jakiro
المؤلف: بول Veradittakit ، الشريك الإداري ، Pantera Capital المصدر: Veradiverdict Translation: Shan Oppa ، Baitchain Vision
في الأسبوع الماضي ، أصدرت Coindesk توقعاتي الثمانية لعام 2025 ،أرغب في إصدار النسخة الكاملة هنا ، بما في ذلك نظرة عامة على هذا العام ، ومراجعتي لتوقعات 2024 وتوقعات لعام 2025.
كل عام ، يستخدم الثيران والدببة دراسات حالة قصيرة الأجل للتنبؤ بالتدمير أو النمو الأسي للعملات المشفرة.لكن كل عام ، لا توجد أي مجموعة صحيحة تمامًا.
بعض الأحداث الرئيسية هذا العام: Ethereum Dencun ترقية ، والانتخابات الأمريكية ، و Crypto ETF ، و Wyoming Duna Bill ، و WBTC Grovuse ، و Robinhood ، تلقت إشعار Wells ، و Hyperleliqud ما يقرب من 2 مليار دولار من Airdrop ، وكسر Bitcoin 100،000 دولار ، وأعلن رئيس SEC Gary Gensler أنها ستستقر في يناير.
لم يكن هناك اضطرابات السوق الرئيسية في عام 2024.على الرغم من عدم إحضار الكثير من رأس المال الجديد ، إلا أنه يثبت أن المزيد من شركات العملة المشفرة قادرة على الاستدامة.تصل القيمة السوقية Bitcoin1.9 تريليون دولار، القيمة الإجمالية لجميع العملات المشفرة الأخرى1.6 تريليون دولار.تضاعفت القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملة المشفرة منذ بداية عام 2024.
عزز تنويع سوق التشفير قدرته على التعامل مع الصدمات.تتزايد جميعها ، كل المجال الفرعي ، كل المجال الفرعي ، كل المجال الفرعي له نظامه الإيكولوجي الخاص بالتمويل الخاص والسوق وآليات الحوافز والاختناقات.
هذا العام في Pantera ، نستثمر في الشركات التي تستهدف مشكلات محددة في هذه النظم الإيكولوجية.
•Crypto Gaming Companyلقد واجهنا صعوبات في تبني أدوات تحليل البيانات Web3 ، لذلك استثمرناهيليكا، منصة تحليل اللعبة.
•Web3 منتجات AIنظرًا لتفتيت مكدس تقنية الذكاء الاصطناعي ، فإنه يواجه غالبًا تحديات الترويج ، لذلكالصحراء AIتم تصميمه لإنشاء منصة الكل في واحد يتيح مساهمات بدون إذن مع الحفاظ على تجربة مستخدم سلسة مماثلة لـ Web2.
• نيةالفوضى البنية التحتية، تدفق الطلب متناثر ، لذلكEverclearتوحيد العملية عن طريق توصيل جميع أصحاب المصلحة.
•مجمع تكامل ZKVM،لذلكNexusتم اعتماد النهج المعياري لتلبية احتياجات العملاء التي لا تتطلب سوى جزئيًا طبقة واحدة فائقة.
•تطبيقات المستهلكفي مواجهة مشكلة جذب المستخدمين ، نحنطنأكبر استثمار على الإطلاق ، يرتبط blockchain مباشرة بـ Telegram’s950 مليون مستخدم نشط شهريًا.
2025، سوف ندخل العام الجديد مدفوعًا بالوضوح التنظيمي المحتمل ، واستمرار الاهتمام السائد وارتفاع أسعار العملة المشفرة.على الرغم من أن السوق بطيئة بعض الشيء هذا الصيف ، إلا أن مستخدمي التشفير يدخلون العام الجديد بمشاعر التفاؤل القوية (أو “الجشع”).
خوف CoinmarketCap وفرس الجشع
2024 مراجعة التنبؤ
في العام الماضي ، قدمت تنبؤًا لهذا العام.هنا أقيم نفسي ،نقطة واحدة تعني أكثر النقاط دقة ، 5 نقاط تعني أكثرها دقة.
1. إحياء البيتكوين و “صيف ديفي 2.0”
الدقة: 4/5
• في عام 2023 ، كان سعر البيتكوين من يناير16000 دولاريرتفع إلى ديسمبر40،000 دولارنقطة عالية.
• تجاوز سعر البيتكوين90،000 دولاروتتجاوز هيمنة البيتكوين 60 ٪ هذا العام.
• يظهربيتكوين ديفي الصيف، لكن نجاح التعريف يعتمد على المؤشر المحدد.
•أقل من 1 ٪ من البيتكوينملفوفة واستخدمت لـ Defi ، مع نمو ضعيف مقارنة بالعام الماضي.قامت النظم الإيكولوجية للبيتكوين مثل Mezo و Stacks و Merlin ببناء مجتمعات ولكنها تكافحت مع نمو مستمر للمستخدمين.
• لقد توقعت أن تسبب المراسيم والنقوش والتعهدات1 ٪ من مستخدمي Bitcoin يحاولون Defi، لكن هذا التنبؤ لم يتحقق بالكامل.
ومع ذلك ، هذا العامبابلالسماح للمستخدمين بإغلاق Bitcoin مباشرة دون عبوة ، والجذب2 مليار دولاربيتكوين.تساعد الزيادات في الأسعار أيضًا على تحقيق TVL3.549 مليار دولاركان العام الماضي10 مرات(كان TTVL حوالي 300 مليون دولار في العام الماضي) ، ولكن من ما توقعت1 ٪ أو حوالي 200000 بيتكوين(القيمة الحالية19 مليار دولار) لا تزال هناك فجوة.
2. خبرة اجتماعية رمزية لسيناريوهات الاستهلاك الجديدة
الدقة: 2/5
• إذا لم يتم تضمينهاعملات ميمي، تنبؤات السوق أو تطبيقات المقامرة ، ثم يتم فقد هذا التنبؤ بشكل أساسي.
• تطور تعريف التجربة الاجتماعية المميز هذا العام ،صعود ونجاح الألعاب على السلسلةكن التركيز.
• بناء علىطن (برقية)والتعسفيألعاب على منصات مثل هذه ممتازة ، وقد تم دمج آلية الرمز المميز بنجاح في اللعبة.
•فاركاسترلقد استقر النمو (والإطارات).الهيليوم ، العشب ، بلاك بيرد ، إلخ.مشروع DEPINلا تزال في مراحلها المبكرة.
ولكن فيما يتعلق بسيناريوهات الاستهلاك الجديدة ، تم إجراء عدد قليل من الإنجازات.لقد استثمرنا في Morph ، وهو قطاع مستهلك عالمي ، ونأمل أن يكون هذا هو الرائد في هذا المجال.
3. التمويل التقليدي ونمو Defi ، مثل StableCoins و Mirror Assets
الدقة: 5/5
• تستمر مشتريات ETF في النمو ، مع سجل Ethereum الكلي وبيتكوين ETFs119 مليار دولار.
ETH و Bitcoin ETF سيولة
منذ بداية هذا العام ، نما عدد RWAS بأكثر من 60 ٪ ، ليصل إلى أكثر من 13 مليار دولار ، ووصل عدد Stablecoins أيضًا إلى أعلى مستوى في جميع الأوقات 192 مليار دولار.
بيانات RWA
أصبحت الأصول المرآة موضوعًا ساخنًا ، حيث تقود Ethena و Ondo و M^0 اتجاه الأصول المتطابقة.معدل العائد السنوي (APY) للأصول مثل Susde قريبة من30 ٪.
اتفاقمورفووبندليُسمح لهذه الأصول بالاستفادة ، والزراعة العائد ، والإقراض الدوار ، إلخ.
الخرافاتعززت الاتفاقيات مثل الطرف الآخر العلاقة المباشرة بين التمويل التقليدي (TRADFI) والتمويل اللامركزي (DEFI).
4.
الدقة: 4/5
ZK Proof هو وسيلة فعالة للتحقق أو إثبات تم دمجه بنجاح في العديد من مجموعات البنوك والبروتوكولات كمكونات للبنية التحتية.
•المضلع ، القناة ، مكدس المرجعمتكامل الآن منSP1’s Evalinct.
•NexusوQed و Calderaتوصل الاتفاقية إلى التعاون ، لكنها لم تدخل بعد في النمو المتفجر.
على الرغم من وجود بعض التقدم ، إلا أنه لم يصل بعد إلى مستوى النمو الأسي.
5. يتم وضع المزيد من التطبيقات كثيفة الحوسبة (مثل الذكاء الاصطناع
الدقة: 2/5
على الرغم من زيادة الأسعار ، يوجد في الواقع عدد قليل جدًا من التطبيقات المكثفة للحوسبة والتي هي حقًا في السلسلة.
•عدد قليل من مشاريع الذكاء الاصطناعيبصرف النظر عن قيمة الرمز المميز ، لم يتم التعرف عليها على نطاق واسع من قبل السوق.
•الهيليومإنها واحدة من الشركات القليلة التي طورت حقًا منتجات أكثر تنافسية من بديل Web2.
•عشبإلى حد ما ، هذا الاتجاه يتماشى معها ، ولكن بشكل عام ،لم تصل موجة depin (شبكة البنية التحتية المادية اللامركزية) بعد بعد.
6. دمج النظام الإيكولوجي للسلسلة العامة و “النموذج الإشعاعي المركزي” من appchain
الدقة: 2/5
على الرغم من أن بعض سلاسل التطبيقات تختار وضع المحور والكسب ، إلا أننا نلاحظ اتجاهًا مثيرًا للاهتمام:
• تختار التطبيقات إنشاء سلاسلها الخاصة ، عادةً من خلال Rollup كمقدمي خدمة (RAAS) أو النظم الإيكولوجية المحددة (على سبيل المثالمدار تعريفيأومكدس المرجع) بنه.على سبيل المثال:
•unichainمُتَبنىمكدس المرجع.
• اكتشاف سلسلة التطبيق أن الاشتراك في منصة مع بروتوكولات قابلية التشغيل البيني المدمجة والميزات الأخرى هي أبسط وأداء أكثر من بناء سلسلة الإشعاع المركزية الخاصة بك.
في الهندسة المعمارية الأساسية ، قد تستخدم العديد من السلاسل تكنولوجيا الإشعاع المركزي في الوحدات الجزئية من المكدس ، مثل تراكم المراسلة والانتشار وتجميع السيولة ، لكنها لا تستخدم أنماط الإشعاع المركزية كفلسفة التصميم الأساسية للسلسلة.
2025 توقعات
الآراء المعبر عنها في هذه المقالة هي آراء المؤلف اعتبارًا من تاريخ النشر ويمكن تغييرها في أي وقت.التنبؤ لا يضمن النتائج المستقبلية.
هذا العام ، دعت المستثمرين من فريق Pantera للمشاركة في التوقعات.أقسم التنبؤات إلى فئتين:الاتجاه التصاعديوالمفاهيم الناشئة.
الاتجاه التصاعدي
1. ستشكل أصول العالم الحقيقي (RWA) 30 ٪ من إجمالي قفل السلسلة (TVL) (حاليًا 15 ٪)
هذا العام ، نما تمويل RWA على السلسلة بأكثر من 60 ٪ إلى 13.7 مليار دولار.حوالي 70 ٪ من RWA هو الائتمان الخاص ، وغالبية الباقي هم فواتير الخزانة والسلع.تتسارع التدفقات في هذه الفئات ، حيث من المحتمل أن يتم تقديم RWAs أكثر تعقيدًا في عام 2025.
أولاً ، يسرع الائتمان الخاص النمو بسبب التحسينات في البنية التحتية.تمثل الأرقام كل هذا تقريبًا ، وبحلول عام 2024 ، ستزداد قيمة الأصول بنحو 4 مليارات دولار.مع دخول المزيد من الشركات هذا الحقل ، أصبح من الأسهل استخدام الائتمان الخاص كوسيلة لتحويل الأموال إلى العملات المشفرة.
ثانياً ، هناك تريليونات من الدولارات من فواتير الخزانة والسلع من السلسلة.لا يوجد سوى 2.67 مليار دولار أمريكي من فواتير الخزانة على السلسلة ، وقدرتها على توليد عائدات (على عكس stablecoins ، والتي تسمح للمحيط لكسب الفائدة) ، يجعلها بديلاً أكثر جاذبية لـ StableCoins.يضم صندوق Buidl Treasury الخاص بـ Blackrock 500 مليون دولار فقط على السلسلة ، بينما يمتلك عشرات المليارات من الدولارات في السندات الحكومية خارج السلسلة.الآن بعد أن احتضنت البنية التحتية Defi بالكامل stablecoins و RWA الخزانة (دمجها في تجمعات Defi ، وأسواق الإقراض ، و PERPs) ، تم تقليل مقاومة تبنيها إلى حد كبير.وينطبق الشيء نفسه على السلع.
أخيرًا ، يقتصر نطاق RWA الحالي على هذه المنتجات الأساسية.لقد تم تبسيط البنية التحتية لإنشاء وصيانة بروتوكولات RWA بشكل كبير ، ويكون للمشغلين فهم أفضل للمخاطر التي تشكلها العمليات على السلسلة وتدابير التخفيف المناسبة.هناك شركات متخصصة لإدارة المحافظ ، وآلات الصب ، والاستشعار الساحر ، والبنوك المشفرة ، وما إلى ذلك ، مما يعني أن الأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة والرابطات وغيرها من المنتجات المالية الأكثر تعقيدًا قد تكون واضحة لتقديم السلسلة.هذه الاتجاهات سوف تسريع استخدام RWA فقط حتى عام 2025.
2. 1 ٪ من Bitcoin سيشارك في تمويل Bitcoin (Bitcoin-Fi)
في العام الماضي ، كانت تنبؤاتي بتمويل Bitcoin متفائلاً نسبيًا ، لكن TVL Bitcoin لم تصل إلى 1-2 ٪ من جميع Bitcoins.
هذا العام ، بسبببروتوكول البيتكوين الأصلي (مثل بابل)لا يلزم استخدام جسر عبر السلسلة ، وعوائد عالية ، وارتفاع الأسعار ، وزيادة الطلب على أصول البيتكوين (مثل الرونية ، والأوامر ، BRC20)1 ٪ من عملات البيتكوين تشارك في تمويل البيتكوين.
3. ستصبح شركات التكنولوجيا الدخل مدخلًا للعملة المشفرة
Ton و Venmo و PayPal و WhatsApp جميعا يشهدون نمو العملات المشفرة بسبب حيادتها.إنها بوابات حيث يمكن للمستخدمين التفاعل مع العملات المشفرة ، لكنهم لا يدفعون تطبيقات أو بروتوكولات محددة ؛يجذبون مستخدمين مختلفين ؛ لديها 950 مليون من مستخدمي Telegram الحاليين ، لدى Venmo و PayPal 500 مليون مستخدم للدفع ، ويحتوي WhatsApp على 2.95 مليار مستخدم نشط شهريًا.
على سبيل المثال:
•فيليكسيتيح التشغيل على WhatsApp عمليات النقل الفورية عبر الرسائل ، ويمكن تحويل الأموال رقميًا أو سحبها نقدًا في المتاجر الشريكة مثل 7-11.
•فيليكساستخدام stablecoins في الأسفل وBitso على نجمي.
•metamaskيتم الآن دعم المستخدمين لشراء العملات المشفرة من خلال Venmo.
•شريطالحصول على شركة StableCoinكوبريوrobinhoodالاستحواذ على تبادل التشفيرBitstamp.
في النهاية ، ستصبح كل شركة Fintech مدخلًا للعملة المشفرة ، سواء عن قصد أو من خلال دعم تطبيقات الطرف الثالث.قد تكون شعبية Fintech قابلة للمقارنة مع حيازات التشفير للتبادلات المركزية الصغيرة (CEXS).
4. سيصبح Unichain أكبر حجم معاملة L2
يقع موقع Uniswap الحالي للمغلق (TVL)6.5 مليار دولار، حجم التداول اليومي1-4 مليار دولار، كل يوم50000-80،000 معاملات.التعسفيحجم التداول اليومي1.4 مليار دولار(ثلثهم من Uniswap) ،قاعدةحجم التداول اليومي1.5 مليار دولار(ربعهم من Uniswap).
لوunichainيمكن التقاطuniswap نصف حجم المعاملة، سوف يتجاوز بسهولة أكبر L2 الحالي ويصبح ملكًا لتجارة التداول.
5. لن تدخل الانتعاش ، لكنه يركز بشكل أساسي على سيناريوهات تطبيق محددة
تعتبر NFTs أدوات تشفير ، وليس أغراض نهائية.أصبحت NFT تدريجياً أداة عملية في الألعاب على السلسلة ، AI (لمعاملات ملكية النموذج) ، تطبيقات الهوية والتطبيقات الاستهلاكية.
قضية:
•شحرورهو تطبيق مكافآت تقديم الطعام الذي يدمج NFT في نظام هوية العميل لتوصيل Web3 بصناعة تقديم الطعام.يمكن للمطاعم توفير بيانات سلوك المستهلك مع NFTS وإنشاء/إلقاء الاشتراكات والعضوية والخصومات بسهولة.
•Sofamonقم بتطوير Web3 Bit Magic Pack (NFT) لإلغاء تأمين الجانب المالي لسوق العوالم.إنهم يعملون مع نجوم KOL و K-POP لمكافحة التزوير الرقمي ويعكسان نمو قيمة IP على السلسلة.
•بروتوكول القصةويهدف إلى تمييز أصول IP العالمية مع الأصالة باعتبارها الأساسية.المشروع مؤخرا2.25 مليار دولار أمريكيالتمويل80 مليون دولار.
•IWC (العلامة التجارية السويسرية الفاخرة)إطلاق NFTS عضو لتزويد حاملي الأحداث الحصرية والوصول إلى المجتمع.
يمكن استخدام NFTS لتحديد المعاملات ، والتحويلات ، والملكية ، والعضوية ، ويمكن أيضا أن تمثل وقيمة الأصول ، وبالتالي تحقيق تسييل ونمو المضاربة المحتمل.تمنح هذه المرونة NFTS إمكانات قوية وستستمر حالات الاستخدام المستقبلية في الزيادة فقط.
6. استرداد الشبكة الرئيسية (الاسترداد) تبدأ الشبكة الرئيسية
في عام 2025 ،eigenlayer ، التكافلية وكاراكعندما يتم إطلاق اتفاقية إعادة الاختيار رسميًا على الشبكة الرئيسية ، سيحصل المشغل على إيرادات من خلال AVS (خدمة التحقق النشطة) وآلية العقوبة (المقطع).ومع ذلك ، يبدو أن شعبية إعادة التعبير هذا العام قد أضعفت.
نما تأثير الاسترداد مع استخدام المزيد والمزيد من الشبكات.إذا كان البروتوكول يستخدم بنية تحتية مدعومة بموجب اتفاقية استرداد ، فيمكن الحصول على القيمة من هذه الاتصالات حتى لو لم يكن هناك جهة اتصال مباشرة.لذلك ، حتى لو فقدت بعض البروتوكولات انتباهها ، فقد لا يزال لديهم تقييمات ضخمة.
نحن نعتقد أن إعادة الانتعاش لا تزالسوق مليار دولار، نظرًا لأن المزيد والمزيد من التطبيقات تصبح سلاسل تطبيقات (appchain) ، فسيستخدمون اتفاقيات إعادة الاسترداد أو البروتوكولات الأخرى المبنية على اتفاقيات إعادة الاسترداد.
المفاهيم الناشئة
7.zktls: تقديم بيانات خارج السلسلة إلى السلسلة
Zktlsاستخدم إثبات المعرفة الصفري (ZK Proof) للتحقق من صحة البيانات في عالم Web2.لم يتم تنفيذ هذه التكنولوجيا الجديدة بالكامل بعد ، ولكن من المتوقع تقديم أنواع جديدة من البيانات عند تنفيذها هذا العام (نأمل).
على سبيل المثال ، يمكن استخدام ZKTLS لإثبات أن بعض البيانات تأتي من موقع ويب معين.في الوقت الحاضر ، لا توجد طريقة للتحقق من هذا.تستخدم هذه التكنولوجيا بيئة التنفيذ الموثوقة (TEE)وقد يتم تحسين التقدم في الحوسبة متعددة الأحزاب (MPC) ** في المستقبل للحفاظ على بعض البيانات الخاصة.
على الرغم من أن ZKTLS لا تزال في المرحلة المفاهيمية ، فإننا نتوقع أن تبدأ الشركات في تطوير ودمجها في خدمات على السلسلة ، مثل:
•تم التحقق من أوراكل للبيانات غير الماليةو
•البيانات المشفرة وآمنة Oracleو
يوفر مصدر بيانات خارجي موثوق به للتطبيقات على السلسلة.
8. الدعم التنظيمي
تقدم البيئة التنظيمية الأمريكية موقفًا إيجابيًا تجاه العملات المشفرة لأول مرة.في الانتخابات الأخيرة ،278 مرشحين للمنزل الذين يدعمون العملة المشفرة يتم انتخابهم، وهناك فقط 122 مرشحًا ضد التشفير.رئيس مجلس إدارة فصائل SECغاري جينسلرأعلنت للاستقالة في يناير.تخطط ترامب للترشيح ، وفقا للتقاريربول أتكينزيقود ثانية.عمل Atkins كعضو SEC من 2002 إلى 2008 ، وهو مؤيد عام لصناعة التشفير ومستشار لغرفة التجارة الرقمية.تلتزم الوكالة بتشجيع تقنين وشعبية العملات المشفرة.
قام ترامب أيضًا بتعيين مستثمر تقني ومدير تنفيذي سابق في Yammer و PayPal COO السابقديفيد ساكسشغل منصب “AI & Crypto Czar” المنشأة حديثًا.في بيان ترامب ، ذكر:سيعمل David Sacks على تطوير إطار قانوني يوفر الوضوح لصناعة التشفير ، وهو ما طلبته الصناعة منذ فترة طويلة.”
نتوقع أن نرى: تقلص SEC تقليص تدريجياً ، والتعريف الواضح للعملات المشفرة كفئة أصول محددة ، ومزيد من التوضيح للسياسات الضريبية.
قد يكوننقطة تحول مهمة في تطوير صناعة العملة المشفرة الأمريكية.
