تقرير أبحاث الإخلاص: نظرة عامة على Ethereum وحالات الاستخدام المحتملة لها

مقدمة إلى Ethereum

نوع الأصول: البنية التحتية blockchain

آلية الإجماع: دليل على الحصة

تاريخ البدء: يوليو 2015

الحد الأقصى للتوريد: لا يوجد حد أعلى

النقاط الرئيسية

• Ethereum هو الرائد في ابتكار العقود الذكية (تنفيذ الكود التلقائي على blockchain) على منصات لا مركزية.

• ETH هو رمز أصلي لشبكة Ethereum ويستخدم لدفع رسوم المعاملات.

• Ethereum لديه خريطة طريق متوسطة الأجل مستمرة وتنفيذ ترقيات كل عام.

المزايا:

• تراكمت Ethereum تأثيرات الشبكة القوية مع الحافة الأمامية كمنصة عقد ذكية.

• يعطي Ethereum الأولوية للأمن واللامركزية ، مما يوفر للمستخدمين المزيد من الموثوقية ومقاومة الرقابة والشفافية من منافسي العقد الذكي الحاليين.

• يمكن لـ Ethereum توليد تدفق نقدي مجاني من خلال رسوم ETH من رسوم المعاملات ، وتقليل العرض الإجمالي ، ويعمل مثل نظام إعادة شراء الأسهم الآلي.

• يختلف Ethereum اختلافًا أساسيًا عن Bitcoin من حيث الوظيفة ويمكن اعتباره أداة لتنويع المحفظة المحتملة.

ضعف:

• اجتذبت طريقة التوسع المعياري لـ Ethereum المزيد من المستخدمين على حساب التقاط قيمة معينة.

• النهج اللامركزي في Ethereum هو بين Bitcoin و Solana ، مما يجعله أكثر عرضة للتهديدات التنافسية من حيث سلعها النقدية والأداء العام.

• ترقيات Ethereum تقريبًا مرة واحدة في السنة ، ويصاحب كل تغيير في الشبكة مخاطر محتملة ، يجب على المستثمرين النظر فيها بعناية.

ما هو Ethereum واقتراح القيمة؟

تأسست Ethereum في عام 2013 من قبل Vitalik Boterin وتم إطلاقها في عام 2015. في Ethereum ، قال بورين: “يوفر بروتوكول Ethereum منصة مع إمكانات فريدة ؛ فهو ليس بروتوكولًا مغلقًا ومفردًا للأغراض مصممة لتخزين بيانات محددة أو تطبيقات مالية في المستقبل.

بروتوكول Ethereum هو لوحة فضاء رقمية للمطورين ، ويمكن ترميز التطبيقات إلى حقيقة واقعة وتأمينها شبكات الكمبيوتر الموزعة في جميع أنحاء العالم..

هذه التطبيقات المكونة من عقود ذكية في قلب اقتراح قيمة Ethereum. سيتم استكشاف القدرات العامة للعقود الذكية واختلافاتها مع تطبيقات الإنترنت في قسم “التكنولوجيا” في هذا التقرير.

الطبيعة اللامركزية لبروتوكول Ethereum هي مفتاح التمييز بينها عن منافسيها. يتيح تصميمه المفتوح استخدام البروتوكول على نطاق واسع وإبداع. جعل هذا المزيج من التطبيق العملي واللامركزية عملة Ethereum الأصلية ، ETH ، أكبر أصول رقمية ذات قيمة سوقية ، بقيمة 300 مليار دولار أمريكي تقريبًا.

ETH ضروري للتداول على شبكة Ethereum.تحتوي كل معاملة على رسوم معاملة ، أي “رسوم الغاز” ، والتي يتم دفعها مقابل ETH لإكمال المعاملة.ما إذا كان المطورون يقومون بإنشاء ونشر تطبيقات جديدة ، أو يتفاعل المستخدمون مع التطبيقات ، فإن ETH مطلوب لدفع رسوم المعاملات هذه.

منطق الاستثمار

إن الحاجة إلى شبكة Ethereum لاستخدام ETH هي في صميم منطق الاستثمار.

من الناحية النظرية ، إذا زاد الطلب على التطبيقات على شبكة Ethereum بمرور الوقت ، فيجب أن يزداد الطلب على ETH أيضًا..

مثلما تمثل Bitcoin طريقة تخزين ودفع قيمة غير سيادية ، تمثل Ethereum شبكة تطبيق عالمية مفتوحة المصدر.

لذلك ، يعتقد هذا التقرير ذلكشبكات مثل Ethereum لديها القدرة على اتباع منحنيات التبني النموذجية للتقنيات الأخرى الموجهة للحياة.

تمثل التمويل اللامركزي والستابلاتين جزءًا كبيرًا من النشاط الحالي لشبكة Ethereum.على الرغم من أن Ethereum لها سمات مالية في الطبيعة ، فإن التطبيقات المبنية على Ethereum تغطي جميع إمكانيات الحوسبة وتثير الجذر لنطاق السوق الذي يمكن الوصول إليه.

يأتي عرض ETH من إصدار إثبات الحصة وهو أكثر استقرارًا من العملات الأخرى.آليتها تمنع على وجه التحديد فرط التضخم ولديها معدل تضخم صافي يصل إلى 1.5 ٪ في السنة.في الممارسة العملية ، استنادًا إلى التصميم الحالي ، سوف يتقلب إمداد ETH بشكل معتدل في حدود -1 ٪ إلى 1 ٪.

يتيح الجمع بين الطلب المتأصل الذي تتبناه الشبكة مع إمدادات مستقرة للمستثمرين فهم بوضوح الشكل الذي سيتخذه منطق الاستثمار عندما يعتمد اعتمادًا كبيرًا على منحنى التبني في المستقبل.يتيح ذلك للمستثمرين الحكم على أنفسهم نطاق نتائج التبني وتحديد ما إذا كان اتجاه الطلب هذا يستحق الاستثمار.

ومع ذلك ، مع استمرار خريطة طريق Ethereum ، يحتاج المستثمرون إلى مراقبة وضبط منطق الاستثمار بشكل مستمر وفقًا لذلك..

تخصيص الرمز المميز التاريخي والمستقبلي

يختلف النظام البيئي Ethereum الموجود اليوم تمامًا عن الشبكة التي تم إطلاقها في عام 2015.

تم إطلاق Ethereum في البداية كدليل على العمل في العمل ، ونظام لعمال المناجم للتحقق من المعاملات وتأمين أمان الشبكة من خلال حل تحديات الحوسبة ، وجمع الأموال لمؤسسة Ethereum من خلال مبيعات Genesis.

ومن المثير للاهتمام ، أن الفرق بين إمدادات Ethereum المسبقة وتوريده الحالي يعزى بشكل أساسي إلى تخصيص إثبات العمل.

يسمح هذا لـ ETH بالحصول على توزيع واسع مشابه لبيتكوين في سنواته الأولى مقارنة بشبكات إثبات الإثبات الأخرى.

يضع هذا التوزيع العام أساسًا متينًا لانتقال الشبكة إلى إثبات الحصة ، حيث يتم تخصيص جزء كبير من العرض لإثبات عمال المناجم في Ethereum.

انتقل إلى إثبات الاهتمام

يمثل ترقية الاندماج “Themerge” من Ethereum انتقالًا حاسمًا من إثبات العمل إلى إثبات الحصة.

بدأ هذا التحول بإطلاق سلسلة منارة في عام 2020 وتم الانتهاء منه في عام 2022 ، مما أدى إلى دمج سلسلة منارة مع شبكة Ethereum الرئيسية.

أدى هذا التحول إلى تقليل استهلاك الطاقة في Ethereum بشكل كبير بحوالي 99.95 ٪ وخفض إصدار ETH بنحو 89 ٪ ، وبالتالي تثبيت العرض.

منذ “Themerge” ، عزز انخفاض كبير في حجم الإصدار استقرار إمداد ETH.

تحت إثبات آلية الحصة ، تضمن قيود إصدار ETH أن أمن الشبكة يمكن أن يستمر في الزيادة دون أن يصبح مكلفًا للغاية.

ETH العرض

النهج المعياري للتمديد

في عام 2021 ، بسبب ارتفاع الطلب ، يواجه Ethereum تحديات كبيرة للتوسع ، مما يؤدي إلى ارتفاع تكاليف المعاملات المرتفعة للغاية. النهج المعياري للتمديد يحل هذه المشكلات عن طريق فصل وظائف مختلفة إلى طبقات مختلفة.يسمح هذا النهج بمعالجة أكثر كفاءة للمعاملات وإدارة البيانات.يبقى التركيز الرئيسي لـ Ethereum أن يكون طبقة توافر بيانات آمنة ولامركزية ، وتستفيد من الأساليب المعيارية لتسهيل تنفيذ المعاملات.

خريطة الطريق

بالنظر إلى تأثير كل ترقية على الشبكة ، من المهم فهم خريطة طريق Ethereum والتغييرات التي قد تحدث.Ethereum هي شبكة متنامية – ويجب على المستثمرين الانتباه إلى هذا والتخطيط وفقًا لذلك.

التدابير الاستراتيجية

• قم بتوسيع Layer1 لتوفير مساحة كافية لاستيعاب جميع أنشطة تسوية الأصول والحوكمة و Defi و Layer2.

• تمديد النقط (حزم البيانات المؤقتة المقدمة لتحسين توفر البيانات وتقليل التكاليف) لتوفير سيناريوهات توافر بيانات الأصول الرقمية الأكثر جاذبية.

• تحسين تجربة المستخدم لتوفير تجربة موحدة وسلسة وآمنة في جميع أنحاء النظام البيئي Ethereum.

يمكن العثور على هذه المبادرات على صفحة “التدابير الاستراتيجية” لموقع مؤسسة Ethereum.

مؤسسة الحوكمة الإضافية

مؤسسة Ethereum هي منظمة غير ربحية مكرسة لدعم النظام البيئي Ethereum بأكمله.تشمل وظائف المنظمة المساعدة في تطوير بروتوكول تمويل ، وتوسيع النظام الإيكولوجي ، والدعوة إلى Ethereum.تتكون لجنتها التنفيذية من ثلاثة أعضاء ، بما في ذلك Butling.

منذ بدايتها في عام 2015 ، التزمت مؤسسة Ethereum بمبدأين أساسيين: التفكير بعيد المدى والطرح.

تعتقد مؤسسة Ethereum أنه سيتم قياس عملها بناءً على آثار طويلة الأجل ، مع امتداد الوقت المرجعي الذي يتراوح من سنوات إلى مئات السنين ، بدلاً من السنوات الفصلية والمالية.

علاوة على ذلك ، فإنه يستخدم الطرح كمبدأ توجيهي.هذا يعني تقليل قوة الشخص حيثما أمكن ذلك ومقاومة ما يعتقد هو أن المنظمات تميل بشكل طبيعي إلى توسيع الطاقة وتجميعها.

يتمثل الهدف العام لمؤسسة Ethereum في السماح للشبكة بالازدهار بدعم من مجتمع عموم بدلاً من الاعتماد على الأساس ومجلس إدارةها.

الدور الأكثر تحديدا لمؤسسة Ethereum في النظام البيئي بأكمله هو تمويل الدعم.

في وقت إصدار الرمز المميز الأولي ، تلقت مؤسسة Ethereum 3.5 مليون ETH ولديها ميزانية سنوية تبلغ حوالي 100 مليون دولار أمريكي لتمويل جميع جوانب مجال البحث والتطوير.

تخصيص الأموال في عام 2023 كما يلي:

تتغير مبلغ الأموال والمخصصات باستمرار وفقًا لما يعتقد المجتمع أنه ينبغي تحديد أولوياته.

على الرغم من أن مؤسسة Ethereum لن تحدد مباشرة ما يجب أن يفعله المجتمع ، إلا أنه له بعض التأثير على توجيه الأموال إلى مجالات اهتمامه.

بشكل عام ، تلعب مؤسسة Ethereum دورًا حاسمًا في النظام الإيكولوجي Ethereum ، ودعم بشكل أساسي من خلال البحث والتمويل.ومع ذلك ، فإن المنظمة تعمل على تقليل هذا التأثير بمرور الوقت.

مقترحات وترقيات تحسين Ethereum

تتضمن حوكمة Ethereum عملية منظمة لاقتراح وتنفيذ التغييرات من خلال اقتراح تحسين Ethereum (EIP).تمت مناقشة هذه المقترحات في اجتماع جميع المطورين الأساسيين (ACD) حيث يقوم المطورون بتنسيق ترقيات.تبدأ العملية بصياغة EIP التي تتم مراجعتها لاحقًا ومناقشتها من قبل المجتمع.إذا تلقى الاقتراح دعمًا كبيرًا للمجتمع ، فسوف يخضع للاختبار الصارم وأعمدة الأمن.

تجدر الإشارة إلى أن القرارات المتعلقة بكيفية تحسين حوكمة Ethereum تتخذ خارج السلسلة.تتم عملية صنع القرار في المنتديات العامة ، مما يتيح التغييرات من داخل المجتمع بدلاً من من الأعلى إلى الأسفل.

بمجرد مراجعة EIP بدقة ، سيتم تضمينه في ترقية الشبكة لضمان أمان واستقرار التغييرات.تحدث هذه الترقيات بشكل متكرر بكثير مما كانت عليه عندما تم بناء الشبكة في البداية.يتوقع المطورون عمومًا أن يتم تجميع مقترحات متعددة في ترقية واحدة كل عام في المستقبل.

إصدار الرمز المميز

تهدف “السياسة النقدية” لـ Ethereum ، وهي إصدار الرمز المميز ، إلى تحقيق الحد الأدنى من حجم الإصدار القابل للتطبيق وضمان إصدار ETH للحفاظ على أمن الشبكة.على الرغم من تعديل منحنى الإصدار في الماضي ، فإن الهدف الرئيسي المتمثل في تقليل الإصدار دون التأثير على الأمن ثابت.يوازن هذا النهج الطلب الأمني ​​مع الرغبة في الحد من التضخم ، وغالبًا ما يثير النقاش حول عتبة الأمان الأمثل.

عقد الابتعاد التكنولوجيا

العقود الذكية هي مفتاح جعل Ethereum فريدة من نوعها.أسهل طريقة لفهم العقد الذكي هي التفكير في الأمر كمنطق للبرنامج ، وهو ما يشبه التطبيق على الهاتف.

الفرق الأساسي بين العقود الذكية Ethereum وتطبيقات الهاتف المحمول هو موقعها وتشغيلها.

تستفيد العقود الذكية الموجودة على Ethereum من تدقيق وتوافر blockchain الخاص بهم.

هذا يعني أنه يمكن لأي مستخدم عرض منطق كل تطبيق يعمل والتحقق من شرعيته.

علاوة على ذلك ، لم يختبر Ethereum وقتًا طويلاً في التاريخ ، مما يوفر وقت تشغيل موثوق للغاية وسهولة الوصول إلى التطبيقات التي تستضيفها.

هذا يختلف عن العديد من التطبيقات اليوم ، لأن منطقها الأساسي لا يتعرض عادة.يعتمد على ثقة أكبر في مزود التطبيق لضمان تصحيح معالجة البيانات وإجراءات التشغيل الصحيحة.أخيرًا ، تعتمد التطبيقات المستندة إلى الإنترنت على خوادم أقل للعمل بشكل صحيح ، مما يزيد من إمكانية التوقف عن العمل.

لذلك ، يمكن للعقود الذكية أن توفر الوظائف الكاملة للتطبيقات الشعبية الأخرى ، مع الاستفادة أيضًا من الشفافية الأكبر ، ومقاومة الرقابة والموثوقية التي توفرها Ethereum.

الإصدار والدمار

تم إطلاق Ethereum في البداية باستخدام آلية إجماع إثبات العمل.ومع ذلك ، من المخطط دائمًا لخريطة الطريق للانتقال في النهاية إلى إثبات الحصة.

The shift to proof of stake has had a significant impact on the economics of the network and the investment characteristics of Ether.

سيؤدي انخفاض الإصدار من خلال عملية الدمج ، إلى جانب آلية التدمير التي تم تنفيذها في عام 2021 ، إلى تحويل شبكة Ethereum إلى أصول مثمرة يمكنها إرجاع التدفق النقدي الصافي للمستثمرين في شكل تدمير رمزي.

ما يحتاج المستثمرون إلى فهمه هو أن التدفق النقدي الصافي لـ Ethereum ديناميكي وسيتغير وفقًا لاحتياجات الشبكة والتطوير المستمر للبروتوكول.

ETH العرض منذ الاندماج

كيف يعمل إثبات الحصة؟

إن الانتقال من Ethereum إلى إثبات الحصة ، والمعروف أيضًا باسم عمليات الدمج ، يجلب طريقة جديدة لإثبات أن المدققين يضيفون قيمة إلى الشبكة.

للمشاركة ، يجب على المدقق إيداع ما لا يقل عن 32 روحًا في العقد الذكي وإدخال قائمة انتظار التنشيط.بمجرد تنشيطه ، سيتم تنفيذ نظام يشبه اليانصيب ، ويتم تحديد المدقق بشكل عشوائي لإدخال الفتحة للحصول على الكتلة التالية.

كل 12 ثانية تتوفر فتحة جديدة ، مع 32 فتحة لكل عصر (عصر هو وحدة الوقت المستخدمة في أنظمة blockchain للكتل الجماعية أو فتحات للمعالجة والإجماع).

تتضمن كل كتلة أيضًا لجنة مصادقة تم اختيارها عشوائيًا لتحديد الكتل في الكتل المقترحة.هذه اللجنة ضرورية لإدارة تحميل الشبكة وضمان مشاركة كل مصلحة نشطة في كل فترة.

يحدث إصدار ETH الجديد في طبقة الإجماع.

يتقلب كمية ETH التي حصل عليها كل مدقق اعتمادًا على العدد الإجمالي لمقدين المشاركين.

آلية تدمير Ethereum

هناك تحديث رئيسي آخر لـ Ethereum في السنوات الأخيرة وهو آلية التدمير الخاصة بها ، والتي تم إطلاقها كجزء من ترقية لندن (ترقية الشبكة في عام 2021 تعديل هيكل رسوم Ethereum وقدمت آلية لتدمير جزء من رسوم المعاملات ، مما يقلل من العرض بمرور الوقت).

على عكس Bitcoin ، فإن إمداد Ethereum غير محدود ، ويتم تنفيذ آلية التدمير لتحفيز نشاط الشبكة بدلاً من الاهتمام ، والآن يدفع القيمة مباشرة إلى حاملي ETH من خلال التدمير أو “إعادة الشراء الرمزي”.

لتنفيذ المعاملات على ethereum blockchain ، مطلوب الرسوم الأساسية.يتقلب مبلغ الرسوم الأساسي بين كل كتلة وفقًا لمستوى نشاط المعاملة.

في نظام إثبات العمل في Ethereum ، تتم مكافأة هذه الرسوم الأساسية للعاملين.ومع ذلك ، من خلال ترقيات لندن والاندماج اللاحق ، تحولت هذه الرسوم الأساسية من المكافآت إلى عمال المناجم إلى تقليل إجمالي العرض من خلال التدمير.

منذ تنفيذ آلية التدمير في أغسطس 2021 ، تم تدمير ما مجموعه 460،000 روح.اعتبارًا من 23 يونيو 2025 ، يعادل هذا صاحب ETH مباشرة 13 مليار دولار في القيمة التي كان ينبغي أن تعزى إلى عمال المناجم أو المدققين.

Layer2 Rollups

هناك طبقة 2 على Ethereum حيث تحدث معاملات إضافية. يتكون هذا Layer2 من العديد من blockchains إضافية محسّنة للأداء.على هذه المجموعات ، يتم إجراء المعاملات بكمية أكبر وبرسوم أقل.يتم دمج هذه المعاملات في مجموعة من المعاملات ومشاركتها على الطبقة الأولى.

من خلال هذه العملية ، لا تتقاضى المعاملات رسومًا فردية كما تفعل في الطبقة الأساسية.بدلاً من ذلك ، تتم معالجتها على دفعات ، ودفع نسبة صغيرة من الرسوم المشتركة لكل معاملة ، وبالتالي زيادة الكفاءة وتقليل تكاليف المستخدم.

لا يؤدي تخزين بيانات معاملة Layer2 على Ethereum إلى تحسين الكفاءة من خلال معالجة الدُفعات فحسب ، بل يوفر أيضًا أمانًا إضافيًا لمستخدمي Layer2.تتيح معاملات نشر الدُفعات إلى Ethereum أي طرف مهتم بالتحقق من أن المعاملات المشتركة من blockchains أخرى صالحة.

لذلك ، يمكن تحسين Layer2 blockchain للأداء وببساطة تفريغ جزء من الأمان إلى Ethereum.

اعتبارًا من يونيو 2025 ، كانت ترقية Prague-Electra هي أحدث تحديثات للشبكة ، التي حدثت في مايو 2025. في هذه الترقية ، ضاعف المطورون قدرتهم الحالية ، مما أدى إلى تحسين كفاءة المعاملات.نتيجة لذلك ، تم تخفيض رسوم معاملة Layer2 Rollup وتم تخفيض ETH الحرق أيضًا.تبرز الترقية إلى قابلية التوسع الدرع بين مستثمري ETH والمستخدمين: الرسوم الأعلى مفيدة للمستثمرين بسبب آلية الاحتراق.

الرسوم المنخفضة مفيدة للمستخدمين لأن تكاليف المعاملة أقل.

زادت إمدادات ETH منذ ترقية Prague-Electra ، مما يشير إلى أن تحسين الكفاءة لم يتم تعويضه عن طريق أنشطة التداول.ومع ذلك ، فإن النتيجة الصافية هي انخفاض معدل التضخم وانخفاض المصاريف ، والتي يمكن اعتبارها نقطة توازن مثالية.

إنه في المراحل المبكرة فقط ، وقد تستمر الترقيات الإضافية في تغيير ديناميات الشبكة في Ethereum.بغض النظر ، قد يكون من المفيد مراقبة اتجاهات التضخم والانكماش في إمدادات ETH.

التحليل الأساسي

تجارة

على مدار السنوات الأربع الماضية ، يبلغ معدل Ethereum 1.14 مليون معاملة يوميًا على طبقة القاعدة.

تشمل حالات الاستخدام الأكثر شيوعًا للتداول على شبكة Ethereum:

1. نقل ETH ؛ 2. StableCoins.3. ERC-20 الرموز ؛ 4. التمويل اللامركزي (DEFI).

في عام 2025 ، تمثل حالات الاستخدام هذه 69 ٪ من جميع المعاملات عبر الإنترنت ، والتي يبلغ متوسطها حوالي 873000 معاملة يوميًا.

فيما يلي انهيار كامل لأنواع المعاملات.

تحلل نوع معاملة Ethereum

Ethereum Ecosystem يدعم ETH

على غرار الرموز الأخرى غير الأصلية.هذا اختلاف كبير مقارنةً بالبيتكوين ، حيث يدعم الأخير الرموز الأصلية فقط.هناك نوعان من الرموز غير الأصلية الأكثر شيوعًا في الرموز ERC-20 ، حيث تكون stablecoins فئة فرعية.

كما هو موضح في الرسم البياني أعلاه ، فإن دعم الرموز غير الأصلية مثل الرموز ERC-20 و Stablecoins ضرورية لأنها تمثل 29 ٪ من المعاملات اليومية.

وظيفة العقد الذكي

مكالمات العقد الذكية هي مؤشر وكيل يقيس الوظيفة الكلية للشبكة.لذلك ، تعني المزيد من المكالمات أن المعاملات الأكثر تعقيدًا تحدث و/أو توفر المزيد من الأداة المساعدة للمستخدم.

منذ إطلاق Ethereum ، زاد عدد مكالمات العقود الذكية التي بدأت يوميًا بشكل مطرد.

اعتبارًا من 23 يونيو 2025 ، حافظت الشبكة على متوسط ​​يومي لأكثر من 7 ملايين مكالمة ذكية يوميًا طوال عام 2025.

نظرًا لأن العقود الذكية هي منطق البرمجة ، يمكن استخدام هذا المؤشر كبديل لقياس الوظائف الكلية للشبكة وأداة المستخدم.

قد تشير الزيادة المستمرة في مكالمات العقود الذكية على Ethereum إلى أن المستخدمين يمكنهم تسهيل المعاملات الأكثر تعقيدًا من أي وقت مضى ، وبالتالي الاستفادة من الأداة المساعدة الأكبر التي توفرها التطبيقات التي تم إنشاؤها على الشبكة.لاحظ أن هذه البيانات تتضمن مكالمات عقود ذكية تم تنفيذه وفشلها ، ولكن لا تزال تظهر زيادة كبيرة في فائدة الشبكة.

عدد مكالمات العقود الذكية يوميًا

تحليل layer2

تعتمد Ethereum على شبكة Layer2 لمعالجة معظم المعاملات لخفض التكاليف ، في حين تعتمد شبكة Layer2 على Ethereum لمقاومة الأمن والرقابة.

النوعان الأكثر شعبية من blockchains layer2ZK-Rollupsومستبشر.

على الرغم من أن هذين النوعين المختلفين من blockchains يؤدون مهمة معالجة المعاملات ، إلا أنهما يحصلان على الأمان من Ethereum بطرق مختلفة.الاختلافات المحددة في ضمان الأمان أكثر أهمية للمستخدمين الذين يستخدمون هذه blockchains.ومع ذلك ، يجب أن يدرك المستثمرون أنهم جميعا يوسعون Ethereum وأن آليات الأمن الخاصة بهم مختلفة.

لقياس نشاط هذه القوائم ، سيركز هذا التقرير على وجه التحديد على عدد المعاملات وعدد العناوين النشطة في اليوم.

معاملات Layer2 والعناوين النشطة

بين المتفائل و ZK-Rollups ، قام حوالي ثلاثة ملايين مستخدم نشط بإجراء 16 مليون معاملة يوميًا اعتبارًا من 24 يونيو 2025.

كان النشاط ونمو المستخدمين لهذه المنصات كبيرة على مدار العام الماضي ، مما يشير إلى أن شبكة Ethereum يمكنها تحقيق نمو مستمر من خلال طرق التحجيم المعيارية.

انطلاقًا من قانون Metcalf ، زادت قيمة شبكة Ethereum بشكل كبير في السنوات الأخيرة بسبب هذه النظرية المعيارية.

ومع ذلك ، فإن هذا النهج لا يضحى بتراكم القيمة.

بالمقارنة مع المعاملات على Layer1 ، فإن المعاملات التي تحدث على منصة Layer2 تجلب قيمة أقل بكثير إلى Ethereum من حيث التدفق النقدي.من منظور تراكم القيمة والجوانب المالية ، هذه المفاضلة واضحة للغاية.

قبل إدخال blobs (مساحة كتلة مخصصة لبيانات Layer2) ، تمثل منصة Layer2 حوالي 20 ٪ من إيرادات Ethereum.بعد الترقية لخفض الرسوم التي تكبدتها Layer2 ، فإنها الآن تمثل حوالي 1 ٪ فقط من جميع التكاليف.

التوسع من خلال النقاط يضحى على وجه التحديد بالإيرادات وزيادة القيمة في منصة Layer2 لتقليل رسوم المستخدم وتعزيز إمكانيات الشبكة.

الرافعة المالية الموصوفة في هذا يصف الكذب بين قانون ميتكالف ونمو القيمة.

لا يزال من المرجح أن تزداد إيرادات Ethereum بسبب الزيادة الهائلة في نشاط Layer2 ، ولكن لا يزال يتعين رؤيته.

لذلك ، يعتمد احتمال زيادة قيمة Ethereum على المدى الطويل على زيادة كبيرة في طلب المستخدم Layer2 للتعويض عن الإيرادات التي تم التضحية بها.

تحليل المنافس: حصة السوق/الهيمنة

هناك دائمًا احتمال أن يحل قادة السوق الجدد أن يحلوا محل Ethereum كمنصة عقود ذكية – لقد أثبتت نقطة Solana أنها أكبر منافس Ethereum حتى الآن.

في 20 أبريل 2025 ، وصل سولانا إلى أعلى مستوياته على الإطلاق عندما تم تصميمه في ETH: يمكن تبادلها مقابل 0.087 ETH.

اتجاهات حصة السوق

سولانا هي مثال أبرز للمخاطر التنافسية لـ Ethereum.

يوفر السابق من blockchains 1 التكلفة-اللامركزية في التكلفة للراحة والكفاءة-ويبدو أنها أثبتت حاليًا مزاياه.

على النقيض من ذلك ، في Ethereum ، يحتاج المستثمرون إلى نقل الرموز المميزة إلى النظام الإيكولوجي للطبقة للحصول على نفس البيئة مثل بيئة معدل منخفض الأداء منخفضة التكلفة التي يتمتع بها Solana في الطبقة الأولى.

هذا يسلط الضوء على نقطة ألم محتملة لـ Ethereum ، حيث يواجه المطورون ثالوث blockchain الكلاسيكي.

كلما كانت السلسلة أكثر قابلية للتطوير ، كلما زادت المعاملات التي يمكنها التعامل معها ، وبالتالي كلما زادت القيمة التي تحصل عليها مباشرة.

ومع ذلك ، مع تحسن متطلبات أداء blockchain ، تزداد درجة المركزية ، وتناقص ضمانات الأمن أيضًا.

اختار Ethereum الحفاظ على اللامركزية العالية ، بينما تلتزم Solana بزيادة الأداء.

من خلال تفريغ تنفيذ المعاملات إلى منصة المستوى 1 ، ضحى Ethereum ببعض نمو القيمة للحفاظ على اللامركزية.

بدلاً من ذلك ، يسمح أداء Solana Raw بمعالجة ملايين المعاملات يوميًا والتي تخلق قيمة مباشرة لحاملي Solana.

ما إذا كان المستثمرون والمطورين والمستخدمون يفضلون أن يفضلوا تحديد أولويات اللامركزية.

ومع ذلك ، على المدى القصير ، أحرزت سولانا تقدمًا كبيرًا في حصة السوق من خلال اعتماد نهج أكثر تركيزًا.

من ناحية أخرى ، حققت Bitcoin النجاح من خلال التركيز على اللامركزية الشديدة والبساطة بدلاً من الأداء.

هذا يدل على أنه لا يوجد طريقة واحدة فقط للأمام ، حيث نما كل من Bitcoin و Solana باستراتيجيات مختلفة تمامًا (وحالات الاستخدام).

ومع ذلك ، قد تكون هذه المساحة كبيرة بما يكفي للسماح لختلاف blockchains بالتعايش مع مستويات مختلفة من اللامركزية.

بالنسبة للمستثمرين ، فإن السؤال هو أجزاء من المشكلات الثلاثة الصعبة في blockchain هي الأكثر فائدة.

أداء السعر

عوائد الأسعار حسب الفترة الزمنية

تفوق BTC و SOL الأداء ETH لكل فترة زمنية مدرجة ، مما يشير إلى أن المنافسة على Ethereum لم تكن أبدًا أكثر كثافة.

على الرغم من أن ETH لا تزال تؤدي أداءً جيدًا خلال الإطار الزمني للفترة ، يجب على المستثمرين النظر بجدية في مخاطر منافستها المستقبلية الناجحة مع Ethereum.

قد يكون أداء الأسعار الأخير بسبب الإفراط في التوسع في ETH في عام 2021 ويجب إعادة نسخه بالنسبة للمنافسين.ومع ذلك ، قد يظهر هذا أيضًا تحولًا في تفضيلات السوق بشكل عام.

تجدر الإشارة إلى أن Ethereum Classic (إلخ) هو شوكة صعبة في Ethereum في أيامه الأولى ، وقد أدت دائمًا أداءً أدنى من ETH طوال دورة حياتها (تشير الشوكة الصلبة إلى انقسام دائم عندما تتغير قواعد blockchain).

يمكن اعتبار ذلك بمثابة علامة على أن نشاط المطور ودعم المجتمع يلعبون دورًا مهمًا في تقييم منصات العقود الذكية.

على الرغم من تاريخها المماثل ، تمكنت Ethereum من تلبية الطلب على السوق مع قدرات أكبر من خلال تطويرها المستمر في blockchain.

أساسيات الرمز المميز (2025 متوسط)

من أساسيات 2025 ، على الرغم من مزايا الأداء الواضحة لـ Solana ، فإن معظم القيمة المقفلة في العقود الذكية أو stablecoins لا تزال في Ethereum ، مما يدل على قوة تأثيرات الشبكة.

بالإضافة إلى ذلك ، فإن نسبة مستخدمي Ethereum إلى المعاملات مقارنةً بـ Solana توضح أن حجم معاملة المستخدم المتوسط ​​على Solana أعلى بكثير من Ethereum.

التمويل والتقييم (2025 السنوية)

لقد تخلفت Ethereum مؤخرًا عن Solana من حيث النفقات الكلية وإيرادات Holder Resike بسبب جهود التوسع القوية.

في حين أن هذا لا يزال يدفع طلبًا قويًا للمستخدمين على النظام الإيكولوجي Ethereum ، إلا أن الطلب على استخدام Ethereum لم يطابق بعد تحسينات التحجيم.

تجدر الإشارة إلى أن كل شبكة لها آلية فريدة من الإصدار والنفقات ، والتي قد تغير تدفق القيمة التي يلتقطها كل شبكة.

خذ Bitcoin كمثال ، جميع الرسوم تنتمي إلى عامل المناجم ، الذي يخفف من حاملي Bitcoin بسرعة الإصدار.

عند النظر إلى الشبكات الأخرى التي تحرق بعض التكاليف ، يمكنك استخدام “إصدار تخفيض الرسوم” لفهم مقدار تخفيف الإصدار للنفقات.

الأهم من ذلك ، أن إثبات أمن العمل هو سوق تنافسي باستمرار ، والذي يتطلب عادة من عمال المناجم بيع معظم الإصدار الذي يحصلون عليه.

بدلاً من ذلك ، لا يتطلب الأمن السيبراني الإثبات عادة نفس المبلغ من التكاليف المستمرة.لذلك ، من غير المرجح أن يؤثر التضخم سلبًا على الأسعار إلى نفس الحد.

تحليل السيناريو

سيناريو المدينة: خلقت منصات العقود الذكية جوانب جديدة من المجتمع من خلال تعزيز التنسيق والثقة العالمية.بفضل الابتكار المستمر ، لا يزال Ethereum هو منصة العقد الذكية الرائدة.يختار العديد من المستخدمين والشركات ethereum للاشتعال ، والأمان ، والشفافية والموثوقية ، ويتم تنفيذ هذه المزايا دون التضحية بتجربة المستخدم.

يتم التداول على منصة Layer2 بشكل متكرر للحفاظ على تكلفة واحدة منخفضة مع توليد إيرادات تراكمية كبيرة لحاملي Ethereum.

أساسية: تعمل منصات العقود الذكية على تحسين أجزاء محددة من الأسواق المالية وغير المالية ، حيث تعمل كآلية فحص وتوازن في نظام تقليدي تهيمن عليه الحكومات والمؤسسات الكبيرة.يستفيد العديد من المستخدمين والشركات من شبكة عقد ذكية لا مركزية.

ومع ذلك ، نظرًا للخصائص المالية المتأصلة في Ethereum ، فإن معدل نموه أبطأ من منحنيات اعتماد التكنولوجيا النموذجية.

على الرغم من أنها لا تزال تنمو وستكون في النهاية تمثل نسبة مئوية معينة من سوقها القابلة للوصول إليها ، إلا أن دمجها في جميع جوانب المجتمع أبطأ من التقنيات مثل الهواتف المحمولة أو الإنترنت.

لا يزال Ethereum منصة عقود ذكية مهيمنة ، حيث توفر للمستثمرين آفاق نمو معقولة.ومع ذلك ، فإن المنافسة المتخصصة تحد من حصة Ethereum في السوق إلى التطبيقات التي تتطلب أعلى أمن وثقة.

نظرية الهبوط: تواجه منصات العقود الذكية اتجاهات دورية ، لكنها تفشل في إنتاج منتجات متوقعة.تستمر الأنظمة المركزية في الابتكار لتزويد المستخدمين بمزيد من الوظائف العملية ، في حين أن الأنظمة الموزعة متخلفة نسبيًا.معظم التفاعلات الرقمية لا تعطي الأولوية للامركزية أو مقاومة الرقابة أو الشفافية.

أدى النمو البطيء وغير المتناسق لشبكة Ethereum إلى عدم القدرة على جذب عدد كبير من المستخدمين ، مما أدى إلى تراكم قيمة حاملي Ethereum.بالإضافة إلى ذلك ، قد تنخفض حصة سوق Ethereum حيث قد يوفر المنافسون تجربة مستخدم أفضل لبعض التطبيقات التي تستفيد من منصات العقود الذكية.

المخاطر وعدم اليقين

مثل جميع الأصول الرقمية الأخرى ، يواجه الأثير المخاطر المرتبطة بسمات الاستثمار. الأكثر شيوعا هو تقلبه الكبير.غالبًا ما تواجه الأثير وغيرها من الأصول الرقمية انخفاضات دورية كبيرة ، والتي من شأنها أن تجعل المستثمرين يولون اهتمامًا خاصًا للإطار الزمني للاستثمار ومقياس التخصيص المناسب.

مقارنة بالأسواق المالية التقليدية ، تعمل الأصول الرقمية في المناطق ذات البيئات التنظيمية الأضعف ، مما يعني أن هذه الاستثمارات قد تفتقر إلى الحماية والشفافية التي يستخدمها المستثمرون.يمكن أن تظهر هذه المخاطر كاحتيال أو معالجة في السوق ، وفي هذه الحالة غالبًا ما يكون للمستثمرين علاجات قانونية محدودة أو غير موجودة.

على سبيل المثال ، لا يوجد في كثير من الأحيان أي إشراف تنظيمي للتأمين على الودائع أو البورصات ، والتي يمكن أن تترك المستثمرين عرضة للخطر.

يركز المنظمون مثل لجنة الأوراق المالية والبورصة (SEC) ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) بشكل متزايد على سوق الأصول الرقمية لمعالجة هذه القضايا.لكن،

لا تزال البيئة التنظيمية تتطور ، والتي قد تجلب المخاطر والفرص.يجب أن يكون المستثمرون على دراية بالديناميات التنظيمية والنظر في المخاطر المحتملة في التداول والاستثمار في جميع الأصول الرقمية.

ستركز بقية هذا القسم على المخاطر المتأصلة في Ethereum ، والتي قد تكون أو لا تكون قابلة للتطبيق على الأصول الرقمية الأخرى.

المخاطر التنافسية

يواجه Ethereum مخاطر المنافسة من عدة مجموعات.قد يأتي هذا النوع من المخاطر من blockchains الحالية أو blockchains التي تم إنشاؤها حديثًا ، لأن ظهور Solana في عام 2020 هو مثال.مع زيادة شعبية تكنولوجيا blockchain والمنافسة المكثفة ، زادت المخاطر التي عفا عليها الزمن.

المخاطر الفنية

يحاول مجتمع Ethereum عادة ترقية البروتوكول كل عام.

تجمع هذه الترقيات EIPs متعددة معًا وتنفيذها جميعًا مرة واحدة. في كل مرة تحدث فيها ترقية ، يتم تغيير الرمز المستخدم بواسطة Ethereum.مع هذه التغييرات تأتي المخاطر الإضافية التي يجب على المستثمرين معرفتها.نظرًا لأن العديد من المستثمرين قد لا يكونون قادرين على التحقق من دقة هذه التغييرات على الإطلاق ، فإن هذا الخطر سوف يكون موجودًا وتناقص تدريجياً بمرور الوقت ، كما يوحي تأثير Lindy.

المخاطر التنظيمية

لقد تغلب بروتوكول Ethereum Core على عقبة كبيرة في الرحلة التنظيمية بموافقة منتجات التداول في Ethereum Spot Exchange (ETPs) في عام 2024.

لها تأثير كبير على تطوير النظام البيئي.تجدر الإشارة إلى أن النظام البيئي لجميع التطبيقات على Ethereum لا يزال يتطلب توضيحًا تنظيميًا ، وكذلك المؤسسات المصرفية التي توفر وصولًا قيمة من وإلى البيئة.

مخاطر الحوكمة

التأثير الأكثر مباشرة لإدارة Ethereum على الشبكة هو تحديد أجزاء من Ethereum ستتغير.إن عملية الحوكمة في Ethereum مدفوعة من قبل المجتمع ، تم طرح تحديين على نطاق واسع.

أولاً ، غالبًا ما تؤثر التغييرات في Ethereum لأصحاب المصلحة في المجتمع بطرق عديدة ، وقد يكون التوصل إلى توافق في الآراء بشأن قرارات معينة أمرًا صعبًا – وأحيانًا مستحيل.

مثل هذه الهياكل وقد تؤدي إلى تطور أبطأ بالنسبة إلى الشبكات الأخرى التي قد يكون لها بنية أكثر من أعلى إلى أسفل وبالتالي يمكن أن تتصرف بشكل أسرع.

يوصف المخاطر الثانية المرتبطة بحوكمة Ethereum بأنها “تأثير ناعم”.

من الصعب تحديد هذا النوع من المخاطر ويصعب وزنه بشكل مناسب للمستثمرين.يشير هذا المفهوم إلى التغيير التدريجي في القيم الثقافية التي يحتفظ بها المجتمع ، مما يعود بالنفع على بعض أصحاب المصلحة من الآخرين.

عادة ما تحدث الآثار الناعمة مع مرور الوقت وهي أي خطر في بنية الحوكمة البشرية.

تجدر الإشارة أيضًا إلى أنه قد يكون هناك “خطر الشخص الرئيسي”.لا يزال Buterin ، المؤسس المشارك لـ Ethereum ، يعمل بنشاط على الشبكة ، يجري بحثًا مهمًا ، ويعتبره الكثيرون قائدًا.هذا يحتمل أن يعطي بورين تأثيرًا ساحقًا على المجتمع في تشكيل الاتجاه والنية.

يجب أن يفهم المستثمرون أن التحكم في اتجاه الشبكة يدويًا واتخاذ قرارات متكررة لتحديد هذا الاتجاه.يُعتقد عمومًا أن الحوكمة التي يقودها المجتمع هي على الأرجح تحقيق أفضل النتائج للأغلبية الأكبر ، ولكن من غير الواقعي الاستفادة من كل أصحاب مصلحة وتحديد أولوياتها على قدم المساواة.