كيف تشرف الولايات المتحدة على عملة مستقرة؟الدراسات المستندة إلى قانون FIT21 والولاية التشريعية

المؤلف: Taxdao-Aehena

1. تعريف stablecoin

1.1.

يعتقد بنك التخليص الدولي أنه يمكن تعريف عملة الاستقرار الرقمي على أنها عملة رقمية مشفرة ، وهي الغرض من الحفاظ على قيمة مستقرة بالنسبة إلى أصول محددة أو سلة من الأصول.تعتمد العملة المستقرة على قدرتها على الرمز المميز ؛

تنقسم آلية استقرار الأسعار لعملة الاستقرار الرقمية إلى نوعين: يعتمد أحدهما على الخوارزميات ؛لا تملك عملة التثبيت الرقمية القائمة على الخوارزمية أي أصول كأصنة ، ولكنها تستخدم الخوارزمية فقط لضبط رصيد العرض والطلب وفقًا للسعر الحالي للعملة المستقرة ، وبالتالي الحفاظ على استقرار سعر الصرف للعملة المستقرة.والثاني هو عملة الاستقرار الرقمية بناءً على ضمان الرهن العقاري.

1.2.

(1) يشير مصطلح “العملة المستقرة” إلى الأدوات المالية الرقمية الصادرة عن أي عملة مشفرة أو قضايا خاصة أخرى ، و

(أ) التوزيع المباشر أو غير المباشر للمستثمرين أو المؤسسات المالية أو العامة ؛

(ب) نعم

(ط) التقاط أو مرتبطة بالدولار الأمريكي ؛

(2) يمكن ربط التسعير النقدي في بلدان أخرى أو دول بدول أو دول أخرى ؛

(ج) الوقت الديمقراطي

(ط) هناك قيمة استرداد الاسم الثابتة ؛

(2) المهتمين بإنشاء توقعات أو إيمان معقول بالجمهور ، أي أن مشروع القانون سيحتفظ بقيمة الاسم المستقرة ، بحيث يتم إصلاح قيمة استرداد الاسم بشكل فعال ؛

(3) بغض النظر عن النية ، فإن تأثيرها هو جعل الجمهور يتوقع بشكل معقول أو يعتقد أن مشروع القانون سيحتفظ بقيمة الاسمية المستقرة للاسترداد ، بحيث يكون سطح الفداء ثابتًا بالفعل.

(2) الاسم الاحتفاظ القيمة

(أ) بشكل عام ، من حيث العملة المستقرة ، “قيمة الاسترداد الاسمية” تعني أنه يمكن تحويل العملات المعدنية المستقرة إلى قيمة العملة أو العملة الوظيفية في أي وقت أو دول أو دول أخرى في أي وقت كما هو مطلوب ، أو بلدان أخرى أو بلدان أخرى أو بلدان أخرى أو بلدان أخرى أو بلدان أخرى أو بلدان أخرى أو أخرى أو غيرها أو غيرها ، أو غيرها ، أو غيرها من الأساليب مقبولة قيمة الدفع أو التسوية الديون بالدولار الأمريكي أو دول أو دول أخرى.

(ب) معالجة الفواتير المرتبطة بالدولار الأمريكي: من حيث (أ) ، يمكن تبادل العملات المعدنية المستقرة بالدولار الأمريكي أو ما يعادلها من العملة الوظيفية لقيمة الدولار الأمريكي في أي وقت كما هو مطلوب. حساب سعر الصرف.

(ج) معالجة الأدوات التي يتم تسعيرها أو ربطها بها في بلد آخر أو العملة النقدية لبلد آخر -لغرض (أ) تجزئة ، مع عملة الدولة الأخرى أو العملة الحكومية أو العملة الوظيفية المكافئة للعملة الوظيفية ما يعادل ما يعادلها أو مع ما يعادلها في العملة الوظيفية أو معها. يجب استخدام التبادلات في وقت الإصدار.

(د) تعريف مكافئات العملة الوظيفية.

(ط) Artion 3 من قانون التأمين على الودائع الفيدرالي (1) الودائع (الودائع) ؛

(2) العملة الإلكترونية وتوازن التحويل ؛

(3) stablecoins الأخرى ؛

(4) أي أدوات مالية أخرى صدرت كدين صادر عن تداول العملة أو دفع أو تسوية ديون الدولار الأمريكي أو أي دولة أخرى أو تسعير العملة للدولة.

التعريف وفقًا لطريقة H.R.8827 ،تشير العملات المعدنية المستقرة إلى الأدوات المالية الرقمية التي تصدرها العملات المشفرة أو على انفراد ، والتي يتم توزيعها بشكل مباشر أو غير مباشر على الجمهور ، وهي مرتبطة بالدولار الأمريكي أو الدول/الدول الأخرى. القيمة مستقرةجوهر

2. الإطار التنظيمي على المستوى الفيدرالي

في الوقت الحاضر ، لا يوجد إطار تنظيمي شامل وطني لـ StableCoins.تاريخيا ، كان النظام التنظيمي حول stablecoin دائمًا غير مؤكد وفوضوي.

واحدة من خصائص الولايات المتحدة للإشراف على العملة المستقرة هي أنه من غير المؤكد أن الوكالات الفيدرالية لها الحق في الإشراف على هذه المنتجات.في السنوات القليلة الماضية ، كانت هذه مشكلة تواجه سوق العملة المشفرة ، وخاصة لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول العقود الآجلة (CFTC) ما إذا كان ينبغي الإشراف على بعض التقنيات كأوراق مالية أو سلعين أو اثنتين الاختلافات في المشاكل.قال رئيس مجلس إدارة SEC الأمريكي غاري جينسلر إن المنتجات المشفرة “تحت اختصاص قانون الأوراق المالية ويجب أن تعمل في نظام الأوراق المالية لدينا” ، في حين أعلنت CFTC أن “Bitcoin وغيرها من العملات الافتراضية” هي السلع.امتدت المعركة من أجل هذه الإقليم إلى عملات معدنية مستقرة.

تعتقد كل من الولايات المتحدة SEC و CFTC أن العملة المستقرة تحتاج إلى إشراف لتقليل مخاطر النظام المالي.اعتمدت الولايات المتحدة CFTC إجراءات إنفاذ القانون أيضًا ضد انتهاكات مصدري العملات المستقرة لـ “قانون تداول السلع الأساسية” (CEA).على سبيل المثال ، توصلت CFTC في الولايات المتحدة إلى تسوية مع الشركات التي أنشأت حبل StableCoin لأن هذه الشركات كانت مشتبه في وجود بيانات خاطئة في الاحتياطيات التي تدعم العملات المعدنية المستقرة.طلب منهم Tether أن يدفعوا غرامة قدرها 41 مليون دولار والتوقف وإنهاء انتهاك مزيد من CEA.بالإضافة إلى ذلك ، رفضت الولايات المتحدة CFTC محاولة SEC الأمريكية للمطالبة بالولاية القضائية الحصرية وادعاء أن BUSD هو منتج في دعوى منفصلة ضد Binance.

مشروع قانون مقترح حديثًا في الولايات المتحدة: يوفر الابتكار المالي والتكنولوجيا لقانون القرن الحادي والعشرين (“FIT 21”) حلاً إرشاديًا للإشراف على العملات المستقبلية المستقبلية.تم إقرار مشروع القانون من قبل مجلس النواب وسيتم التصويت لصالح مجلس الشيوخ.

مشروع القانون واضح حول الإشراف على SEC و CFTC: إذا كانت stablecoin مركزية ، فهي تحت اختصاص SEC ؛

تعتبر العملات المشفرة المركزية “الأوراق المالية” لأنها قد تتضمن توقعات المستثمرين وعمليات المؤسسات المركزية ، والتي تتوافق مع تعريف الأوراق المالية التقليدية.وفقًا لاختبار Howey ، إذا كانت المعاملة تفي بالخصائص التالية: استثمار رأس المال ، والاستثمار في مؤسسة مشتركة ، والربح فقط من خلال جهود البادئ أو الطرف الثالث ، فقد تعتبر هذه الصفقة الأوراق المالية.عادة ما تتضمن الأصول الرقمية المركزية تنظيمًا مركزيًا أو كيانًا.لذلك ، بصفتها الوكالة التنظيمية لسوق الأوراق المالية ، فإن SEC مسؤولة عن الإشراف على هذه الأصول الرقمية المركزية.

تعتبر العملات المشفرة اللامركزية “سلعًا” لأنها لا تعتمد على الإدارة والعمليات المركزية ، ولكنها تعتمد على التكنولوجيا اللامركزية ، مثل blockchain ، والتي يتم الاحتفاظ بها بشكل مشترك من قبل المشاركين في الشبكة.تعتمد قيمتها بشكل أساسي على عرض السوق والطلب ، وليس على أساس سمعة أو جهود كيان مركزي.لا تعتمد العملات المشفرة اللامركزية عادة على كيان مركزي واحد.هذه الأصول تشبه البضائع لأن قيمتها تعتمد بشكل أساسي على علاقات العرض والطلب في السوق ، وليس على أساس سمعة كيان معين.لذلك ، فإن CFTC ، بصفتها وكالة تنظيمية في سوق السلع الأساسية ، مسؤولة عن الإشراف على هذه الأصول الرقمية اللامركزية.

يحدد مشروع القانون على وجه التحديد اللامركزية على النحو التالي: باستثناء المتطلبات الأخرى ، إذا لم يكن لدى أي شخص القدرة الأحادية للسيطرة حقوق الأصول.إذا تم الحصول على الفاتورة ، فإنه سيوضح الإشراف المستقر على العملة.

2.1.

في 4 أبريل 2022 ، ألقى غاري جينسلر ، رئيس الولايات المتحدة ، خطابًا في الاجتماع السنوي لجمعية سوق رأس المال بجامعة بنسلفانيا ، مما أثار ثلاث قضايا سياسية تتعلق بالعملة المستقرة.بادئ ذي بدء ، أشار Genler إلى أن العملة المستقرة أدت إلى الاستقرار المالي والنظر في السياسة العامة التي تنطوي عليها أموال السوق النقدية في الولايات المتحدة وأنظمة الأوراق المالية الأخرى.تتضمن هذه الاعتبارات دعم StableCoins ، بالإضافة إلى تأثير فقدان الناشرين المرتبطين أو الناشرين على النظام البيئي المشفر الأوسع.ثانياً ، أشار Genler إلى أن العملات المعدنية المستقرة قد أثارت قضايا تتعلق بها والتي يمكن استخدامها للأنشطة غير القانونية.على وجه التحديد ، يوفر Gasler مخاوف مريحة لأولئك الذين يحاولون تجنب أهداف السياسة العامة (مثل غسل الأموال ، والامتثال الضريبي والعقوبات) المتعلقة بالأنظمة المصرفية والمالية التقليدية.ثالثًا ، أشار Genler إلى المشكلات المتعلقة بحماية المستثمرين ، والتي يمكن أن تستفيد من تعزيز الإشراف.أعرب جاسلر عن مخاوفه بشأن تعارضات المصالح المحتملة وقضايا سلامة السوق الناجمة عن العملة المستقرة التي تملكها معاملات العملة المشفرة ومنصات القروض ، لأن هناك علاقة خصم معاملات بين العملاء والمنصات.

2.2.

ادعى رئيس مجلس إدارة CFTC في جلسة مجلس الشيوخ مرة أخرى في 8 مارس 2023 أن StableCoins و Ethereum كانتا سلعًا ويجب أن تنتمي إلى اختصاص CFTC الأمريكي.

في الجلسة الزراعية في مجلس الشيوخ ، طلب من السناتور كيرستن جيلبراند ، رئيس مجلس إدارة CFTC Behnam ، أنه بعد وصول CFTC إلى تسوية مع مُصدر العملة المستقرة في عام 2021 ، عقدت الوكالة التنظيمية و SEC آراء مختلفة.أجاب Behinan ، “على الرغم من وجود إطار تنظيمي حول Stablecoin ، في رأيي ، فإن StableCoin سيظل سلعة”.وأضاف: “إن فرق إنفاذ القانون ولجاننا واضحة أن حبل العملة المستقرة هو منتج.”ناقشت CFTC في الولايات المتحدة أن بعض الأصول الرقمية مثل Ethereum و Bitcoin و Tether هي سلع ، مثل دعوى مؤسس FTX Sam Bankman-Fric ، في منتصف ديسمبر 2022.

2.3.

في تقرير في سبتمبر 2022 ، أشارت وزارة الخزانة الأمريكية إلى أن تأثير StableCoins وأنظمة الدفع الخاصة بها قد يكون “من الصعب التنبؤ”.اجتذب تصفية Terrausd انتباه وزير المالية الأمريكي جانيت يلين ، وسرعان ما بدأت تتحدث عن إمكانية تثبيت الإشراف على العملة.يعتقد يلين أن هناك حاجة إلى إطار تنظيمي لمنع مخاطر العملات المستقرة.

قال أليكس ماكدوغال ، الرئيس التنفيذي لشركة StableCorp: “لقد سمحنا” للتجربة “مثل Terrausd ، وسرعته التنموية أعلى بكثير من نطاق المخاطر المتأصل. اقترحت (دولة الجمهوريين) مشروع قانون بحزتين يسمى “قانون الابتكار المالي المسؤول” (الابتكار المالي المسؤول “في يونيو. قانون ، RFIA). باستثناء المسائل الأخرى ، يأمل مشروع القانون الإشراف على” دفع العملة المستقرة ” بيان راند ، هذا لن يسمح العملات المعدنية.”يتضمن مشروع القانون أيضًا شروط أمان الشبكة ، بالإضافة إلى منظمات التخصص الذاتية المحتملة وبعض متطلبات الكشف.

في يوليو 2023 ، قام مجلس الشيوخ بإعادة الإصدار المحدث من مشروع القانون.ينص مشروع القانون المحدث بوضوح على أنه سيتم إدارة stablecoin من قبل الوكالات التنظيمية للولاية والبنك الفيدرالية ، والتي صدرت بشكل رئيسي من قبل مؤسسات الإيداع ، لا البضائع ولا الأوراق المالية.ومع ذلك ، فإن مشروع القانون يوفر طريقة للمؤسسات التي تسعى فقط إلى عملة مستقرة ، أي الامتياز المحدود لإصدار عملات معدنية مستقرة من مكتب مراقب العملة (OCC).تجدر الإشارة إلى أن مشروع القانون الجديد ينص على أن استقرار الخوارزمية سيعتبر أداة مختلطة ويتم تنظيمها بواسطة CFTC الأمريكي.بالإضافة إلى ذلك ، وفقًا لمشروع القانون المحدّث ، سيتم حظر مصدر استقرار الخوارزمية من استدعاء هذه المنتجات “StableCoin”.

كما أن تشريعات العملات المستقرة تجري في مجلس النواب.اقترح الجمهوريون في مجلس النواب بقيادة العضو باتريك ماكهنري “قانون الوضوح للدفعة” ، الذي أقر مؤخرًا لجان الخدمة المالية في مجلس النواب.سيواجه المصدرون غير المصرفيين متطلبات البنوك المماثلة ، مثل متطلبات رأس المال والسيولة وإدارة المخاطر.يستبعد مشروع القانون الأصول الرقمية التي أنشأتها البنوك ، وسيتم إصدار عملة خوارزمية جديدة استقرت (المعروفة باسم “العملة المستقرة الرهنية”) لأمر تعليق إضافي.

3. سياسة الإشراف على مستوى الدولة والديناميات التشريعية

في حالة عدم اليقين الفيدرالية في الولايات المتحدة و CFTC ، ظهرت الأطر التنظيمية المختلفة لمصدري العملات المستقرة في الولاية.في الوقت الحاضر ، أشرفت العديد من الولايات على أنشطة العملات الافتراضية من خلال قانون نقل العملات ، لكن عدد قليل من الولايات تقدم إرشادات محددة حول StableCoins.

3.1

يعتقد قانون Dexas أن العملة المستقرة التي تدعمها العملة السيادية تشرف عليها قانون الاتصالات العملة. قيمة العملة. “

عملة

يمكن اعتبار العملة المستقرة المرتبطة بعملة السيادة حق الدائن الذي يمكن تحويله إلى عملة ، لذلك ينتمي إلى تعريف قيمة العملة أو العملة المحددة في المادة 151.301 (3) (3) من “القانون المالي في تكساس”.إذا تم دعم stablecoin من قبل احتياطيات العملة ذات السيادة ولصاحد العملة المستقرة ، فسيحمل الحق في الخلاص ، فسيكون له حق الدائن في دعم العملة السيادية التي تدعم العملة المستقرة ، لأن المصدر لديه الالتزام ( وفقًا للحامل وفقًا للحامل (وفقًا لمتطلبات الحامل) ، يوفر العملة السيادية لتبادل العملات المستقرة.

بيان السياسة

وفقًا لـ “قانون الخدمات النقدية” ، قد تعتبر العملة المستقرة التي تدعمها السيادة على أنها قيمة للعملة أو العملة ، لذلك قد ينتمي الحصول على عملات مستقرة في مقابل الوعد بتوفير عملة مستقرة في وقت لاحق أو أماكن مختلفة إلى نقل العملة.يعتمد تحليل التصريح على ما إذا كانت العملة المستقرة توفر حق استرداد العملة السيادية للحامل ، وبالتالي توليد مطالبات يمكن تحويلها إلى قيمة العملة أو العملة.بغض النظر عما إذا كان الحق في الاسترداد يتم منحه بشكل صريح أو ضمنيًا من قبل المصدر ، فهذا هو الحال.

3.2.

يوضح مشروع القانون أن وكالة حضانة الأصول الرقمية لها الحق في تنفيذ أنشطة أعمال الأصول الرقمية التالية أو أكثر:

(1) توفير الأصول الرقمية وخدمات حضانة العملة المشفرة.لا تقدم خدمات التخزين هذه للأصول الرقمية أو العملات المشفرة ، ما لم تكن الأصول الرقمية أو العملة المشفرة

(أ) أول معاملة عامة للأشهر الستة الأولى قبل تقديم خدمة الحضانة ؛

(ب) إنشاء أو إصدار أو إصداره من أي بنك أو بنك الادخار أو اتفاقيات الادخار والقروض أو وفقًا لقانون الدولة أو بناءً على القانون الأمريكي أو بناء جمعية بناء وقرض في الولاية ؛

(2) إصدار عملات مستقرة وعقد الودائع في المؤسسات المالية التي تضمنها المؤسسات المالية الفيدرالية

(3) استخدام العقد المستقلة للتحقق من الشبكة والعملات المعدنية المستقرة لأنشطة الدفع.

3.3.

ملخص الفاتورة:

• رمز واحد مستقر هو ممثل عملة افتراضية بقيمة 1 دولار.

• يمكن تبادل الرموز المستقرة مقابل دولار واحد على النحو المطلوب (ما لم تنخفض سعر الفائدة على قسيمة وزارة الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل إلى أقل من صفر ، أو انخفاض قيمة الأصول المحتفظ بها في حساب الثقة إلى أقل من دولار واحد لكل رمز مستقر).

• سيتم إيداع القيمة الاسمية لجميع الرموز المتداولة بنسبة 100 ٪ في حساب ثقة الرمز المميز المستقر في Wylla Mingzhou (على الرغم من أن الثقة لن تتحمل أي مسؤولية ثقة بين حكومة الولاية وحاملي الرمز المميز).

• ستستثمر الصناديق الاستئمانية في سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل مع مخاطر منخفضة فقط.

• يتجاوز جزء من دخل الاستثمار 102 ٪ من قيمة الرمز المميز للدوران في حساب إدارة الرمز المميز للتجول و Mingzhou لدفع تكاليف التشغيل وغيرها من المهام لتمويل حكومة الولاية.

• أنشأ مشروع القانون رموز Waiomang و Mingzhou المستقرة لتكون مسؤولة عن إصدار الخطة والإشراف عليها.

• ينص مشروع القانون على أن اللجنة “يجب أن تعمل بجد لإصدار نوع واحد على الأقل من الرموز المستقرة لمحافظة Waioming قبل 31 ديسمبر 2023″سيوفر تمويل وايومنغ صندوق بداية بقيمة 500000 دولار لإصدار وإدارة الرموز ، ولكن من المتوقع أن يتم سداد هذه الأموال من إيرادات الفوائد المتوقعة.

3.4.

في 8 يونيو 2022 ، أصدرت وزارة المالية في نيويورك (DFS) “إرشادات الدولار الأمريكي لدعم إصدار الاستقرار” (“DFS Guidance”) ، التي حددت مصدر مصدري إشراف DFS لدعم الدولار الأمريكي لدعم المتطلبات المستقرة للاستقرار العام للعملات المعدنية.

فيما يتعلق بإعادة الاسترداد ، يتطلب إرشادات DFS أنه بالإضافة إلى المسائل الأخرى ، يتبنى مصدر العملة المستقرة “سياسة الخلاص الواضحة والواضحة ويحصل على موافقة كتابي من DFS مقدمًا” ، مما يمنح حامله في الوقت المناسب للعملة المستقرة وفقًا للوجه وفقًا للوجه القيمة واسترداد العملة المستقرة في الوقت المناسب.يحدد دليل DFS “الفداء” في الوقت المناسب باعتباره تعليمات الفداء لتعليمات الفداء لعدم تجاوز يومين من العمل ، ولكن إذا كان DFS “يعتقد أن الخلاص في الوقت المناسب قد يتحمل متطلبات دعم الأصول للاحتياطيات أو التصفية المنظمة للاحتياطيات” ، هذا هو هذا واحد.

بالنسبة إلى الاحتياطي ، يتطلب إرشادات DFS أن تكون stablecoin مدعومة بالكامل من قبل الأصول الاحتياطية ، ويمكن أن تشمل أصول الاحتياط فقط: (1) كوبونات الخزانة الوطنية قصيرة الأجل ؛ ؛ .وتأمل DFS أيضًا أن يدير المصدر مخاطر السيولة ، بحيث تكون القيمة السوقية للأصول الاحتياطية مساوية على الأقل لقيمة وحدة القيمة التي لم يتم تسويتها في نهاية كل يوم عمل.

أما بالنسبة للتحقق ، فإن توجيهات DFS تتطلب من المصدر نشر تقرير من المحاسب المرخص للولايات المتحدة (“CPA”) إلى DFS والجمهور كل شهر لشرح التفاصيل: (1) قيمة وتكوين العملة المستقرة ؛ الوحدات ؛يتطلب إرشادات DFS أيضًا من المصدر الحصول على تقرير كل عام لإثبات أن إدارة فعالية الرقابة الداخلية والهيكل والإجراءات يتم الحصول عليها لتلبية متطلبات التقرير الشهري وتقديمها إلى DFS في غضون 120 يومًا من فترة التغطية مطلوب التقرير لإصدارها علنا.

4. النزاعات القانونية الرئيسية:Terraform Case-Crypto Asset Securities Strav

Luna هو رمز الحوكمة لشبكة Terra Blockchain. دولارات ، دولار أمريكي واحد ، وكيل دولار أمريكي ، وكيل دولار أمريكي واحد ، وكيل دولار أمريكي واحد ، دولار أمريكي واحد ، وكيل دولار أمريكي ، دولار أمريكي واحد ، دولار أمريكي ، دولار أمريكي واحد ، دولار أمريكي واحد ، وكيل دولار أمريكي ، دولار أمريكي ، دولار أمريكي واحد ، دولار أمريكي ، دولار أمريكي واحد ، دولار أمريكي ، دولار أمريكي واحد ، دولار أمريكي ، وكيل دولار أمريكي واحد.من أجل إلهام الناس للاحتفاظ واستخدام USST لفترة طويلة ، أطلق مختبر Terraform (مؤسس شبكة Terra Blockchain) مرساة ، وهو اتفاقية الادخار التي يقال إنها مدخرات منخفضة ، عالية السخرية ، مما يضمن السنوية عائد إيداع USS بنسبة 20 ٪.

من أجل الحفاظ على حساب USS ، يستخدم البروتوكول آلية تسمى “seigniorage” ، والتي يمكن أن تشجع على الأقل معاملات المراجحة من الناحية النظرية للتسبب في ضغط الأسعار الصعودية أو الهبوطية.نظرًا لأنه يمكن دائمًا تبادل UST أو تبادلها على مستوى البروتوكول ، يمكن تبادلها مقابل دولار واحد (بغض النظر عن سعر السوق) ، فإن تجار التحكيم لديهم دوافع.كانت هذه العملية تعمل حتى تفشل.بمجرد رفع UST في مايو 2022 ، سيؤدي ذلك إلى زيادة الازدحام وتحويل الولايات المتحدة إلى لونا ، والتي سيتم فصلها بشكل أكبر مع المرتبطة ، والتي ستؤدي في النهاية إلى دوامة الموت وتسقط سعر لونا إلى الصفر.

في 16 فبراير ، 2023 ، رفعت الولايات المتحدة SEC دعوى قضائية ضد Terraform Labs ومؤسسها دو كوون ، متهمينهم بالبيع ومبيعات الولايات المتحدة الأمريكية ولونا كأوراق مالية غير مسجلة.(تعليمات تكميلية: في هذا الوقت ، لا توجد سياسة تنظيمية واضحة. يعتبر SEC كل من الولايات المتحدة ولوناس كأوراق مالية للإشراف. إذا كانت القضية متأخرة من FIT 21 ، يتم استخدام Luna كعملة خوارزمية مستقرة وينبغي أن تعزى إلى الولاية القضائية من CFTC.) 2023 في 31 يوليو ، رفضت محكمة المحاكمة الأولية انسحاب Terraform Labs و Quan Dou ، وقضوا بأنهم استخدموا اتفاقية المرساة كوسيلة لإنشاء الإيرادات لتشكيل عقد استثمار ، لذلك كانت تنتمي إلى الأوراق المالية.على الرغم من أن المحكمة قضت بأن BUSD وغيرها من العملات المعدنية المستقرة لم تكن الأوراق المالية المعزولة ، لأن أصول السعر الثابتة نفسها لم يكن لها “توقعات ربح معقولة” ، وتسويق وبيع مشتقات الأسهم (عبر بروتوكولات المرآة) والفوائد -من أجل تشجيع “إيداع” الولايات المتحدة لتشجيع الولايات المتحدة الأمريكية ، فإن سلوك المنتج (من خلال اتفاقية المرساة) يشكل عرضًا غير مسجل للأوراق المالية والبيع.

5. ملخص

تناقش هذه المقالة الإطار التنظيمي الأمريكي وتعريف الولايات المتحدة بالتفصيل.وفقًا لقانون الابتكار المالي المسؤول “و” Clarity for Payment Stablecoins Act “، فإن عملات الاستقرار لديها تعريف أوضح: أي عملة مشفرة وإصدار خاص ، مع الدولار الأمريكي أو غيرها من الأدوات المالية الرقمية من العملات القانونية ذات قيمة الاسمية الثابتة.تتطلب هذه الفواتير من المصدرين الثابتين للعملة لتلبية متطلبات محددة لرأس المال والسيولة وإدارة المخاطر ، ويجب الحصول على امتياز الوكالة التنظيمية النقدية الأمريكية (OCC).تتنافس الوكالات الفيدرالية مثل SEC و CFTC بنشاط على الإشراف على العملة المستقرة واقترحت توجهها التنظيمي.بالإضافة إلى ذلك ، تناقش هذه المقالة أيضًا السياسات والديناميات التشريعية المختلفة للإشراف على الدولة ، بما في ذلك سياسات التنفيذ المحددة في وايومنغ وولاية نيويورك.

إن الاهتمام المستمر لـ FIT 21 والوكالات الفيدرالية على StableCoins يسرع من تحسين الوكالة التنظيمية لعملة الاستقرار في الولايات المتحدة.في المستقبل ، من المتوقع أن تعزز الولايات المتحدة تدابير الإشراف على العملة المستقرة لضمان استقرارها وأمنها في النظام المالي.قد تستمر الوكالات التنظيمية في تحسين الإطار القانوني من أجل التعامل مع التطوير المستمر للطلب في السوق والابتكار التكنولوجي.

مرجع

[1].

[2].

[3].

[4].

[5].

[6].

[7].

<-style-type>