المؤلف: Ignas المصدر: الترجمة Ignasdefi: شان أوبا ، رؤية Baitchain

من السهل أن تكون متشائمًا بشأن ETH الآن.لقد كان أقل 6.8 مرة من SOL منذ انخفاض السوق في أوائل عام 2023 ، مع ETH بنسبة 47 ٪ ضد BTC على مدى العامين الماضيين.

هل حان الوقت للارتداد؟

سبب هبوط Ethereum

لا تزال أسباب الأداء الضعيف لـ ETH مثيرة للجدل ، ولكن في رأيي ، هناك عدة أسباب مهمة:

Bitcoin هو “الذهب الرقمي”-إنه سرد بسيط وسهل الفهم ، خاصة بالنسبة لمستثمري التجزئة الجدد والمؤسسات.على النقيض من ذلك ، فإن قصة Ethereum معقدة.تشبيه “الزيت الرقمي” الشهير ليس جذابًا ولا دقيقًا.
يتجاوز Solana Ethereum: Solana يلحق بالركب في بعض الأحيان وتجاوز Ethereum من حيث المستخدمين النشطين وحجم المعاملات وحصة السوق.
لذلك ، يعد BTC خيارًا أكثر أمانًا لاعتماد العملة المشفرة ، في حين أن Solana هو الخيار الأكثر خطورة (الحد الأدنى للسوق) لاعتماد العقد الذكي.يقع Ethereum بين الاثنين.
يعتمد Ethereum النهج المعياري لـ L2S لتعطيل السيولة ويعقد تجربة المستخدم.
Degens ، التي تراهن على النهج المعياري ، تنتشر قوة الشراء في الرموز التجريبية ETH مثل Multipt L2 و LRT الرموز و DA الرموز.على النقيض من ذلك ، فإن الرهان على سولانا يعني ببساطة شراء SOL.

أعتقد أن ETH سوف يتفوق على BTC لأن المشاركين في السوق يدركون العائدات العالية لمكافآت Airdrop للزراعة.في الواقع ، فإن أدائي الفعلي على ETH أعلى بكثير من عرض السعر الفوري من قبل Airdrop لاتفاقية Restake.

ومع ذلك ، فشل هذا في توليد FOMO لـ ETH ، ربما بسبب التعرض المفرط أثناء سوق الدب ، كما يعتقد الكثيرون أن ETH لن يفشل وشرائها بكميات كبيرة.

على العكس من ذلك ، قلة قليلة من الناس في العملات المشفرة يحملون سول.كما Sol Rose ، انتقل المزيد من المستخدمين المحليين من العملة المشفرة من ETH إلى SOL.توقف سعر ETH بسبب عدم وجود تدفقات كبيرة من مستثمري التجزئة.

مشكلة أخرى هي انخفاض معدلات الإيرادات والاستهلاك.

بعد ترقية EIP-4884 Proto-Danksharding ، دفعت L2 انخفاضًا ، مما أدى إلى انخفاض معدل استهلاك ETH.على الرغم من أن التضخم ETH يظل أقل من 1 ٪ ، إلا أنه من النكسة لأولئك الذين يتفاؤلون بشأن ETH كعملة بالموجات فوق الصوتية.

هناك عدد قليل من الرموز على Twitter التي لها “عملة بالموجات فوق الصوتية” حاليًا.

يتم إغراق حجج السوق الدب بـ X ، لكن مشاعر ETH لا تزال صعودية ، وإن لم تكن قوية مثل BTC.

بدلاً من ذلك ، دعونا نناقش حجة Ethereum الصعودية.

الحجج الصعودية ل ETH

هناك العديد من الأسباب للتفاؤل بشأن ETH.طلبت من المشجعين على X مشاركة وجهات نظرهم.

لا تتردد في الاطلاع على التعليقات في الموضوع ، لكن أدناه ألخص أهم 10 أسباب مهمة (بمساعدة Kaito AI).

إذا بقيت أسعار الغاز حوالي 20 GWEI ، فسيتم اعتبار Ethereum شبكة شبكة قابلة للتطوير وقابلة للتطوير ، مما يجعلها شبكة جذابة وفعالة.ملاحظة: كان ETH GWEI أقل من 20 عامًا منذ مارس.
يمكن للمستخدمين العاديين الآن مشاركة ETH بشكل منفصل في المنزل ، مما يزيد من اللامركزية ويجذب المستثمرين الفرديين والمقدين بأجهزة من فئة المستهلك.
يدعم مجتمع المطورين القوي والذكاء المتراكم في النظام الإيكولوجي للابتكار المستمر وقوة الشبكة.
يعتبر Ethereum منصة عقد ذكية رائدة مع عدم وجود منافسين حقيقيين ، مع الحفاظ على الموثوقية واللامركزية.
تعد التطورات المستمرة مثل التحسينات من المستوى 2 وتحسينات التشغيل البيني من العوامل الصعودية الرئيسية ، في حين أن العمل جار لتقليل التفتت وتحسين كفاءة الشبكة.
عززت الشفافية التنظيمية المتزايدة ، وخاصة في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي ، الثقة ، مما سمح لمؤسسات مثل BlackRock بتبني Ethereum.
تتيح خيارات التحسين المحسنة لجميع حاملي ETH المشاركة في حماية الشبكة دون الحاجة إلى الكثير من المعرفة الفنية أو الموارد.
تقول الوكالات الرئيسية مثل Coinbase و BlackRock إن اعتماد الرمز المميز للأصول في العالم الحقيقي (RWA) على Ethereum يتزايد.
توفر إمكانية توسيع قدرات Defi وهيمنة stablecoin على Ethereum مساحة ضخمة للنمو وقيادة السوق.
يساعد الحماس المتجدد والفخر الجماعي لحاملي Ethereum والمستخدمين على تكوين نظرة إيجابية وزيادة اهتمام السوق.

كما سألت العديد من الأشخاص ETH المشهورين على X لماذا هم متفائلون بشأن ETH.أولئك الذين أجابوا على أسئلتي من بينهم كاميلا روسو (مؤسس The Defiant) وكريستين كيم (باحث Galaxy).

فيما يلي الأسباب التي تجعل كاميلا متفائلاً بشأن ETH:

النظام الإيكولوجي الناضج Defi:من حيث إجمالي TVL وحجم المعاملات ، يوفر Ethereum و Tier 2 أكثر النظام الإيكولوجي Defi نضجًا في العملات المشفرة.سيجذب هذا المستوى من السيولة وتركيز DAPP الكثير من المستخدمين بحيث يبدأ النشاط في أن ينعكس على سلسلة المستوى 1 مرة أخرى ، مما يؤدي إلى دفع رسوم الغاز واستهلاك المزيد من ETH.Defi هو المفتاح ، لأن التمويل هو واحد من حالات استخدام العملة المشفرة القليلة التي لديها سوق منتجات ذات معنى.
اللامركزية والأمن:دفعت اللامركزية في Ethereum وأمنها إلى أكبر مؤسسات في العالم للثقة في Ethereum عندما ينضمون إليها: تمتلك BlackRock صندوق Buidl الخاص بها ، ويمتلك PayPal Pyusd و JPmorgan و Santan Santander وغيرها من البنوك الكبيرة التي تختبر مسندات Blockchain و Tokenization على Ethereum.ستستمر المؤسسات الكبيرة التي لا يمكنها المخاطرة بوقت التوقف عن العمل أو هجمات المدقق/عمال المناجم وسوء السلوك في اختيار Ethereum.هذا سوف يدفع النشاط والأسعار.
ETH ETF:ETH هي واحدة من اثنين فقط من العملات المشفرة التي يمكن للمستثمرين المؤسسيين في الولايات المتحدة الاستثمار من خلال صناديق الاستثمار المتداولة ، والتي ستوفر دعمًا طويل الأجل لأسعار ETH.

تسلط كريستين كيم الضوء على آثار شبكة Ethereum:

أعتقد أن إحدى المزايا الرئيسية لـ Ethereum على منافسيها هي تأثير الشبكة.Ethereum هو أقدم blockchain العام (ميزة المحرك الأول) ولديه أكبر مشاركة للعقل للمطور (المجتمع/النظام الإيكولوجي القوي) ، وأعتقد أن كلا من هذين يساعدان على تعزيز قيمة الشبكة.

في الواقع ، أنا أفضل تخزين الأصول طويلة الأجل على Ethereum.فشلت سولانا عدة مرات ، وقد أثبت Ethereum موثوقًا به على مر السنين.

أنا أيضًا متفائل جدًا بشأن Ethereum كسلسلة RWA لرمز الأصول.على سبيل المثال ، 52 ٪ من stablecoins و 73 ٪ من سندات الخزانة الأمريكية محجوز على Ethereum.

إذا كنت متفائلاً بشأن memecoins ، فقد يكون Solana هو اختيارك ، ولكن Ethereum هو المكان الأكثر أمانًا لتميز مليارات الدولارات في RWA.

بعد ذلك ، مشكلة واحدة كبيرة هي المشكلة في المستوى 2.

كسلسلة شاملة ، سولانا سريعة وغير مكلفة ، لكنها لا تزال لها حدودها.

يوفر التوسع المعياري مع L2 حلاً طويل الأجل لأنه يمكن دائمًا إضافة التحجيم عن طريق إطلاق L2 لحالة استخدام محددة.يوفر L2 مساحة أكبر للمرونة والبساطة والسيادة الثقافية.يوضح Cygaar هذا في المنشور التالي:

نأمل أن تكون المشكلات الحالية للسيولة المشتتة وتجربة المستخدم أسوأ بسبب الاعتماد على سد القضايا المؤقتة فقط.على سبيل المثال ، سوف يسمح المحفز AMM بالتبادل الذري بين السلاسل المختلفة – مما يثير الحاجة إلى أصول الجسر.في هذه الحالة ، تظل السيولة منتشرة ، لكن المستخدم النهائي سيظل يحصل على أفضل سعر لأن السيولة تأتي من سلاسل متعددة.المزيد من الحلول مثل CATALYST في الأعمال.

ثم بذل L2 نفسه المزيد من الجهود.

التفاؤل هو “الاندماج مع ERC-7683 للسماح للفرط في تحقيق قابلية التشغيل البيني مع بقية Ethereum L2 من خلال طبقة التطبيق” ، مما يعني أن جميع L2s في النظام البيئي التفاؤل سوفصورةكلي.

وبالمثل ، تقوم Polygon ببناء Agglayer ، مما يعني “صفقة النقر المتقاطعة واحدة.

هناك أيضًا Metalayer’s Metalayer و Divel Nexus و Hyperlane.

تعد حلول التجميع المتعددة مشكلة أيضًا ، ولكن يجب حل مشكلات السيولة وتجربة المستخدم في المستقبل.

أعتقد أن الناس يقللون عن مدى سرعة حدوثه.أوصي بمتابعة Andy على X للحصول على آخر التحديثات حول الامتدادات المعيارية.

في الواقع ، قال Vitalik نفسه أيضًا أن الناس سوف يفاجأون أن “مشكلة قابلية التشغيل المتداخل عبر L2” لم تعد مشكلة.

سأكون متفائلاً للغاية إذا تم حل مشكلة تجزئة L2 واستمرار نمو RWA والرمز المميز على Ethereum ، ولكن هذه عوامل طويلة الأجل.

على المدى القصير ، هناك محفز يناقشه عدد قليل من الناس: ترقية Pectra.

ما هي ترقية البكترا؟

ترقية Pectra هي المعلم الرئيسي التالي لـ Ethereum ، ومن المتوقع أن يتم إطلاقه في الربع الأول من عام 2025.فهو يجمع بين تحديثات براغ (طبقة التنفيذ) وتحديثات Electra (طبقة الإجماع).

في السابق ، كانت جميع ترقيات Ethereum الرئيسية قد تم تحطيمها ، لكن يبدو أن Pectra قد جذبت انتباه الناس.

أنا أفهم السبب.خضع Ethereum لتغييرات كبيرة: الترحيل من POW إلى POS ، بدء تشغيل ETH ، EIP-4884 ، إلخ.ومع ذلك ، فإن بكترا لديها بعض الترقيات الباردة.

1.تجريد الحساب: في النهاية تحسين تجربة المستخدم

واحدة من أكبر التغييرات في البكترا هي الطريقة التي يتعامل بها مع الحسابات.

حاليًا ، تتضمن إدارة محفظة العديد من الخطوات المزعجة ، من توقيع معاملة إلى إدارة رسوم الغاز للشبكات المختلفة.مع مساعدة من تجريد الحساب ، يبسط Pectra العملية.

EIP-3074 و EIP-7702 هما تحسينان مقترحان.يسمح EIP-3074 بمحافظ تقليدية (حسابات مملوكة خارجية أو EOA) للتفاعل مع العقود الذكية ، مثل تمكين المعاملات بالجملة والمعاملات التي ترعاها.

EIP-7702 خطوة إلى الأمام ، مما يسمح لـ EOA بأن تكون أثناء المعاملاتالعمل مؤقتًا كمحفظة للعقد ذكي.المؤقتة تعني أن محفظة EOA تصبح محفظة عقد ذكية فقط أثناء المعاملات.إنه يعمل عن طريق إضافة رمز العقد الذكي إلى عنوان EOA.ماهذا الهراء؟على أي حال ، أريد أن أرى ما يفعله بالفعل.

في الممارسة العملية يعني:

يمكن الموافقة على USDC واستردادها لـ UNI في معاملة واحدة.
يمكن أن يوفر DAPP للمستخدمين رسوم الغاز (أسهل في التبني)
dapps قبل الفعل لاستخدامها مع هذه المحفظة ووضع حدود الإنفاق

ملاحظة: يبدو أن EIP-3074 قد تم تحديد أولوياته بواسطة Vitalik’s EIP-7702 المكتوبة في 22 دقيقة!EIP-7702 متوافق أيضًا مع التنفيذ المستقبلي لـ AA.

هذا “EOA هو عقد ذكي للوقت” رائع لأن DAPPs الحالية غالباً ما تكون غير متوافقة مع محافظ الحساب الذكية (حاول استخدام التوقيع الآمن أو الأفوكادو مع DAPPs).نأمل أن تحصل AA على مزيد من الاهتمام بعد الترقية.

2.تحسين تعهد الإنصاف

بالنسبة لأولئك الذين يديرون المدققين ، يجلب Pectra بعض التغييرات المهمة.

يزيد EIP-7251 من الحد الأقصى للحصة في المدقق من 32 ETH إلى 2048 ETH.يسمح لمقدمي الخدمات الكبيرة بتوحيدهم ، مما يقلل من عدد المدققين وتقليل تحميل الشبكة.

يعد هذا أيضًا فائدة لأصحاب المصلحة الأصغر ، حيث يوفر خيارات أكثر مرونة (يمكن أن تتجه إلى 40 ETH أو مكافآت مركبة).بالإضافة إلى ذلك ، سيتم تقليل وقت قائمة الانتظار لقيام ETH من ساعات إلى دقائق.

أحد الأشياء الكبيرة التي تثيرني لها علاقة بتخفيف MEV ، لكن لا يبدو أنه قادر على القيام بترقية Pectra.

3.تحسينات التوسع

يقدم Pectra أخذ عينات من توافر البيانات من نظير إلى نظير (PEERDAS) من خلال EIP-7594.

مثل Proto-Danksharding في ترقيات Dencun السابقة ، ستجلب Peerdas صفقات أرخص على L2.لكن لا يمكنني العثور على رقم يمكن أن يكون أرخص (أفترض أن Peerdas سيكون مفيدًا بشكل خاص أثناء استخدام الذروة).ذكر 0xbreadguy أن Pectra سوف يوسع سعة النقطة من 2 إلى 3 مرات.

ثم هناك ترقيات تكنولوجية متعددة ، مثل BLS12-381 ، لتقصير توقيعات BLS (تقليل تكاليف الغاز) ، و EIP-2935 ، للتحقق من صحة المعاملات دون الحاجة إلى جميع تاريخ blockchain.

جنبا إلى جنب مع انتقال أشجار Verkle (EIP-6800) ، والتي ستحل محل بنية شجرة Merkle الموجودة في النهاية ، يمكن أن تجعل هذه EIPs عملاء الضوء أكثر أمانًا وجعل العقد أسهل في المشاركة في الشبكة ، وبالتالي زيادة اللامركزية.

أحد التغييرات الرئيسية هي التغييرات 11 EIP في EVM ، والتي ستجعل الكتابة ونشر العقود الذكية أسهل ، مما يقلل من التكاليف وزيادة الكفاءة.بمعنى آخر ، سيكون التنمية على Ethereum أكثر سلاسة.

أنا سعيد لأن فتحة واحدة أخيرًا (SSF) تم إطلاقها مع ترقية Pectra ، لكنها غير مدرجة في ترقيات Osaka التالية.

شاركت Vitalik في ديسمبر 2023 أن SSF هي أسهل طريقة لحل معظم العيوب في تصميم Ethereum POS.

في الوقت الحالي ، يستغرق إجماع إثبات Ethereum الإجماع حوالي 15 دقيقة للحصول على كتلة إلى اليقين النهائي ، مما يعني أنه لا يمكن تغيير الكتلة أو حذفها دون تكلفة اقتصادية ضخمة.تسعى SSF إلى تقليل هذه المرة إلى فتحة لمرة واحدة ، أي حوالي 12 ثانية ، مما يضمن الانتهاء من الكتلة فور الخلق تقريبًا.

في الواقع ، هذا يعني أسرع ، جسور أكثر أمانًا ، ورواسب CEX أسرع.بشكل مخيب للآمال ، لم يحدث هذا بعد.من المتشائم أن يستبعدها من الترقية ، مما يشير إلى أن مطوري Ethereum لا يزالون لا يعطون الأولوية للتوسع L1.سأكون أكثر تفاؤلاً إذا كانت هناك علامات أكثر وضوحًا على أن مجتمع ETH الأساسي يركز على توسع L1.في الوقت الحالي ، لا يبدو أن هذا يمثل أولوية.

على أي حال ، Pectra هي ترقية تكنولوجية ، لكنني أعتقد أن السوق يقلل من أهميته.

الآن دعنا نتحدث عن أسعار ETH.

توقعات السعر الأساسية لـ Vaneck لـ ETH هي 118،000 دولار بحلول عام 2030.

بصراحة ، يعد 118،000 دولار متشائمًا جدًا (آمل أن يكون متداولًا أعلى خلال 5 سنوات) ، ولكن تذكر أن توقعات Vaneck الأساسية لـ Solana لعام 2030 هي 335 دولارًا فقط.

لذلك ، وفقًا للتوقعات الأساسية ، فإن العائد المحتمل لـ ETH هو 4.4 مرات ، في حين أن العائد المحتمل لـ SOL هو 2.2 مرة فقط.لاحظ أنه تمت مشاركة كلا التنبؤين قبل عام (قبل إطلاق ETH ETF) ، لذلك أحب أن أرى توقعاتهم المحدثة.

ومع ذلك ، أنا متحمس أكثر تجاه التوقعات الصعودية لـ ETH التي تصل إلى 51000 دولار.في أي حال ، تعتمد توقعات سعر ETH من Vaneck على:

تتوقع Vaneck أن تشغل Ethereum 70 ٪ من حصة السوق لمنصة العقد الذكي بحلول عام 2030 واستفادة من موقعها كشبكة التسوية العالمية المفتوحة المصدر المهيمنة.
من المتوقع أن ترتفع إيرادات Ethereum من 2.6 مليار دولار إلى 51 مليار دولار سنويًا بحلول عام 2030.تُعزى هذه الزيادة إلى الزيادة في رسوم المعاملات ، وإدخال MEV وإدخال “SaaS” (SaaS)-باستخدام ETH لحماية البروتوكولات الأخرى (إعادة الظهر).
من المتوقع أن تجذب Ethereum المزيد من النشاط الاقتصادي في التمويل والخدمات المصرفية والمدفوعات والميكرويس والاجتماعية والألعاب والبنية التحتية.
يتم تقدير إمكانات Ethereum كخزن لأصول القيمة ، ويتم تعزيز فائدته من خلال برمجة العقد الذكي وتقنية المراسلة عبر السلسلة (Smart Staking).

فيما يلي ملخص للسيناريو الأساسي وسيناريو سوق الدب وسيناريو السوق الثور.

في رأيي ، فإن السيناريو الأساسي المتمثل في هيمنة العقد الذكية بنسبة 70 ٪ يبدو عادلًا ، على الرغم من أن هيمنة Ethereum حاليًا هي 58 ٪ فقط (ولكن جميع هيمنة L2 حوالي 65 ٪).على الرغم من الصعود المجنون لـ Sol ، ظلت الهيمنة دون تغيير منذ بداية عام 2022.

ستكون هيمنة TVL مؤشراً رئيسياً على القلق لأن المؤسسات يبدو أنها تهتم به حقًا.

مؤشر آخر على أن المؤسسات ومستثمري التجزئة تشعر بالقلق بشأن حركة مرور ETH ETF.

Ethereum etf

إذا أخبرني أحدهم قبل بضعة أشهر أن ETH كان لدى ETH صناديق الاستثمار المتداولة ولكن تم تداولها إلى أقل من 3000 دولار ، فأعتقد أن العملات المشفرة في سوق الدب.

من السابق لأوانه استخلاص الاستنتاجات ، ولكن يبدو أن ETH ETF أصبح أكثر صعودًا كل يوم.انخفض معدل التدفق الخارجي الرمادي بسرعة ، وكان التدفق الصافي إيجابيًا لمدة ثلاثة أيام متتالية.يبدو أن أولئك الذين يحتاجون إلى الإقلاع عن رمادي قد فعلوا هذا.