jakiro
來源：On-Chain Mind，編譯：Shaw 比特鏈視界
說實話，大多數比特幣價格預測更像是星座運勢，而非嚴謹的分析。大膽的預測和「天價」目標或許有趣，但實際上，它們不過是猜測而已。
他們常常忽視了比特幣網絡的基本機制：轉帳、長期持有者的操作以及實際驅動周期的估值動態。
在這裡，我們將採取一種不同的方法：深入探究 6 個鏈上指標，這些指標在以往所有周期頂部都曾持續發出信號。
要點概覽
-
鏈上水晶球 ：從Factored終端價格到Delta頂峰，6 個久經考驗的指標在精準預測比特幣狂熱峰值方面具有歷史準確性。
-
趨同是關鍵 ：這些指標在波動的市場中會背離，但在拋物線式的上漲行情中會趨於一致，從而形成一個潛在頂部的動態區間，而非一個固定的數值。
-
平均值的力量 ：將所有 6 條線綜合而成的複合線，經周期衰減調整後，目前徘徊在 18 萬美元左右，可作為實際的退出規劃參考。
-
重勢而非重數 ：真正的頂部並非僅僅由價格水平決定，而是源自市場行為、長期持有者的動向以及周期末期的狂熱。
為何大多數價格預測會失敗
在深入探討各項指標之前，我們首先需要了解為什麼傳統的預測方法很少奏效。趨勢線模糊不清的圖表本質上是主觀的，而且大多缺乏背景信息。它們沒有考慮到底層網絡活動、長期持有者的行為或累計價值流動。本質上，它們依賴於推測，而非可觀察的數據。
要真正預測比特幣的頂部，我們需要基於網絡基本面的指標——反映現實世界使用情況、積累和分配的數據。這就是鏈上分析的價值所在。
6項選定的指標
在下面的圖表中，6 條不同顏色的線分別代表了對潛在周期頂部的不同鏈上或市場衍生的估計。
預測範圍在 16.8 萬美元至 26.7 萬美元之間，由於目前處於市場盤整階段，預測區間較大。這種波動在周期中期的低迷期屬於正常現象；在周期後期市場繁榮時期，各項指標會趨於一致。
以下是對各項指標的詳細說明及其重要性：
1. Factored終端價格（淺紅色）
Factored終端價格是鏈上分析中的經典指標。它代表了基於累計網絡價值轉移和幣齡的比特幣理論上限。從歷史數據來看，達到這一水平表明市場極度過熱。它提供了一個成熟的上限，為衡量周期末期價格走勢提供了一個基準。
2. 代幣價值提升（深紅色）
代幣幣價值提升（CVE）是一種自定義指標，它通過結合比特幣的持有時間和長期持倉的變動情況來追蹤長期價格上限。本質上，它衡量的是投機狂熱的程度，並能動態適應更長的周期。它通常能對後期由 FOMO（害怕錯過）驅動的狂熱提供早期預警。
3. 5倍平衡價格（黃色）
該指標結合了已實現價格（投資者平均成本）和終端價格，融合了歷史網絡估值和當前市場情緒。乘以5得出一個投機性頂部預測值，既涵蓋了網絡基本面，也反映了短期市場樂觀情緒。
4. 4倍調整後實際價格（綠色）
該指標是對標準已實現價格倍數的改進，它考慮了已花費產出利潤率 (SOPR ) 和交易量。通過將修正後的已實現價格乘以4，它可以作為全網熱度指標，突出顯示何時有大量代幣以高價出售。
5. 4.5倍代幣價值銷毀天數（橙色）
該指標側重於長期持有代幣的清算情況。當閒置代幣最終被轉移時，該指標會飆升。將其乘以4.5後，與歷史高點的吻合度較高，尤其是在長期持有者在狂熱的漲勢中拋售時。
6. Delta頂部（紫色）
Delta頂部是根據實際價格與經時間調整的平均市值之差的7倍計算得出的，它常常與心理上的暴漲點重合。這些是比特幣被推高至遠超其合理價值的非理性飆升階段，標誌著牛市的最後瘋狂階段。
當前信號
目前，這六項指標顯示，潛在價格頂部可能在16.8萬美元（CVE）至26.7萬美元（Delta頂部）之間。在目前這種區間震蕩或波動劇烈的市場階段，價格波動幅度較大是正常的。
但這種差異並不意味著不準確。這反映出比特幣尚未進入狂熱的拋物線上漲階段。歷史分析表明，在周期頂部來臨之前，這些指標會緊密趨同，就像2017年那樣：
這 6 項指標已經趨於一致，與之前每個周期峰值的價格相吻合。
綜合指標的價值
僅依賴單一指標可能會產生誤導。為了應對相互矛盾的信號，我創建了一條綜合平均線，它綜合了所有6個指標，並納入了衰減率因子以解釋周期性收益遞減的情況。
這條線目前約為18 萬美元，一直以來都能相當可靠地捕捉到周期的峰值。來看看：
2021 年，比特幣均價接近 64000 美元。2017 年，在一片狂熱中，比特幣價格達到 20000 美元。甚至在 2013 至 2014 年的波動行情中，在其回調之前也曾觸及過相關價位。這些並非巧合，而是反映了投資者反覆出現的行為模式。
為何單靠指標還不夠
必須記住，達到指標目標並不等同於價格見頂。市場行為、價格波動速度以及其他典型的周期末期狂熱跡象等背景因素同樣重要。在周期的早期到中期，價格出現背離是正常的。一旦比特幣進入最終的垂直上漲階段，指標就會迅速趨同。
當價格在快速上漲過程中開始緊貼平均線運行時，我對宏觀頂部的信心就會增強。
歸根結底，這些模型並不能提供精確的數字，而是提供一個交匯區間，讓我們能夠基於證據而非情緒採取行動。
應對本周期的剩餘階段
這項分析的關鍵在於，最佳預測並非猜測某個數字，而是識別在以往周期中反覆出現的模式和行為。通過結合多種鏈上和市場指標，我們可以更清晰地了解可能的峰值區域，而不是盲目追求單一目標。
需要注意的是：整個分析都基於一個前提，即比特幣周期末期會出現狂熱階段。雖然之前的每個比特幣周期都經歷過這一階段，但並不能保證它這次也會重現。即便如此，考慮到市場行為的持續性和重複性模式，以及投資者心理的不變性，我的基本判斷是，我們很可能會再次見證這一階段。
在比特幣周期的後期階段，即使是資深的比特幣持有者也可能被狂熱的上漲行情所裹挾，因此，利用數據驅動的指標進行提前規劃至關重要。雖然比特幣可能正在走向成熟，其頂部幅度可能比之前的周期有所緩和，但即便考慮到我所應用的衰減因素，現有證據表明，我們尚未到達典型的周期頂部。
根據價格走勢的發展情況，如果這種盤整持續更長時間，綜合平均價格可能會攀升至20 萬美元以上；如果宏觀經濟驅動的上漲行情使勢頭快於預期，則可能會下跌。
在這個周期裡，我的計劃是保持耐心，儘量避免被市場狂熱情緒衝昏頭腦，並以更理性而非衝動的方式接近頂峰。觀察數據及其背後的行為，遠比猜測原始數字更有價值。
總結
-
多指標方法 ：依賴單一指標存在錯失時機的風險；綜合運用 6 個指標能提供穩健且經歷史驗證的周期峰值信號。
-
動態區間優於靜態目標 ：18 萬美元的平均線會隨著市場階段的變化而變化，為我們提供了一個靈活的退出區間，而非一個確切的目標。
-
情境性狂熱 ：頂部體現在持有者的行為和拋物線式的走勢上，而不僅僅是價格。理性做好準備，避免落入情緒陷阱。
-
證據勝於猜測 ：使用鏈上數據可以讓決策基於可觀察的趨勢，而不是炒作或直覺。
