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比特幣現價跌破86000美元， ETF、礦工及財庫公司集體承壓，正將市場推向2022年以來最嚴峻的壓力周期。
Checkonchain 12月15日報告顯示，投資者未實現損失已達1000億美元，60%的現貨比特幣ETF流入資金處於虧損狀態。
數據顯示，ETF平均成本與真實市場均值重合於80000-82000美元區間，這也是Glassnode提及的81300美元真實市場均值核心區域。
Bitwise進一步將75000-85000美元定義為支撐通道，分別對應Strategy約75000美元的成本線與IBIT近81000美元的持倉成本。
但該區間僅承載2.9%的ETF資金，緩衝薄弱，若跌破，Amberdata指出的65000-70000美元「堡壘」區域才會形成強支撐。
即便價格從11月低點反彈至9萬美元上方，損失兌現壓力仍未緩解。
Glassnode數據顯示，調整後日均實際損失達5.55億美元，創FTX事件以來新高，相對未實現損失已低於2%，印證市場進入壓力階段。
截至12月15日，美國現貨比特幣ETF共持倉131萬枚比特幣（約1173億美元），貝萊德IBIT持倉77.8萬枚（約696億美元），雖近期錄得1億美元淨流入，但資金進出反覆凸顯避險情緒。
另外，Luxor數據顯示，11月比特幣算力價格均值39.82美元，環比降17.9%，11月22日更觸及35.06美元歷史新低，倒逼礦工主動降算力。
財庫公司同樣承壓，多數相關股票交易價格低於其比特幣帳面價值，「發股購幣」的增長飛輪近乎停轉。
宏觀因素也進一步放大波動。LSEG數據顯示， 2025年比特幣與標普500、納斯達克100指數相關性分別升至0.5、0.52，較2024年顯著提升，意味著其走勢與美股風險聯動加深。
當前市場焦點集中於80000-82000美元成本區間。若該水平失守，可能觸發連鎖贖回；若守住，則有望形成階段性底部。
後續需緊盯三大信號： 鏈上已實現損失是否回落、ETF資金能否轉向穩定淨流入、2026年初算力價格能否企穩。
對一些機構而言，現在已不是單純的價格博弈，而是資產負債表的生死測試。
