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何年も前に、ブロックチェーンプロジェクトにほぼ暗黙の「入り口」がありました。最初に特定のオフショアの場所に行き、ファンデーションを登録し、「非営利」、「オープンソース」、「透明」をホワイトペーパーに書き、ロードショー中に「コミュニティガバナンス」と「分散自治」を繰り返し強調しました。承認としての基礎があるようなものです。しかし、10年後、あなたはより興味深い現実的な傾向を見つけるでしょう：財団はもはや「正統派の姿勢」ではなく、プロジェクトチームは会社システムを積極的に受け入れ始め、さらにはリストされた企業の財務諸表にトークンを入れました。
香港に上場している会社Pioneer Pharmaceuticalを介してコア資産を注入するConfluxであるか、Tronの小型会社SRM Entertainmentを「Tron Inc.」と改名したかどうかNASDAQを通じて、SUIが米国の株式企業を財務管理に割り当てるために昇進し、Web3プロジェクトが人気を博し、従来の資本市場の助けを借りて新しい評価を実現しました。「理想から取引に変わる」というこの傾向で、NasdaqはSECを申請してトークン化された株式を申請し、「Crypto Assets」と「Mainstream Finance」の間の最後の誤った扉を開く準備ができている最後の「コンプライアンスキー」を業界全体に提供するためにイニシアチブを取りました。
理想的なシェルは資本市場のシェルに置き換えられました
今年の7月28日、米国の株式会社Mill City Ventures IIIは、4億5,000万米ドルのプライベート配置を完了すると発表しました。「SUI Vault戦略」。8月25日に、同社はさらに発表しました「Sui Group Holdings」に変更され、トランザクションコードをSuigに変更する; 9月2日に、彼らは開示しました1億180万人のSUIを保有しています（その日の価格で約3億3,200万米ドルに変換）。これは非常に明確な道です。「トークン」を「上場企業」のプレートに入れ、年次報告書、監査、株主の会議を使用して、元々財団の名前で配置されたが説明できなかった権利と責任と資産を運ぶことです。これはもはや「SUI Foundationがリストされたシェルを買収した」というドラマではないことは注目に値しますが、リストされた会社は、ブランドの再形成と資産構造の調整を通じてSUIエコシステムを変えてつなぐためにイニシアチブを取りました – パスデザインは初期の「Foundation Master Key」とはまったく異なります。
9月上旬、Conflux Foundationはガバナンスの提案を開始し、「上場企業」とのVault/Financial Coporationを実行するための生態学的資金を承認する準備をし、4年以上のロックアップ期間などの制約を提案します。。これは、「誰が誰を獲得するかを発表する」というニュースの仕掛けではなく、ガバナンスプロセスに「上場企業を扱う」という公に書くことを意味します。これは、トークン管理、資金調達、および従来の金融により包括的なフレームワークへの生態学的サポートを徐々に移動することを意味します。財団は、資金調達、コンプライアンス、監護権、評判の支持に関して、より安定したキャリアを発見しました。
そして、9月8日、ナスダックはより重要な一歩を踏み出しました。 NASDAQは、証券取引委員会（SEC）に申請を提出するためのイニシアチブを取りました。このステップの重みは、「交換が新しい取引カテゴリを追加する」以上のものです。SECが最終的に承認されると、Nasdaqの何千もの既存の上場企業は、短期間で各シェアのトークン化変換を理論的に完了し、痛みのない開口部を実現できます。米国国家市場システムがブロックチェーンの基礎となる技術を正式に受け入れたのはこれが初めてです。これは、制度的ブレークスルーを使用して、伝統的なウォールストリートの金融システムと暗号の世界との障壁を真に突破し、深い統合に向かって移動することに相当します。この背後には、スタブコインが最適な和解媒体となっており、需要は爆発的に成長し、トークン化された在庫が着陸する流動性を確保します。コンプライアンスの端を調査しているSTO（証券トークン発行）交換は、もはやニッチ資産に限定する必要はありません。代わりに、ウォールストリートからあふれるコンプライアンスのニーズに耐えることができ、従来の証券と暗号資産をつなぐ「コアハブ」になることさえあります。
基礎となる論理に戻る：なぜ財団が去っているのですか？
まず、利益と非営利団体の構造的対立。
財団は「非営利」を装っていますが、ほとんどのプロジェクトチームは学術論文を書く機関ではなく、起業家です。起業家精神の本質は、キャッシュフローを作成し、やる気を起こさせ、人々を維持することです。ただし、この財団は当然、株式/オプションのインセンティブには適しておらず、収入を「トークン感謝」から個人または運営団体に透過的に帰属させることは便利ではありません。だから私たちは矛盾した状況に陥ります。名前では、「公共の福祉組織」は「変装して商業化されている」ことであり、運用を維持するために市場のピーク時に「適切なタイミングで販売する」必要があります。ステージが遅れれば、それはより多くのジレンマになります。
取るEthereum Foundation（EF）参照用、2024年に発表された財務報告書は、EF在庫資産が約9億7000万米ドルであり、そのうち約9億7,000万米ドルであることを示しています。暗号資産の7億8,900万ドル、大多数はETH標準です。 2022年に開示されたものと比較して16億ドル、2年で約39％を縮小する（市場のボラティリティと支出の重ね合わせの結果）。これは、EFが「問題」であることを意味するものではありませんが、私たちに思い出させます：財団の資金は、生態学的なビジネス能力に匹敵しません、それは、監督によって解決できるフレームワークにチェーンの商業化とコンプライアンスを実装できるという意味ではありません。実際には、イーサリアムエコシステムの拡大を促進するのは、基礎自体ではなく、L2プロジェクト、インフラ開発者、開発ツール、サービスプロバイダーなどの企業チームのグループです。
第二に、ガバナンスの効率と責任の境界。
ダオの投票は美しいですが、ビジネス競争は誰も待っていません。パラメーターのアップグレード、生態学的インセンティブ、およびマーケットウィンドウは、多くの場合、「時間」で計算されます。財団とDAOのガバナンスには、多くの場合、プロセス、投票のキャンバス、そして議論が含まれます。最終的に行われることは、「転送バージョン」になる可能性があります。対照的に、会社システム：取締役会、株主会議、および経営陣はそれぞれ職務を遂行し、意思決定リンクは明確であり、問題がある場合は誰が責任を負いますか。スピードと説明責任、これは会社システムが自然に財団よりも優れているところです。
第三に、準拠したアイデンティティと対話能力。
規制要件は「理想主義者である」ことは決してありませんが、「責任者」、「金融の計算方法」、「顧客資産を拘留する方法」。たとえば、仮想資産取引プラットフォームの香港SFCのライセンス要件は、「会社」をアプリケーションエンティティとして直接使用し、監護、コンプライアンス、監査、およびリスク管理に関する標準とプロセスを設定します。財団を使用して、ライセンス、銀行協力、委任された監督について議論することは困難です。上場会社と話をすると、ロジックは即座に接続されます。これはテクノロジーの勝利や敗北ではなく、制度的言語の対話です。
これら3つをタイムラインに入れた場合、より直感的になります
2017年、ICO波の「funda =正統派」は、ほとんど業界のコンセンサスです。2020年頃Tezos FoundationはICOをめぐる争い2500万ドルある程度、集団訴訟の決済に到達すると、「ファンデーションシールド」のアラームが鳴りました。たとえ「基礎」と呼ばれていても、証券の監督を回避できるという意味ではありません。2022-20242018年、さまざまな国からの監督が次々と改善されました。米国での規制執行の強度が高まり、シンガポールと香港はより明確なライセンスと慎重な規則を導入しました。到着2025、SUIは「トークンに登録されている企業と財務報告資金市場」のリンクを突破し、Confluxは「上場企業との協力」をガバナンスアジェンダに書き込みます。業界の談話の力は、「基礎の神話」から「企業ベースの現実」に変わりました。
この時点で、おそらく結論を受け入れることができます。財団は「悪い」ものではなく、今日の中核的な問題を解決することはできません。プロジェクトには、効率、資金調達、組織のインセンティブ、銀行、監査人、証券会社、および交換、および従来の金融が理解する評価およびリスク管理システムへの参加が必要です。財団は「ビジョンのコンテナ」であり、企業は「トランザクションのコンテナ」です。ブロックチェーンプロジェクトが「従来の金融との深い結合」の段階に本当に入るとき、そのコンテナを交換する必要があります。
物語の変化、ウォールストリート時代の企業はどのようにレイアウトされるべきですか？
SUIの「コーポレートベースのボールト」ルートを振り返る：「シェルを借りるために公開するための技術企業」ではありませんが、既存の上場企業は、資産側、ブランド側、ガバナンス側をSUIに移動するためのイニシアチブを取っています–– 最初にお金を取り（プライベートエクイティ）、コイン（構築位置）を取得し、名前を変更（ブランドの合併）を変更し、最終的に公開された開示でそれを明確にします「私たちが保持しているもの、ルールが測定されているもの、およびそれが1株当たり純価値にどのように影響するか」。これにより、機関投資家はおなじみの座標系を得ることができます。あなたは会社に投資しており、本資産の一部は特定のパブリックチェーントークンです。したがって、もともと「承認」に財団に依存していた信託は、監査、年次報告書、取締役会の決議に置き換えられました。この「理想から会計への」変換は、2025年に業界ノードを覚えておく価値のあるものの1つです。
もう一度ご覧くださいConflux：それは「誰と誰」の古い道に直接従うのではなく、代わりに「上場企業との金融協力を行います」ガバナンス認証として書いて設定します長いロックアップ期間このタイプの「伝統的な資本が理解できる安定した制約」。このステップの価値は「ニュースタイトル」に関するものではなく、「生態系財務省 – 公開されている企業 – ロックアップ期間 – プライスアレンジメント」パブリックガバナンスで4つのことが議論されています。あなたは手続き的に認めます：このタイプの協力は、生態学的発展のための重要なツールです、同時に、長期ロックとガバナンスプロセスを使用して、「短期ゲーム」のリスクを管理します。国内の公共チェーンの場合、これは実用的です。
SUIとConfluxのこれらの探索は、本質的に「Crypto Assetsが従来の金融に接続する」ために散在する「小さな橋」を構築しています。ナスダックアクションの着陸は、これらの小さな橋を真に渡すことができる「主要道路」に接続しています。「トークンは、財務報告（エクイティトークン化）に含まれています」3つは複製可能な業界のパラダイムに接続されています。 SUIは「Crypto Assets Enter Entities」という問題を破り、Confluxは「パブリックチェーンコンプライアンスドッキングエンティティ」を調査し、NASDAQは「トークン化された資産が主流の取引シナリオに入る」という最後のリンクを追加します。暗号化と従来の財務の統合は、ケースベースの探査から明確なルールによってサポートされている実装プロセスに変わりました。これにより、「オフショア財団」の曖昧な支持が不一致を失い、業界が「制度的枠組み +技術的利点」の段階に真に入り、柔軟性と自信が柔軟性と自信を持っています。
友達が尋ねた：それEthereum Foundationはまだここにあり、Solana Foundationはまだここにあります、どうすれば「財団の終mise」と言うことができますか？私が「死」について言いたいのは、法人の解散ではなく、業界の物語の主人公。
Ethereum Ecosystemでは、本当に知覚できる増分は、L2、ロールアップ、データの可用性レイヤー、クライアントおよび開発ツール会社、KYCのコンプライアンスサービスプロバイダー、クリアと決済のための金融技術のグループから来ています。財団の財務報告ではなく、企業で成長と雇用が発生します。財団は、「誰かがしなければならない」といういくつかの公共福祉のことを続けます：基礎研究、公共財の資金調達、教育、コミュニティ。しかし、それはもはや私が「死」と呼ぶものである商業化と資本市場の主人公ではありません。
この「役割交換」も変更されましたプロジェクトと資本関係。基礎時代、あなたが投資するもの「ビジョン +コンセンサス」;企業システムの時代に、「能力 +キャッシュフロー」に投資します。ビジョンは減価償却されていませんが、監査と説明責任のある構造にロードする必要があります。起業家チームにとって、これは良いことです。インセンティブはより明確で、資金調達はよりスムーズで、ビジネスはより微妙になります。規制と銀行のより良い理解：誰を探すべきか、誰を判断するか、誰を罰するかを知る。流通市場では、評価アンカーもより安定しています。年次報告書と1株当たり純価値により、「明確な変動」があります。
この基礎は、初期の時代に「自律性」と「オープンソース」のロマンスを尊重する、暗号の世代にとって理想的な容器です。しかし、業界は「前進するための理想にのみ依存する」という段階を超えています。今必要なのは、銀行や監査に接続できる「制度的インターフェイス」、財務省とチームのインセンティブをインストールできる「法的インターフェイス」、および資本市場に参入して失敗のコストに耐えることができる「ガバナンスインターフェイス」です。会社システムは、これらのインターフェイスを提供するだけです。これは「理想の終わり」ではなく、「より適切な容器を見つけるのに理想的」です。
あなたは心配するかもしれません：「それでは、地方分権化はさよならを言っていますか？」私は悲観的ではありません。地方分権化はですネットワーク構造と所有権構造問題は、企業化がそうであることですガバナンス効率と外部対話問題。2つは矛盾しません。それどころか、トークンの監護権、会計、開示、およびリスク管理は、会社法と証券法の順序に置かれます。ネットワークのゆらみはありませんおそらくより強い：不良債権、邪悪な行為、利益の移転。それは容易に識別され、罰せられます。国際規制の方向性もこれを強調しています。「誰が責任があるか」をはっきりと説明してください、テクノロジーが金融インフラストラクチャにどのように役立つかについて話しましょう。
企業にとって、準拠したエクイティ構造を通じて、彼らは機関の資本とつながり、ガバナンスシステムを改善し、Web3レイアウトのための強固な「コンプライアンスベース」を構築します。トークンのインセンティブは「生態学と結合コンセンサスを活性化する」という役割を果たしますが、それらはもはや幼少期の財団の無秩序な発行のモデルではありませんが、企業ビジネスに深く拘束され、コンプライアンスの制約に伴う「生態学的潤滑剤」です。
Web3企業のデュアルホイールドライブは、「1+1＆GT; 2」の相乗効果を達成できます。株式資金調達によってもたらされるコンプライアンスと財務力は、トークンインセンティブに「実装する自信」を与えます。二人は一緒になって、「クリアなアカウント帳と健康的なヘルシー」の成熟した形を指しています。これにより、企業はWeb3レイアウトのコンプライアンストラックから逸脱することもできず、生態学的革新の配当をつかむこともできます。
やっと、さようなら、Crypto World Foundation。
こんにちは、デュアルホイールドライブWeb3会社。
