إذا لم يتم تمرير Ethereum Spot ETF ، فما السبب الذي سيتم رفضه؟

المؤلف: E2M Research ، Steven المصدر: Mirror

إذا نظرنا إلى الوراء في Ethereum Futures ، فإن صناديق الاستثمار المتداخلة تشعر بأنها لا تزال متسرعة بعض الشيء من خلال هذه المسألة.من المؤكد أن السبب في رفض Ethereum سيكون له مثال على التقدم بطلب للحصول على صناديق الاستثمار المتداولة في أصول التشفير المستقبلية.ومع ذلك ، في العالم التقليدي ، سيكون هناك أيضًا صناديق الاستثمار المتداولة في لحم الخنزير ، وصناديق الاستثمار المتداولة في الزيت وغيرها من السلع مع سيناريوهات الاستخدام الواسعة بشكل خاص ، مع منتجات ETF.

CM: ما إذا كان SPOT ETF يمر أم لا يعتمد على المستوى الفني (POS أو POW).إرشادات التكنولوجيا مركزية ، والشبكة لا مركزية.لا يمكن أن يمر Ethereum ، مما يعني أنه لا يمكن أن تمر أصول التشفير اللاحقة ، لأنه من وجهة نظر اللامركزية ، باستثناء Bitcoin ، فإن Ethereum هو المنتج الثاني مع درجة اللامركزية.
70 ٪ مرت!!!!
Dongzhen: ETH ليس كبيرًا في الحجم ، لا يتم تشغيل المشاريع الرمادية وغيرها من المشاريع. تفوز دعوى قضائية على محكمة الرمادي
50 ٪!!!!خمسة خمسة افتتاح!!

1. الأخبار

3.20

2. البيانات المتعلقة بيتكوين

2.1 BTC SPOT ETF موقف

كان هناك تدفق صافٍ لمدة 5 أيام متتالية ، لكن التدفق الخارجي الكلي بدأ يضيق.

ETF Bitcoin Holdings 800،000

مصدر البيانات: https://twitter.com/bitmexresearch/status/1771466088066228227/photo/1

إن مستثمري ETF الذين تم إدخالهم حديثًا قويون للغاية ، ويأتي ضغط البيع من مالكي البيتكوين الآخرين.في الأيام الخمسة الماضية ، كان صافي التدفقات من تسعة صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الجديدة (باستثناء GBTC) حوالي 1.2 مليار دولار ، لكن السعر انخفض بنسبة 8 ٪.يحتوي GBTC على تدفقات خارجية ، ولكنه يتم بيعه بشكل أساسي ، لكنه قام فقط بتبديل أسهم GBTC لـ Spot BTC ، لذلك فهو حدث محايد.الكل في الكل ، كانت صناديق الاستثمار المتداولة مشتريًا صافيًا لـ BTC وسيكون هناك المزيد من التدفقات.

مصدر النص: https://twitter.com/ericbalchunas

التجديد:

أعلنت شركة الإقراض Cryptocurrency Genesis الإفلاس العام الماضي ، ولكن تمت الموافقة عليها من قبل محكمة الإفلاس يوم الأربعاء ، 2.14 بتوقيت الولايات المتحدة ، لبيع ما يقرب من 35 مليون سهم من Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) التي تزيد قيمتها عن 1.3 مليار دولار.سيتم استخدام العائدات التي تم الحصول عليها من خلال هذا البورصة لسداد الدائنين.

المصدر: https://cn.cryptonews.com/news/genesis-huo-fa-yuan-bi-zhun-chu-hou-yu13yi-mei-yuanbtc-jiftx-qing-suan-hou-zai-mian-lin- Mai-ya.htm

2.2 Bitcoin Hold Waves

** 16.36 ٪ ** لم يتم تداول Bitcoin لأكثر من 10 سنوات ، وقد يضيع معظم هذا الجزء Bitcoin.

2100*16.36 ٪ = 3.4356 مليون بيتكوين

رابط البيانات: https://www.lookintobitcoin.com/charts/hodl-waves/

3. ما هي الأسباب التي سيتم رفض Ethereum Spot ETF؟

حالة تطبيق Ethereum Spot ETF
يتم تعريف Ethereum على أنه الأوراق المالية

وفقًا لمستودع GitHub لموقع الويب الخاص بالمنظمة ، فإن مؤسسة Ethereum ، وهي المنظمة غير الربحية السويسرية في قلب النظام الإيكولوجي Ethereum ، تواجه أسئلة من “السلطات الوطنية” التي لم يتم تحديد اسمها.

يأتي التحقيق السري في وقت يتغير فيه تقنية Ethereum وأصلها القائم على المنزل ، ETH ، نقطة تحول ، حيث تسعى العديد من شركات الاستثمار الأمريكية إلى تقديمها كصندوق متداول للتبادل.على الرغم من الموافقة الأخيرة على سلسلة من صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin ، فإن جهود لجنة الأوراق المالية والبورصة (SEC) كانت بطيئة.

بعد نشر هذه المقالة ، ذكرت Fortune أن SEC تسعى إلى تصنيف ETH على أنها الأوراق المالية ، وهي خطوة سيكون لها تأثير كبير على Ethereum و ETH ETFs والعملات المشفرة ككل.أصدر المنظمون الماليون مذكرات استدعاء للشركات الأمريكية في الأسابيع القليلة الماضية ، حسبما ذكرت فورتشن.

إذا كان هناك تفسير مناسب يمكن أن يجعل Ethereum يعرف بأنه “أوراق مالية” ، فلن يتم تمرير مستوى الإفصاح الحالي لـ Ethereum والمواد بالتأكيد.لكن غاري نفسه قال في تمويه أن Ethereum سلعة ، وليس الأوراق المالية ، وقد تم تمرير Ethereum Futures ETF.

بالإضافة إلى ذلك ، إذا تم تعريف Ethereum على أنه “أوراق مالية” ثم تم تمريره ، فسيكون له تأثير عرضي على العملات المشفرة الأخرى التي تم تعريفها على أنها “الأوراق المالية” ، لذلك ليس شيئًا سيئًا تمامًا إذا لم يتم تمريره في 24 مايو.

في الدعوى ، حددت SEC SOL ، ADA ، Matic ، FIL ، SAND ، AXS ، CHZ ، FLOW ، ICP ، NEOR ، VGX ، DASH و NEXO كأوراق مالية.

في الدعوى الدعائية ، المدرجة في SEC Sol و ADA و Matic و Fil و Atom و Sand و Mana و Algo و Axs و Coti كأوراق مالية.

يتم تعريف العملات المشفرة على أنها الأوراق المالية والسلع ، مما يعني أنها ستحكمها بأطر وقوانين تنظيمية مختلفة ، اعتمادًا على أي منها يصنفون.من المهم أن نفهم ذلك لأنه سيؤثر على كيفية عمل الشركات والمستثمرين في العملة المشفرة وأنماط الربح ومتطلبات الامتثال.

العملة المشفرة كأمن: عندما يتم تعريف العملة المشفرة على أنها أمان ، فإنها عادة ما تستند إلى ما يسمى “اختبار Howey” ، وهو معيار تحدده المحكمة العليا في الولايات المتحدة لتحديد ما إذا كان الاستثمار مخصصًا للأوراق المالية.إذا كان مشروع العملة المشفرة يتضمن أموال المستثمرين التي يتم استثمارها في عمل مشترك ، مع توقع الحصول على فوائد من خلال جهود الآخرين ، فقد تعتبر العملة المشفرة أمانًا.ونتيجة لذلك ، سيتم تنظيمها بصرامة من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصة (SEC) وغيرها من المنظمين الماليين ذوي الصلة ويجب أن تمتثل لمجموعة من المتطلبات القانونية بما في ذلك متطلبات التسجيل ومتطلبات الإفصاح وأنظمة حماية المستثمرين الأخرى.
العملات المشفرة كسلعة: من ناحية أخرى ، إذا كانت العملات المشفرة أكثر اعتبارًا من السلع ، مثل البيتكوين و Ethereum ، والتي تعتبر على نطاق واسع اللامركزية ولا يتم التحكم فيها من قبل أي كيان معين ، فقد يعتبرون أكثر من سلعة.غالبًا ما يتم تعريف السلع على أنها الموارد المادية الأساسية التي يمكن استخدامها للتداول أو الاستثمار أو الاستهلاك.في الولايات المتحدة ، هذا يعني أنها سيتم تنظيمها من قبل لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية (CFTC).يتضمن ذلك قواعد مختلفة وأساليب تنظيمية ، مع التركيز على سلامة السوق ، ومنع التلاعب والاحتيال ، وما إلى ذلك ، بدلاً من متطلبات التسجيل والإفصاح مثل الأوراق المالية.

ملخص: يتم تصنيف العملات المشفرة على أنها الأوراق المالية أو السلع ، مما يعني أنها ستواجه هياكل تنظيمية مختلفة ومتطلبات الامتثال.يؤثر هذا التصنيف على كيفية بيع العملات المشفرة وتداولها ومعقدها ، وكيف تعمل الشركات ذات الصلة.من المهم للغاية بالنسبة للمستثمرين ورجال الأعمال فهم كيفية تنظيم العملات المشفرة وما يعنيه هذا لالتزاماتهم ومسؤولياتهم.

لا تتم مناقشة Ethereum Spot ETFs والتواصل بشكل متكرر مثل صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin قد مرت في الأشهر القليلة الماضية.

الأساس الرئيسي لحكم جيمس سيفارت من بلومبرج (أحد كبار اللاعبين الذين توقعوا أن تمرير ETF بقعة Bitcoin) هو أن المجلس الأعلى للتعليم لم يكن لديه أي تطبيق مع Ethereum SPOT ETFs مثل هؤلاء المتقدمين من قبل وموافقة تطبيق ETF SPOT Bitcoin في غضون بضعة أشهر.

ليس تحليل مهني.

التكهنات الشخصية:

هل هناك احتمال أن تم حل معظم المشكلات في شهور مناقشة متكررة حول صناديق الاستثمار المتداولة في BTC ، مما يؤدي إلى تكرار مواد المصدرين بشكل كبير عند التقدم بطلب للحصول على Ethereum Spot ETFs ، لذلك ليست هناك حاجة إلى الكثير من النقاش.
لم تجد SEC دليلًا قويًا لدحضه ، تمامًا كما كان من المستحيل دحض مرور صناديق الاستثمار المتداولة في BTC

النموذج الاقتصادي لـ Ethereum ليس نموذجًا مطلقًا ، وليس اللامركزية المطلقة

النموذج الاقتصادي لمكافأة Bitcoin لنصف عدد الكتل هو نموذج انكماش مطلق ، ولكن Ethereum ليس كذلك.

فيما يتعلق بمسألة Ethereum مركزية في مواد التطبيق الخاصة بـ Ethereum ETF ، فإن الذكر الوحيد هو تقلبات الأسعار الناجمة عن شوكة Ethereum الصلبة وتقلبات المنتجات المالية المختلفة.درجة اللامركزية لها وزن كبير على ما إذا كان يمكن المعالجة بالمنتج من قبل السوق.

المرجع: Valkyrie etf Trust II

إن انكماش النموذج الاقتصادي لـ Ethereum هو أن كل معاملة تحدث ، سيتم تدمير جزء من رسوم المعاملة ، مما يؤدي إلى انخفاض في العرض.إذا استمر حجم المعاملات على شبكة Ethereum وارتفع رسوم المعاملات بشكل أسرع من معدل التدمير ، فقد يبدأ إجمالي إمدادات Ethereum في الزيادة ، أي لم يعد حدوث انكماش.قد يحدث هذا عندما يزداد نشاط الشبكة ، أو زيادة رسوم المعاملات ، أو أن العوامل الأخرى تسبب سرعة التدمير لا تكفي لتعويض العرض الجديد.

على سبيل المثال ، الفترة من أغسطس 2023 إلى نوفمبر 2023 في الشكل.

مصدر الصورة: https://ultrasound.money/

إذا كنت تعمق ، فإن المسألة بين Ethereum Pow و POS لا يتم التحكم فيها من قبل SEC ، ولكنها تقررها مؤسسة Ethereum التي يرأسها V God لا أعرف من هو ساتوشي ناكاموتو.

هذا يؤدي إلى أن تتمكن Ethereum من معالجة التقدم في التضخم/الانكماش من خلال بعض الطرق ، مثل:

EIP-1559 التغيير: EIP-1559 هو اقتراح على شبكة Ethereum التي تقدم مفهوم الرسوم الأساسية وتستخدمها لتدمير ETH.إذا تم تعديل تنفيذ EIP-1559 في المستقبل ، مثل الحد من نسبة التدمير أو إلغاء آلية التدمير بالكامل ، فلن يتم تقليل إمدادات Ethereum.
التغييرات في آلية الإصدار: يتم التحكم في إصدار Ethereum من خلال مجموعة متنوعة من العوامل ، بما في ذلك مكافآت التعدين ، ومكافآت التعهد ، وما إلى ذلك.إذا تغيرت آلية الإصدار الإضافية لـ Ethereum في المستقبل ، مثل زيادة مكافآت التعدين أو ضبط مكافآت Staking ، فإن توفير ETH الجديد سيزداد ، مما قد يوقف أيضًا اتجاه انكماش Ethereum.
تحديثات التكنولوجيا أو البروتوكول: يجوز لمجتمع Ethereum تحديث البروتوكولات من خلال الشوكات الصلبة أو الشوكات الناعمة ، والتي قد تؤثر على آلية الإمداد والتدمير في ETH.على سبيل المثال ، إذا ظهرت تقنيات جديدة يمكن أن تقلل من تكاليف المعاملات أو تغيير طريقة تخصيص رسوم المعاملات ، فقد تؤثر على توريد ETH.

بعبارة مازحا ، هل تمرير LTC؟بمعنى ما ، هذا هو الحال بالفعل.

كل من POS و POD معرضان لخطر التلاعب من قبل السوق ، وليس هناك أفضل أو أسوأ (وتم تمرير أسير الحرب أكثر)

إثبات الحصة (POS) وإثبات العمل (POW) هما آليتان مختلفان للإجماع ، لهما خصائصهما الخاصة في مقاومة معالجة السوق.

في نظام POS ، يجب على المحقن قفل عدد معين من الرموز كضمان للمشاركة في توليد الكتل والتحقق منها.إذا حاول المدققون الغش أو الانخراط في سلوك خبيث ، فقد يتم مصادرة الرموز التي يحكمونها ، والتي تسمى “عقوبة الاهتمام”.يمكن أن تحسن هذه الآلية نظريًا من سلامة المدققين لأن لديهم حوافز اقتصادية أكبر للحفاظ على أمن الشبكة واستقرارها.لذلك ، قد يكون من الصعب معاناة نقاط البيع من الموقف الذي يتحكم فيه كيان واحد في الشبكة من خلال قوة الحوسبة مقارنةً بـ POD في بعض الحالات.

ومع ذلك ، فإن أنظمة POS تواجه أيضًا مخاطر التلاعب الخاصة بها.على سبيل المثال ، إذا كان لدى المدقق أو عدد قليل من المدققين عددًا كبيرًا من الرموز المميزة ، فقد يكون لديهم سيطرة غير متناسبة على الشبكة ، والتي تسمى “مركزية المركز”.قد يؤدي هذا المركزية إلى زيادة تركيز السلطة ، وبالتالي زيادة خطر التلاعب.علاوة على ذلك ، نظرًا لأن المدققين في أنظمة POS غالباً ما يتلقون رسوم المعاملات و/أو الرموز المميزة حديثًا كمكافآت ، فقد يجذب ذلك الأفراد الأثرياء أو الكيانات للمشاركة ، مما يؤدي إلى زيادة مشكلة مشكلة المركزية.

في نظام POW ، يتنافس عمال المناجم على إنشاء كتل جديدة عن طريق حل المشكلات الرياضية المعقدة ، التي تستهلك الكثير من موارد الحوسبة والطاقة.من الناحية النظرية ، تقاوم أنظمة POD التلاعب من خلال توزيع طاقة الحوسبة المشتتة ، لأن أي سلوك يحاول التحكم في معظم قوة حوسبة الشبكة سيكون مكلفًا للغاية ويصعب تحقيقه.ومع ذلك ، إذا كانت مجموعة منجم (مجموعة التعدين) تتحكم في أكثر من 50 ٪ من قوة الحوسبة في الشبكة ، فإن لديهم القدرة على إجراء هجوم دفع مزدوج ، أي ، يؤكد فرعين مختلفين في المعاملات في نفس الوقت ، وبالتالي تدمير الأمن و سلامة الشبكة.

بشكل عام ، يتمتع POS و POW بمزاياه وعيوبهما ، وكلاهما لديه مخاطر التلاعب المحتملة في السوق.أي آلية الإجماع التي لاختيار تختار تعتمد أكثر على تفضيلات المجتمع ، واحتياجات المشروع المحددة ، والمقايضات على الأمن واللامركزية.

بطبيعة الحال ، باستثناء Ethereum ، فإن أي مشروع باستثناء Bitcoin ليس له اللامركزية الكافية. إن إمكانية القيام بالشر أكبر بكثير من إمكانية Ethereum ، وهذا لا يعتبر أن إمكانية القيام بالشر أكبر بكثير من إمكانية Bitcoin.

4. رمادي

4.1 أحدث التطبيقات حول ETHE

متطلبات الرمادي:

اسمح لـ ETHE بالاسترداد (لوضعه بصراحة ، موقع ETF)
السماح لـ Ethereum في الثقة بالتعهد (هذا أكثر تطرفًا)

يشير 14A إلى النموذج 14A من لجنة الأوراق المالية والبورصة (SEC) ، وهو شكل محدد من المستندات ، المعروف عادةً باسم بيان الوكيل.عندما تستعد الشركة لعقد اجتماع عام للمساهمين ، أو تنطوي على أي مسألة تتطلب من المساهمين التصويت ، يجب عليها تقديم هذه الوثيقة إلى SEC وإرسالها إلى مساهميها.يوفر بيان الوكيل معلومات مفصلة عن الاجتماعات القادمة ومسائل التصويت ، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر:

الانتخابات القادمة لأعضاء مجلس الإدارة
معلومات المكافأة للموظف التنفيذي
مقترحات اتخاذ القرارات الرئيسية ، مثل عمليات الدمج ، والاستحواذ ، والتغييرات في مقالات الجمعية ، إلخ.
إرشادات التصويت التي أوصت بها المجلس
المعلومات المتعلقة بحوكمة الشركات
إن تضارب المصالح المحتملة أو غيرها من المعلومات المهمة المتعلقة بإدارة الشركة ، فإن الغرض من بيان الوكيل هو التأكد من أن المساهمين لديهم معلومات كافية عند اتخاذ قرار التصويت.هذه آلية لحماية حقوق المستثمرين ومصالحهم وضمان الشفافية في حوكمة الشركات بموجب إطار قوانين الأوراق المالية الأمريكية.تساعد هذه الشفافية التي تتطلبها المجلس الأعلى للتعليم المساهمين على اتخاذ قرارات مستنيرة بشأن الشركة

يتيح Ethereum ETF الأخير لـ GraysCale ، Ethereum ETF الثقة من التعهد بالإثيرة التي يحتفظ بها الثقة وجمع الاعتبار المرتبط به لتحقيق المصلحة النهائية لمساهمي ETHE.

الرابط: https://www.sec.gov/archives/edgar/data/1725210/000095017024033515/ethe_pre_14a.htm

تبلغ قيمة ETHE أقل من 10 مليارات دولار أمريكي (مقارنة مع القيمة السوقية لذروة Grayscale لبيتكوين: 600،000 * 70،000 = 420 مليار دولار أمريكي ، القيمة السوقية الحالية: 350،000 * 70،000 = 245 مليار دولار أمريكي) ، يمكن أن نرى أن بقعة ETF تمر التأثير في السوق قد لا يكون شديدًا جدًا.