jakiro
المؤلف: أنتوني بومبليانو، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Professional Capital Management؛ ترجمة: بيتكوين الرؤية شياوزو
بينما يحاول مخصصو رأس المال توضيح المشهد العالمي، تركز كل الأنظار على الذهب والبيتكوين.
إجماع السوق في عام 2025 هو أنه على الرغم من أن الذهب أصل عالي الجودة، إلا أن طبيعته الهجومية أضعف من طبيعته الدفاعية – وهنا يأتي دور البيتكوين.
يتم وضع هذا الأصل اللامركزي على أنه “ذهب رقمي”، أو كما أسميته سابقًا، “ذهب بأجنحة”.منطقها الأساسي هو:<ب>لا تتمتع عملة البيتكوين بنفس سمات العملة المستقرة التي تتمتع بها المعادن الثمينة فحسب، بل تتمتع أيضًا بمزايا فريدة (بما في ذلك العرض المحدود وآلية النصف وتاريخ التطوير القصير نسبيًا) والتي من المتوقع أن تستمر في التفوق على الذهب..
إلا أن هذا التوقع في عام 2025 لم يتحقق.
وفي الواقع، ارتفع سعر الذهب بنحو 60% خلال العام، وهو أفضل أداء له منذ ما يقرب من نصف قرن.وأشار تشارلي بيليلو، كبير استراتيجيي السوق في Creative Planning: “لقد أصبح الذهب فئة الأصول الرئيسية الأفضل أداءً على مدار العشرين عامًا الماضية، مع عوائد سنوية تزيد عن 11٪”.
وكان هذا الأداء (وخاصة في الأشهر الأحد عشر الماضية) سبباً في دفع حصة البنك المركزي من احتياطيات الذهب إلى الارتفاع بشكل ملحوظ. وكتب تشارلي: “يمثل الذهب الآن أكثر من 20% من احتياطيات البنوك المركزية العالمية، وهي أعلى حصة منذ ما يقرب من ثلاثة عقود”.
يعد طلب البنك المركزي أمرًا أساسيًا لأنه نجح في تعويض تأثير استمرار صافي بيع الذهب والفضة من قبل مستثمري التجزئة الأمريكيين منذ الارتفاع الحاد في الأسعار في مارس 2024.
لكن ما يربك العديد من المستثمرين هو أن البيتكوين والذهب مرتبطان تاريخيًا ارتباطًا وثيقًا: عندما ترتفع أسعار الذهب، عادة ما تحذو البيتكوين حذوها بعد حوالي 100 يوم.وقد استفاد هذان النوعان من الأصول بشكل مشترك من الاتجاهات الكلية مثل ارتفاع الدين الوطني، والسياسة النقدية المضطربة، وعدم اليقين الجيوسياسي.وفي مواجهة هذه التحديات، يميل المستثمرون إلى تخصيص نسبة أكبر من محافظهم الاستثمارية للأصول النقدية السليمة – أي الأصول التي تقع خارج النظام التقليدي وتتميز بخصائص عدم التزايد.
فلماذا تفاعل الذهب مع التطورات العالمية الأخيرة بينما تأخرت عملة البيتكوين؟هل هذا فقط لأن البنك المركزي لديه أموال وفيرة ولم يتم تخصيص هذه المبالغ الكبيرة من رأس المال للبيتكوين، مما يؤدي إلى ارتفاع سعر الذهب؟
وهذا بالفعل جزء من السبب. ولكن هناك عوامل أكثر دقة وراء ذلك.يركز معظم الناس بشكل مفرط على الأداء المتفوق للذهب، لكنهم يتجاهلون الضعف النسبي للبيتكوين.
أشار جو كارلاساري إلى أن السوق الصاعدة الحالية للبيتكوين شهدت نموًا أبطأ بكثير من الأسواق الصاعدة السابقة.لم نر المكاسب المذهلة التي توقعناها، مما يعني أن السوق كان يفتقر إلى الاندفاع إلى القمة مدفوعًا بجنون التجزئة.
إذا كنت قد اشتريت Bitcoin من قبل لأغراض المضاربة، خاصة إذا كانت الميزة الأكثر جاذبية لديك هي إمكانية تحقيق أرباح غير متماثلة على ما يبدو، فأنت الآن تشعر بخيبة أمل كبيرة.أنا أتفهم هذا الشعور تمامًا – لقد فشلت Bitcoin حقًا في الوفاء بهذا الوعد حتى الآن في هذه الدورة.
ولكن إذا كنت تنظر إلى البيتكوين كأصل دفاعي ضد انخفاض العملة والتضخم الجامح، فيجب أن تكون سعيدًا بأدائها.وارتفعت عملة البيتكوين بنحو 1500% منذ يناير 2020، وسترتفع بأكثر من 18% في عام 2025.
تنبع عدم تناسق البيتكوين في الماضي من المستوى العالي للمخاطرة التي يتحملها المستثمرون.المخاطر والمكافآت تسير دائمًا جنبًا إلى جنب.ولكن اليوم لم تعد عملة البيتكوين أصلاً عالي المخاطر: فمن الواضح أنها لن تختفي، والحكومات لن تحظرها، وسوف تجد طريقها في نهاية المطاف إلى محافظ كل المستثمرين المحنكين.
لذلك يجب أن تتوقع أن تكون عوائد البيتكوين أقل مما كانت عليه في الأسواق الصاعدة السابقة.وهذا لا يقلل بأي حال من الأحوال من جاذبيتها، بل يعني أن صعود البيتكوين أمر لا مفر منه.على الرغم من أن الأمر سيستغرق بعض الوقت، إلا أن البيتكوين ستصبح في نهاية المطاف أعلى أصول القيمة المخزنة على الساحة العالمية.<ب>سوف يتطور الذهب بالتزامن مع البيتكوين. والاثنان ليسا متنافسين، بل “حليفان” ضد خفض قيمة العملة..
إن التعايش هو نعمة لكلا فئتي الأصول.
لكن على المدى القصير، ربما كانت عطلة نهاية الأسبوع الماضية بمثابة نقطة تحول.<ب>من المحتمل أن نشهد تحولًا هائلاً للأموال من الذهب إلى البيتكوين قبل نهاية العام.
وأشار جواو ويدسون:
<م>“إن الإشارات السفلية في نسبة BTC إلى الذهب نادرة للغاية وتحدث عادةً خلال فترات التقلبات العالية والتصحيحات الشديدة للبيتكوين – والتي نشهدها حاليًا.
<م>تُظهر الإشارة الزرقاء القاع الحالي ويصرخ المذبذب الطبيعي بشكل أساسي: “حان الوقت لبيع الذهب وشراء البيتكوين”. الإشارة الخضراء أقوى وتظهر عندما يصل كلا المؤشرين إلى القاع في نفس الوقت. تظهر البيانات التاريخية أن مثل هذه اللحظات قد خلقت أفضل فرص تخصيص البيتكوين/الذهب.
<م>وأود أن أقول لحاملي الذهب المؤسسي: لو كنت مكانك، لدرست هذا الرسم البياني بعناية. أصبحت مكافأة المخاطرة في البيتكوين أكثر جاذبية مما هي عليه اليوم، خاصة بعد أن أصبح الذهب في حالة جنون.
<م>لا تتردد في استخدام تحليل الرسم البياني هذا، ولكن يرجى تذكر هذه اللحظة – قد تكون هذه نقطة تحول تاريخية للذهب والبيتكوين. “
خلاصة القول: سيحقق الذهب أداءً جيدًا في عام 2025، لكن الأداء السابق لا يشير إلى الأداء المستقبلي.<ب>ربما نكون نقف على عتبة تحول كبير من الذهب إلى البيتكوين.إذا تحقق هذا الخصم، فقد تنهي عملة البيتكوين العام بارتفاع رائع..
