、ファン氏の告発は明らかにウォッシュ・トレーディングとは何の関係もなかった。

現在の影響と見通し

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データ修正: いくつかのダッシュボード (Dune など) が調査を開始しているため、クエリ ロジックを更新する必要がある可能性があります。Polymarket の実際の取引量は 50% ～ 100% 過大評価される可能性があり、予測市場規模に対する投資家の評価に影響を与えます。

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業界の啓発: この事件は、オンチェーン データと集中型プラットフォームの違いを浮き彫りにしました。Polymarket の透明性は諸刃の剣であり、誤読されやすいだけでなく、監査も容易です。パラダイムとカルシの対立により、この問題はむしろ「業界内紛」となっているが、データ標準に関する議論も促進されている。

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最新の動向 (2025-12-09): Polymarket はそれ以上の正式な対応をしておらず、Huang もフォローアップしていません。コミュニティは明らかに分裂していますが、全体的な状況は大きな危機にはつながっていません。予測市場は依然として暗号化のホットスポットであり、カルシとポリマーケットの「文明レベルの真実の機械」の可能性は変わっていません。

全体として、これは技術的発見から生まれた「小さな事件」であり、すぐに競合する物語に発展しましたが、その核心はデータの透明性を思い出させるものでした。