jakiro
مقدمة
في الأسبوع الماضي ، تولى بول أتكينز ، الذي أدى اليمين الدستورية في منصب الرئيس رقم 34 لهيئة الأوراق المالية والبورصة ، أكثر عبء العمل المتعلق بالعملات المشفرة في تاريخ المجلس الأعلى للتعليم: تطبيقات لأكثر من 70 صناديق تبادل العملة المشفرة (ETFs) في انتظار المراجعة.
واجه أتكينز أول قرارات له عملة مشفرة رئيسية بعد ثلاثة أيام فقط من تولي منصبه.لقد تأخر الحكم على مقترحات ETF متعددة حتى يونيو.
هذه التأخيرات ليست مفاجئة.ومع ذلك ، فإن هذه التأخيرات تبرز المهمة الشاقة التي تواجه رئيس مجلس الإدارة الجديد الصديق للتشفير.
ومن المثير للاهتمام ، أن الأموال التي تتبع ثاني أكبر عملة مشفرة ، Ethereum ، تخسر المال بمعدل ينذر بالخطر حيث ارتفعت طفرة Altcoin ETF.
على الرغم من ذلك ، لا تزال شركات الصناديق تتنافس على التقدم للحصول على مختلف صناديق الاستثمار المتداولة.من altcoins الناضجة مثل Solana و XRP إلى عملات معدنية مثل الكلاب ، البطاريق ، وحتى العملات المعدنية ترامب ، واجه عمل أتكينز العديد من التحديات
تثير هذه المقارنة سؤالًا مثيرًا للاهتمام: نظرًا لأن تجربة Ethereum توفر مثل هذه السابقة المقلقة ، فلماذا لا تزال Altcoins تتنافس على التقدم بطلب للحصول على صناديق الاستثمار المتداولة؟
تتراكم تطبيقات ETF
قدمت إدارة الأصول طلبات ETF لما لا يقل عن 15 عملات مشفرة باستثناء Bitcoin و Ethereum.
تقدمت Grayscale وحدها بطلب للحصول على أموال تتبع Solana و Cardano و XRP و DogeCoin و Litecoin و Avalanche.تأمل Bitwise في الحصول على موافقة من صناديق الاستثمار المتداولة على أساس DogeCoin و Aptos ، في حين أن Canary Capital نشط بشكل خاص ، وتقديم طلبات ل Hedera و Penguin و Sui ، وتقديم منتج TRX (Troncoin) المعهد مؤخرًا ، والذي يتضمن حتى وظائف توليد الإيرادات.
أولاً ، سؤال أساسي: لماذا تنطبق على ETF؟ تم نشر محلل Bloomberg ETF Eric Balciunas مؤخرًا: “من أجل ETF ، تشبه العملة المشفرة الخاصة بك الفرقة التي تضيف الأغاني إلى جميع خدمات بث الموسيقى. على الرغم من عدم وجود ضمان أن يستمع شخص ما ، فإنه سيجعل موسيقاك تظهر أمام الغالبية العظمى من المستمعين.” ببساطة ، هذا يعني تزويد المستثمرين بإمكانية وصول أفضل واعتماد أوسع من خلال شركات الصناديق. يتجاوز تأثير هذه القضية مجال العملة المشفرة ويتضمن أيضًا تعقيدًا سياسيًا.ونحن نتحدث عن التعقيد الذي ينطوي عليه الرئيس الأمريكي دونالد ترامب. أعلنت مجموعة ترامب لوسائل الإعلام والتكنولوجيا مؤخرًا عن خطط لاستثمار ما يصل إلى 250 مليون دولار من صناديق الاستثمار المتداولة المتعلقة بالعملة المشفرة. توقيت هذه التطبيقات أمر محير بشكل خاص ، حيث تظهر لأن صناديق الاستثمار المتداولة Ethereum تعاني من أزمة ثقة المستثمر. اعتبارًا من 18 أبريل ، كان لدى Ethereum ETFs تدفقات خارجية لمدة سبعة أسابيع متتالية ، مع ما مجموعه أكثر من 1.1 مليار دولار.اعتبارًا من 11 أبريل ، انخفض حجم الأصول الخاضعة للإدارة إلى 5.24 مليار دولار ، وهو رقم قياسي منخفض منذ إطلاق هذه المنتجات في يوليو 2024.
يتناقض هذا الصراع بشكل صارخ مع صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin ، التي سجلت ما يقرب من مليار دولار تدفق كل يوم يومي الخميس والجمعة الأسبوع الماضي ، وانتعش سعر البيتكوين إلى مستوى 95000 دولار على الرغم من تقلبات السوق. بالنسبة للمستثمرين في Altcoin الذين يرغبون في شراء Ethereum ETFs ، فإن تجربة Ethereum ETFs تثير سؤالًا مقلقًا: إذا كانت ثاني أكبر عملة مشفرة في القيمة السوقية لا يمكن أن تحافظ على اهتمام المستثمرين في عبوات ETF ، فهل ستظل هذه الرموز غير المميزة لها الأمل؟ بالإضافة إلى الأرقام ، تتضمن قصة Ethereum ETF أيضًا بعض القضايا الأساسية ، ويجب على المستثمرين في صناديق الاستثمار المتداولة في Altcoin أن يفكروا بجدية في هذه المشكلات إذا كانوا يريدون تجنب نفس المصير. بادئ ذي بدء ، هناك مشكلة في هيكل التكلفة ، ويعتبر ETHESCALE مثالًا نموذجيًا.عندما يوفر المنافسون مثل BlackRock فرصًا استثمارية مماثلة في عُشر السعر ، من الواضح أن رسومه السنوية البالغة 2.5 ٪ غير مستدامة. يخلق فرق النفقات هذا ضرورة رياضية-على المدة الزمنية ، ستؤدي المنتجات عالية التحسس إلى أقل بكثير من المنتجات المنخفضة التوسرية التي تتبع نفس الأصل.هذا أمر بالغ الأهمية للمستثمرين الذين يخططون للاحتفاظ به لسنوات عديدة. والثاني هو سرد قيمة Ethereum المعقدة بشكل متزايد.على الرغم من أن Bitcoin يستفيد من تحديد موقعه “الذهب الرقمي” المباشر ، فإن اقتراح قيمة Ethereum يغطي منصات العقود الذكية ، وطبقة تسوية Defi ، وأعمدة السوق NFT ، والأصول المحتملة التي تولد عوائد من خلال الاهتمام – وهي ميزة لا يوجد بها Ethereum ETFs حاليًا. هذا التعقيد يخلق تحديات التسويق.تتأثر معدلات التبني عندما لا يستطيع المستشارون الماليون شرح أسباب استثمارهم للعملاء في جملة أو جملتين بسهولة.يتم فوز بساطة البيتكوين بسهولة في هذه المعركة. القضية الثالثة هي موقف SEC الحذر تجاه التعهدات.من خلال حظر Ethereum atfs من الإدراج في عائدات الإرهاق ، حرم المنظمون من ميزة متباينة. .أصبح هذا التباين واضحًا بشكل خاص عندما تقدمت Canary Capital مؤخرًا بطلب للحصول على TRX ETF متعهد ، مما يشير إلى أن بعض المصدرين يحاولون بالفعل التغلب على هذا القيد. على الرغم من الأداء المقلق لـ Ethereum ETFs ، فإن طفرة تطبيق altcoin ETF لم تتباطأ.هذا التناقض الواضح مدفوع بالعديد من العوامل القوية التي تطغى على الاهتمامات الفورية الناشئة عن معضلة Ethereum. المحفز الأكثر أهمية هو “تأثير أتكينز”.يمثل تعيين بول أتكينز تحولا هائلا في فترة ولايته مع غاري جينسلر ، الذي تراه صناعة العملة المشفرة على أنها فترة من العداء التنظيمي. مع سمعتها في دعم الابتكار وتاريخ تفضيل الحلول التي يحركها السوق ، تقدم Atkins للمصدرين فرصة غير مسبوقة: طريق قابل للحياة للموافقة. البيانات تدعم هذا التفاؤل. يقدر محللو Bloomberg أن احتمال الموافقة على الأصول مثل Solana و Litecoin و XRP يتراوح بين 75-90 ٪.
لقد فتحت قيادة أتكينز بالفعل نافذة تنظيمية تقوم شركات إدارة الأصول بالتسابق للاستفادة منها حتى تغلق. يوفر الطلب المؤسسي سببًا مقنعًا آخر لطفرة ETF هذه.وفقًا لتقرير في مارس 2025 صادر عن Coinbase و Ey-Parthenon ، يخطط حوالي 83 ٪ من المستثمرين المؤسسيين لزيادة تخصيص العملة المشفرة هذا العام ، مع العديد من الهدف من استثمار أكثر من 5 ٪ من أصولهم المدارة فيه. يقدم كل AltCoin اقتراحًا متميزًا قيمة قد يتردد صداها أكثر من سرد Ethereum المعقد. توفر صفقات Solana فائقة السرعة والنظام الإيكولوجي المتزايد من Defi قصة واضحة عن الكفاءة.يركز XRP على المدفوعات عبر الحدود ويوفر حالة استخدام محددة يسهل توضيحها للمستثمرين المؤسسيين.تتبنى أعمال Hedera مصداقية الشركات التي تفتقر إليها في العملات المشفرة للتجزئة الخالصة. توفر إمكانات نمو العملات المشفرة ذات القيمة السوقية الأصغر أيضًا أسبابًا مقنعة لمصدري ETF. في حين أن Bitcoin و Ethereum قد يوفران الاستقرار ، فإن الحد الأقصى لسوق Trillion-Dollar يحد من الاتجاه الصعودي.إذا حصلت Altcoins في منتصف الحد الأقصى على تبني سائد ، فيمكنهم تقديم عوائد أكثر أهمية ، مما يجذب مستثمري النمو الذين فاتهم أرباح Bitcoin المبكرة. في المقابل ، يمتلك سوق Ethereum ETF بالكامل بحوالي 5.27 مليار دولار من الأصول.إذا تمكنت اثنين إلى ثلاثة صناديق altcoin الرئيسية في هذه التوقعات ، فقد تتفوق بشكل جماعي على صناديق الاستثمار المتداولة في Ethereum في الحجم خلال الأشهر التي تلت الإطلاق ، مما يخلق عملية تعديل في السوق.هذا يؤدي إلى تعديلات كبيرة في السوق. ومع ذلك ، ينتشر رأس المال المؤسسي عبر صناديق الاستثمار المتداولة في العملة المشفرة المتعددة ، وهناك أيضًا خطر تخفيف الأصول. هذا يمكن أن ينشر مصالح المستثمرين المؤسسيين عبر منتجات متعددة.يمكن أن تؤدي هذه الزيادة إلى فشل جميع صناديق الاستثمار المتداولة في Altcoin في الوصول إلى النقطة الحرجة في إدارة الأصول ، مما يقلل من جاذبيتها في محافظها المؤسسية. بالنسبة لمستثمري التجزئة ، يكون التأثير ذو شقين.من ناحية ، توفر صناديق الاستثمار المتداولة تعرضًا للاستثمار في العملة المشفرة منظمة وآمنة دون تحدي من الحرس الذاتي.من ناحية أخرى ، فإن العلاوة المتزايدة التي يدفعها مستثمرو ETF (من خلال رسوم الإدارة وأخطاء التتبع المحتملة) تعني أن عائدهم على الاستثمار قد لا يزال أقل من أصحاب الأصل المباشر للأصل الأساسي. إذا تم قفل عدد كبير من altcoins في ETF ، فقد يقلل من إمدادات الدورة الدموية وقد يزيد من التقلبات في السوق الفورية الأساسية. وبينما تكافح Ethereum ، تكشف الذهل الذهب من altcoin atfs أن القوة السردية تتفوق على الأداء.الجميع مدمنون على المفارقة: الناس يتدفقون عليها ، ويخسر Ethereum ، باعتباره أحد الرواد ، المال باستمرار.ما يحتاجون إلى التركيز عليه هو عدم نسخ Ethereum ETF ، ولكن على الاستفادة من تجربتهم الفاشلة. المصدرون الأذكياء يخططون بالفعل إلى طرق مختلفة. يعد تطبيق TRX من Canary Capital هو الدليل الأكثر وضوحًا على هذا التحول الاستراتيجي.من خلال إدخال عائدات Staking – وهذا هو بالضبط ما تفتقر إليه Ethereum ETFs – فإنهم يعالجون العيوب الهيكلية الأساسية التي تسببت في حدوث ضجة هائلة في Ethereum خلال الأسابيع القليلة الماضية. يوفر “تأثير Atkins” فرصة. المحفز هو إدراك أن Ethereum ETFs تفشل ليس لأنها صناديق الاستثمار المتداولة ، ولكن لأنها لا يمكن أن تحل محل ethereum الأصلي.يصبح هذا القرار واضحًا من الناحية الرياضية عندما يقارن المستثمرون رسوم ETHE بنسبة 2.5 ٪ ومكاسب الصفر مع الاحتفاظ بـ Ethereum بحتة. تُظهر تنبؤات المحللين لاتحادات altcoin أن هذا أكثر من مجرد تفاؤل أعمى.تشير هذه التنبؤات إلى أن altcoins محددة ذات مقترحات قيمة أوضح يمكن أن تنجح في غياب فشل السرد المعقد لـ Ethereum. قد يكون الفائز الأكبر في نهاية المطاف هو الرمز المميز الصغير مع أكبر مساحة للنمو.تحد التقييمات التي تريليون دولار لبيتكوين و Ethereum من إمكاناتها الصعودية ، ولكن بدقة altcoin atfs قد توفر النمو المتعددة التي يتوق إليها المستثمرون المؤسسيون. بدلاً من أن تكون قصة تحذيرية ، يمكن أن تصبح Ethereum ETF رائدة في التضحية وتمهيد الطريق لموجة ثانية أكثر نجاحًا.لن يثبت فشل Ethereum ETFs اليوم أن صناديق الاستثمار المتداولة في العملة المشفرة لا تعمل ؛ بدلاً من ذلك ، ستكون ملاحظات السوق اللازمة لجعل الجيل التالي يعمل بشكل أفضل.
معضلة Ethereum ETF
لماذا لا تزال الرهان على صناديق الاستثمار المتداولة؟
تأثير السوق المحتمل
وجهات نظرنا
