jakiro
مؤلف:تشارلي ليو
كانت الخطابان ، على بعد خمسة أيام ، مثل لعبة الشطرنج الخاصة بالتشفير ، واحدة تلو الأخرى.
في 31 يوليو ، أعلن رئيس مجلس إدارة SEC بول س.أتكينز عن “Project Crypto” لكتابة “جعل سوق رأس المال الأمريكي على السلسلة بالكامل” على جدول الأعمال التنظيمي.
في 4 أغسطس ، واجه المفوض هيستر م. بيرس إعادة بناء المفاهيم المالية والمفاهيم التنظيمية في “زبدة الفول السوداني” في جامعة كاليفورنيا في بيركلي.
ضع الاثنين معًا وستجد:لا تستخدم الولايات المتحدة فقط “قواعد أوضح” لزيادة جاذبية سوق رأس المال ، ولكنها تستخدم أيضًا “رؤية أكثر أساسيًا للحقوق” لإعادة تشكيل جاذبية المواهب..
خطابان
Atkins ‘Project Crypto “هو إعلان تحويل” على مستوى هيكل السوق “.
تحدث عن السياق التاريخي من اتفاقية Buttonwood لتبادل الأسهم في نيويورك إلى ولادة ATS (نظام التداول البديل) ، ثم إلى الاقتراح الواقعي اليوم: لجلب الإصدار والحضانة ومعاملات الولايات المتحدة بالكامل إلى السلسلة.
هناك ثلاث نقاط رئيسية:
أولاً ، استخدم معايير واضحة وبسيطة للأراضي لحل المشكلة القديمة المتمثلة في “هل هي الأوراق المالية” ورسم مسار واضح لأنواع مختلفة من الرموز (السلع الرقمية ، stablecoins ، الرموز المميزة للأوراق المالية ذات الدخل القابل للتوزيع ، إلخ).
والثاني هو تحديث قواعد الحضانة ، وفي الوقت نفسه ، يؤكد علنًا أن “الجسم الذاتي هو القيمة الأمريكية الأساسية” ويتضمن سلوكيات على السلسلة مثل التعهد بالأنشطة الاستثمارية المتوافقة.
والثالث هو اقتراح المفهوم التنظيمي لـ “التطبيق الفائق (التطبيق الفائق)”-للتعامل مع كل من الأوراق المالية والرقمية الرقمية في منصة خاضعة للتنظيم لتقليل خسائر كفاءة السوق الناتجة عن الإشراف على التجزئة.
أشار الخطاب بأكمله مرارًا وتكرارًا إلى موضوع “نقل التدفق الخارجي والعودة إلى الولايات المتحدة” ، و Connected Project Crypto مع مجموعة العمل الرئاسية (PWG) وأحدث تشريعات Stablecoin الفيدرالية.
“زبدة الفول السوداني والبطيخ” من بيرس مقال “على مستوى العقد الاجتماعي”إعادة الاستهداف بالخصوصية المالية في العصر الرقمي.
بدأت من عقيدة الطرف الثالث وممارسات الإبلاغ عن BSA/AML وأشارت إلى سوء فهم رئيسي: نقل المراقبة واسعة النطاق للنظام المصرفي إلى شبكة مشفرة من نقطة إلى نقطة.
نظرًا لأن التكنولوجيا وسيطة ، يجب أيضًا تحديث حدود الحقوق ؛ خلاف ذلك ، فإنه سيخلق دافع الامتثال لـ “الإبلاغ إن أمكن” ، والذي سيكون أعلى وقد لا يكون أفضل.
استشهدت بالكثير من السوابق والبيانات لتوضيح إعادة صياغة الحدود بين الخصوصية والتنظيم في بيئة رقمية ، وتعارض إدراج المستخدمين والمطورين العاديين في سلسلة المراقبة بشكل افتراضي.
إنها لا تنكر الحاجة إلى مكافحة الجريمة ، ولكنها تؤكد على أنه ينبغي اتباع التناسب ، وينبغي تنفيذ تطبيق القانون الدقيق ، ويجب الدفاع عن شرعية تكنولوجيا تعزيز الخصوصية.
صورة للشخصيات
خلفية Atkins المهنية هي “مهندس هيكل السوق”.
شغل منصب عضو في SEC من 2002-2008 ورئيسًا غير تنفيذي للأسواق العالمية BATS من 2012-2015 ، قبل تأسيس وتشغيل Patomak ، وهي هيئة استشارية للامتثال ولهيكل السوق ، حتى أصبح رئيس مجلس إدارة SEC 34 في أبريل 2025.
من سيرته الذاتية العامة ، يمكن ملاحظة أنه يعلق أهمية النقاط الرئيسية مثل “تعزيز المنافسة” و “الحد من الإشراف المتداخل غير الضروري” ، وهذا هو السبب في أن “Project Crypto” يبدو وكأنه مخطط تصميم الذي يتوافق مع البورصات ، ووساطة السمسرة ، والمحافظة على الحضانة.
تسمية بيرس هي “Crypto Mom” ، ولكن الأهم من ذلك ، “منظورها المزدوج” داخل وخارج النظام.
كانت عضوًا في SEC منذ عام 2018. لقد أجرت بحثًا في مركز Mercatus في سنواتها الأولى. عملت كمستشار قانوني كبير في اللجنة المصرفية في مجلس الشيوخ وقبل ذلك كمحام في وزارة إدارة الاستثمار في SEC.وعمل كمستشار قانوني لأتكينز.
هذه السيرة الذاتية تجعلها على دراية بالحدود بين التشريعات وإنفاذ القانون ، ويمكنها أيضًا العثور على موطئ قدم في إطار التقنية والحقوق “لتحديث المبادئ القانونية بدلاً من مجرد تحديث القواعد”.
بسبب هذه الخلفيات ومنالثقة التي تجعلها مخصصة حاليًا لقيادة فرقة عمل تشفير SEC.
رأس المال والموهبة
إذا تم تقسيم القدرة التنافسية الأمريكية إلى منحنيين – جاذبية سوق رأس المال وجاذبية المواهب – يحدث هاتان الخطبان لسحب منحنى كل منهما ثم يتقاطعان لتشكيل قوة مشتركة.
يقوم Atkins بتخليص “جاذبية سوق رأس المال” إلى: اليقين في التصنيف الرمزي ، والتوازي في الحضانة والاحتيال الذاتي ، ووحدة أماكن التداول والتوافق عبر الفئة ، والامتثال للتسوية على السلسلة.
هذه يمكن أن تحسن مباشرة من كفاءة “توسيع نطاق الإصدار-ترانسولد-وإصدار سيولة أصول الدولار الأمريكي على السلسلة.
تبني Peirce “جاذبية المواهب” على المبدأ الأول: الخصوصية المالية هي تكوين الحقوق المدنية ويجب عدم “نقلها افتراضيًا” بسبب التغييرات التكنولوجية.
يجب أن يكون التنظيم قابلاً للتدقيق والمساءلة ، ولكن لا يمكن أن يكون على حساب الحرية الشاملة.
وبعبارة أخرى ، فإن السابق يجعل المسار متاحًا ، بينما يجعل الأخير الأشخاص على استعداد للوصول إلى المسار.
المنظور المقارن للتنظيم في مختلف البلدان
لم تعد المنافسة الدولية الحالية مسألة “ما إذا كان هناك إشراف” ، لكن إشرافه يشبه نظام التشغيل “القابل للحساب والقابل للتأليف”.
قامت ميكا في أوروبا أولاً بتنفيذ قاعدتي stablecoin الرئيسية ، Art و EMT ، في عام 2024 ، من الالتزامات الورقية البيضاء ، ورأس المال والاحتياطيات ، والكشف عن المعلومات لقوانين الخلاص ، وأعطت عيارًا موحدًا ، تم تكييفه مع “جوازات سفر” عبر الحدود.هذا النظام جيد في “لتكون التراخيص متأكدة” ، ولكن لا يزال التفاعل الأصلي لـ Defi محددة من قبل مقدمي الخدمات باعتبارها الأساسية.
يشتهر نظام المسار المزدوج في دولة الإمارات العربية المتحدة – “الأصول الافتراضية والأنشطة ذات الصلة” (2023) وإطار عمل Abu Dhabi ADGM FRT (الرمز المميز للعملة الحريق) – وهو “شفافية عالية + تكرار سريع”.خاصتها هي “أولاً اختتم خط تجميع الأعمال” ، ثم استمر في ضبطها من خلال إرشادات الإصدار المحدث.
يشتمل مرسوم StableCoin ، الذي دخل حيز التنفيذ في 1 أغسطس 2025 ، على “إصدار STABLECOIN الذي تم ترسيخه” ، ويقوده قواعد HKMA وإصدار ترخيص HKMA ، والذي يشكل مسارًا من أعلى إلى أسفل “Stablecoin First ، و Market Market لاحقًا”.تكمن قوتها في رتبة قانونية واضحة ومشرف رئيسي واضح ، ولكن لا يزال يتعين ملاحظة تسامح النظام الإيكولوجي للتطبيقات الأصلية للسلاسل العامة الخالصة والتنسيق عبر الحدود.
وضعت Singapore MAS الانتهاء من إطار StableCoin في عام 2023 ، حيث اقترح “احتياطيات عالية الجودة بنسبة 100 ٪ ، والفداء في غضون خمسة أيام عمل ، ومراجعة مستقلة وقيود رأس المال ، وعلامات الامتثال”.في مراجعة قانون تسوية الصندوق في عام 2023 ، وضعت اليابان “stablecoin اليابانية المقومة بالين” باعتبارها “أصولًا مقدمة من المال” وتقتصر على إصدار “البنوك والثقة ومشغلي نقل رأس المال”.يؤكد مشروع “القانون الأساسي على الأصول الرقمية” لكوريا الجنوبية على “الحجر الصحي للإفلاس” ، وحضانة الاحتياطي والتدقيق.
قوسمتهم المشتركةباستخدام الدفع stablecoin باعتباره الشق ، كسب الأموال أولاً قابلة للبرمجة ، ثم قم بتوصيل الأوراق المالية والأصول المادية بالرمز المميز.
السرد الأمريكي “المبدأ الأول” له طبقتان.
الطبقة الأولى هي مستوى “المال”: أنشأ قانون العبقري الذي وقعه ترامب في 18 يوليو “الجذر الفيدرالي” للدفعة StableCoins ، والذي يتطلب احتياطيات مرتفعة للسيولة 1: 1 ، وكشف منتظم ، وصمم جملة “أولوية رائعة” للحماية من الحامل للإفلاس ؛ من الدفع والتصفية ، إلى تمويل الحفاظ ، ثم إلى الكيانات المرخصة (البنوك/غير البنوك الفيدرالية) ، تم تضمين “الشكل القابل للبرمجة للدولار الأمريكي” في العيار الموحد لأول مرة.
المستوى الثاني هو مستوى “الحقوق”: لا تتحدث Peirce ببساطة عن “تخفيف الإشراف” ، ولكنه يضع مبادئ الطرف الثالث والآثار الفعلية لـ BSA على المسرح ، ويدافع عن استخدام “المبدأ النسبي + إنفاذ القانون الدقيق” بدلاً من “مراقبة التوظيف العامة” ، والتي تعتبر “عودة إلى” حقوق الإنسان الأساسية “.
بالمقارنة مع أوروبا ، التي “مرخصة كمركز” ، والشرق الأوسط ، والتي هي “قائمة الأعمال كمركز” ، وآسيا ، والتي “موجهة نحو الدفع” ، تحاول الولايات المتحدة مواءمة “الحقوق وهيكل السوق” كنقطة انطلاق للنظام.وهذا هو بالضبط الجزء الذي يمكن أن يجلب الثقة طويلة الأجل للمطورين ورجال الأعمال.
الذهاب إلى الخارج الاستراتيجية
استنادًا إلى تجربتي في العمل وريادة الأعمال في الولايات المتحدة والتمويل العالمي والتكنولوجيا على مدار الخمسة عشر عامًا الماضية ، سأقدم لك نقاشًا موجزًا حول اقتراحاتك الاستراتيجية لشركات رأس المال الصينية وشركات Web3/RWA:
أولاً ، يجب أن يكون تحديد المواقع الاستراتيجية.
على المدى القصير ، يمكننا “المحيط بالمدينة في الريف” واستخدام هونغ كونغ/نيو/أوروبا/أوروبا كأساس تدريبي للنمو والامتثال ؛ ولكن على المدى المتوسط والطويل ، يجب وضع الولايات المتحدة في قلبها ، ويجب أن نبدأ من الآن فصاعدًا.
الولايات المتحدة هي أيضًا مصدر لمجمع الأرباح ومركز التقييم والصوت. إذا لم يدخل ، فهذا يعني خصمًا طويل الأجل.
إن عتبة الدخول ليست مجرد رسوم ، ولكنها أيضًا رهبة للمبادئ الأولى: يجب أن تكون المنتجات “صديقة للخصوصية” بشكل طبيعي ويجب أن يكون الامتثال “مراجعة ومساءلة”.
ثانياً ، ساقي المنتج ولوحة الترخيص.
بعد أن وضع قانون العبقري الإطار الفيدرالي للدفع stablecoins ، أصبحت الأموال النقدية التي تم تقمصها على الدولار الأمريكي والمؤسسات القصيرة الأجل للديون هي التكوين القياسي لـ B2B والتسوية عبر الحدود والتمويل على السلسلة.
بالنسبة للشركات التي تعتمد بشكل أساسي على شركات Stablecoins و RWA وشركات الأوراق المالية ، سيتم منح الأولوية لتكوين الاحتياطي وآلية الفداء ومراجعة التدقيق المستقلة وعزل الإفلاس لجعل “الولايات المتحدة جاهزة” ، واستخدام الأموال الحقيقية لممارسة المؤشرات التشغيلية وموضوعات السيطرة على المخاطر.
ثالثًا ، العلاقة الأمريكية بين القنوات والبيئة.
يعني اتجاه “Atkins Super-App” أن الولايات المتحدة قد تسمح “كومة ترخيص موحدة” ، والتي تضع متطلبات الواجهة الجديدة للتعاون بين التداول وصنع السوق ، وشركات الوساطة ومستشاري الاستثمار والأصول الاصطناعية والحضانة.
تتمثل النهج العملي في إنشاء تعاون بيئي مع النظام المالي الأمريكي في أقرب وقت ممكن في الامتثال للبناء البيضاء ، ومسح التصفية ، وطيارين التسوية على السلسلة ، وما إلى ذلك ، وجعل نفسك مؤسسة “قابلة للتوصيل” ، بدلاً من بناء لاعب أصول ثقيل بالكامل.
رابعا ، توطين السرد والفريق.
أظهر خطاب بيرس إشارة: علاقة المثلث بين “كفاءة امتثال الخصوصية” في اللائحة الأمريكية تقترب من “المبدأ الكمي والتراسبي العلمي”.
يجب أن تكون فريق التحكم في المخاطر الخاص بك وهندسة البيانات والشؤون القانونية قادرة على إثبات قيمتك تحت منطق “تقليل التقديمات غير الصالحة والاحتفاظ بمراجعة الحسابات الفعالة” ؛ يجب أن يكون المهندسون الأساسيون على استعداد للتكرار في ثقافة “حقوق الكتابة في المنتجات” هذه – وهذا هو بالضبط مفتاح جذب أفضل المواهب في الولايات المتحدة للانضمام.
والأهم من ذلك ، يحتاج فريق عملك والعمليات إلى فهم عميق للسرد المحلي والثقافة التجارية.يمكن أن يؤدي ترجمة اللغة التنظيمية إلى لغة العمل والمزايا التقنية إلى قيمة العميل إلى بناء ثقة طويلة الأجل في سياقات متعددة من جمعيات الصناعة والتنظيم الفيدرالي والولاية والامتثال المؤسسي والمشتريات.
خاتمة
ستأتي جاذبية الولايات المتحدة من “هيكل السوق الأفضل” و “الحجم الأعلى للحقوق”.
اقرأ مشروع Atkins ‘Project Crypto و Peirce “زبدة الفول السوداني والبطيخ” وسترى أمريكا هي رأس المال والموهبة:
السابق يستخدم اليقين المؤسسي وهندسة السوق لاستعادة السيولة والإصدار ؛ يستخدم الأخير الحماية الأساسية للخصوصية والحرية لجعل المطورين والمستخدمين والعلامات التجارية على استعداد لتعيين “السوق الافتراضي” هنا.
بالنسبة للشركات الصينية ورأس المال ، حتى لو لم تكن الولايات المتحدة هي “ساحة المعركة الوحيدة” الآن ، يجب أن تكون “أرضية عالية” يجب أن يتم غزوها على المدى المتوسط والطويل.
أولاً ، تلميع مكدس الامتثال والتكنولوجيا الذي يمكنه الانتقال بسلاسة إلى الولايات المتحدة في الأسواق المحيطة ، ثم تسجيل الدخول في الوقت المناسب ، ودمج تمامًا Web3 وتمويل Web2 في الولايات المتحدة ، حيث “السرد والأنظمة بنفس التردد” ، هذه هي الطريقة الصحيحة للسفر عبر الدورة ومشاركة الفوضى الرقمية لأمراض الدولار الأمريكية.
