أخصائي SEC Peirce: أفضل 10 أشياء يجب القيام بها في مستقبل مجموعة عمل التشفير

المؤلف: أخصائي SEC Hester M. Peirce ؛

عندما كنت طفلاً ، عادت عائلتنا من أوهايو إلى ولاية ماين كل عام.كان عصر مختلف.إذا حدث خطأ ما في السيارة ، فلن يكون لديك هاتف خلوي للاتصال بمساعدة.تتم كتابة خرائط وتوجهات الورق على ورقة الورق ، وليس تطبيق الهاتف المحمول يمنحك إرشادات خطوة بخطوة.ننسى حجز فندق عبر الإنترنت ؛لا توجد بودكاست أو كتب صوتية ، فقط صراعات راديو صاخبة للعثور على محطة إذاعية محلية.بدلاً من مشاهدة مقاطع الفيديو على الشاشة خلفها ، قمت أنا وإخوتي بمسح لوحات ترخيص المركبات المارة “لجمع” الولايات في لعبة رحلة برية خالية من التكنولوجيا.رحلات الطريق مختلفة جدا اليوم.في معظم الطرق ، تجعلها التكنولوجيا نشاطًا أكثر إثارة للاهتمام وأقل خطورة.

رحلة التشفير التي يجب أن تكون مجموعة عمل التشفير المعلنة حديثًا [1] أكثر إثارة للاهتمام وأقل مخاطرة من رحلة التشفير التي قادتها اللجنة الصناعة على مدار العقد الماضي.في رحلتها الأخيرة ، رفضت اللجنة استخدام الأدوات التنظيمية التي أتقنتها واستمرت في انتقاد فرامل إنفاذ القانون لأنها تعثرت على طول طريق متعرج مع الوجهة غير معروفة.ولكن مثلما لا تزيل التكنولوجيا الحديثة خطر السير في طريق مفتوح ، فإن هذه الرحلة الجديدة إلى الوضوح التنظيمي لا تزال خطرة ، ويحتاج كل من اللجنة والجمهور إلى أن يظلوا متيقظين وأن يكونوا على دراية بالمخاطر والفرص التي قد تكون موجودة.يسعدني أن يكون لدي فريق رائع من موظفي SEC الموهوبين يرافقني في الرحلة ونتطلع إلى التواصل مع العديد من أعضاء الجمهور المتحمسين الذين سيساعدوننا في المضي قدمًا في هذه الرحلة.مع كل هذه المساعدة ، آمل أن نتمكن من الوصول إلى مكان أفضل مما كنا نظن في رحلة العملات المشفرة السابقة.قبل أن أناقش آمال وفرص ممثلي مجموعة العمل ، اسمحوا لي أن أجعل بعض إخلاء المسئولية المهمة أولاً.

أولاً ، على الرغم من مسؤولياتي الحالية باعتبارها مكلفة لقيادة مجموعة عمل Cryptocurrency الجديدة في SEC ، فإن الآراء التي أعرب عنها تمثل فقط آرائي الشخصية كعضو في اللجنة ولا تمثل آراء SEC أو زملائي في اللجنة.تتطلب وظائف اللجنة دائمًا تصويت اللجنة.

ثانياً ، استغرقنا وقتًا طويلاً للخروج منه ، واستغرق الأمر بعض الوقت للخروج منه.لأكثر من عقد من الزمان ، شاركت اللجنة في صناعة التشفير بأشكال مختلفة.ظهر أول تطبيق منتج تداول Exchange Exchange قبل الولايات المتحدة في عام 2013 ، وفي نفس العام قدمت اللجنة قضية احتيال تتعلق بعنصر التشفير.[2] في عام 2017 ، أصدرنا تقرير DAO المادة 21 (أ) ، والذي يعكس التطبيق الأول لاختبار Howie في هذا السياق.[3] منذ ذلك الحين ، تم اتخاذ العديد من إجراءات الإنفاذ ، والعديد من الرسائل التي لا تتخذ إجراءات ، وبعض الإعفاءات إلى العلاجات ، والمحادثات التي لا نهاية لها حول التشفير في الخطب والبيانات ، والعديد من الاجتماعات مع رواد الأعمال المشفرة ، والعديد من الوكالات والعمل التشفير الدولي مجموعة ، يناقش جوانب معينة من التشفير في اقتراح وضع القواعد ، وتنظر في القضايا المتعلقة بالتشفير في مراجعة بيانات التسجيل وغيرها من المستندات ، وتوافق على العديد من التغييرات القاعدة التي اقترحتها SROS لدرج المنتجات المتداولة في تبادل التشفير.خلال هذا الوقت ، تميزت تعامل اللجنة بالعملات المشفرة بعدم النقص القانوني والتطبيق التجاري.لذلك ، لا تزال العديد من الحالات في مرحلة التقاضي ، ولا تزال العديد من القواعد في مرحلة الاقتراح ، ولا يزال العديد من المشاركين في السوق في حالة عدم اليقين.سيستغرق الأمر بعض الوقت لتحديد أفضل طريقة لفك كل هذه القضايا ، بما في ذلك الدعاوى القضائية المستمرة.سيشمل ذلك عمل الوكالة بأكملها والتعاون مع الوكالات التنظيمية الأخرى.انتظر من فضلك.تريد مجموعة العمل تحقيق نتائج جيدة ، لكننا بحاجة إلى القيام بذلك بطريقة منظمة وعملية وقانونية.

ثالثًا ، ترغب مجموعة العمل في الذهاب إلى مكان يمكن للأشخاص أن يحاولوا بحرية بناء أشياء مثيرة للاهتمام لن تكون ملاذاً آمناً للمحتالين.أحد الأسباب التي تجعل سوق رأس المال الأمريكي قويًا وفعالًا وفعالًا هو أن لدينا قواعد مصممة لحماية المستثمرين وسلامة السوق ونفرضها.نحن لا نتسامح مع الكذابين والكذابين والمحتالين.بينما تعمل مجموعة العمل بجد للمساعدة في تطوير هذا الإطار التنظيمي ، فإنها ستنظر بعناية في تدابير حماية مكافحة الغش.إذا وجدت اللجنة أن الاحتيال يتجاوز اختصاصنا ، فقد يحيل الأمر إلى منظم أخت.إذا لم تنخفض تحت اختصاص أي هيئة تنظيمية ، فيمكن للجنة إبلاغ الكونغرس بالثغرة.

رابعًا ، تعمل مجموعة العمل على المساعدة في إنشاء إطار تنظيمي يمكنه تحقيق الأهداف التنظيمية المهمة للجنة (بما في ذلك حماية المستثمرين) والحفاظ على قدرة الصناعة على توفير المنتجات والخدمات.سيكون الإطار ضمن السلطة القانونية للجنة وسنعمل مع المنظمين الآخرين العاملين في سلطتها القانونية.لا تسمح اللوائح الحالية بالمنتجات ضمن اختصاصنا بالتنافس بحرية.وضع الكونغرس معلمات وستقوم اللجنة بتطبيقها.كما يعطينا الكونغرس الحصانة وستستخدمها اللجنة عند الاقتضاء.إذا قام الكونغرس بتوجيه اللجنة لفرض متطلبات على المشاركين في السوق ، فلن تتيح لك قواعد SEC القيام بكل ما تريد في أي وقت وفي أي مكان.ستجلب بعض هذه القواعد التكاليف وغيرها من أعباء الامتثال ، والتي قد ينزعج البعض منها ، وستستخدم اللجنة أدوات إنفاذها لمتابعة الانتهاكات إذا لزم الأمر.

خامسًا ، يعمل موظفو اللجنة على التعامل مع طلبات الإغاثة من الإعفاء ، وطلبات الرسائل غير الرسمية وبيانات التسجيل ، ولكن الارتفاع في الحجم قد يمثل تحديات.يمكن أن يساعد الامتثال للمتطلبات الفنية والقانونية والتحليل القانوني المعقول والاستجابات الشاملة والوقت في الوقت المناسب لقضايا الموظفين في توفير موارد اللجنة وتحقيق أهداف تنظيمية أوضح بشكل أسرع وأكثر سلاسة.كما هو الحال دائمًا ، سيساعد هذا الاجتهاد على تمرير عملية الموافقة بسلاسة أكثر ؛الأول يأتي في لا يعني أن الأول يخرج.

سادسًا ، لا ينبغي اعتبار الالتزامات الجديدة ببيئة تنظيمية أفضل اعترافًا بأي عملة مشفرة أو رمز.بغض النظر عما إذا كانت هذه الرموز أو الرموز هي ضمن اختصاصنا ، فلن تؤيد اللجنة أي منتج أو خدمة ؛من السهل إصدار الرموز المميزة ، وإذا أراد الناس شراء الرموز أو المنتجات التي تفتقر إلى عرض قيمة طويل الأجل واضح ، فيجب عليهم شرائها بحرية ، لكن لا ينبغي أن يفاجأوا إذا انخفض السعر في يوم من الأيام.في هذا البلد ، يحق للناس عادة اتخاذ قرارات لأنفسهم ، ولكن نفس التوقع الأمريكي الجميل يجب أن يتخذ الناس قرارات لأنفسهم بدلاً من الاعتماد على الحكومة لإخبارهم بما يجب عليهم فعله أو عدم القيام بذلك لا يتوقعون الحكومة لإنقاذهم عندما يفعلون شيئًا سيئًا.

الآن ، بعد تقديم إخلاء المسئولية القاسيين هذه ، دعونا نتحدث عن العمل الذي تعمل فيه مجموعة العمل مع موظفين من مختلف أقسام السياسات في اللجنة.سنعمل مع الحكومة الفيدرالية ، ومنظمي الأوراق المالية للولاية ، والأقران الدوليين.نحن ندعو البناة والمتحمسين والمتشككين للانضمام إلينا في ما ينبغي أن تكون عليه القاعدة النهائية وما هي التدابير المؤقتة التي قد تساعد في تعزيز الابتكار خلال هذه الفترة.لقد حقق موظفو اللجنة علامة فارقة – إلغاء إشعار محاسبة الموظفين 121 – ولكن لا يزال هناك الكثير من العمل الذي يتعين القيام به.[4] هذه القائمة ليست شاملة وليست مدرجة في ترتيب الأولوية أو الانتهاء المتوقع.

1. حالة السلامة:تعد حالة أصول التشفير بموجب قانون الأوراق المالية أساسًا لحل العديد من المشكلات الأخرى.تعمل مجموعة العمل على دراسة أنواع مختلفة من أصول التشفير.

2. تعريف النطاق:ستعمل مجموعة العمل على المساعدة في تحديد المجالات التي لا تقع ضمن اختصاص اللجنة.كخطوة أولى ، يرحب الموظفون بطلبات رسائل غير عمل.عادةً ما توجد خطابات غير عمل في شكل بيانات الموظفين ، ولن يوصي الموظفون إجراءات إنفاذ للجنة للظروف المحددة المنصوص عليها في الرسالة.البيان خاص بالوضع ولكن يوفر نافذة مفيدة لعامة الناس لفهم أفكار الموظفين.

3. الرموز وتصدر الرمز المميز:تدرس مجموعة العمل أيضًا إمكانية التوصية باللجنة لاتخاذ إجراءات لتوفير الإغاثة التطلعية والتطلعية المؤقتة لإصدار الرمز المميز أو الرمز المميز ، وتوفير بعض المعلومات المحددة إلى الكيان الصادر أو الكيانات الأخرى على استعداد لتحمل المسؤولية ، والحفاظ على هذه المعلومات تم تحديثه ، وتوافق على عدم الاعتراض على اختصاص اللجنة في حالة وجود ادعاء بالاحتيال فيما يتعلق بشراء الأصول وبيعها.سيتم اعتبار هذه الرموز غير مرغوب فيها ، لذلك لا يوجد أي حالة من عدم اليقين طالما ظلت المعلومات محدثة ودقيقة ، سواء كان من الممكن تداولها بحرية على أسواق ثانوية غير مسجلة لدى SEC.سيؤدي هذا النهج إلى سد الفجوة حتى يتم الانتهاء من القواعد أو التشريعات الدائمة.سيوفر وسيلة للرموز الحالية للخروج من الضباب من عدم اليقين التي هي مسار قابلة للتطبيق بشكل غامض وتشجع المزيد من المعلومات.

4. التسجيل والقضية:سوف تفكر مجموعة العمل في العمل مع الموظفين وتوصي بتعديل اللجنة مسارات التسجيل الحالية، بما في ذلك المرسوم A والتمويل الجماعي بحيث يكون هناك مسار قابل للتطبيق للمهتمين بالتسجيل لإصدار الرمز المميز.

5. تاجر وساطة للأغراض الخاصة:ستستكشف مجموعة العمل تحديثات محتملة لبيان التقاعس ضد تجار الوساطة الخاصة للأغراض الخاصة ، والتي لا تنجح حاليًا.التغيير الأولي الذي قد نقترحه هو توسيع نطاق البيان إلى تجار الوساطة الذين يغطيون الأوراق المالية لأصول Crusdial Crypto بالإضافة إلى أصول التشفير غير الأمنية.سنعمل مع الجمهور لتحديد حواجز التسجيل الأخرى.

6. حلول الحراسة لمستشاري الاستثمار:سنعمل مع مستشاري الاستثمار لتوفير إطار تنظيمي مناسب يمكن للمستشارين من خلاله إطار عمل العميل بأمان وقوة ومرسمة من تلقاء أنفسهم أو مع أطراف ثالثة.

7. قرض العملة المشفرة والتعهد:نحتاج إلى توضيح ما إذا كانت خطط الإقراض والتعهد المشفرة تخضع لقوانين الأوراق المالية.، إذا كان الأمر كذلك ، كيف تقيد.نخطط للعمل بجد للمساعدة في معالجة كيفية عمل مثل هذه البرامج وفقًا للقانون.

8. منتجات تداول تبادل العملة المشفرة:تلقت اللجنة تغيير القاعدة التي اقترحتها SRO لإدراج أنواع جديدة من المنتجات المتداولة في العملة المشفرة.ستعمل مجموعة العمل مع الموظفين لتقديم بيانات واضحة حول الأساليب المستخدمة للموافقة على أو رفض هذه التطبيقات.ستساعد مجموعة العمل أيضًا الموظفين واللجنة في النظر في طلبات تعديل بعض ميزات المنتجات الموجودة في البورصة ، بما في ذلك السماح بالتعهدات والإنشاء البدني والفداء.ومع ذلك ، قبل تنفيذ هذه التغييرات ، قد تضطر اللجنة إلى إحراز تقدم في Trusteeship وغيرها من القضايا.

9. الوكالات المقاصة ووكلاء النقل:تخطط مجموعة العمل أيضًا لدراسة تقاطع العملات المشفرة مع وكالات المقاصة وقواعد وكالة النقل.سوف نستمر في العمل مع المشاركين في السوق المهتمين في رمز الأوراق المالية أو باستخدام تكنولوجيا blockchain بطريقة أخرى لتحديث الأسواق المالية التقليدية.

10. صندوق الرمل عبر الحدود:العديد من مشاريع العملة المشفرة دولية.تفكر مجموعة العمل في كيفية تسهيل التجارب عبر الحدود على نطاق محدود والإطار الزمني المؤقت، ومن الممكن اتباع نهج طويل الأمد وطويل الأجل.

هذه نظرة عامة موجزة على كيفية رؤية مجموعة العمل أن الرحلة إلى الأمام ليست شاملة أو واضحة ، لكنني آمل أن تهمك.بينما ينتهي بنا الأمر إلى وضع قواعد معقولة وواضحة ، هناك العديد من العقبات ، ستكون الرحلة مثيرة ومجزية إذا عملنا معًا.هذه هي بداية المحادثة – لا نريد إجراء محادثات مع أنفسنا فقط.

يقتبس

[1] بيان صحفي ، “SEC Crypto 2.0: يعلن رئيس مجلس الإدارة بالنيابة Uyeda عن إنشاء مجموعة عمل تشفير جديدة” ، 21 يناير 2025 ، https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2025-30.

[2] البيان الصحفي ، “SEC يتهم Man Texas بتشغيل مخطط بونزي الذي يعاني من Bitcoin” ، 23 يوليو 2013 ، https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2013- 132.

[3] SEC ، تقرير التحقيق بموجب المادة 21 (أ) من قانون تبادل الأوراق المالية لعام 1934: DAO ، قانون التبادل رقم 81207 (25 يوليو 2017) ، // www /34-81207.pdf.

[4] إشعار محاسبة الموظفين رقم 122 ، https://www.sec.gov/rules-rutergents/staff-guidance/staff-accounting-bulletins/staff-accounting-bulletin-122.