jakiro
المؤلف: تشانغ فنغ
<سبان ليف = "">في عالم التمويل اللامركزي الصاخب (DeFi)، يعد صانعو السوق، أو مزودو السيولة (LP)، دورًا صامتًا ولكن من المحتمل أن يكون مهمًا للغاية. تشكل الأصول التي يتعهدون بها الأساس لجميع أنشطة التداول والإقراض والمشتقات المالية.ومع ذلك، فقد تم تقليص هذا الدور منذ فترة طويلة إلى أداة سلبية ومتجانسة لزراعة الإيرادات.
<سبان ليف = "">حتى اليوم، وُلد بروتوكول x402 المستوحى من رمز حالة الإنترنت HTTP 402 – “الدفع مطلوب”. إنها توفر أكثر بكثير من مجرد راحة التسعير والدفع مقابل الخدمات الرقمية. قد يعيد تشكيل الهوية وطريقة الحصول على القيمة لصانعي السوق في نظام التمويل اللامركزي البيئي بالكامل، مما يعزز تحولًا عميقًا في الأدوار من مقدمي رأس المال السلبي إلى بناة الخدمات النشطين ومشغلي البنية التحتية الرئيسية للاقتصاد الرقمي.
<سبان ليف = "">
<ب><سبان ليف = "">1. يعمل بروتوكول x402 على تحسين نموذج الدفع عبر السلسلة
<سبان ليف = "">لفهم التأثير البعيد المدى لبروتوكول x402 على صانعي السوق، يجب علينا أولاً أن ندرك التحسين الأساسي على مستوى النموذج للمدفوعات عبر السلسلة. لا تزال مدفوعات blockchain الحالية، خاصة عندما تتضمن أصولًا مختلفة أو سيناريوهات عبر سلسلة، عملية مجزأة ومرهقة.إذا أراد المستخدمون استخدام رموز غير أصلية لشراء خدمة، فعادة ما يحتاجون إلى اتباع عملية متعددة الخطوات مثل “تأكيد متطلبات الدفع -> الانتقال إلى البورصة اللامركزية (DEX) -> إجراء تبادل الرموز -> دفع الرمز المميز المستهدف”.لا تستغرق هذه العملية وقتًا طويلاً فحسب، ولكنها تأتي أيضًا مصحوبة برسوم الغاز المرتفعة، وانزلاق الأسعار المحتمل، وعتبات التشغيل المعقدة.
<سبان ليف = "">الطبيعة الثورية لبروتوكول x402 هي أنه<ب><سبان ليف = "">إنه يبني طبقة مدفوعات عالمية فوق شبكة لا مركزية.إنه يلخص ويوحد سلوك الدفع.أي خدمة رقمية – سواء كان الوصول إليها مدفوعًا<ب><سبان ليف = "">واجهة برمجة التطبيقات<ب><سبان ليف = "">أو فتح جزء من محتوى عالي الجودة أو شراء NFT – يمكنك بدء طلب دفع للمستخدم مباشرة عن طريق تضمين بروتوكول x402.<سبان ليف = "">بالنسبة للمستخدمين، تم تبسيط عملية الدفع من خلال تأكيد التفويض لمرة واحدة.وفي الخلفية، تُكمل الاتفاقية تلقائيًا تبادل الأصول وتسويتها من خلال العقود الذكية وتقنية التوجيه المتقدمة عبر السلسلة.وهذا يعادل إنشاء نظام أساسي للدفع بنقرة واحدة في العالم الرقمي، والذي يعمل على تغليف العمليات المالية المعقدة بشكل غير مرئي، ويعمل على تحسين كفاءة تدفق رأس المال إلى حد كبير، ويقلل من تكاليف المعاملات للمجتمع بأكمله.وهذا يضع أساسًا تقنيًا متينًا للارتقاء بدور صناع السوق.
<ب><سبان ليف = "">2. معضلة صانعي سوق DeFi التقليديين والحل الفعال من حيث التكلفة لـ x402
<سبان ليف = "">على خلفية صورة الدفع السلسة التي يصورها بروتوكول x402، فإن نقاط الألم الحالية التي يواجهها صانعو سوق DeFi بارزة بشكل خاص. وتتجلى معضلتهم بشكل رئيسي في جانبين:
<ب><سبان ليف = "">مفارقة كفاءة رأس المال وسهولة الاستخدام.<سبان ليف = "">يقوم LP بتأمين الأصول في مجمع السيولة ويهدف إلى كسب دخل العمولة. ومع ذلك، عندما يحتاجون هم أنفسهم إلى استهلاك الخدمات الموجودة على السلسلة، لا يمكن استخدام رأس مالهم المقفل مباشرة للدفع.يجب عليهم أن يمروا بعملية “التفكك الذاتي” المؤلمة: أولا إزالة بعض الأموال من مجمع السيولة، وتحمل رسوم غاز إضافية وخسائر محتملة غير قابلة للتعويض، ثم تحويل الرموز المسحوبة إلى عملة الدفع المطلوبة قبل إتمام الدفع.وهذا بمثابة مطالبة مدير الخزان بإزالة جزء من أنبوب الماء من أجل شرب كوب من الماء. يؤدي تجزئة العملية هذه إلى تقييد الفعالية والمرونة الفعليتين لرأس مال الشركة المحدودة.
<ب><سبان ليف = "">نموذج الدخل الواحد والمنافسة المتجانسة.<سبان ليف = "">يعتمد دخل الغالبية العظمى من الشركاء المحدودين في مجمعات AMM بشكل كامل تقريبًا على رسوم المعاملات. وقد قادهم هذا إلى حرب “التفافية” حول أسعار الفائدة.ومن أجل جذب حركة المرور، يتعين على مجمعات السيولة في كثير من الأحيان الحفاظ على أسعار الفائدة عند أدنى مستوياتها، ويتم الضغط على هوامش الربح بشكل مستمر.يتم تبسيط قيمة صانعي السوق من خلال توفير أوامر الشراء والبيع بفارق صغير بما فيه الكفاية، مما يجعل من الصعب بناء ميزة تنافسية متباينة.
<ب><سبان ليف = "">إذًا، كيف يمكن لبروتوكول x402 تقليل التكاليف وتحسين الكفاءة لصانعي السوق؟<سبان ليف = "">يعالج بروتوكول x402 مباشرةً نقطة الألم الأولى المذكورة أعلاه ويوفر حلاً أنيقًا.فهو يجعل السيولة التي توفرها LP نفسها قدرة دفع عالمية.
<سبان ليف = "">عندما يواجه LP خدمة تتطلب دفع x402، فهو لا يحتاج إلى تنفيذ عملية “الخروج والاسترداد والدفع” المرهقة.يمكنه أن يأذن مباشرة، من خلال العقد الذكي لبروتوكول x402، “بالدفع” مباشرة من مركز السيولة الخاص به.على سبيل المثال، يمكن لشركة LP التي توفر السيولة في مجمع ETH/USDC أن تستخدم حصتها في المجمع مباشرة لدفع رسوم خدمة API المقومة بـ DAI.يكمل البروتوكول تلقائيًا عملية التبادل والتسوية المعقدة من أسهم المجمع إلى ETH، إلى USDC، وأخيرًا إلى DAI.
<سبان ليف = "">تجلب هذه العملية فوائد فورية لصناع السوق:
<ب><سبان ليف = "">وانخفضت تكاليف التشغيل،<سبان ليف = "">يؤدي الجمع بين العمليات متعددة الخطوات في خطوة واحدة إلى تقليل استهلاك الغاز ووقت التشغيل بشكل كبير.
<ب><سبان ليف = "">يتم القضاء على تكاليف الاحتكاك،<سبان ليف = "">إنه يتجنب الخسائر المجانية المحتملة الناجمة عن السحب المؤقت للسيولة ويتجنب الانزلاق الناجم عن التبادل الثانوي في DEX.
<ب><سبان ليف = "">تضاعفت فائدة رأس المال<سبان ليف = "">لم تعد السيولة المقفلة أصلا “مجمدا”، بل هي رأس مال “حي” يحافظ على درجة عالية من مرونة الدفع.يؤدي هذا إلى تحسين الكفاءة العامة والراحة لرأس مال صانع السوق بشكل كبير.
<ب><سبان ليف = "">3. انتقال الدور من الكسب السلبي إلى الخدمة النشطة
<سبان ليف = "">إذا كان تخفيض التكلفة هو “العائد الفوري” الذي يجلبه بروتوكول x402 إلى صانعي السوق، فإن تأثيره الأعمق هو أنه يمكّن صانعي السوق من الانتقال من “جني الأرباح السلبية” إلى “الخدمة النشطة”. وينعكس هذا بشكل رئيسي في مفهومين جديدين:
<ب><سبان ليف = "">السيولة كخدمة (LaaS).<سبان ليف = "">يسمح بروتوكول x402 بتسعير أي خدمة بشكل واضح، فلماذا لا تصبح “السيولة” نفسها خدمة قابلة للتسويق؟ يمكن لصناع السوق تجاوز نموذج المجمع العام التقليدي لإنشاء وتسعير خدمات السيولة الخاصة بقيم محددة.
<سبان ليف = "">على سبيل المثال، يمكن لفريق من صانعي السوق إنشاء مجموعة أزواج تداول “على المستوى البلاتيني” بعمق ممتاز وانزلاق منخفض للغاية لمشروع رمزي ناشئ.يمكنهم تحديد رسوم وصول x402 لهذا التجمع. إذا أراد أي تطبيق DApp تابع لجهة خارجية أو متداول واسع النطاق الاستمتاع بتجربة التداول لهذا المجمع عالي الجودة، بالإضافة إلى دفع رسوم المعاملات القياسية، فإنه يحتاج أيضًا إلى دفع رسوم وصول صغيرة لمرة واحدة إلى LP.وبهذه الطريقة، لم يعد صناع السوق مجرد مستفيدين سلبيين من أنشطة التداول، بل أصبحوا بائعين مباشرين للخبرة العميقة والجودة التي يقدمونها.إنهم قادرون على الاقتباس المباشر واستثمار القيمة الفريدة التي ينشئونها (انخفاض الانزلاق، والقدرة على التداول بكميات كبيرة).
<ب><سبان ليف = "">التسعير المتدرج واستراتيجيات الاقتباس المكررة.<سبان ليف = "">في ظل النموذج التقليدي، تكون أدوات عرض الأسعار الخاصة بـ LP محدودة للغاية وتعتمد بشكل أساسي على تحديد معدلات رسوم المعاملات.يوفر إدخال بروتوكول x402 لصانعي السوق القدرة على إجراء تسعير متدرج معقد.
<سبان ليف = "">يمكن لصانع السوق تصميم استراتيجية مثل هذا:
<ب><سبان ليف = "">الطبقة الأساسية<سبان ليف = "">إنه مجاني ومفتوح للمستخدمين العاديين، ويتم فرض رسوم المعاملات القياسية.
<ب><سبان ليف = "">الطبقة المميزة،<سبان ليف = "">بالنسبة للمعاملات الكبيرة التي تتطلب تنفيذ “بدون انزلاق” أو التي يتم ضمان اكتمالها خلال فترة زمنية محددة، يمكن لشركة LP تعيين رسوم خدمة إضافية على أساس x402.
<سبان ليف = "">وهذا مشابه للفرق بين “الدرجة الاقتصادية” و”درجة رجال الأعمال” في العالم الحقيقي.يمكن لصناع السوق تقديم خدمات متميزة وفرض رسوم مختلفة بناءً على احتياجات المستخدمين والمخاطر التي يتحملونها.ستساعد هذه القدرة التشغيلية المحسنة صناع السوق المتميزين على التخلص من المنافسة منخفضة المستوى وإنشاء القدرة التنافسية الأساسية على أساس الخدمة والتكنولوجيا.
<ب><سبان ليف = "">4. قد يكون صناع السوق جزءًا لا يتجزأ من البنية التحتية الرئيسية للاقتصاد الرقمي
<سبان ليف = "">مع شعبية بروتوكول x402، سيتكشف تدريجيًا مشهد اقتصادي رقمي حيث “يمكن دفع كل شيء ويمكن دفع كل شيء”. في هذه العملية، لن يعد صانعو السوق والسيولة التي يقدمونها مجرد “مكونات” للتمويل اللامركزي، ولكن سيتم ترقيتهم إلى البنية التحتية الرئيسية للاقتصاد الرقمي بأكمله.
<سبان ليف = "">قد تعتمد التطبيقات اللامركزية المستقبلية (DApps) بشكل كبير على بروتوكول x402 لتحقيق تسويقها.سواء أكان الأمر يتعلق بعمليات شراء داخل التطبيق لكسب الألعاب، أو مكافآت على منصات التواصل الاجتماعي اللامركزية، أو المشاركة في أسواق التنبؤ، فإن الأمر يتطلب نظام دفع صغير سلسًا.ويجب أن يعتمد التنفيذ النهائي لهذه المدفوعات على شبكة سيولة كبيرة وفعالة ومرنة تقف وراءها.
<سبان ليف = "">بحلول ذلك الوقت، سيلعب صانعو السوق الذين يتمتعون بتغطية أصول واسعة النطاق وخوارزميات توجيه ممتازة وقوة رأسمالية عميقة دورًا مشابهًا لـ “مجمع البنك المركزي العالمي الرقمي وشبكة الدفع”.ما يقدمونه ليس فقط عمق أزواج التداول، ولكن أيضًا نظام الدورة الدموية (السيولة) للاقتصاد الرقمي بأكمله.ومن الطبيعي أن يتجمع رأس المال نحو مجمعات السيولة التي يمكنها فتح معظم خدمات الشبكة بسهولة وبتكلفة أقل.ستتغير عملية صنع القرار لدى صناع السوق من “أي مجموعة لديها عائد رسوم معاملات أعلى” إلى “ما هي الخدمات الرقمية الأساسية المستقبلية التي يمكن أن تدعمها السيولة الخاصة بي؟”وسيتم تعزيز موقفهم الاستراتيجي بشكل غير مسبوق.
<ب><سبان ليف = "">5. التحديات القانونية في عملية التحول النموذجي
<سبان ليف = "">وعندما يتطور صناع السوق من مقدمي رأس المال السلبي إلى مسعري الخدمات النشطين ومشغلي البنية التحتية الحيوية، فسيتم وضعهم أيضًا تحت أضواء تنظيمية أكثر صرامة، وهو ما يتربص بمخاطر قانونية وتنظيمية لا يمكن تجاهلها.
<ب><سبان ليف = "">قضايا الامتثال لقانون الأوراق المالية.<سبان ليف = "">عندما يجني مجمع السيولة الأموال من خلال نموذج رسوم الوصول x402، ويعتمد دخل المجمع بشكل كبير على جهود الإدارة والتسويق النشطة لصانع السوق، هل ستحدد الهيئة التنظيمية أسهمه (مثل LP Token) على أنها ورقة مالية غير مسجلة؟وهذا التوصيف سوف يفرض عبئا كبيرا على الامتثال.
<ب><سبان ليف = "">قانون الخدمات المالية/مخاطر ترخيص الدفع.<سبان ليف = "">إذا قام صناع السوق بمعالجة المدفوعات على نطاق واسع وعلى أساس منتظم من خلال مجمعات السيولة الخاصة بهم، فهل سيتم اعتبارهم “شركة خدمات مالية” أو “مؤسسة دفع”؟في العديد من الولايات القضائية، يتطلب الانخراط في مثل هذه الأعمال التقدم للحصول على تراخيص متخصصة والامتثال للوائح الصارمة مثل مكافحة غسيل الأموال (AML) ومعرفة عميلك (KYC).
<ب><سبان ليف = "">الضرائب وتحديد الكيان القانوني.<سبان ليف = "">تخلق نماذج الإيرادات الجديدة (مثل رسوم الوصول) مشكلات معقدة في المعاملة الضريبية.
<سبان ليف = "">في الوقت نفسه، من أجل التعامل مع المخاطر التنظيمية المذكورة أعلاه، قد يضطر صانعو السوق إلى التحول من الفرق اللامركزية المجهولة إلى تسجيل كيانات قانونية واضحة، الأمر الذي سيتعارض مع بعض المفاهيم الأصلية لـ DeFi.
<سبان ليف = "">بالنسبة لصانعي السوق، لا يعد بروتوكول x402 بأي حال من الأحوال مجرد أداة لتحسين تجربة الدفع. وهو المفتاح الذي يفتح الباب أمام تحول دور صانع السوق من “الأرض” الصامتة إلى “الشريان” النشط.فهو يطلق سيولة رأس مال صانع السوق من خلال تعظيم كفاءة الدفع؛ومن خلال تقديم LaaS والتسعير المتدرج، فإنه يمنحها القدرة على إنشاء القيمة والتقاطها بشكل استباقي؛ وفي نهاية المطاف، من خلال دمجها في قاع الاقتصاد الرقمي، فإنها ترفعها إلى المستوى الاستراتيجي للبنية التحتية.
