jakiro
المصدر: رمادي.
-
تتمثل إحدى الميزات الرئيسية في blockchain العامة في أنه يمكنها الركض دون أي سلطة مركزية.من أجل تحقيق ذلك -في نفس الوقت ، فإنه يدير أيضًا تشغيل شبكتها -فهي تتبنى مجموعة من الخوارزميات والحوافز الاقتصادية ، والتي يشار إليها مجتمعة كآلية إجماع.
-
شبكة Bitcoin محمية من خلال آلية الإجماع للعبامة من خلال آلية إجماع عبء العمل (POW) ، ويتم حماية Ethereum من خلال آلية الإجماع المعهد من خلال آلية الملصق (POS).على عكس عمال المناجم الذين يحميون الشبكة عن طريق الحوسبة ، يتطلب POS تعهدات لإظهار تصميم الرموز الخاصة بهم على “المشاركة فيه” من خلال وضع رأس المال الرمزي في المخاطر.
-
تتم مكافأة التعهدات من خلال الحفاظ على الخدمات التي يقدمها blockchain.لذلك ، يمكن أن تولد الرموز المميزة التي تتعهد الأصول والتحقق من المعاملات.ومع ذلك ، مقارنة بتقلبات الأسعار للعملة الرمزية ، عادة ما تكون مكافآت التعهد صغيرة ، ويجب اعتبار تقلبات الأسعار هي المخاطر الرئيسية والعوائد المحتملة لمعظم استثمار الأصول الاستثمارية.
يوفر blockchain العامة طريقة جديدة لتنظيم الأعمال الرقمية.على عكس الشركات التي يشرف عليها مجلس الإدارة وتحت اختصاص قوانينهم الوطنية ، فإن blockchain العامة هي شبكة كمبيوتر لا مركزية عالمية ، محمية بمقاييس الحوافز الاقتصادية.يمكن القول أن الابتكار الأساسي لهذه التكنولوجيا الجديدة لتنسيق تدابير الحوافز الاقتصادية والحفاظ على العملية العادية للشبكة.
شهادة الإنصاف وعبء العمل
يقوم blockchain بتخزين نفس المعلومات على كل عقدة في شبكتها.[1] من أجل تحقيق المعلومات الصحيحة المخزنة على الإنترنت ، يجب أن تصل العقدة إلى إجماع دون مساعدة من السلطة المركزية.من أجل إدارة هذه العملية ، تحتوي كل blockchain العامة على “آلية إجماع”: خوارزمية اتخاذ قرار موحدة تستند إلى حوافز اقتصادية ، مما يجعل العقدة توافق.[2]
تسمى آلية الإجماع من Bitcoin شهادة Workload (POW).تحت POW ، تحل مسابقة مقدمي الخدمات المهنية ، والمعروفة باسم عمال المناجم ، مشكلة الحوسبة.[3] يتم حل هذه المشكلات من خلال القوة الغاشمة (أي التخمين المتكرر) ، لذلك هناك حاجة إلى الكثير من الموارد ، بما في ذلك الإنفاق الرأسمالي المبكرة وتكاليف الطاقة المستمرة.لذلك ، يمكن أن يثبت حل المشكلة للمشاركين الآخرين في الشبكة لإثبات أن عمال المناجم الفائزون لديهم فوائد اقتصادية ويمكن أن يثقوا في سلسلة التحديث.حصل عمال المناجم على جوائز رمزية من خلال خدماتهم.
استخدم Ethereum في البداية خوارزمية POW نفسها ، ولكن في عام 2022 ، انتقلت إلى آلية توافق جديدة ، وهي شهادة الإنصاف (POS).تعتمد هذه الطريقة أيضًا على الحوافز الاقتصادية ؛المسؤولون المسؤولون عن التحقق من المعاملة وتحديث blockchain.أولئك الذين يؤدون هذه المسؤوليات بشكل صحيح سيحصلون على رموز إضافية ، وسيشاهد أولئك الذين ينتهكون مصالح السلسلة مكافآتهم “مقطوعة” (أي العقوبة والخفض).نظرًا لأن المصالح الاقتصادية لـ Plegee تتفق مع التشغيل الصحي للسلسلة -فإنها تستفيد من “المشاركة فيه” -حتى يتمكنوا من الوثوق بهم للتحقق من المعاملة وتحديث الشبكة.على عكس التعدين ، يستهلك Pledge كمية صغيرة من الكهرباء [4] ، يعتقد بعض الناس أن هذه طريقة أكثر إجماعًا في إجماع blockchain صديقة للبيئة.
على الرغم من أن Bitcoin لا تزال أكبر blockchain العامة التي تحسبها القيمة السوقية ، إلا أن شبكة POS أصبحت أكثر شعبية.على سبيل المثال ، يستخدم أكثر من نصف قطاع تشفير العملات وقطاع تشفير منصة العقد الذكي آلية إجماع POS.استنادًا إلى القيمة السوقية ، تمثل blockchain القائمة على نقاط البيع حوالي 30 ٪ من إجمالي القيمة السوقية لهذه القطاعات المشفرة ، و 90 ٪ من القيمة السوقية بخلاف البيتكوين (الشكل 1).
الشكل 1: بالإضافة إلى Bitcoin ، أصبحت POS الآن آلية إجماع سائدة
أدوار حاملي التداول والأسهم Ethereum
على blockchain POS مثل Ethereum ، يكون Pledker مسؤولاً عن التحقق مما إذا كانت جميع المعاملات تتماشى مع قواعد الشبكة.بدون هذه الخدمة ، لا يمكن تشغيل blockchain.
من أجل فهم جغرافيا أفضل لدور Pledker ، بالنظر إلى آلية معاملات Ethereum سيساعد.كما هو مبين في الشكل 2 ، تتضمن معاملة Ethereum حوالي ثماني خطوات (الشكل 2).على الرغم من أن المستخدم يبدأ العملية وقد تتضمن بعض الخطوات مزودي الخدمات الخاصة الآخرين [5] ، إلا أن معظم الخطوات تحتاج إلى المشاركة بنشاط في عقدة جهاز التحقق.نظرًا لأن جميع معاملات Ethereum (أو غيرها من التغييرات في الحالة) يتم تنفيذها من خلال التشغيل المنسق لعقدة جهاز التحقق ، في الواقع ، يكون المزود المعهد مسؤولاً عن تشغيل blockchain.
الشكل 2: العقد التحقق مسؤولة عن التعامل مع المعاملات
من خلال توفير هذه الخدمات ، تتم مكافأة التعهدات في شكل رمز إضافي ، والتي تأتي من التكاليف التي يدفعها المستخدم والرموز الصادرة حديثًا.على Ethereum ، تنقسم التكلفة إلى التكاليف الأساسية وتكاليف الأولوية (“نصائح”).ستدمر الشبكة تلقائيًا Ethereum كتكلفة أساسية ، والتي تهدف إلى الاستفادة من جميع المستخدمين عن طريق تقليل إمدادات الرمز المميز.بالإضافة إلى Ethereum الصادر حديثًا ، يمكن لـ Pledker أيضًا الحصول على رسوم الأولوية [6] (الشكل 3).تعهد Ethereum بالعديد من التعقيد الآخر.
الشكل 3: مكافأة Ethereum تعهدت من الرسوم ذات الأولوية وإصدارها الجديد
تعهد المكافأة والدخل
بسبب جائزة الرمز المميز ، يمكن أن تحصل التعهدات على دخل محتمل من أصولهم.في السوق التقليدية ، قد يكون أفضل تشبيه هو الأراضي الزراعية.تتمتع الأرض نفسها بالقيمة السوقية ، وقد يرتفع سعرها أو ينخفض أو ينخفض بمرور الوقت ، ولكنها يمكن أن تحسن أيضًا كفاءة الإنتاج من خلال زراعة المحاصيل.تمامًا مثل مكافأة التعهد ، فإن مكافأة التحقق من خدمة blockchain ، يمكن اعتبار المحاصيل بمثابة مكافأة خدمات الأراضي الزراعية الزراعية.في هاتين الحالتين ، يقدم أصحاب الأصول خدمات مفيدة وتوليد إيرادات الخدمة.
متوسط معدل المكافأة الحالي لتعهدات Ethereum هو 3.1 ٪ (الشكل 4).[7] وفقًا لحساب مزود البيانات Allium ،مع زيادة إمدادات Ethereum (عندما يتناقص إمدادات التعهد ، توفر الاتفاقية معدل مكافأة أعلى لتحفيز أنشطة التعهد) ، وانخفض معدل مكافأة تعهد Ethereum بمرور الوقت.تعكس التغييرات اليومية لمكافآت التعهد التغيرات في احتقان الشبكة وتكاليف الأولوية: عندما تزداد حركة مرور الشبكة ، عادة ما يدفع المستخدمون رسومًا أعلى لتأكيد معاملاتهم.
الشكل 4: معدل العائد السنوي الحالي لتعهدات Ethereum حوالي 3 ٪
بالنسبة لحاملي Ethereum الذين يتعهدون الرموز المميزة وتقديم خدمات التحقق ، يمكن اعتبار مكافآت التعهد مصدرًا للدخل.على سبيل المثال ، منذ بداية عام 2023 ، ارتفع سعر Ethereum بنسبة 173 ٪.[8] خلال هذه الفترة ، نقدر أن متوسط مكافأة التعهد السنوي حوالي 4.5 ٪.[9] لذلك ، ستكون افتراضات تعهدات Ethereum (بما في ذلك عائدات الأسعار ودخل التعهد) 192 ٪ (الشكل 5) [10].تفترض الحوسبة أن العهد قد حققوا واجباتهم بشكل صحيح (أي الحصول على جميع المكافآت وعدم قطعها) وعدم دفع أي رسوم ثالثة.[11] في الممارسة العملية ، يعتمد الدخل الذي تم الحصول عليه من تعهدات Ethereum على هذه الافتراضات.
الشكل 5: يمكن اعتبار مكافآت التعهد على أنها دخل الأصول
على الرغم من أن مكافأة التعهد يمكن أن تزيد تدريجياً من عودة الرموز مقارنة بالأصول الأخرى ، إلا أن معدل عودة تعهد Ethereum منخفض نسبيًا في تقلبه.بمعنى آخر ، يجب أن يعتبر المستثمرون ، بدلاً من مكافآت التعهد ، المصدر الرئيسي للمخاطر والعوائد المحتملة.على سبيل المثال ، يوضح الرسم البياني 6 معدل عائد Ethereum مقارنة بتقلبه ، مقارنة بـ “معاملات التحكيم” لمختلف أسواق العملات وعائدات توزيعات الأرباح لبعض فهارس الأسهم.عادةً ما يكون للاستثمار بالنسبة للدخل معدل عائد مرتفع مقارنة بتقلبات الأسعار (وإلا فإن الدخل/الخسارة الناتجة عن تغييرات الأسعار سوف يطغى على عائد الدخل).Ethereum لديها سداد منخفض نسبيا من عوائد التعهد من تقلبات الأسعار -المكافئة إلى عائد الأرباح لمؤشر الأسهم الأمريكية.هذه الأنواع من الاستثمار عادة ما تكون في الأساس للحصول على عوائد رأس المال المحتملة من تقدير الأسعار ، بدلاً من عائد الدخل.
الشكل 6: مقارنة بتقلب الأصول ، فإن مكافآت تعهد Ethereum معتدلة
تعهد عوائد مختلفة من blockchain POS مختلفة جدا.على سبيل المثال ، توفر العديد من الشبكات الأصغر (المحسوبة حسب القيمة السوقية) عوائد تعهد اسمية بنسبة 10 ٪ -20 ٪ (الشكل 7).ومع ذلك ، يرجى مراعاة أن مكافآت التعهد عادة ما يتم توفيرها من خلال مزيج من رسوم المعاملات والرموز الصادرة حديثًا.في كثير من الحالات ، يكون معدل إرجاع التعهد المرتفع ممكنًا فقط عندما يكون معدل تضخم إمدادات الرمز مرتفعًا مرتفعًا ، مما قد يؤثر على عائد الأسعار.لذلك ، يجب على المستثمرين أيضًا النظر في معدل مكافأة التعهد (مثل المحللين عادةً ما ينظر في أسعار الفائدة الفعلية في سياق سوق السندات أو سوق العملة).يقترب نمو إمدادات Ethereum من الصفر ، لذا فإن اسمه ومعدل إرجاع التعهد الفعلي هو نفسه تقريبًا 3 ٪.على النقيض من ذلك ، على الرغم من أن FileCoin (FIL) يوفر 23 ٪ من معدل إرجاع التعهد الاسمي ، فمن المتوقع أن يزداد مقدار التداول بنسبة 20 ٪ في العام المقبل [12] ، مما يعني أن معدل إرجاع التعهد الفعلي هو 3 فقط 3 ٪ (الشكل 7 إلى.
الشكل 7: عادة ما يكون معدل العائد الاسمي مرتفع مصحوبًا بتضخم مرتفع
حصة
تشبه آلية الإجماع blockchain ، تمامًا مثل القوانين وحقوق الملكية للمؤسسات التجارية التقليدية: الاثنين لا غنى عنهما.مع تطوير صناعة التشفير ، تقديرات البحوث الرماديةسيصبح إجماع POS والتعهد جزءًا متزايد الأهمية من النظام الإيكولوجي.على الرغم من أن معدل إرجاع التعهد عادة ما يكون منخفضًا مقارنة بتقلبات أسعار أصول التشفير ، إلا أنها يمكن أن تصبح مصدرًا للدخل الإضافي مع مرور الوقت ، لذا فإن العديد من أصحاب الرمز المميز على استعداد للعمل كتحقق للحصول على هذه المكافآت.
التذييل الفني
على الرغم من أن المفهوم بسيط ، في الممارسة العملية ، يتضمن التعهد تعقيدًا إضافيًا ، وسيتم مناقشة العديد منها أدناه.
أربع طرق تعهد
هناك أربع طرق للتعهد Ethereum: Solo Home Staking ، والتجول كخدمة ، وتجمع التجميع والتبادلات المركزية.إن Solo Home Staking هو الطريقة الأكثر نفوذاً والأكثر عديدًا.يتم المناقشة أعلاه من منظور الوقوف الفردي.التعهد هو أن الخدمة تتيح للمستخدمين إدارة الأجهزة ، مع الحصول على مكافآت بلوك الأصلية ، والتي تتطلب 32 Ethereum.يتيح تعهد التجمع للمستخدمين تعهد عدد Ethereum ، الذي يكافأه العملية المبسطة التي تتضمن حلولًا ثالثة ورموز السيولة ، مما يسمح بالانسحاب بسهولة ، ولكن المخاطر الثالثة -الحزبية.يوفر البورصة المركزية أقل إشراف والجهود ، ومناسبة لأولئك الذين لا يرغبون في الحضانة ، ولكن يتضمن افتراضات ثقة أعلى ومخاطر مركزية ، ودمج عدد كبير من مجمعات Ethereum وتوفير خيارات الاحتياطي لكسب الدخل.
ربط/رفع قائمة انتظار الربط
تتضمن قائمة انتظار الربط/الرفع في Ethereum التحقق من التعهد أو الرفع ، لأن معدل معالجة كل فترة من الشبكة يسمى الخسارة (الشكل 8).هذه القوائم تحمي استقرار إجماع Ethereum POS.إذا كانت المصادقة أسرع من سرعة المعالجة ، فستزداد مدة قائمة الانتظار.يعد CHURN حدًا معدلًا لدخول أو خروج التحديات في كل فترة ، ويتم ضبطه وفقًا لعدد المصاحبين النشطين للحفاظ على استقرار الإجماع.فترة واحدة هي فترة زمنية من الفتحة 32.يشير عملية المسح إلى الوقت اللازم للعنوان المحدد بعد استخراج قائمة انتظار سحب الصندوق ؛
الشكل 8: عادة ما يتعين على المتقاعدين الانتظار للدخول والخروج
تصفية المشتقات
إن إنشاء السيولة للمشتقات (LSD) هو حل طبيعة قفل الأثير المهددة وتوفير السيولة للأصول المهددة التي لا يمكن الحصول عليها.عندما يوفر المستخدم الأثير الوكيل إلى السيولة ، سيتلقى رموز LSD التي تمثل الأثير.يمكن تبادل هذه الحاوية ونقلها ، ويمكن استخدامها لمختلف أنشطة التمويل اللامركزية (DEFI).قامت LSD بإلغاء تأمين سيولة الأثير على تعهد.
يكرر
يتضمن التعهد استخدام الأثير المقعد لحماية شبكة Ethereum والبروتوكولات اللامركزية الأخرى ، وذلك للحصول على مكافآت إضافية.الغرض من التعهد هو مساعدة الاتفاقيات المتقدمة لاستخدام مجتمع التحقق القوي في Ethereum ، دون الحاجة إلى تحمل تكاليف وموارد عالية.تم تقديم RE -PLEDGE من خلال اتفاقية eigenlayer الثالثة ، التي لم يتم تقديمها بواسطة اقتراح تحسين Ethereum (EIP) أو خريطة طريق Ethereum.
التعليقات التوضيحية
[1] تخزن عقدة الضوء فقط المجموعة الفرعية لمعلومات blockchain.
[2] يمكن اعتبار قواعد اختيار Forbar والتنسيق الاجتماعي جزءًا من آلية الإجماع.
[3] هناك العديد من عمال المناجم الذين يمكنهم الفوز ، مما يؤدي إلى كتل وحيدة.
[4] المصدر: Ethereum.org.
[5] في المرحلة الأولية ، قد يشارك البحث والبناة والأقارب في الاستعدادات للمعاملات.
[6] يتم الحصول على رسوم الأولوية عن طريق مقترحات الكتلة.
[7] على النقيض من ذلك ، حصل القطاع الزراعي الأمريكي على عائد يبلغ حوالي 3.5 ٪ في السنوات الخمس اعتبارًا من عام 2022 ، حيث حدد النسبة المئوية لدخل المزرعة الذي يمثل أصول الزراعة.المصدر: وزارة الزراعة الأمريكية ، استثمارات رمادية.اعتبارا من أحدث تقرير عن وزارة الزراعة الأمريكية ، فبراير 2024.
[8] المصدر: أرتميس.البيانات اعتبارا من 28 يوليو 2024.
[9] المصدر: أليوم ، استثمارات رمادية.البيانات اعتبارا من 28 يوليو 2024.المتوسط البسيط لعائدات التعهد السنوي منذ 1 يناير 2023.
[10] من أجل الحصول على افتراضات Ethereum Pledker ، قمنا بحساب مكافآت التعهد بتغيرات أسعار ETH ومكافآت التعهد بجميع التحديات في هذه الفترة الزمنية ، وإضافة عوائد.هذا العائد افتراضي ولا يعكس العائد الفعلي لأي مستثمر.قد تكون العائد الفعلي أعلى أو أقل.هذا الافتراض لا يشمل التكاليف ، وسيؤثر دخل التكاليف على العائد.
[11] يشمل إجمالي العائد دخل أقصى قيمة استخراج (MEV) ، وهو جزء إضافي من الدخل المحتمل لمنتجي الكتلة بناءً على ترتيب المعاملات.
[12] المصدر: الرمز المميز ، الاستثمارات الرمادية.البيانات اعتبارا من 29 يوليو 2024.
