تم التقليل من شأن هونغ كونغ تشفير ETF: المظهر وخلف البيانات وراء البيانات

المؤلف: كوكب المشتري تشنغ ، شريك ، صندوق هاشكي كابيتال ثاناري

في 24 مايو ، وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) رسميًا 8 Ethereum Spot ETF نموذج 19B-4 ،

وهذا يعني أن موقف السلطات التنظيمية قد تغير من الصعوبة إلى التليين.

في الوقت نفسه ، في تناقض حاد ، كان “أول من تناول الطعام” في وقت مبكر من 30 أبريل ، وأطلقت ستة صناديق صناديق أصول في هونغ كونغ التي تغطي بيتكوين و Ethereum ، والتي بدت وحيدة في الشهر الماضي. لأداء بيانات السوق “غير المرضي”.

يحب السوق دائمًا المبالغة في تقدير الآثار القصيرة الأجل للأشياء الجديدة والتقليل من تأثيرها على المدى الطويل.ما هي الحوافز وراءه ، وما هي المتغيرات التي يتجاهلها السوق ، وما هي المسارات التي قد يستغرقها بعد ذلك؟

“الركود” والمتغيرات في البيانات

في 30 أبريل ، Bose Hashkey Bitcoin ETF (3008.hk) ، Bose Hashkey Ethereum ETF (3009.hk) ، Huaxia Bitcoin ETF (3042.hk) ، Huaxia ethereum etf (3046.hk) ، و jiashi bitcoin spot (3439. هونج كونج) و Catl Ethereum Spot ETF (3179.hk) يرنون رسميًا الجرس ويتم إدراجهم في بورصة هونغ كونغ للأوراق المالية والتجارة مفتوحة.

إذا نظرنا إلى بيانات الافتتاح ،بلغ مقياس الإصدار لـ 3 صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin SPOT 248 مليون دولار أمريكي في اليوم الأول من 30 أبريل (كان Ethereum Spot ETF 45 مليون دولار أمريكي) ، والتي تجاوزت بالفعل أول إطلاق لاتفاقيات صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin بحوالي 125 مليون دولار أمريكي في 10 يناير. مقياس (باستثناء رمادي)، مما يدل أيضًا على أن السوق يتوقع أداءً مرتفعًا للغاية من صناديق الاستثمار المتداولة في هونغ كونغ.

يتركز انتقاد السوق لهذه الصناديق الستة في هونغ كونغ تشفير صناديق الاستثمار المتداولة بشكل أساسي على حجم التداول “البطيء” مقارنةً بتصاريح تشفير الولايات المتحدة: في اليوم الأول من الإدراج ، كان إجمالي حجم التداول في صناديق تشفير هونج كونغ الستة 87.58 مليون دولار (حوالي 87.58 مليون دولار (حوالي 87.58 مليون دولار ( 11.2 مليون)) ، منها ثلاثة صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin لديها أحجام تداول تبلغ 67.5 مليون دولار هونج كونج ، وهو أقل من 1 ٪ من إجمالي حجم التداول في صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة في اليوم الأول (4.6 مليار دولار أمريكي).

ثم انخفض حجم المعاملة على طول الطريق ، وقد انخفض إلى أقل من مليون دولار في 23 مايو.

ومع ذلك ، تجدر الإشارة إلى أن حجم المعاملات من صناديق الاستثمار المتداولة في هونغ كونغ تشفير يظهر اتجاهًا واضحًا مقلوبًا مع مقياس إدارة الأصول: اعتبارًا من 23 مايو ، 2024 ، تجاوز إجمالي مقياس إدارة الأصول البالغ 6 أمريكي من الأصول الافتراضية 300 مليون دولار أمريكي . مع اليوم الأول.

على الرغم من أن حجم مبلغ 250 مليون دولار أمريكي لا يزال أدنى بكثير من نقاط البيتكوين في الولايات المتحدة بحوالي 57.3 مليار دولار أمريكي ، فإن هذا يتجاهل في الواقع “حجم البلياردو في سوق هونغ كونغ ETF وسوق ETF الأمريكي” من سوق هونغ كونغ ETF لا يتجاوز 50 مليار دولار أمريكي فقط ، في حين أن حجم سوق ETF الأمريكي يصل إلى 8.5 تريليون دولار أمريكي ، وهو اختلاف حوالي 170 مرة.

لذلك ، من منظور النسبة النسبية ،تمثل SPOT SPOT البالغ عددها 250 مليون شركة ETF 0.5 ٪ من سوق ETF في هونغ كونغ ، في حين أن 57.3 مليار دولار أمريكي يمثل 0.67 ٪ من سوق ETF في الولايات المتحدة.، في الوقت نفسه ، لا يزال هذا أداءً أقل من شهر من الإطلاق ، والذي يوضح أيضًا بشكل غير مباشر أن شركة Crypto ETF في هونغ كونغ كان لها تأثير كبير على السوق المالية المحلية في هونغ كونغ.

إذا نظرت عن كثب إلى التغييرات في البيانات الداخلية لـ Hong Kong Crypto ETFs في الشهر الماضي ، فقد أظهرت الشركات الثلاث ، Huaxia ، Jiashishi و Boshi Hashkey ، اتجاهًا لزيادة واحدة وخفض آخر:

انخفضت مواقف BTC و ETH في Huaxia و Jiashi بشكل كبير ، في حين أن Boshi Hashkey لديه زخم جيد لاتكومر ، مع إجمالي نطاق إدارة الأصول يتجاوز 100 مليون دولار أمريكي ، يتجاوز 33 ٪ من المجموع ، بزيادة قدرها 30 مليون دولار أمريكي من في اليوم الأول – حاليًا Boshi Hashkey لديه أعلى موضع ETH ، في حين أن BTC هو المرتبة الثانية بعد الصين فقط ، وسرعان ما ضاقت الفجوة من الألف الأولي إلى أقل من 500.

“مشاكل حلوة” وراء الموافقة غير المتوقعة

لن تكمن البيانات.

إذا نظرت إلى الوراء في وتيرة موافقة منظمي هونغ كونغ وإطلاق 6 صناديق الاستثمار المتداولة في واحدة ، ستجد أن أهم ملاحظات السوق “معقولة وغير متوقعة”:

من المعقول أنه نظرًا لأن حكومة هونغ كونغ قد تبنت الأصول الافتراضية و WEB3 في عام 2022 ، فإن سلسلة من السياسات والأطر التنظيمية ذات الصلة كانت تتقدم بشكل مطرد ، بما في ذلك صناديق الاستثمار المتداولة في أصول التشفير التي يتطلع إليها الجميع.بدأ جميع أصحاب المصلحة منذ فترة طويلة في التحضير؛
بشكل غير متوقع ، تتركز الأحكام التي تصدرها جميع الأطراف حول صناديق الاستثمار المتداولة في الربع الثالث أو النصف الثاني من العام ، لذلك كانت تصحيح العملية التشغيلية وقضايا الإرساء التقنية تدريجياً ، لكن حكومة هونغ كونغ تتسارع بشكل غير متوقع في أبريل.تجاوز تقدم الموافقة إلى حد كبير توقعات السوق ، مما أجبر جميع الأطراف على التركيز على إعلان المواد وغيرها من الأعمال.خطة النشر الأصلية غير مناسبة.

باختصار ، هذا يؤدي إلى أصحاب المصلحةإن عمل التطبيق مقدمًا ، ولم يتم حل مشاكل التشغيل والقناة والمنتج والأبعاد الأخرى التي تم التخطيط لها في الأصل لتلميعها بعناية تمامًا ، بحيث لا يمكن وضعها إلا إلى ETF لـ “دروس الماكياج” بعد ذلك بعد ذلك تم إطلاقه.، وبالتالي تسبب في بعض “المشاكل الحلوة” الواضحة.

يجب أن نذكر هنا نموذج الفداء المادي الذي تربى عن صناديق الاستثمار المتداولة في هونغ كونغ (على سبيل المثال ، استرداد العملات المعدنية) ، مما يسمح للمستثمرين بالاشتراك مباشرة مع أسهم ETF باستخدام Bitcoin و Ethereum – يمكن للمستثمرين الاحتفاظ بها مباشرةً BTC و Eth للاشتراك في أسهم ETF. ، يدعم الفداء النقدي ، وفي الوقت نفسه ، تدعم حصة صناديق الاستثمار المتداولة في الاشتراك النقدي أيضًا BTC و ETH Redemption.أخذ 3008.HK و 3009.HK الصادر عن Bose Hashkey كمثال ، كل حصة من 3008 تتوافق مع 1/10،000 BTC ، وكل حصة من 3009 تتوافق مع 1/1000 ETH.

شركات الأوراق المالية المشاركة: China Merchants Securities International ، Mirae Asset Securities ، Victory Securities ، Ed Securities

صانعو السوق: Eclipse Options (HK) Limited ، Jane Street Asia Trading Limited ، Optive Trading Hong Kong Limited ، Vivienne Court Trading Pty. Ltd.

تتمثل ميزة هذه الآلية المبتكرة في مساعدة المستثمرين على إدراك تداول الأصول الافتراضية والأصول التقليدية ثنائية الاتجاه ، ولكنه يشمل أيضًا العديد من أصحاب المصلحة:

المتداول المشارك (PD) هو مؤسسة تم اختيارها من قبل ETF (Boshi Hashkey ، Huaxia ، Jiashi) وتولى مسؤولية إضافة وحدات ETF جديدة في السوق الأولية. وانتظر الأوراق المالية.
السمسرة هي القناة الرئيسية للمستثمرين لتداول الأسواق الثانوية.
الوصي مسؤول عن أصول التشفير الحرارية المقابلة ل ETF وضمان أمن الأصول ؛
صانع السوق ، وتوفير خدمات صانع سوق ETF ، وهو مسؤول عن شراء وبيع أسهم ETF في السوق الثانوية لضمان سيولة السوق ؛

لذلك ، من الضروري المشاركة في التشغيل بين المؤسسات المختلفة مثل التجار (PD) ، وشركات الأوراق المالية ، والأوصياء/البورصات ، وصانعي السوق للتعاون لفتح الاختناقات في سلسلة التداول بأكملها.

أي أن كفاءة الإرساء لكل رابط أصبحت مشكلة كبيرة تحتاجها جميع الأطراف إلى حل ETF عبر الإنترنت.

يحتاج المستثمرونافتح حسابًا على PD أولاً؛
ثم خلال الوقت المحددإرسال توجيه إنشاء مشاركة ETF؛
أرسل العملات المعدنية إلى PD مرة أخرى ، وستكون العملات المعدنيةاستضافة خدمة استضافة Hashkeyوسط؛
ثمحصة ETF التي أنشأها معهد هونغ كونغ المركزي للحوسبة،وأرسل إلى PDأين ، مرة أخرىأعطها للوسيط من خلال PD ؛
وسيكون من الضروري متابعةيتاجر المستثمرون العاديون في شركات الوساطة؛

يتضمن ذلك إرساء معلومات المستثمر KYC أثناء افتتاح حساب PD/Broker ، واشتراك وحصة الإنشاء في السوق الأولية ، والرسو بين PD و Corrodian ، والرسو بين PD والوسيط ، وما إلى ذلك ، والتي هي أيضًا النقاط الرئيسية لنقاط البطاقة الحالية لذلك ، لا تزال العديد من الأموال ، وخاصة صناديق السوق الأساسية ، تنتظر ومشاهدة ، والتي يمكن أن تؤدي بسهولة إلى دورة تداول سلبية ، وهي حجم التداول البطيء → الإدخال البطيء للمؤسسات التحكيم → حجم التداول البطيء المستمر.

ومع ذلك ، يتم حل كل شيء ببطء ، والاتجاه المتغير لمقياس إدارة الأصول في الشهر الماضي هو مثال واضح.

قد لا تزال صناديق الاستثمار المتداولة المشفرة تستغرق شهرين للتخمير

لذلك ، من هذا المنظور ، لا يزال الأداء الفعلي لـ Hong Kong Crypto ETFs يحتاج إلى وقت للتخمر.من المتوقع أن يستغرق الأمر ما لا يقل عن 1-2 أشهر لتلميع وتبسيط إجراءات التشغيل والقنوات والاتصالات الفنية والتفاصيل الأخرى ذات الصلة.

ثم دعونا نتطلع إلى التغييرات التي تستحق التطلع إليها خلال شهرين؟

بادئ ذي بدء ، مع تحسين العمليات التشغيلية ، الالتحام الفني ، وما إلى ذلك ، فإن المزيد والمزيد لا شك أن مقياس الوصول إلى الأموال سوف يوسع بلا شك الخيال المستقبلي لاتحادات تشفير في هونغ كونغ.

في الوقت نفسه ، بعد شهرين ، فإن المؤسسات المالية التقليدية التي تظل الآن على الهامش وتحتاج إلى مزيد من الوقت لتقييم ،يمكنه أيضًا إطلاق المزيد من المنتجات المشتقة مثل الرافعة المالية والإقراض وإدارة الأصول وغيرها من المنتجات القائمة على منتجات ETF لتحقيق الابتكارات المالية التي يصعب استخدامها مباشرة للأصول المادية لبيتكوين لإكمال التنفيذ ، وتلبية احتياجات المستثمرين المختلفين لتخطيط التشفير أصول..

يمكن للثاني أيضًا الترويج لبعضهما البعض لتشكيل مسار ردود فعل إيجابي – إن الوصول إلى المزيد من شركات PD وشركات الوساطة والمزيد من المستخدمين سيعزز المزيد من الابتكارات المالية في صناديق الاستثمار المتداولة المشفرة ، والمنتجات الهيكلية المختلفة القائمة على صناديق الاستثمار المتداولة والمشتقات الفورية ستجلب أيضًا المزيد من الاحتمالات إلى سوق هونغ كونغ وتحقيق دورة فاضلة.

في الوقت نفسه ، هناك متغير جديد آخر يستحق إيلاء اهتمام خاص للمؤسسات ، وأصبحت ETF Spot Hong Kong Ethereum نافذة زمنية “لتولي” من ETF في الولايات المتحدة.

والسبب هو أنه على الرغم من أن SEC الأمريكية قد وافقت على 8 نماذج Ethereum Spot ‘ETFS’ 19B-4 ، فإنها لا تزال في مرحلة الانتظار لـ “The Boots to أخيرًا”. قبل إطلاقه رسميا.

الذي – التيخلال فترة النافذة هذه ، أنت مهتم بـ Ethereum Spot ETF ، خاصةً إذا كنت ترغب في كمين لدخول رأس المال الإضافي التالي وارتفع ETH على نطاق واسع ، يمكنك استخدام قناة Hong Kong ، وهي قناة رخيصة آمنة ومتوافقة “انتزاع”، خذ زمام المبادرة في وضع هذه فرصة ألفا واضحة تقريبًا.