تحدد الإشارات الخمس الرئيسية للبيتكوين اتجاه دورة الصعود والهبوط هذه

منذ إطلاق صندوق Spot Bitcoin ETF الأمريكي، تحول المنطق القائم على سعر البيتكوين من الإشارات الموجودة على السلسلة إلى الصناديق والرافعة المالية خارج السلسلة. خمس من هذه الإشارات تحدد بشكل مشترك الاتجاه الصعودي والهبوط لهذه الجولة.

<ب>أولاً، يعد تدفق رأس مال صناديق الاستثمار المتداولة هو المحرك الإضافي الأساسي.تُظهر بيانات Gemini وGlassnode أن الحيازات التراكمية لصناديق الاستثمار المتداولة الفورية تتجاوز 515000 عملة بيتكوين، وهو ما يعادل 2.4 ضعف المبلغ الذي أصدره القائمون بالتعدين خلال نفس الفترة.تؤكد الأبحاث أن تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة تفسر الأسعار أكثر بكثير من متغيرات العملات المشفرة التقليدية.

أدى صافي التدفق الداخلي البالغ 12.1 مليار دولار أمريكي في الربع الأول من عام 2024 إلى دفع عملة البيتكوين بشكل مباشر إلى مستوى قياسي مرتفع؛ أدى صافي الاسترداد البالغ 3.7 مليار دولار أمريكي في نوفمبر 2025 (أكبر تدفق شهري منذ إطلاقه) إلى انخفاض السعر من 126000 دولار أمريكي إلى نطاق 80000 دولار أمريكي.اليوم، يتدفق 500 مليون دولار أمريكي من IBIT في يوم واحد، وتأثيرها مشابه لتشغيل حوت عملاق على السلسلة.

<ب>ثانيا، يكشف أساس التمويل الدائم والعقود الآجلة عن دورة الرافعة المالية. معدل التمويل السنوي الحالي مستقر عند 8%-12%.وتشير الذروة التي تتجاوز 20% في كثير من الأحيان إلى ذروة جزئية، ويتوافق معدل التمويل السلبي الخطير مع القاع الدوري.

وخلال الفترة التي تحولت فيها أموال صناديق الاستثمار المتداولة إلى المنطقة السلبية في نوفمبر 2025، انخفضت الفائدة المفتوحة في العقود الآجلة وكان سعر التمويل عند مستوى منخفض، وهو ما كان له صدى مع انخفاض أسعار العملات.عندما ترتفع تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة ولكن التمويل بطيء، فهذا يشير إلى أن الطلب مستدام؛إذا ارتفع سعر التمويل لكن صناديق الاستثمار المتداولة في حالة ركود، فهذه إشارة فقاعة قصيرة الأجل للرافعة المالية تطارد الارتفاع.

<ب>ثالثًا، تعد سيولة العملات المستقرة حجر الزاوية في السوق المحلية.وسيزداد المعروض من العملات المستقرة بنسبة 59٪ في عام 2024، مع وصول حجم التحويل إلى 27.6 تريليون دولار أمريكي.غالبًا ما تؤدي التغيرات في أرصدة العرض والصرف إلى تقلبات أسعار العملات.

عندما تكون أموال صناديق الاستثمار المتداولة وإمدادات العملات المستقرة إيجابية، يكون زخم السوق الصاعد أقوى؛وإذا تحول كلاهما إلى الوضع السلبي في وقت واحد، فسوف تتفاقم سرعة وحجم الانخفاض.ETF هي نقطة الدخول للمؤسسات، وتحدد العملات المستقرة حجم رأس المال الهامشي للمتداولين المحليين.

<ب>رابعا، إن تطور هيكل حاملي السندات يعيد تشكيل مرونة السوق.وقد وصلت أوضاع حاملي السندات على المدى الطويل (LTH) إلى مستوى قياسي، مما أدى إلى تشديد عرض التداول، ولكن نسبة “رأس المال الساخن” قصير الأجل ارتفعت إلى 38٪، مما يجعل السوق أكثر حساسية لتدفقات رأس المال.يرتبط انخفاض السعر إلى ما دون نطاق التكلفة الرئيسي في نوفمبر 2025 ارتباطًا مباشرًا بتنويع LTH لمراكزها في صناديق الاستثمار المتداولة والبورصات وضعف الدعم.

<ب>خامسا، تنقل السيولة الكلية التأثيرات من خلال صناديق الاستثمار المتداولة.يصل معامل بيتا للتغيرات في السيولة العالمية إلى 5-9 مرات (الذهب 2-3 مرات، والأسهم 1 مرة)، مما يجعله أصلًا كليًا عالي بيتا.سيتم نقل التغييرات في سياسة الاحتياطي الفيدرالي والعوائد الحقيقية بسرعة إلى الأسواق الفورية وأسواق المشتقات من خلال تدفقات رأس مال صناديق الاستثمار المتداولة.

إن عمليات البيع في خريف عام 2025 هي على وجه التحديد رد الفعل المتسلسل الناجم عن تشديد السيولة وخيبة الأمل في توقعات خفض أسعار الفائدة من خلال تدفق أموال صناديق الاستثمار المتداولة إلى الخارج.

<ب>هذه الإشارات الخمس تشبه تروس الربط:<ب>تحدد مؤسسة التدريب الأوروبية (ETF) السوق الأساسي للمؤسسة، ويعمل معدل التمويل على تضخيم الزخم أو إضعافه، وتكمل العملة المستقرة الأموال الأصلية، ويحدد هيكل حاملها القدرة على مقاومة المخاطر، وتتحكم السيولة الكلية في تكلفة رأس المال.عندما تتفق الاتجاهات الخمسة، فمن المرجح أن يرتفع سعر العملة؛إذا كان هناك اختلاف، فمن المرجح أن يؤدي إلى الانخفاض.