jakiro
في الوقت الحالي ، يستمر سعر البيتكوين في توحيد أقل بكثير من الذروة التاريخية ، وبدأ المستثمرون على المدى الطويل أيضًا في إعادة تخزين أصول البيتكوين لأول مرة منذ ديسمبر 2023.وفي الوقت نفسه ، مع الموافقة على الدفعة الأولى من صناديق الاستثمار المتداولة في Ethereum SPOT لإدراجها في الولايات المتحدة ، ارتفعت أسعار Ethereum بنسبة 20 ٪ وفقًا لذلك.
ملخص
على الرغم من أن أسعار Bitcoin و Ethereum تعمل على توحيد جانبيًا بسبب التقلبات الطفيفة منذ مارس ، إلا أن أسواق هذين الجنائيين لا تزال تظهر قوية نسبيًا بعد توحيد طويل الأجل بعد أن تعرضت قمم الأسعار التاريخية.
أعطت موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية على Ethereum Spot ETF السوق مفاجأة ، مما تسبب في ارتفاع سعر ETH بأكثر من 20 ٪.
تحولت التدفق الصافي لتصفيات Bitcoin Spot في الولايات المتحدة إلى إيجابية مرة أخرى بعد أربعة أسابيع من التدفق الصافي ، مما يشير إلى انتعاش في الطلب من القطاع المالي التقليدي.
لقد انخفض عملية بيع أصحابها على المدى الطويل بشكل كبير ، في حين عاد سلوك المستثمر إلى نمط تراكم الأصول ، مما يشير إلى أن السوق يحتاج إلى تقلبات أعلى لدفع الموجة التالية.
تراكم الزخم للارتداد
بعد تجربة أدنى نقطة في انخفاض سعر البيتكوين (-20.3 ٪) منذ انهيار FTX ، بدأ سعر البيتكوين في الانتعاش مرة أخرى إلى ذروته التاريخية ووصل إلى 71000 دولار في 20 مايو.بالمقارنة مع المواقف السابقة ، يبدو أن نمط تراجع الأسعار في الاتجاه الصعودي في 2023-24 يشبه إلى حد كبير التراجع في السوق الثور في 2015-17.
حدث الاتجاه الصعودي في الفترة 2015-17 في طفولته ، عندما لا تكون هناك مشتقات متاحة لفئة الأصول لتحليلها.ولكن الآن يمكننا مقارنتها بهيكل السوق الحالي ، ويظهر التحليل أن الاتجاه الصعودي في 2023-24 قد يكون أساسًا من السوق المجانية التي يحركها البقعة.إن إطلاق ETFs بقعة الولايات المتحدة وتدفقات رأس المال يثبتان هذا الاستنتاج.
الشكل 1: تعديل سوق Bitcoin الثور والتراجع
نظرًا لأن هذه النقطة المنخفضة الناشئة عن تعطل FTX ، فقد تعديل Ethereum أقل بكثير مقارنة بالدورات السابقة.يوضح هيكل السوق هذا أنه بين كل انسحاب مستمر ، تتزايد مرونة السوق إلى حد ما ، في حين أن التقلبات الهابطة تتناقص أيضًا.
ومع ذلك ، تجدر الإشارة إلى أن Ethereum قد تعافى ببطء مقارنة مع البيتكوين.في العامين الماضيين ، كان أداء ETH سيئًا بشكل كبير مقارنة بأصول التشفير الرائدة الأخرى ، التي تتجلى بشكل رئيسي في نسبة ETH/BTC الأضعف نسبيًا.
ومع ذلك ، فإن موافقة Ethereum Spot ETF الولايات المتحدة هي تقدم غير متوقع بالمعنى الواسع وقد يوفر تأثير الحفاز اللازم لتحفيز تعزيز نسبة ETH/BTC.
الشكل 2: تعديل سوق Ethereum الثور والتراجع
“يد الماس” تهيمن على السوق
(ملاحظة: تشير “Diamond Hand” إلى المستثمرين الذين يحملون أصولًا مالية عالية التقلب ويصرون على الاحتفاظ بها تحت ضغط بيع مرتفع للغاية)
مع ارتفاع الأسعار بسبب ضغط المشتري الجديد ، فإن ضغط البائع من حاملي الطويل الأجل.لذلك ، يمكننا قياس تلك الأسباب التي تكفي لتحفيز أصولها التي سيتم بيعها من خلال تقييم الأرباح غير المحققة لسكان الحامل على المدى الطويل وتقييم الوضع الفعلي للبائع من خلال أرباحهم المحققة.
أولاً ، تعكس نسبة MVRV لحاملي طويلة الأجل مضاعف أرباحهم غير المحققة المتوسطة.تاريخياً ، فإن أرباح تداول حاملي الحاملين طويلة الأجل في مرحلة الانتقال بين الأسواق الدب والثور أعلى من 1.5 ، ولكن أقل من 3.5 ، ويمكن أن تستمر هذه المرحلة لمدة عام إلى عامين.
إذا استمر الاتجاه الصعودي في السوق ، وفي النهاية تم تشكيل ذروة سعر تاريخية جديدة في هذه العملية ، فإن الأرباح غير المحققة التي تحتفظ بها لفترة طويلة ستتوسع.سيزيد هذا إلى حد كبير من رغبتهم في البيع ويؤدي في النهاية إلى درجة معينة من ضغط البائع ، وبالتالي طلب مرهق تدريجياً يظهر في السوق.
الشكل 8: mvrv & lt ؛ span yes ‘؛
كملخص لهذا التحليل ، سنقوم بتقييم معدل الإنفاق لحاملي طويل الأجل من خلال صافي تغييرات في المركز لمدة 30 يومًا في العرض من حاملي الطويل الأجل.في المرحلة التي ينتقل فيها Bitcoin نحو ذروة تاريخية جديدة في مارس ، شهد السوق أول تخصيص أصول رئيسي من حاملي طويل الأجل.
في السوقين الثورين الماضيين ، بلغت نسبة التوزيع الصافية لحاملي طويلة الأجل 836،000 إلى 971،000 بيتكوين شهريًا.في الوقت الحالي ، بلغ صافي ضغط البيع منهم ذروتهم عند 519،000 بيتكوين/شهر في نهاية شهر مارس ، مع حوالي 20 ٪ منهم قادمون من حاملي صناديق الاستثمار المتداولة.
بعد هذه الحالة “التي تبدد” ، دخل السوق في فترة من التبريد ، مع التراكم المحلي للأصول مما أدى إلى زيادة شهرية تبلغ حوالي 12000 من عملة البيتكوين من حامليهم على المدى الطويل.
الشكل 9: التغييرات في مواقع ETF لحاملي طويلة الأجل و Grayscale & lt ؛ نعم ‘؛
لخص
بعد أن بلغ سعر Bitcoin أعلى مستوى له على الإطلاق وهو 73000 دولار ، تم تخفيض ضغط البائع بشكل كبير حيث يبدأ عدد كبير من أصحاب الأجل على المدى الطويل في إعادة توزيع أصول Bitcoin الخاصة بهم.بعد ذلك ، بدأ حامليهم على المدى الطويل في إعادة رسم البيتكوين لأول مرة منذ ديسمبر 2023.بالإضافة إلى ذلك ، انتعش الطلب في السوق على صناديق الاستثمار المتداولة في السوق الفورية أيضًا بشكل كبير ، مما أدى إلى تدفقات رأسمالية إيجابية في السوق وعكس ضغط المشتري الضخم.
بالإضافة إلى ذلك ، مع موافقة SEC على صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة ، أصبحت البيئة التنافسية بين Bitcoin و Ethereum مطابقة بالتساوي.يتيح ذلك الأصول الرقمية تعميق وجودها في النظام المالي التقليدي بأكمله ، وهو أيضًا خطوة مهمة للأمام لهذه الصناعة.
