jakiro
تم حذف هذه المقالة قليلاً بناءً على النص الأصلي.https://www.coinbase.com/en-gb/institutional/research-insights/research/monthly-oundlook/monthly-oundlook-may-2024
تعزز موافقة الولايات المتحدة على SPOT SPOT ETF صورة BTC كأصل قيمة تخزين ويعزز حالة أصول الماكرو الخاصة بها.في المقابل ، لا يزال وضع Ethereum الأساسي في مجال التشفير غير واضح.أثرت السلاسل العامة التنافسية مثل سولانا على موقف Ethereum كمنصة للنشر المفضلة لـ DAPPs.يبدو أن نمو طبقة Ethereum وخفض تدمير ETH يؤثر أيضًا على الطريقة التي تتراكم بها قيمتها.
ومع ذلك ، نعتقد أن آفاق Ethereum طويلة الأجل لا تزال متفائلة ، ولديها مزايا فريدة في منصات العقود الذكية ، بما في ذلك النظام الإيكولوجي المطور القوي من الصلابة ، والاستخدام الواسع النطاق لمنصات EVM ، وأهمية الأخلاق كضمان defi ، و مركزية Mainnet المركزية والأمن.علاوة على ذلك ، مع التطور المتسارع لاتجاه تحويل الأصول في العالم الحقيقي إلى أصول رقمية على blockchain ، قد تكتسب ETH دور قيادة أكثر إيجابية وإيجابية على المدى القصير مقارنةً بـ L1s الأخرى.
توضح بيانات المعاملة التاريخية أن ETH تعكس خصائص قيمة التخزين والابتكار التكنولوجي.يرتبط بشكل كبير مع BTC ويتماشى مع خصائص قيمة التخزين ، ولكن يمكن أن يؤدي بشكل مستقل خلال الارتفاع طويل الأجل لـ BTC ، ويتبع قوانين السوق الموجهة نحو التكنولوجيا مثل أصول التشفير الأخرى.من المتوقع أن تستمر ETH في دمج هذين الخصائصين ومن المرجح أن تعكس أدائها الضعيف الحالي في النصف الثاني من عام 2024 لتحقيق ما وراء التوقعات.
رواية إيث
لها ETH دورًا متنوعًا ، معروفًا باسم الأموال بالموجات فوق الصوتية التي تتحكم في العرض من خلال تخفيضات الإنتاج وبصفتها رابطة إنترنت توفر عائدات تعهد غير التضخم.مع ظهور تقنية التوسع والقيادة في طبقة 2 ، ظهرت أيضًا مفاهيم جديدة مثل “أصول طبقة التسوية” و “أصول شهادة العمل العامة”.
ملاحظة المترجم: بموجب آلية POS ، يمكن للمستخدمين المشاركة في صيانة الشبكة وتلقي المكافآت عن طريق التعهد بـ ETH ، وهو ما يشبه الحصول على الفائدة عن طريق شراء السندات ، ولكنه أكثر مركزية.نظرًا لأن مكافآت التعهد تأتي من رسوم المعاملات عبر الإنترنت و ETH الصادرة حديثًا ، وتحد إجمالي استراتيجية التحكم في الإفراط في الإصدار المفرط ، فإن نموذج إرجاع التعهد هذا ETH يعتبر رابطة إنترنت أكثر مضادة للتضخم مقارنة بالتضخم التقليدي.
لكن في نهاية اليوم ، لا نعتقد أن أيا من هذه العبارات المنفصلة تُظهر تمامًا حيوية ETH.في الواقع ، فإن الاستخدام المتزايد لـ ETH يوضح الطريق لتقييم قيمته أكثر تعقيدًا ، ومن الصعب تحديد مقياس واحد.علاوة على ذلك ، يمكن أن يؤدي تشابك هذه المفاهيم المتعددة في بعض الأحيان إلى الارتباك ، ويمكن للتناقضات بينها أن يصرف المشاركين في السوق وإخفاء القوة الدافعة الحقيقية التي تؤدي إلى ارتفاع قيمة ETH.
بقعة ETF
تعتبر صناديق الاستثمار المتداولة الفورية أمرًا بالغ الأهمية بالنسبة لـ Bitcoin ، مما لا يوضح فقط الإطار التنظيمي ، ولكنه يجذب أيضًا حقن رأس المال الجديدة.يعيد هذا النوع من ETF بشكل أساسي إعادة تشكيل المشهد الصناعي ، ونعتقد أنه يفسد النموذج الدوري لرأس المال السابق الذي ينتقل من Bitcoin إلى Ethereum ثم الاستثمار في الأصول البديلة ذات المخاطر العالية.
هناك حواجز بين الأموال التي تستثمر في صناديق الاستثمار المتداولة في صناديق الاستثمار المتداولة في البورصات المركزية ، والتي يمكن أن تتحول إلى مجموعة واسعة من أصول التشفير.بمجرد الموافقة على Ethereum ETF ، سيتم إزالة هذا الحاجز وسيتمكن Ethereum أيضًا من الوصول إلى مصدر رأس المال المفتوح الآن لبيتكوين فقط.
في الواقع ، ينطبق منطق الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin أيضًا على صناديق الاستثمار المتداولة في Ethereum ، لأن أسعار العقود الآجلة في بورصة السلع في شيكاغو (CME) ترتبط ارتباطًا وثيقًا بالأسعار الفورية ويمكنها مراقبة سوء سلوك السوق بشكل فعال.
تبدأ فترة أبحاث صلة Bitcoin Spot ETF ETF بعد شهر واحد بالضبط من إطلاق العقود الآجلة Ethereum في تبادل السلع في شيكاغو (CME) ، وهذا هو ، في مارس 2021. في المستقبل.تُظهر تحليلات البيانات السابقة من قِبل Coinbase و Grayscale أيضًا أن ارتباط Ethereum و Futures Price يشبه BTC.
تحديات Layer1 الأخرى
بعض سلاسل التكامل عالية الأداء ، وخاصة سولانا ، تآكل تدريجياً من حصة Ethereum في السوق.توفر هذه السلاسل معاملات عالية السرعة ومنخفضة التكلفة ، مما يتيح نشاط المعاملات للانتقال بشكل متزايد من الشبكة الرئيسية Ethereum.على سبيل المثال ، في العام الماضي وحده ، ارتفعت حصة معاملات DEX في النظام البيئي Solana من 2 ٪ إلى 21 ٪.
نلاحظ أن الاختلافات بين هذه L1s و Ethereum أصبحت الآن أكثر وضوحًا من الدورة الثور السابقة.لم يعد يعتمدون على الأجهزة الافتراضية Ethereum ، كما تم إعادة تصميم DAPPs بالكامل من نقطة الصفر ، مما يخلق تجارب المستخدم الفريدة الخاصة بهم.بالإضافة إلى ذلك ، فإن الاستراتيجية المتكاملة/المتكاملة التي تتبناها هذه السلاسل تعزز قدرات التعاون بين التطبيقات المختلفة ، وحل المشكلات مثل ضعف تجربة المستخدم والسيولة الرأسمالية المتنوعة أثناء عملية التجسير.
على الرغم من أن مقترحات القيمة الفريدة هذه أمر بالغ الأهمية ، إلا أننا نعتقد أنه من المبكر للغاية الحكم على النجاح بناءً على مؤشرات النشاط التي تعتمد على الدافع.على سبيل المثال ، انخفض حجم معاملة مستخدم Ethereum Layer2 بأكثر من 80 ٪ بعد فترة ذروة Airdrop.وفي الوقت نفسه ، نمت حصة Solana من DEX Volume من 6 ٪ في وقت إصدار إعلان كوكب المشتري Airdrop في 16 نوفمبر 2023 إلى 17 ٪ في تاريخ الالتقاط الأول في 31 يناير 2024 (Jupiter هو واحد على Solana Dex Aggregator ).
مع استمرار عدم تكريم كوكب المشتري ، من المتوقع أن يظل نشاط Solana DEX مرتفعًا.ومع ذلك ، خلال هذه الفترة ، لا يزال افتراض نسبة الاحتفاظ بالنشاط طويل الأجل ينتمي إلى مرحلة المضاربة.
من ناحية أخرى ، تمثل Layer2 الرائدة Ethereum Layer2 (التعبير والتفاؤل والقاعدة) حاليًا 17 ٪ من إجمالي حجم معاملة DEX ، بالإضافة إلى 33 ٪ من Ethereum نفسها.هذا مهم بشكل خاص عند مقارنة نمو الطلب ETH مع حلول Layer1 الأخرى ، لأنه من بين هذه الطبقة الثلاثة ، فإن ETH هي أصول الوقود الأساسية.بالإضافة إلى ذلك ، لم يتم تطوير سائقي الطلب الإضافي لـ ETH في هذه الشبكات ، مثل MEV ، بشكل كامل ، مما يترك مجالًا لنمو الطلب في المستقبل.لذلك ، من منظور نشاط DEX ، يوفر هذا مقارنة أكثر تناسقًا بين طرق التوسع المتكاملة والمعيارية.
بالإضافة إلى ذلك ، هناك مقياس آخر أكثر دائمًا لقياس اعتماد الشبكة من قبل المستخدمين هو توفير stablecoins.يتم تقييد الدورة الدموية وإصدار/استرداد stablecoins عن طريق سد ، لذلك تحركاتهم أبطأ.
تقاس بحجم إصدار stablecoin ، لا يزال النشاط يركز على Ethereum.نحن نعتقد أن العديد من السلاسل الناشئة لا تكفي لدعم رأس المال على نطاق واسع من حيث الثقة والموثوقية ، وخاصة رأس المال المقفل من قبل العقود الذكية.يميل حاملي رأس المال الكبير إلى أن يكونوا أقل حساسية لرسوم المعاملات العليا لـ Ethereum (نسبة إلى حجم المعاملة) ، وهي تميل إلى تقليل المخاطر عن طريق تقليل أوقات انقطاع السيولة وتقليل ثقة الجسر.
في الواقع ، نمت إمدادات StableCoin بشكل أسرع من Solana على Ethereum Layer2.منذ بداية عام 2024 ، تجاوز Arbitrum Solana (حاليًا 3.6 مليار دولار و 3.2 مليار دولار في Stablecoins ، على التوالي) ، وزرت Base إمداداتها من 160 مليون دولار إلى 2.4 مليار دولار حتى الآن هذا العام.
على الرغم من أن الاستنتاج النهائي بعيد عن واضح في النقاش التوسع ، إلا أن العلامات المبكرة لنمو StableCoin قد تكون في الواقع أكثر ملاءمة لـ Ethereum Layer2 من سلاسل Layer1 الأخرى.
أثار التطور المزدهر لتكنولوجيا Layer2 مناقشة: Layer2 يقلل من متطلبات مساحة كتلة الطبقة 1 (وبالتالي يقلل من تدمير ETH كرسوم المعاملات) وقد يدعم أيضًا رسوم الغاز غير المتوفرة في نظامه البيئي (أكثر تدميرًا في أخلاقياته).
ومع ذلك ، يظهر التحليل المتعمق أن تأثير هذا الموقف على ETH ليس سلبيًا.
وصلت ETH إلى أعلى معدل التضخم السنوي منذ أن تحول Ethereum إلى نقاط البيع في عام 2022.على الرغم من أن التضخم يعتبر غالبًا مكونًا مهمًا من الناحية الهيكلية في إمدادات BTC ، إلا أننا لا نعتقد أن هذا ينطبق على ETH.في جوهرها ، يتم تخصيص جميع ETH الصادر حديثًا مباشرةً إلى Stakers ، وتنمو حيازات ETH من هؤلاء الصادرين بمعدل مذهل ، مما يتجاوز بكثير معدل الإصدار.على عكس عمال المناجم الذين يحتاجون إلى بيع BTC بشكل متكرر للحفاظ على العمليات في اقتصاد تعدين Bitcoin ، فإن ETH لديها تكلفة تعهد منخفضة ، مما يتيح للذات بتجميع ETH لفترة طويلة دون بيعه.
في الوقت نفسه ، أصبح التعهد حجرًا مصًا للسيولة الأخلاقية ، ومعدل نمو ETH المعهد هو أكثر من 20 مرة من إصدار ETH.
تم نقل ارتفاع Layer2 إلى زيادة تشديد السيولة لـ ETH. .
على الرغم من أن النظام الإيكولوجي Layer2 ينمو ، إلا أن أنشطة الخدمات المالية والخدمات المالية الأساسية مثل إعادة الظهر من eigenlayer ، AAVE ، Maker ، Uniswap ، إلخ.خاصة أن حاملي الصناديق على نطاق واسع الذين يقدرون الأمن يميلون إلى البقاء في Layer1 حتى يصبح Layer2 غير مركزي بالكامل وخالي من الاحتيال ، والذي يدعم أيضًا طلب السوق على ETH.
باختصار ، لم يكن تطور Layer2 يضعف ETH فحسب ، بل عزز بدلاً من ذلك ETH ذات القيمة المضافة بطريقة معقدة.إنها ليست فقط قوة دافعة لنمو الطلب ETH ، ولكنها تعزز أيضًا القيمة الأساسية لـ ETH من خلال زيادة سيناريوهات التطبيق لـ ETH ودورها كوحدة أساسية لرسوم Layer1 وأسعار Layer2.
مزايا Ethereum
بالإضافة إلى الروايات الشائعة التي تعتمد على البيانات ، نعتقد أن Ethereum لديه بعض المزايا الصعبة ولكن لا تزال مهمة للغاية.قد لا تكون هذه روايات تجارية قصيرة الأجل ، ولكنها تمثل مجموعة أساسية من المزايا التي يمكن أن تحافظ على هيمنتها على المدى الطويل.
أصول الرهن العقاري عالية الجودة ومعايير التسعير
يلعب ETH دورًا رئيسيًا في مجال Defi ، ويستخدم على نطاق واسع في L1 و L2 ، ويفترض دور الضمان منخفض المخاطر في منصات الإقراض مثل Maker و AAV ، وهو أيضًا زوج التداول الأساسي في العديد من DEXs.مع توسيع تطبيقات DEFI على L1 و L2 ، يزداد الطلب وسيولة ETH أيضًا.
على الرغم من أن BTC معترف به كأصل القيمة المخزنة الأساسي ، فإن WBTC المستخدمة في النموذج المغطى على Ethereum يتضمن مشكلات سد ثقة إضافية.في الوقت الحاضر ، يبدو من غير المحتمل أن يحل WBTC محل موقف ETH في Ethereum Defi – كان إمداد WBTC مستقرًا لفترة طويلة ، حيث يتجاوز 40 ٪ من ذروتها السابقة.على العكس من ذلك ، فإن قيمة ETH ودورها تبرز باستمرار بسبب تطبيقها الواسع في النظم الإيكولوجية الثانوية المتنوعة.
الابتكار المستمر واللامركزية لمجتمع Ethereum
ما هو فريد من نوعه في Ethereum هو أنه يواصل تعزيز اللامركزية مع الحفاظ على قدرات الابتكار القوية.ينتقد العالم الخارجي في بعض الأحيان خطة ترقية Ethereum للتأخير ، لكنه لا يدرك تمامًا صعوبة تنسيق المطورين من خلفيات مختلفة لتحقيق التقدم التكنولوجي.
تجدر الإشارة إلى أنه من أجل ضمان تشغيل الشبكة دون انقطاع ، يجب على الفرق التي تشمل أكثر من خمسة من عملاء التنفيذ وأربعة عملاء إجماعين العمل بشكل وثيق للترويج للتحديثات.
على سبيل المثال ، منذ الترقية الرئيسية لـ Bitcoin (Taproot) في نوفمبر 2021 ، نفذ Ethereum سلسلة من التغييرات: بما في ذلك إدخال تدمير رسوم المعاملات الديناميكية (أغسطس 2021) ، التحول الناجح إلى نقاط البيع (سبتمبر 2022) ، وفتح وظيفة سحب الرهن العقاري (مارس 2023) ، وإضافة تخزين blob لـ L2 (مارس 2024) ، يرافقه العديد من مقترحات التحسين التقني الأخرى (EIPs).على النقيض من ذلك ، فإن بعض منصات blockchain الأخرى التي تتطور بسرعة ، على الرغم من التكرار بسرعة ، تبدو أنظمتها أكثر تركيزًا وهشًا بسبب اعتمادها على عميل واحد.
على الرغم من أن اللامركزية ستؤدي إلى مزيد من عملية صنع القرار المرهقة وحتى إلى حد ما جامدة ، إلا أنها أيضًا سعر ضروري لضمان السلامة والإنصاف.بالنسبة للأنظمة البيئية الأخرى التي قد تشرع في طريق مماثل إلى اللامركزية في المستقبل ، ما إذا كان بإمكانها إنشاء نموذج تطوير فعال وشامل للآراء من جميع الأطراف لا يزال يمثل تحديًا.
التقدم السريع لابتكار L2
هذا لا يعني أن الابتكار على Ethereum أبطأ من النظم الإيكولوجية الأخرى.بدلاً من ذلك ، نعتقد أن الابتكارات حول بيئات التنفيذ وأدوات المطورين تفوق بالفعل المنافسين.يستفيد Ethereum من التطور المركزي السريع لـ L2 ، وكلها تدفع رسوم التسوية إلى L1 في شكل ETH.إن القدرة على إنشاء منصات متنوعة مع بيئات تنفيذ مختلفة (مثل أجهزة WebAssembly أو Moven أو Solana Virtual Beashines) أو غيرها يتم اعتماد حالات استخدام التكنولوجيا.
في الوقت نفسه ، عند تحديد مفاهيم مثل السلاسل الجانبية ، و almadium ، و Rollup ، أوضح مجتمع Ethereum عمله في مختلف أماكن التعريفات والتعاريف ، مما عزز شفافية الصناعة.على النقيض من ذلك ، على سبيل المثال ، ضمن النظام الإيكولوجي L2 من Bitcoin ، فإن مستويات مماثلة من الجهود (مثل مشروع Beat L2) ليست مهمة حتى الآن ، ونموذج الثقة الذي يعتمد عليه L2 متنوع وغير معترف به في كثير من الأحيان أو يتم توصيله بالكامل من قبل الخارج عالم.
النشر الواسع من EVM
لا تعني الابتكارات حول بيئة التنفيذ الجديدة أن لغة الصلابة و EVM ستكون قديمة على المدى القريب.بدلاً من ذلك ، انتشر EVM على نطاق واسع إلى blockchains الأخرى.على سبيل المثال ، يتم اعتماد نتائج البحث لـ Ethereum L2 من قبل العديد من Bitcoin L2.تتوفر الآن بعض أوجه القصور في الصلابة (مثل سهولة إدراج نقاط الضعف في إعادة إدخالها) مع مداهمات الأدوات الثابتة لمنع الهجمات الأساسية.علاوة على ذلك ، فإن شعبية اللغة قد ولدت صناعة تدقيق ناضجة ، وثروة من أمثلة رمز المصدر المفتوح وأفضل أدلة الممارسات المفصلة التي تعتبر ضرورية لتعزيز مجموعة مواهب مطور كبيرة.
على الرغم من أن الاستخدام المباشر لـ EVM لا يزيد بالضرورة من الطلب على ETH ، فإن التحسينات التي تواجه EVM تنشأ من تطوير Ethereum ، وستتبع السلاسل الأخرى التحديثات من أجل الحفاظ على التوافق مع EVM.نعتقد أن الابتكارات الأساسية في EVM ستستمر في أن تتمحور على Ethereum أو يتم استيعابها بسرعة من قبل بعض L2 ، وبالتالي توحيد موقف النظام البيئي Ethereum في قلوب المطورين.
اتجاه الرمز المميز والمزايا التراكمية
نعتقد أن تعزيز مشاريع الرمز المميز والسياسات التنظيمية العالمية الواضحة بشكل متزايد ستفيد Ethereum (في السلاسل العامة) في المقام الأول.عادة ما تركز المنتجات المالية على الأمن التقني أكثر من التحسين الشديد ، و Ethereum ، باعتبارها أكثر منصة العقد الذكية نضجًا ، لها مزايا طبيعية.بالنسبة للعديد من مشاريع الرمز المميز الكبيرة ، فإن تكاليف المعاملات المرتفعة نسبيًا (بضعة دولارات بدلاً من السنتات) وأوقات تأكيد أطول (بضع ثوان بدلاً من المللي ثانية) ليست العقبات الرئيسية.
بالنسبة للمؤسسات التقليدية التي ترغب في دخول حقل blockchain ، فإن وجود عدد كاف من المطورين المهرة يصبح أمرًا بالغ الأهمية.في هذا الوقت ، أصبحت الصلابة ، باعتبارها لغة العقد الذكية الأكثر استخدامًا ، الخيار الأول ، مما زاد من مزايا تعميم EVM.يعد صندوق Ethereum Buidl من Blackstone ومعيار ODA-Fact المقترح من JPMorgan المتوافق مع ERC-20 إشارات مبكرة تعلق أهمية مجتمع المطور هذا.
ديناميات إمداد Ethereum مختلفة تمامًا عن Bitcoin
تختلف تغييرات الدورة الدموية والتوريد في ETH بشكل أساسي عن تلك الموجودة في BTC.على الرغم من أن الأسعار قد ارتفعت بشكل حاد منذ Q4 2023 ، إلا أن إمدادات السائل التي استمرت ثلاثة أشهر من ETH لم تتوسع بشكل كبير ، في حين ارتفع العرض النشط لـ BTC بنحو 75 ٪ خلال نفس الفترة.على عكس فترة تعدين Ethereum السابقة (2021/2022) ، حيث زاد حاملو الحاملين على المدى الطويل ، يتم الآن استخدام المزيد والمزيد من ETH للتغلب ، مما يدل على أن الالتزام بمثابة وسيلة مهمة لخفض ضغط البيع.
تطور أنماط التداول
تظهر البيانات التاريخية أن ETH لها علاقة أوثق مع BTC من أي أصول تشفير أخرى.ومع ذلك ، خلال أسواق الذروة الضعيفة أو أحداث النظام الإيكولوجي المحدد لـ Ethereum ، سيتم فصل ETH مؤقتًا عن BTC ، وهو نموذج ينعكس أيضًا في أصول التشفير الأخرى ، بسعة أصغر.وهذا يعكس أن السوق يجري التقييم النسبي بناءً على سمات القيمة المخزنة لـ ETH والقيمة العملية للابتكار التكنولوجي.
في عام 2023 ، كانت هناك ظاهرة خاصة في العلاقة بين ETH و BTC: عندما يرتفع سعر BTC ، يضعف ارتباط الاتجاه بين ETH و BTC ؛
هذا يعني أن التقلبات في أسعار BTC تشبه الإشارة الرائدة ، مما يطرد التغييرات اللاحقة في ارتباطات السوق في ETH.يبدو أن حماس السوق لارتفاع سعر BTC يدفع أسواقًا مستقلة لأصول التشفير الأخرى (بما في ذلك ETH) ، وخاصة أثناء ارتفاع السوق ، حيث تعمل أنواع الأصول بشكل متنوع ؛
لكن هذا النموذج قد تغير بعد موافقة الولايات المتحدة على نقاط البيتكوين.تجتذب صناديق الاستثمار المتداولة المعتمدة حديثًا مجموعات مختلفة من المستثمرين مثل مستشاري الاستثمار ، ووكالات إدارة الثروات ، وما إلى ذلك ، الذين يتعاملون مع BTC بشكل مختلف عن المستثمرين التقليديين في مساحة التشفير.
في محافظ أصول Crypto Pure ، يتم تقدير BTC بسبب تقلباتها الصغيرة ، ولكن في محافظ الاستثمار التقليدية ، فهي أكثر من تخصيص متنوع لجزء صغير.هذا التغيير في تدفقات رأس المال وهيكل السوق الناجم عن التغييرات في دور BTC قد أثر على التفاعل التجاري بين BTC و ETH.في المستقبل ، إذا تم إدراج Ethereum Spot ETFs ، فمن المتوقع أن تواجه ETH أيضًا تغييرات مماثلة في هيكل السوق ، وقد يتم تعديل نموذج التداول الخاص بها مرة أخرى.
لخص
نعتقد أن ETH لا يزال لديه مساحة مفاجئة محتملة في الأشهر المقبلة.لا يبدو أن ETH لديها مصدر زائد من جانب العرض مثل فتح الأصول أو ضغط عمال المناجم.على العكس من ذلك ، أثبتت النمو المتوحش والنمو L2 نقاط امتصاص ذات مغزى ومستدام للسيولة الأخلاقية.نظرًا للاستخدام الواسع النطاق لـ EVM وابتكار L2 الخاص به ، من غير المرجح أن يتم استبدال موقف ETH كمركز Defi.في الوقت نفسه ، لا يمكن الاستهانة بأهميةنا لتصفيات ETH ETH.
نحن نعتقد أن سائقي الطلب الهيكلي لـ ETH ، إلى جانب الابتكارات التكنولوجية داخل نظامها الإيكولوجي ، سيمكّن ETH من امتداد روايات متعددة ومواصلة الحفاظ على موقعها الفريد.
