معضلة التقاط قيمة Ethereum

المؤلف: 0xedwardyw المصدر: tokeninsight

كان أداء أسعار Ethereum مخيبًا للآمال خلال العام الماضي.على الرغم من التطور العام للنظام الإيكولوجي Ethereum ، تواجه ETH صعوبة في مواكبة منافسيها من حيث تقدير الأسعار.مؤشرات الكثافة النسبية لـ ETH ، انخفضت نسبة ETH/BTC بشكل كبير ، والتي انخفضت بأكثر من 32 ٪ في العام الماضي.

أثار أداء الأسعار المخيبة للآمال مخاوف بين المستثمرين ، خاصة بالنظر إلى المركز المركزي لـ Ethereum في مجالات التمويل اللامركزي (DEFI) والعقود الذكية.أثار تباطؤ نمو الأسعار نقاشًا حول إمكانات التقاط القيمة طويلة الأجل لـ ETH ، خاصة في مواجهة المنافسة المتزايدة من Blockchains من الطبقة 1 الأخرى والتعقيد الناتج عن حلول التوسع في الطبقة 1.

ستغطي هذه المقالة العديد من القضايا الرئيسية التي تواجه Ethereum التي ربما أدت إلى ضعف الأداء الأخير.

حلول الطبقة 2 تؤدي إلى انخفاض الطلب ETH

يظهر حلين Ethereum طبقة ، مثل Rollups ، كحلول لتخفيف الازدحام على الشبكة الرئيسية Ethereum.من خلال معالجة المعاملات خارج السلسلة ثم تحميلها على دفعات إلى السلسلة الرئيسية ، توفر هذه الحلول معاملات أسرع وأرخص ، مما يؤدي إلى تحسين تجربة المستخدم بشكل كبير.ومع ذلك ، يمثل هذا التحول تحديات محتملة لالتقاط قيمة Ethereum.

نظرًا لأن المزيد والمزيد من المعاملات تتم معالجتها على حللين ، يتم إعادة توجيه الرسوم والأنشطة الاقتصادية التي كانت ستستفيد من Ethereum Mainnet بشكل متزايد.قد يؤدي هذا التحول إلى انخفاض في الطلب على ETH حيث يتفاعل المستخدمون أكثر مع شبكات الطبقة 2 مثل التعريفي والتفاؤل بدلاً من استخدام طبقة قاعدة Ethereum.قد تضعف الحوافز الاقتصادية التي تدفع قيمة ETH ، مما قد يؤثر على سعره وفائدته كأصل رئيسي داخل النظام البيئي.

على الرغم من أن Ethereum يمكن أن تكون بمثابة طبقة توفر البيانات (DA) لهذه البروتوكولات ، إلا أن رسوم التقاط وقيمة التقاط ETH لا تزال أقل بكثير مما كانت عليه عندما تحدث هذه المعاملات مباشرة في الطبقة الأولى.على الرغم من أن دور DA أمر بالغ الأهمية ، إلا أنه لا يعوض تمامًا انخفاض قيمة المعاملات المباشرة على الشبكة الرئيسية Ethereum.

انخفضت تكاليف الغاز بشكل كبير

في يوليو وأغسطس 2024 ، شهدت Ethereum انخفاضًا كبيرًا في رسوم الغاز ، حيث وصلت إلى مستويات لم يتم رؤيتها منذ أكثر من خمس سنوات.ويعزى هذا الاتجاه بشكل أساسي إلى التأثير المستمر لترقيات Dencun وزيادة النشاط التفاعلي على حلول الطبقة 2.

بحلول منتصف أغسطس ، انخفضت رسوم الغاز في Ethereum إلى 0.6 GWEI ، مع سجل المعاملات ذات الأولوية المنخفضة فقط 1 GWEI أو أقل.هذا أقل من 95 ٪ من ارتفاع 83 GWEI التي لوحظت خلال نشاط الشبكة في مارس 2024.

لعبت ترقية Dencun ، التي تم تنفيذها في مارس 2024 ، دورًا رئيسيًا في تقليل تكاليف المعاملات لشبكات الطبقة 2.الجانب الأكثر أهمية في ترقية Dencun هو إدخال proto-danksharding.تتيح هذه الآلية Ethereum معالجة بيانات المعاملة 2 (L2) بشكل أكثر كفاءة باستخدام نوع جديد من البيانات المؤقتة يسمى “النقط”.يتم مسح هذه النقط من blockchain بعد فترة محددة ، مما يقلل بشكل كبير من تكاليف التخزين المرتبطة بمعاملات L2.

يزداد إمداد ETH

كما أثر الانخفاض الكبير في رسوم الغاز على كمية ETH المحترقة ، والتي تحددها آلية EIP-1559.يقوم EIP-1559 بإعداد رسوم أساسية لكل معاملة ، وهو الحد الأدنى لسعر الغاز المطلوب لإدراج المعاملة في الكتلة.سيتم تعديل هذه الرسوم الأساسية ديناميكيًا وفقًا لطلب الشبكة على مساحة الكتلة ، وتزداد عندما تكون الكتلة ممتلئة وتناقص عندما لا يتم استخدام الكتلة بالكامل.سيتم حرق الرسوم الأساسية وسيتم إزالة ETH من التداول بشكل دائم.تقدم هذه الآلية ضغطًا انكماشًا على ETH ، مما يقلل من إجمالي العرض بمرور الوقت إذا تجاوز الاحتراق إصدار مكافأة التعهد.ومع ذلك ، إذا كان الطلب على ETH يدفع رسوم الغاز غير كافية ، فقد يؤدي الإصدار من مكافآت التعهد إلى زيادة في إجمالي العرض ETH.

يزداد إجمالي إمدادات Ethereum خلال الأشهر القليلة الماضية بسبب انخفاض ETH المحترق ، حيث ارتفع من حوالي 120.3 مليون روح في مارس إلى حوالي 120.3 مليون في أغسطس.إذا فشل الطلب في مواكبة ، فإن الزيادة في العرض قد تضع الضغط الهبوط على أسعار ETH.

قابلية التشغيل البيني والتعقيد في الطبقة الثانية

أدى تقدم Ethereum إلى حلول Layer 2 إلى خلق مشكلات قابلية للتشغيل البيني وزيادة تعقيد المطورين ، مما يجعل من الصعب على المستخدمين الحصول على تجربة سلسة من شبكات الطبقة الأخرى مثل Solana.

كل حل للطبقة 2 – مثل التعبئة والتفاؤل و Zksync – يستنشق كبيئة مستقلة مع مجموعة من القواعد والمعايير الخاصة بها.تعني هذه اللامركزية أن الأصول والبيانات لا يمكن أن تتحرك بسلاسة بين شبكات الطبقة 2 المختلفة هذه ، مما يؤدي إلى إنشاء صوامع داخل النظام البيئي Ethereum.يجب على المطورين بناء أو دمج آليات سلسلة متقاطعة معقدة لتحقيق قابلية التشغيل البيني بين هذه الطبقات ، والتي يمكن أن تستغرق وقتًا طويلاً ومعرضة للخطأ.

يوجد الآن 64 من الدرجة الثانية ، و 18 من الدرجة الثالثة ، و 81 مشاريع من الدرجة الثانية والثالثة على وشك الدخول إلى Ethereum.نظرًا لأن L2s مختلفة تعمل في بيئات معزولة ، يصبح من الصعب على التطبيقات اللامركزية (DAPPS) والمستخدمين التفاعل بسلاسة بين هذه الشبكات.

بالإضافة إلى ذلك ، تزيد حلول الطبقة 2 المتعددة بشكل كبير من تعقيد بناء التطبيقات اللامركزية ونشرها (DAPPs).يجب على المطورين أن يقرروا شبكة Layer 2 التي يجب بناءها على عوامل الوزن مثل قاعدة المستخدمين وتكاليف المعاملات والمواصفات الفنية.علاوة على ذلك ، فإن الحفاظ على DAPPs على طبقات ثانية متعددة يزيد من جهد التطوير والصيانة ، حيث قد تحتوي كل طبقة ثانية على أدوات مختلفة ، واجهات برمجة التطبيقات ، وخصائص الأداء.

لا تؤثر مشكلات التشغيل المتداخل والتعقيد هذه فقط على المطورين ، ولكن أيضًا لها تأثير تموج على تجربة المستخدم.قد يجد المستخدمون أنه من المربك للتنقل بين شبكات Layer 2 المختلفة ، ولكل منها محفظة خاصة بها وعملية معاملتها ورسومها.يمكن لهذه التجربة اللامركزية أن تعيق التبني وتقليل التجربة السلس التي تم تصميم Ethereum لتوفيرها.

هل لدى ETH علاوة العملة؟

تشير قسط العملة إلى قيمة إضافية للأصل الذي يتجاوز قيمته الجوهرية أو العملية ، عادةً لأنه يعتبر مخزنًا للقيمة أو التبادل أو وحدة التقييم.منذ فترة طويلة تعتبر Ethereum قسطًا من العملة ، والذي ساهم في وضعه باعتباره ثاني أكبر عملة مشفرة في القيمة السوقية.

بالنسبة إلى Ethereum ، تنبع قسط عملتها من عدة عوامل:

• فائدة في النظام البيئي: Ethereum هو العمود الفقري لعدد كبير من التطبيقات اللامركزية (DAPPS) ، والمنصات المالية اللامركزية (DEFI) والرموز غير القابلة للانفجار (NFTS).إن الحاجة إلى دفع الغاز باستخدام ETH والمشاركة في الأنشطة على السلسلة تجعل قيمتها تتجاوز مجرد الميزات الفنية.

• الاعتراف بتخزين القيمة: نظرًا للاستخدام الواسع النطاق لـ Ethereum ، وذات رسملة السوق الكبيرة ، والإيمان بالنمو على المدى الطويل لشبكة Ethereum ، فإن بعض المستثمرين يعتبرون ETH متجرًا ذا قيمة مشابهة لبيتكوين.هذا التصور يضيف قسط العملة إلى ETH.

• الإمكانات والكسب: يمكن لحاملي ETH كسب المكافآت عن طريق الالتحاق بالرموز الخاصة بهم ، مما يعزز اقتراح قيمتها ويزيد من قسطهم من عملتهم.

ومع ذلك ، على عكس Bitcoin مع 21 مليون قبعات صلبة ، لا يوجد لدى Ethereum حدود إمدادات ثابتة.يجادل النقاد بأن هذا النقص في CAPS يضعف قدرة ETH على العمل كمتجر موثوق بالقيمة ، وقد يزداد إمداداتها بمرور الوقت ، مما يؤدي إلى تخفيف القيمة.وفقًا لـ EIP-1559 ، عندما يكون الطلب على ETH مرتفعًا ، يصبح ETH أصلًا انكماشًا لأن بعض رسوم الغاز محترقة.ولكن عندما ينخفض ​​الطلب ، تصبح ETH أصلًا تضخميًا ، مما يضعف اقتراح القيمة كمتجر للقيمة.

علاوة على ذلك ، يُنظر إلى Ethereum غالبًا على أنه يركز أكثر على أن يصبح “كمبيوترًا عالميًا” أكثر من مجرد أصول نقدية.هذا الدور متعدد الأوجه ، مع توفير فائدة ، قد يقوض تصوره لكونه متجرًا بسيطًا وموثوقًا بالقيمة ، على النقيض من ذلك ، تركز Bitcoin على أن تصبح “الذهب الرقمي”.

يدور السؤال الأساسي حول ما هو اقتراح قيمة Ethereum بالضبط.إذا كان الهدف الرئيسي من Ethereum هو العمل ككمبيوتر عالمي ، فإنه يحتاج إلى تحويل المعاملات إلى حل الطبقة 2 لمعالجة أسرع وتكاليف المعاملات.ومع ذلك ، فإن هذا التحول يحول حتما بعض القيمة إلى بروتوكول الطبقة 2 ، مما يؤدي إلى إضعاف تراكم قيمة ETH كأصل.يكمن التحدي في كيفية تحقيق التوازن بين الحاجة إلى قابلية التوسع مع الرغبة في الحفاظ على قيمة ETH وتعزيزها.

للحفاظ على حالة “أموال الصوت الفائقة” ، يجب أن يضمن Ethereum أن حل الطبقة الثانية يوفر للمستخدمين معاملات منخفضة التكلفة دون الانتقاء من قيمة أصولها الأصلية.هذا التوازن الدقيق أمر بالغ الأهمية لمواصلة ETH في الحفاظ على قسط عملته.