المعضلة الحالية للاقتصاد الأمريكي: تصاعد التعريفات الجمركية، وفقاعة الذكاء الاصطناعي، والسرد السياسي بعيد كل البعد عن الواقع

<سبان ليف = "">يقدم الاقتصاد الأمريكي صورة منقسمة للغاية. فمن ناحية، يؤكد السرد الرسمي على أن النمو قوي، وأن تشغيل العمالة يقترب من التشغيل الكامل للعمالة، وأن التضخم قد استقر؛ومن ناحية أخرى، تستمر القوة الشرائية الحقيقية للمقيمين في الانخفاض، وشهد التوظيف في الصناعات التحويلية نموا سلبيا لعدة أشهر، وتقترب ثقة المستهلك من أدنى مستوياتها التاريخية، وتسارعت أسعار السلع الأساسية والطاقة مرة أخرى.وتمتد جذور ظاهرة “التعايش بين حقيقتين” إلى سياسة التعريفات الشاملة التي تم تحديثها بشكل كبير منذ أبريل 2025، فضلا عن التقليل المنهجي من حقائق التضخم وإعادة تعريفها من قبل صناع السياسات.تظهر أحدث البيانات أن مؤشر أسعار المستهلكين ارتفع إلى 3.0% على أساس سنوي في سبتمبر، وهي زيادة كبيرة من 2.3% في أبريل. تأخر إصدار بيانات شهر أكتوبر بسبب إغلاق الحكومة، مما أدى إلى تفاقم حالة عدم اليقين في السوق.

<سبان ليف = "">1. واقع التضخم: استمرار الضغط الصعودي من 2.3% إلى 3.0%

<سبان ليف = "">تظهر البيانات الصادرة عن مكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS) أنه بعد تطبيق التعريفات الشاملة في أبريل 2025، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين من 2.3% على أساس سنوي إلى 3.0% في سبتمبر، كما ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي أيضًا من 2.8% إلى 3.2%. وعلى الرغم من التأكيد الرسمي على أن “التضخم تحت السيطرة”، فإن ضغط الأسعار الفعلي الذي يشعر به السكان يتجاوز الأرقام بكثير. ويتراوح متوسط ​​الزيادة في السلع الاستهلاكية المستوردة (الأجهزة المنزلية، المنتجات الإلكترونية، الملابس، الألعاب) بين 12% و20%.تؤدي بعض قطع غيار السيارات إلى رفع سعر المحطة بشكل مباشر بنسبة 6% إلى 10% بسبب التعريفات الجمركية على الصلب والألومنيوم.وفي الوقت نفسه، ارتفعت أسعار الطاقة مرة أخرى بعد انخفاضها لفترة وجيزة. والسبب هو أن الولايات المتحدة فرضت عقوبات ثانوية على النفط الروسي، مما أدى إلى انخفاض بنحو 7٪ في العرض الفعلي المتاح في سوق مجموعة السبع.ويواصل المشترون من خارج مجموعة السبع، مثل الصين والهند، شراء كميات كبيرة بأسعار مخفضة. ينقسم سوق النفط العالمي إلى “منطقة الأسعار المرتفعة لمجموعة السبع” و”منطقة الأسعار المنخفضة خارج مجموعة السبع”، حيث يقع المستهلكون الأمريكيون في جانب الأسعار المرتفعة.في 23 أكتوبر/تشرين الأول، أعلنت وزارة الخزانة الأميركية فرض عقوبات على شركتين نفطيتين روسيتين كبيرتين، روسنفت ولوك أويل، الأمر الذي أدى إلى ارتفاع قصير الأجل في أسعار النفط العالمية بنسبة 5%، مع تجاوز خام برنت لفترة وجيزة 85 دولارا للبرميل.

<سبان ليف = "">والنتيجة المباشرة لاستمرار معدلات التضخم الأعلى من المتوقع هي أن مسار خفض أسعار الفائدة الذي ينتهجه بنك الاحتياطي الفيدرالي قد تعطل بالكامل.في سبتمبر 2025، خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس رمزية فقط، ثم ظل معلقًا لمدة ثلاثة اجتماعات متتالية.وفي 25 نوفمبر/تشرين الثاني، كان معدل الرهن العقاري لثلاثين عاما مستقرا عند مستوى 5.99%، منخفضا من 6.72% في بداية العام، ولكن مؤشر القدرة على تحمل تكاليف السكن ظل منخفضا إلى أدنى مستوى منذ عام 1985. وشهد الدخل الحقيقي المتاح للمقيمين سبعة أشهر متتالية من النمو السلبي بعد خصم التضخم، وانخفض معدل الادخار إلى 2.7%، وهو أقل بالفعل من مستوى ما قبل الوباء.على منصة X، أشار المستخدم @SaltleyGates72 إلى أنه على الرغم من أن الاستثمار في الذكاء الاصطناعي يدعم الناتج المحلي الإجمالي، إلا أن الضغوط التضخمية تؤدي إلى تآكل القوة الشرائية للمجموعات المنخفضة والمتوسطة الدخل، مما يتسبب في استياء واسع النطاق.

<سبان ليف = "">2. تحطيم أسطورة العمالة في قطاع التصنيع

<سبان ليف = "">كان أحد وعود حملة ترامب الأساسية خلال فترة ولايته الثانية هو إعادة وظائف التصنيع على نطاق واسع من خلال الرسوم الجمركية المرتفعة.ومع ذلك، فإن اتجاه البيانات الفعلي هو عكس ذلك تماما.وفي الفترة من إبريل/نيسان إلى سبتمبر/أيلول 2025، بلغ صافي الانخفاض التراكمي في العمالة في قطاع التصنيع في الولايات المتحدة 58 ألف وظيفة، بما في ذلك انخفاض قدره 12 ألف وظيفة في أغسطس/آب، وانخفاض قدره 6000 وظيفة في سبتمبر/أيلول. هناك ثلاثة أسباب مباشرة لانخفاض التوظيف:

<لي>

<سبان ليف = "">ارتفعت تكاليف المدخلات بشكل كبير.وبعد زيادة الرسوم الجمركية على الصلب والألومنيوم بنسبة 25% و50% على التوالي، تجاوز سعر الصلب المحلي في الولايات المتحدة متوسط ​​السعر العالمي بأكثر من 30%. ويتعين على الشركات إما أن تتحمل تكاليف أعلى أو أن تنقل خطوط إنتاجها إلى بلدان معفاة من التعريفات الجمركية؛<لي>

<سبان ليف = "">التعريفات الانتقامية.فقد فرضت كندا والاتحاد الأوروبي والمكسيك والصين على التوالي تعريفات متبادلة على المنتجات الزراعية والآلات والمنتجات الكيميائية الأمريكية، مما أدى إلى انخفاض حاد في طلبيات المصانع الموجهة للتصدير؛<لي>

<سبان ليف = "">عدم اليقين يجمد الاستثمار.وتظهر استطلاعات الصناعة أن 78% من الشركات المصنعة تصنف “عدم اليقين في السياسة التجارية” باعتباره الخطر الأكبر في الأشهر الـ 12 المقبلة، ويشعر 68% بالقلق إزاء الارتفاع المستمر في تكاليف المواد الخام، ويتوقع 54% ضعف الطلب المحلي.تم تأجيل أو إلغاء خطط الإنفاق الرأسمالي بشكل كبير.

<سبان ليف = "">وفي الوقت نفسه، لم تظهر “إعادة التصنيع” التي طال انتظارها في التصنيع التقليدي، بل ركزت على بناء مراكز البيانات.وفي الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2025، تجاوزت النفقات السنوية لبناء مراكز البيانات في الولايات المتحدة 40 مليار دولار أمريكي، وهو ما يتجاوز بكثير مبلغ بناء المصانع التقليدية.ويعكس هذا أن الموارد تميل في اتجاه واحد نحو صناعات الذكاء الاصطناعي والرقائق، في حين يتعرض التصنيع التقليدي للضغط بطريقة مزدوجة: فهو يواجه تأثير التكلفة الناجم عن التعريفات الجمركية وغير قادر على الحصول على القدر الكافي من رأس المال ودعم السياسات.علق الخبير الاقتصادي ستيفان بونهوم على ذلك

<سبان ليف = "">3. الفصل بين فقاعة الذكاء الاصطناعي والاقتصاد الحقيقي

<سبان ليف = "">السمة الهيكلية الأكبر للاقتصاد الأمريكي الحالي هي أن رأس المال والمواهب والكهرباء والسياسات تركز جميعها على صناعات الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات.في النصف الأول من عام 2025، تجاوز إجمالي النفقات الرأسمالية للشركات السبعة العملاقة بما في ذلك NVIDIA وMicrosoft وMeta وGoogle 350 مليار دولار أمريكي، ومن المتوقع أن يتجاوز 700 مليار دولار أمريكي للعام بأكمله.يمثل استهلاك الكهرباء في مراكز البيانات أكثر من 40% من استهلاك الكهرباء الجديد في الولايات المتحدة، وقد أصدرت العديد من الولايات تحذيرات من نقص الطاقة.ومن أجل ضمان استهلاك الطاقة في صناعة الذكاء الاصطناعي، بدأت بعض المناطق في تقييد استهلاك الطاقة للسكان والصناعات التقليدية. أشار جيسون فورمان، الخبير الاقتصادي بجامعة هارفارد، إلى أن الاستثمار في الذكاء الاصطناعي ساهم في 92% من نمو الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة في النصف الأول من عام 2025. وإذا تم استبعاد هذا البند، فإن الاقتصاد لن ينمو إلا بنسبة 0.1%، مما يسلط الضوء على خطر حدوث فقاعة.

<سبان ليف = "">يؤدي نمط تخصيص الموارد هذا المتمثل في “إفساح المجال أمام الذكاء الاصطناعي” إلى العواقب التالية:

<لي>

<سبان ليف = "">وقد تدهورت البيئة التمويلية للتصنيع التقليدي، وأصبحت البنوك أكثر استعدادا لمنح خطوط قروض لشركات التكنولوجيا العملاقة ذات التصنيف العالي؛<لي>

<سبان ليف = "">ويؤدي ارتفاع أسعار الكهرباء إلى زيادة تكاليف تشغيل التصنيع؛<لي>

<سبان ليف = "">توقعات عائد رأس المال المشوهة: معدل العائد الداخلي لمشاريع مراكز البيانات يتجاوز 15% بشكل عام، بينما المصانع التقليدية لا تتجاوز 4% إلى 6%، ويتدفق رأس المال بشكل طبيعي في اتجاه واحد.

<سبان ليف = "">إذا لم تتمكن صناعة الذكاء الاصطناعي من الوفاء بوعدها بأرباح تصل إلى تريليون دولار في السنوات الثلاث المقبلة، وبمجرد تباطؤ معدل نمو النفقات الرأسمالية، فسوف تواجه الولايات المتحدة ضربة مزدوجة تتمثل في “انفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي” و”تفريغ الصناعة التحويلية” في نفس الوقت، مع مخاطر نظامية عالية للغاية.حذر مستخدم X @karliskudla من أن CapEx المدفوعة بالذكاء الاصطناعي دفعت مكرر الربحية 10 في الولايات المتحدة إلى 40 مرة، على غرار ذروة فقاعة التكنولوجيا في عام 2000، وزاد خطر تدفقات رأس المال إلى الخارج.

<سبان ليف = "">4. مفارقة التحفيز المالي: فخ التضخم المتمثل في شيكات المكافآت الجمركية

<سبان ليف = "">ومن أجل تخفيف الضغط على تكاليف معيشة السكان، تخطط الحكومة لإصدار “شيك أرباح تعريفية” بقيمة 2000 دولار أمريكي لكل أسرة في عام 2026، ومن المتوقع أن يصل الحجم الإجمالي إلى حوالي 600 مليار دولار أمريكي. ومع ذلك، مع نمو الأجور الحقيقية بنسبة 3.9% فقط ووصول التضخم إلى 3.0%، فمن المرجح أن يستخدم السكان هذه الأموال لتعويض فجوة القوة الشرائية بدلاً من الادخار.وسيشكل هذا حلقة ردود فعل سلبية نموذجية من التحفيز المالي ← سحب الطلب ← التضخم المتسارع ← اضطرار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تشديد السياسة النقدية.وتظهر بيانات الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا أن الأجور زادت بنسبة 4.86% في أغسطس 2025، لكن معدل النمو الفعلي بعد خصم التضخم كان 1.86% فقط، خاصة بالنسبة للفئات ذات الدخل المنخفض.

<سبان ليف = "">والمشكلة الأكثر خطورة هي مصدر التمويل. ولابد من حل العجز الجديد الذي يبلغ 600 مليار دولار من خلال إصدار السندات، كما ارتفع العائد الحالي على سندات الخزانة الأميركية لأجل عشر سنوات إلى 4.8%.وسوف تشكل أسعار الفائدة المرتفعة والعجز المرتفع في الأمد البعيد حلقة مفرغة.بدأ السوق يشعر بالقلق بشأن استدامة ديون الولايات المتحدة، حيث اقترب عائد السندات الأمريكية لأجل 30 عامًا من 5.2٪، وهو أعلى مستوى منذ عام 2007. أشارت تعليقات منصة X مثل @hc_Vnssa إلى أنه على الرغم من أن التعريفات الجمركية تجلب إيرادات مالية قصيرة الأجل، إلا أنها ستؤدي إلى تضخيم ضغط العجز من خلال التدابير الانتقامية.وتتوقع منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية أن يبلغ النمو الإجمالي في أمريكا الشمالية في عام 2025 1.2% فقط.

<سبان ليف = "">5. الانهيار المزدوج لثقة المستهلك والقدرة على الاستهلاك الفعلي

<سبان ليف = "">وانخفضت القيمة النهائية لمؤشر ثقة المستهلك بجامعة ميشيغان إلى 51 في نوفمبر، وهو أقل من مستوى 50.0 عند ذروة التضخم في يونيو 2022 (عندما تجاوزت أسعار البنزين 5 دولارات).وانخفض مؤشر الظروف الاقتصادية الحالية إلى أدنى مستوى له منذ 40 عامًا.وانخفض تقييم السكان لوضعهم المالي الشخصي إلى أدنى مستوى له منذ خمس سنوات، وانخفضت رغبتهم في شراء سلع باهظة الثمن إلى أدنى مستوى منذ الأزمة المالية.وأظهر المسح أن المخاوف من التضخم وعدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية كانت من العوامل الرئيسية التي تعيق النمو.

<سبان ليف = "">ويتوقع تجار التجزئة أن يتراوح نمو المبيعات الاسمية في موسم العطلات لعام 2025 من 3% إلى 4%. ومع ذلك، إذا ظل التضخم أعلى من 3%، فإن نمو المبيعات الفعلي سيكون صفراً أو حتى سلبياً.صرحت وول مارت وتارجت وما إلى ذلك علنًا أن المستهلكين “يتاجرون” على نطاق واسع: يتحولون من لحوم البقر إلى الدجاج، ومن الدجاج إلى البروتين النباتي، ومن السلع ذات العلامات التجارية إلى العلامات التجارية الخاصة.سيؤدي هذا التخفيض إلى خفض مؤشر أسعار المستهلك لبعض الفئات على المدى القصير، لكنه سيسحب هوامش أرباح الشركات وإيرادات الضرائب إلى الانخفاض على المدى الطويل.انتقد مستخدم X @2025Watcher أن سياسة التعريفات الجمركية كثفت “تخفيض المعاملات”، وتقلص الدخل الحقيقي لأسر الطبقة المتوسطة، وأكد مؤشر الثقة المتراجع هذا الاتجاه.

<سبان ليف = "">6. الانفصال الخطير في روايات السياسة

<سبان ليف = "">والأمر الأكثر إثارة للقلق في الوقت الحاضر هو الانقسام المنهجي بين الفهم الرسمي والخاص للواقع الاقتصادي.وقد أكد المسؤولون مرارا وتكرارا على أن “التضخم تحت السيطرة”، وأن “النمو الاقتصادي قوي”، وأن “تشغيل العمالة يقترب من أفضل مستوى في التاريخ”، لكنهم لا يستطيعون تفسير سبب تدهور ثقة المستهلك، والقدرة على تحمل تكاليف السكن، والتوظيف في الصناعات التحويلية، ونمو الأجور الحقيقية.هذا الانفصال بين السرد والواقع يشبه تكرار نظرية “التضخم المؤقت” في عام 2021، إلا أنه تم حذف المعدل “المؤقت” هذه المرة.المعلقون مثلEsaagar on

<سبان ليف = "">وإذا استمر صناع السياسات في الإصرار على الحكم بأن “التضخم لا يمثل مشكلة”، فسوف يضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى مواجهة معضلة في عام 2026: فإما أن يستسلم للضغوط ويخفض أسعار الفائدة، وهو ما من شأنه أن يؤدي إلى فقدان توقعات التضخم لمرتكزها، وسوف يعود مؤشر أسعار المستهلك إلى 4% إلى 5%؛ وقد يؤدي أي من الخيارين إلى الركود.حذرت الناقدة الاقتصادية جوان هسو في تقرير صادر عن جامعة ميشيغان من أن انخفاض مؤشر الثقة في نوفمبر يعكس فشل السياسات والحاجة إلى تعديلات فورية.

<سبان ليف = "">الاستنتاج: اقتصاد محاصر ونقطة انعطاف تلوح في الأفق

<سبان ليف = "">لقد وقع الاقتصاد الأمريكي الحالي في فخ سياسي يتألف من التعريفات الجمركية المرتفعة، وسوء تخصيص موارد الذكاء الاصطناعي، وحوافز العجز المرتفعة، وعقوبات الطاقة. ويتعرض التصنيع التقليدي لضغوط بسبب التكاليف المرتفعة، وتستمر القوة الشرائية للمقيمين في الانخفاض، ومساحة السياسة المالية والنقدية محدودة، وتتركز كل آمال النمو على رهان واحد هو استمرار النمو المرتفع في صناعة الذكاء الاصطناعي.وتُظهر أحدث بيانات مكتب إحصاءات العمل والرأي العام لمنصة X أنه على الرغم من أن التعريفات الجمركية تحقق إيرادات قصيرة الأجل، إلا أنها تؤدي أيضًا إلى تضخيم المخاطر النظامية من خلال التضخم وخسائر العمالة.

<سبان ليف = "">وتُظهِر التجربة التاريخية أنه عندما يعتمد النمو الاقتصادي لأي دولة بشكل مفرط على سرد تكنولوجي واحد ونفقات رأسمالية واسعة النطاق، ويتقلص القطاع الاقتصادي الحقيقي عموما، فإن هذا غالبا ما يبشر باقتراب تعديل كبير.وكانت فقاعة الإنترنت في عام 2000 وفقاعة العقارات في عام 2007 مصحوبة بالسرد الرسمي الذي مفاده أن “الاقتصاد الجديد لن يتراجع أبدا”.ورغم أن جنون الذكاء الاصطناعي الحالي مدعوم بتقدم تكنولوجي حقيقي، فإن حجم النفقات الرأسمالية، وتركيز الموارد، ومستويات التقييم تجاوز الدعم الأساسي بشكل كبير.أكد مستخدم X @ BenjaminNorton أنه بعد استبعاد الذكاء الاصطناعي، فإن نمو الاقتصاد الأمريكي يقترب من الصفر، وأن انفجار الفقاعة سيؤدي إلى أزمة.

<سبان ليف = "">وما لم يحدث أحد السيناريوهات الثلاثة التالية خلال الأشهر الستة المقبلة، فإن احتمال دخول الاقتصاد الأمريكي في حالة ركود في عام 2026 سوف يرتفع بشكل حاد:

<لي>

<سبان ليف = "">تم تعديل سياسة التعريفة بشكل كبير، مما أدى إلى خفض معدل الضريبة الفعلي على السلع الوسيطة والسلع الاستهلاكية؛<لي>

<سبان ليف = "">تباطأ معدل نمو النفقات الرأسمالية في صناعة الذكاء الاصطناعي بشكل كبير، مما أدى إلى إطلاق الكهرباء ورأس المال والمواهب للعودة إلى الاقتصاد الحقيقي؛<لي>

<سبان ليف = "">فقد خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل حاد بصرف النظر عن خطر التضخم، وقام مؤقتاً بتغطية كل الشقوق بالسيولة (لكن هذا من شأنه أن يدفن أزمة أعظم).<ص>

<سبان ليف = "">وفي الوقت الحالي، لا توجد أي علامات على تحقيق أي من هذه الأهداف الثلاثة. ولذلك، فمن المرجح أن يكون عام 2026 هو العام الحاسم للتحقق من نجاح أو فشل مجموعة السياسات الحالية.وحتى ذلك الحين، سوف يستمر الاقتصاد الأميركي في الصراع بين حقيقتين متوازيتين: “التفاؤل الرسمي” و”ألم المدنيين”، وتتسع الفجوة بين الحقيقتين على نحو متزايد لتتحول إلى فجوة لا يمكن جسرها.ويتعين على الاقتصاديين أن يكونوا يقظين ويجب إجراء تعديلات على السياسات دون تأخير.