jakiro
بدأ الانتعاش الحالي في سوق التشفير يتكشف تدريجيًا، لكن منطق القيادة الداخلي الخاص به قد اختلف بشكل واضح. لا تزال عملة البيتكوين تواصل اتجاهها الارتدادي، لكن الاتجاه العام لا يزال يعمل ضمن إطار السوق الهابطة؛وفي الوقت نفسه، تشير الدلائل على المزيد من التغييرات الهيكلية في السوق تدريجيًا إلى إيثريوم.حاليًا، انخفضت مراكز المشتقات الخاصة بعملتي BTC وETH في نفس الوقت إلى مستويات منخفضة بشكل غير طبيعي، وتمت إعادة ضبط هيكل المراكز، وزادت حساسية أسعار السوق للتعرضات الجديدة بشكل كبير.على هذه الخلفية، كان لترقية شبكة إيثريوم التي تم الانتهاء منها مؤخرًا تأثير كبير على هيكلها الاقتصادي الأساسي، لكن التغييرات ذات الصلة لم يتم تسعيرها بالكامل بعد من قبل السوق، مما يجعلها سلسلة معاملات أكثر جدارة بالملاحظة في هذه المرحلة.
تمت إعادة ضبط هيكل المركز وأصبح السوق أكثر حساسية للأموال الجديدة.
من منظور هيكل المركز، سواء كان البيتكوين أو الإيثريوم، فإن مستوى الفائدة المفتوحة الحالي للعقود الآجلة يقع في النطاق المنخفض تاريخيًا. وهذا يعني أن التعرضات الطويلة والقصيرة المتراكمة سابقًا قد تم تخفيضها بشكل كبير، وتم ضغط هيكل الرافعة المالية الإجمالي للسوق.في بيئة إعادة تعيين موقف مماثلة، بمجرد أن تبدأ صناديق الاتجاه الجديدة في الدخول، غالبًا ما تتضخم تقلبات الأسعار بسرعة.في وقت سابق من هذا العام، أثار إيثريوم ارتفاعًا بنسبة 38٪ تقريبًا في فترة قصيرة من الزمن على خلفية مراكز مماثلة.والآن تعود هذه البنية المألوفة إلى الظهور من جديد، الأمر الذي يوفر الظروف اللازمة للانتعاش المرحلي.
يظهر تأثير الترقية تدريجيًا، وقد يكون أداء Ethereum أفضل من Bitcoin على المدى القصير.
بالمقارنة مع Bitcoin، أدت ترقية شبكة Ethereum التي تم الانتهاء منها مؤخرًا إلى تحسين كفاءتها التشغيلية وهيكل التكلفة وقابلية التوسع في L1 وL2 بشكل مباشر، مما زاد من تعزيز سماتها الاقتصادية مثل الغاز وأصول الرهن العقاري وأصول DeFi الأساسية. تظهر التجربة التاريخية أن التحسينات في كفاءة الشبكة تميل إلى أن تؤدي إلى مستويات أعلى من النشاط على السلسلة، وهو ما يترجم في النهاية إلى طلب هيكلي على ETH.بعد الجولة الأخيرة من الترقية، لم يرتفع سعر ETH بشكل ملحوظ فحسب، بل زادت أيضًا الفائدة المفتوحة للعقود الآجلة بسرعة من حوالي 8 مليار دولار إلى 16 مليار دولار.في الوقت الحالي، على الرغم من أن شراء سندات الخزانة من قبل الشركات المرتبطة بالإيثريوم أصبح أكثر متفرقة من ذي قبل، إلا أن 35.8٪ من المعاملات في سوق الخيارات لا تزال تأتي من شراء خيار الشراء، مما يشير إلى أن بعض المتداولين بدأوا في إعادة ترتيب خططهم في الاتجاه التصاعدي.انطلاقًا من مسار السعر، لا يزال لدى ETH مجال للتقدم نحو نطاق 3300-3500، مما يجعل المشاركة في الارتداد من خلال استراتيجية انتشار صعودي خيارًا بحدود أكثر وضوحًا بين المخاطرة والعائد.
بشكل عام، ينبغي النظر إلى هذا الانتعاش على أنه فرصة تكتيكية في بيئة السوق الهابطة بدلاً من اعتباره انعكاسًا للاتجاه.وطالما أن سعر البيتكوين لا يزال أقل من المتوسط المتحرك لمدة 21 أسبوعًا، فإن سماته الصاعدة ستظل تنتمي إلى منطق الارتداد وليس إلى سوق صاعدة هيكلية؛ نسبيًا، لا تزال المرونة الصعودية الأعلى مركزة على جانب الإيثيريوم.توفر إعادة ضبط المركز بالإضافة إلى متغيرات الترقية لـ ETH هيكلًا أفضل للمخاطر والعائد على المدى القصير، لكن هذه النافذة تعتمد على فهم مستوى المعاملة بدلاً من الحكم على الاتجاه طويل المدى.وبالنسبة للمستثمرين، فإن المفتاح في هذه المرحلة هو اغتنام الفرص التكتيكية التي توفرها التحسينات البنيوية بدلاً من المراهنة مقدماً على أن دورة جديدة قد بدأت.
