الكشف عن استراتيجية الأسهم عالية الغلة في الإستراتيجية

المصدر: Tokeninsight ، جمعته شو بيتشان رؤية

ملخص

• يقدم هيكل رأس المال متعدد الطبقات استراتيجية شراء البيتكوين: تقوم الإستراتيجية (MicroStrategy سابقًا) ببناء هيكل رأس المال متعدد الطبقات يتكون من الأسهم العادية ، والسندات القابلة للتحويل ومجموعة متنوعة من الأسهم المفضلة (مثل Strk ، Strf ، Strd ، STRC) ، وتوفير أموال للممتلكات الكبيرة من Bitcoin.تختلف مخاطر وعوائد الأدوات على مستويات مختلفة ، وتلبية احتياجات المستثمرين المختلفين.

• تصميم وتحديد موقع STRC: STRC (Stretch) الذي تم إطلاقه حديثًا عبارة عن مخزون مفضل مستقر مدعوم من Bitcoin. يحصل على عائد سنوي يبلغ حوالي 9 ٪ ، ويدفع أرباحًا على أساس شهري ، ويحافظ على السعر بالقرب من القيمة الاسمية البالغة 100 دولار أمريكي من خلال تعديلات مرنة على عائدات الأرباح ، وآليات الخلاص ، وما إلى ذلك.ويقع في منتصف هيكل رأس المال ، مع التقلبات التي تتقلب من المخاطر العالية ، وعوائدها أعلى من المعادلات النقدية التقليدية ، مما يجعلها ملائمة لاستثمارها.تغييرات سعر البيتكوين.

• مصادر الأموال والمخاطر المحتملة للأرباح والفوائد: تخطط الشركة لدفع أرباح الأسهم المفضلة وفائدة الديون من خلال التدفق النقدي لأعمال البرمجيات ، والسندات الصادرة حديثًا أو السندات القابلة للتحويل ، و “الإصدار بسعر السوق” (ATM).على الرغم من أن هذا النموذج مستدام عندما يكون السوق متفائلاً ، إذا كان سوق رأس المال ينخفض أو ينخفض سعر السهم بشكل حاد ، فإن إمكانيات التمويل ستكون محدودة وقد تواجه مدفوعات الأرباح.

يقدم

قامت الإستراتيجية (التي كانت MicroStrategy سابقًا) بصياغة بنية رأس المال الفريدة التي تجمع بين مجموعة متنوعة من أدوات الديون والمساواة لتمويل عملياتها وأكثر اكتساب Bitcoin لافتة للنظر. باختصار ، يشير هيكل رأس المال إلى مجموعات الديون والأسهم التي تستخدمها الشركة لرفع النمو.إن حالة الإستراتيجية مذهلة بشكل خاص حيث تقدم مجموعة متنوعة من الأدوات المالية المبتكرة ، بما في ذلك الأسهم العادية ، والأسهم المفضلة مثل Strk و Strf ، والسندات القابلة للتحويل ، والآن STRC التي تم إطلاقها حديثًا.

أحدث STRC (امتداد) لافتة للنظر بشكل خاص.يتم الإعلان عن STRC كأسهم “مستقر” مدعوم من Bitcoin مصممة لتقليد استقرار سندات الخزانة الأمريكية ، مما يوفر طبقة كسب منخفضة تشبه النقدية في BTC ائتمان BTC.

ستقوم هذه المقالة بتفكيك هذه الطبقات بعبارات بسيطة ، وشرح ماهية Strk و Strf و STRC وكيفية عملها.

مؤسسة هيكل رأس المال

فكر في الوضع المالي للشركة باعتباره كعكة متعددة الطبقات أو هرم.تمثل كل طبقة نوعًا مختلفًا من رأس المال ، ولكل منها مخاطر ومكافآت:

• ديون الأولوية (قرض/سند)—— هذا هو المستوى الأعلى من الديون (تخيل من الدرجة الأولى أو الكعكة الأولى على متن الطائرة).مستثمرو الديون (مثل حاملي السندات) لديهم الأولوية.إنهم يقترضون من الشركة ويتوقعون الحصول على الفائدة.في حالة إفلاس الشركة ، يجب سداد هؤلاء الدائنين قبل أن يحصل المساهمون على أي مكاسب. عادة ما تكون الديون أقل خطورة (مضمونة من قبل الأصول أو المطالبات المفضلة) ، ولكن الأرباح (الفائدة) ثابتة ومحدودة.

• الأسهم المفضلة (الأسهم المفضلة)—— في هيكل رأس المال ، الأسهم المفضلة بين الديون والأسهم العادية.الأسهم المفضلة تشبه الخليط: فهي عادة ما تدفع أرباحًا ثابتة (فائدة مماثلة) ويحصلون على الدفع مقدمًا على الأسهم العادية ، ولكن عادة لا يتمتعون بحقوق تصويت.على سبيل المثال ، يشبه المستثمرون المفضلون في الأسهم “أولوية” مجموعة الصعود إلى الصعود-أولوية ليست ذات أولوية مثل الدرجة الأولى (الديون) ، ولكن الصعود إلى الصعود إلى الدرجة الاقتصادية (الأسهم المشتركة).يكون عودة الأسهم المفضلة أكثر قابلية للتنبؤ (توزيعات الأرباح الثابتة) ، ويميل السعر إلى أن يكون أكثر استقرارًا من الأسهم العادية ، ولكن إذا ارتفعت قيمة الشركة ، فإن مساحةها للأعلى عادة ما تكون أقل.الأهم من ذلك ، إذا تم تصفية الشركة ، فإن صاحب الأسهم المفضل لديه الحق في الحصول على أمواله (الحد الأقصى للمبلغ) قبل المساهم العادي.

• الأسهم المشتركة (حقوق الملكية)—— هذه هي الطبقة السفلية للكعكة (أو آخرها على متن الطائرة).المساهمون العاديون هم أصحاب الشركة.بعد الوفاء بجميع الالتزامات الأخرى ، يحصلون على الأسهم المتبقية.هذا يعني أن أعلى مخاطر (في حالة الإفلاس ، عادةً ما لا تحصل الأسهم العادية على أي شيء) ، ولكن أيضًا أعلى عائد محتمل (إذا كانت الشركة تزدهر ، فقد ترتفع أسعار الأسهم العادية ، دون الحد الأعلى).عادةً ما يكون للمساهمين في الأسهم العادية الحق في التصويت والحصول على أقصى استفادة من النمو طويل الأجل ، لكنهم آخرون في المطالبة بالأصول أو التدفق النقدي.

باختصار ، هيكل رأس المال هرمي:الديون & gt ؛الأسهم المفضلة & gt ؛ الأسهم العادية(مرتبة حسب أولوية الدائن).كل طبقة لها خصائص مخاطر/مكافأة مختلفة وهي مناسبة للمستثمرين المختلفين. الآن ، دعونا نرى كيف تستخدم الإستراتيجية هذه العناصر لبناء هيكل رأس المال الخاص بها.

نظرة عامة على الإستراتيجية عن هيكل رأس المال الإجمالي

صممت الإستراتيجية بعناية هيكل رأسمالي متعدد المستويات لدعم استراتيجيتها المتمثلة في زيادة حصتها في Bitcoin.اعتبارًا من عام 2025 ، يشمل هيكل رأس المال للشركة:

الأسهم العادية——strategy Common Stock المتداولة بموجب رمز MST في بورصة ناسداك. تهدف هذه الأسهم العادية إلى المساهمين الذين يرغبون في المشاركة مباشرة في مصير الشركة (ويحملون Bitcoin).

الأسهم المفضلة—— الأسهم المفضلة في سلسلة متعددة ، ألقاب إبداعية:

• Strk (“Strike”)—— 8.00 ٪ من السلسلة A الأسهم المفضلة الدائمة الصادرة في أوائل عام 2025.

• Strf (“الصراع”)—– 10.00 ٪ من السلسلة A الأسهم المفضلة الدائمة الصادرة في مارس 2025.

• Strc (“تمتد”)—— أداة ذات معدل عائد سنوي قدره 9 ٪.يوفر STRC خيارات الاستثمار المستقرة والمنخفضة والاستثمار الشبيهة بالنقد.

• Strd (“Stride”)—— الأسهم ذات العوائد العالية الفرعية لها مخاطر وعائدات أعلى من السلسلة الأخرى. تم تصميم Strd للمستثمرين الذين يبحثون عن عوائد أعلى ومخاطر أعلى.

سندات قابلة للتحويل– يمكن تحويل هذا النوع من أدوات الديون إلى أسهم مشتركة عندما يصل سعر سهم الإستراتيجية إلى مستوى معين.أصدرت الإستراتيجية العديد من السندات القابلة للتحويل ، لا سيما سندات سعر الفائدة 0 ٪ المستحقة في السنوات القليلة المقبلة (2027 ، 2028 ، 2030 ، وما إلى ذلك) ، بهدف جمع مليارات الدولارات في تمويل لشراء البيتكوين.

المصدر: الاستراتيجية

يمكن النظر إلى كل طبقة كوسيلة مختلفة للمستثمرين للمراهنة على البيتكوين بطريقة تناسبهم:

• الأسهم العادية (MSTR) – مناسبة للمستثمرين الذين يتطلعون إلى الحصول على الحد الأقصى (أو الجانب السلبي) الذي يرتبط بسعر البيتكوين ، حيث أن قيمة السهم مدفوعة إلى حد كبير بقيمة مقتنيات Bitcoin الاستراتيجية.

• الأسهم المفضلة (مثل Strk ، STRF) – مناسبة للمستثمرين الذين يريدون الدخل (العائدات) وبعض الاستقرار ، الحصول على عوائد ثابتة بشكل فعال دون امتلاك التقلب الكامل لبيتكوين.

• السندات القابلة للتحويل – للمستثمرين الذين يريدون كلا من أمان السندات (التزام المطالبة ذات الأولوية والسداد) وخيارات المكالمات المتزايدة Bitcoin (تحويل إلى الأسهم إذا ارتفعت الأسهم).

STRC: استراتيجية ، طبقة تشبه النقدية في هيكل رأس المال

STRC ، أو “التمدد” هو أحدث ابتكار في هيكل رأس المال الإستراتيجي. STRC هوأسعار الفائدة العائمة ، الأسهم المفضلة الدائمة، يوفر للمستثمرين فرص استثمار عالية الغلة مستقرة مدعومة من قبل البيتكوين.تشبه وظيفة الأداة المعادلات النقدية ، مما يوفر تقلبات منخفضة وأرباح شهرية منتظمة مع السماح للمستثمرين بالاستثمار في أداء البيتكوين.

الأسهم المفضلة هي نوع خاص من الأسهم التي لديها أرباح ثابتة ويأخذ الأسبقية على الأسهم العادية من حيث الحصول على أرباح أو الأصول ، ولكن عادة لا يتمتع بحقوق تصويت.الأسهم المفضلة للاستراتيجية “دائمة” ، مما يعني أنه ليس لديهم تاريخ انتهاء الصلاحية (الشركة ليست ملزمة بسداد المدير ؛ فهي تدفع أرباحًا إلى أجل غير مسمى ما لم يتم استرداد الأسهم).

الميزات الرئيسية لـ STRC

العائد والأرباح: يوفر STRC عائد أرباح سنوي يبلغ حوالي 9 ٪ ، مدفوعًا شهريًا. عائد الأرباح قابل للتعديل شهريًا ويهدف إلى الحفاظ على سعر السهم بالقرب من سعر قائمة 100 دولار.يعد STRC خيارًا جذابًا للمستثمرين الذين يركزون على العائدات ، واطلم تدفقًا نقديًا مستقرًا دون الحاجة إلى تحمل تقلبات كبيرة في الاحتفاظ بيتكوين مباشرة.

آلية استقرار السعر:

• تعديل سعر الفائدة الشهري: للحفاظ على السعر المستقر ، فإن الإستراتيجية لها الحق في ضبط عائد الأرباح شهريًا لضمان أن سعر STRC يبقى حوالي 100 دولار. إذا كان السعر أقل من القيمة الاسمية ، فستزيد الإستراتيجية من الأرباح ؛إذا ارتفع السعر ، فإن الإستراتيجية ستخفض الأرباح وإصدار أسهم إضافية لإعادة السعر إلى المستوى المستهدف.

• خيارات المكالمات المصدر: إذا كانت STRC تتداول أعلى بكثير من قيمتها الاسمية ، فيمكن للاستراتيجية استرداد السهم عند 101 دولارًا ، بالإضافة إلى أرباح الأسهم المستحقة ، مما يوفر آلية إضافية للحفاظ على السعر المستقر في النطاق المستهدف.

STRC في هيكل رأس المال

في هيكل رأس المال متعدد الطبقات ، STRC في المستوى المتوسط. أولويته أعلى من Strd (“Stride”) و Strk (“Strike”) ، ولكن أقل من Strf (“Strife”) وديون الشركات.يجعل هذا تحديد المواقع خيارًا أكثر استقرارًا وأقل تقلبًا من الأسهم المفضلة ذات الخطورة العالية ، مع توفير عائد أعلى من المعادلات النقدية التقليدية.

تم تصميم STRC للمستثمرين من جميع الأنواع:

• المستثمرين الائتمانابحث عن أدوات منخفضة الأجل منخفضة الأجل تتعلق بترتيب البيتكوين.

• مدير النقدآمل أن أحصل على عوائد مستقرة يمكن التنبؤ بها ، لكنني لا أريد أن أتأثر بالتقلب الكلي لبيتكوين.

• أولئك الذين ليسوا على استعداد لعقد البيتكوين الأصلي ولكنهم يريدون فهم حركات الأسعار الخاصة بهم من خلال أدوات تشبه النقدية المستقرةالمؤسسات والمخصصات.

كيف تقوم بتمويل الأسهم والفوائد في تمويل الإستراتيجية؟

تجدر الإشارة إلى أن خطة سداد ديون الشركة.ذكرت الإستراتيجية علنًا أنها ستدفع أرباحًا وفوائد على الأسهم المفضلة وأي ديون باستخدام مصادر متعددة: تشغيل التدفق النقدي (من شركة برمجيات تساهم في إيرادات ملايين الدولارات) ، والأرباح من سندات جديدة أو قابلة للتحويل ، وأرباح من مبيعات الأسهم المشتركة (إصدار السوق).

من 2023 إلى 2025 ، أطلقت الشركة بنشاط خطة أسهم أجهزة الصراف الآلي لبيع مبلغ صغير من أسهم MSTR إلى السوق – على سبيل المثال ، جمعت 500 مليون دولار في عام 2023 ، وكانت مخولًا ببيع ما يصل إلى 3.57 مليار دولار في الأسهم العامة في أوائل عام 2025. إنه مبلغ كبير من المال: من خلال إصدار أسهم شائعة جديدة تدريجياً (عندما يكون سعر السهم مرتفعًا) ، يمكنهم رفع الأموال.

بالإضافة إلى ذلك ، يهدف إطلاق سلسلة أسهم مفضلة جديدة (مثل Strd “Stride) صراحة إلى جمع الأموال ، جزئيًا مقابل دفع الأرباح من Strf و Strk. يبدو أن دفع بطاقة أخرى ببطاقة ائتمان واحدة – إلى حد ما ، إنه برنامج إعادة التمويل. إنه يعمل طالما أن المستثمرين الجدد على استعداد للانضمام (ويحافظ Bitcoin على زخم قوي). إذا كان سوق رأس المال يتجمد أو انخفاض سعر السهم ، فسيكون من الصعب على الاستراتيجية جمع أموال جديدة ، وهذا هو المكان الذي يظهر فيه ضغطه.